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20=2000。

如题，期权购买支出120

点，行权盈利=9420-9200=220

点。

净盈利=220-120=100

点，合1000美元。

4、6

月10

日市场利率8%，某公司将于9

日收到10000000

欧元，遂以92.30价格购入10

张9月份到期的3

个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000

欧元，每点为2500

欧元。

到了9

月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35

的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3

个月的定期存款，到12

月10日收回本利和。

其期间收益为（）。

A、145000

B、153875

C、173875

D、197500

如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）×

2500×

10=26250

利息收入=（10000000×

6.85%）/4=171250

因此，总收益=26250+171250=197500。

5、某投资者在2

月份以500

点的权利金买进一张执行价格为13000

点的5月恒指看涨期权，同时又以300

点的权利金买入一张执行价格为13000

点的5

月恒指看跌期权。

当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。

A、12800

点，13200

点

B、12700

点，13500点

C、12200

点，13800点

D、12500

点，13300

本题两次购买期权支出500+300=800

点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。

平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。

对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：

13000+800=13800，

对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：

13000-800=12200。

6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100

元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300

元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60

元/吨，双方商定为平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40

元/吨，即1200

元/吨。

请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方

节约（）。

A、20

B、40

C、60

D、60

由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100

和1300

期转现节约费用总和为60

元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40

元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40

元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨（是乙节约的，注意！

）。

故与交割相比，期转现，甲方节约40元/吨，乙方节约20

元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对双方都有利。

7、某交易者在3

月20

日卖出1

手7

月份大豆合约，价格为1840

元/吨，同时买入1

手9

月份大豆合约价格为1890

元/吨，5

日，该交易者买入1

月份大豆合约，价格为1810

元/吨，同时卖出1

月份大豆合约，价格为1875

元/吨，（注：

交易所规定1

手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。

A、亏损150

B、获利150

C、亏损160

D、获利150

如题，5

月份合约盈亏情况：

1840-1810=30，获利30

元/吨

1875-1890=-15，亏损15

因此，套利结果：

（30-15）×

10=150元，获利150元。

8、某公司于3

月10日投资证券市场300

万美元，购买了A、B、C

三种股票分别花费100

万美元，三只股票与S&

P500

的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。

此时的S&

P500现指为1430

因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。

月份到期的S&

指数合约的期指为1450

点，合约乘数为250

美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。

A、7

个S&

P500期货

B、10

期货

C、13

D、16

如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300×

10000×

1.5）/（1450×

250）=13

张。

9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6

月30

日是6

月指数期合约的交割日。

月1

日的现货指数为1600

又假定买卖期货合约的手续费为0.2

个指数点，市场冲击成本为0.2

个指数点；

买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；

投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4

日时的无套利区间是（）。

A、[1606，1646]

B、[1600，1640]

C、[1616，1656]

D、[1620，1660]

如题，F=1600×

[1+（8%-1.5%×

3/12）=1626

TC=0.2+0.2+1600×

0.5%+1600×

0.6%+1600×

0.5%×

3/12=20

因此，无套利区间为：

[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

10、某加工商在2004

年3月1

日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。

他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11

美元，同时他又卖出敲定价格为280

美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。

A、250

B、277

C、280

D、253

此题为牛市看跌期权垂直套利。

最大收益为：

14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平

23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20

万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。

该客户买入100

手（假定每手10

吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800

元，当日该客户又以每吨2850

的价格卖出40

手大豆期货合约。

当日大豆结算价为每吨2840元。

当日结算准备金余额为（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×

40×

10=20000

当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×

（100-40）×

10=24000

当日盈亏=20000+24000=44000

以上若按总公式计算：

当日盈亏=（2850-2840）×

10+（2840-2800）×

100×

10=44000

（2）当日交易保证金=2840×

60×

10%=170400

（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600

元。

24、某交易者在5

月30日买入1手9

月份铜合约，价格为17520

手11月份铜合约，价格为17570

元/吨，该交易者卖出1手9

月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1

手11

月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100

元，且假定交易所规定1

手=5

吨，试推算7

日的11

月份铜合约价格（）。

A、17600

B、17610

C、17620

D、17630

本题可用假设法代入求解，设7

月份铜合约价格为X

如题，9

月份合约盈亏情况为：

17540-17520=20

10月份合约盈亏情况为：

17570-X

总盈亏为：

5×

20+5×

（17570-X）=-100，求解得X=17610。

25、如果名义利率为8%，每一季度计息一次，则实际利率为（）。

A、8%

B、8.2%

C、8.8%

D、9.0%

此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=[1+8%/4]4次方

–1=8.2%。

26、假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30

日为6

月期货合约的交割日，4

日的现货指数分别为1450

点，则当日的期货理论价格为（）。

A、1537.02

B、1486.47

C、1468.13

D、1457.03

如题，期货理论价格＝现货价格＋期间资金成本－期间收益＝1450＋1450×

6%/4－1450×

1%/4＝1468.13。

27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。

A、基差从-20

元/吨变为-30

B、基差从20

元/吨变为30

C、基差从-40

D、基差从40

如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。

按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：

是变弱，B

变强，C变强，D

变弱。

28、面值为100

万美元的3

个月期国债，当指数报价为92.76

时，以下正确的是（）。

A、年贴现率为7.24%

B、3

个月贴现率为7.24%

C、3

个月贴现率为1.81%

D、成交价格为98.19

万美元

ACD

短期国债的报价是100－年贴现率（不带百分号）。

因此，按照题目条件可知，年贴现率＝100－92.76＝7.24，加上百分号，A对；

年贴现率折算成月份，一年有12

月，即4

个3

月，所以3

个月贴现率＝7.24%/4＝1.81%，C

对；

成交价格＝面值×

（1－3

个月贴现率）＝100

万×

（1-1.81%）＝98.19

万，D对。

29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。

A、$

0.7

B、$

0.6

C、$

0.5

D、$

0.4

由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。

目前的价差为0.5.因此只有小于0.5

的价差他才能获利。

30、某投资者以2100元/吨卖出5

月大豆期货合约一张，同时以2000

元/吨买入7

月大豆合约一张，当5

月合约和7

月合约价差为（）时，该投资人获利。

A、150

B、50

C、100

D、-80

此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。

如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将获利，因此应当选BD。

期货从业人员考试试卷（基础知识部分）（往年考卷，仅供参考）

单选题

1975年10月，芝加哥期货交易所上市（）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。

政府国民抵押协会抵押凭证

标准普尔指数期货合约

政府债券期货合约

价值线综合指数期货合约

参考答案[A]

期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。

期货价格的超前性

占用资金的不同

收益的不同

期货合约条款的标准化

参考答案[D]

1882年，CBOT允许（），大大增强了期货市场的流动性。

会员入场交易

全权会员代理非会员交易

结算公司介入

以对冲方式免除履约责任

国际上最早的金属期货交易所是（）。

伦敦国际金融交易所（LIFFE）

伦敦金属交易所（LME）

纽约商品交易所（COMEX）

东京工业品交易所（TOCOM）

参考答案[B]

期货市场在微观经济中的作用是（）。

有助于市场经济体系的建立与完善

利用期货价格信号，组织安排现货生产

促进本国经济的国际化发展

为政府宏观调控提供参考依据

以下说法不正确的是（）。

通过期货交易形成的价格具有周期性

系统风险对投资者来说是不可避免的

套期保值的目的是为了规避价格风险

因为参与者众多、透明度高，期货市场具有发现价格的功能

期货交易中套期保值的作用是（）。

消除风险

转移风险

发现价格

交割实物

期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（）方式免除合约履约义务。

实物交割

现金结算交割

对冲平仓

套利投机

参考答案[C]

现代市场经济条件下，期货交易所是（）。

高度组织化和规范化的服务组织

期货交易活动必要的参与方

影响期货价格形成的关键组织

期货合约商品的管理者

10.

选择期货交易所所在地应该首先考虑的是（）。

政治中心城市

经济、金融中心城市

沿海港口城市

人口稠密城市

11.

下列机构中，（）不属于会员制期货交易所的设置机构。

会员大会

董事会

理事会

各业务管理部门

12.

以下不是期货交易所职能的是（）。

监管指定交割仓库

发布市场信息

制定期货交易价格

制定并实施业务规则

13.

期货合约是指由（）统一制定的,规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

中国证监会

期货交易所

期货行业协会

期货经纪公司

14.

最早产生的金融期货品种是（）。

利率期货

股指期货

国债期货

外汇期货

15.

目前我国某商品交易所大豆期货合约的最小变动价位是（）。

1元/吨

2元/吨

5元/吨

10元/吨

16.

当会员或是客户某持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量的（80%）时，应该执行大户报告制度。

60％

70％

80％

90％

17.

6月5日，某客户在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。

44600元

22200元

44400元

22300元

18.

以下有关实物交割的说法正确的是（）。

期货市场的实物交割比率很小，所以实物交割对期货交易的正常运行影响不大

实物交割是联系期货与现货的纽带

实物交割过程中，买卖双方直接进行有效标准仓单和货款的交换

标准仓单可以在交易者之间私下转让

19.

（）可以根据市场风险状况改变执行大户报告的持仓界限。

会员

20.

我国期货交易的保证金分为（）和交易保证金。

交易准备金

交割保证金

交割准备金

结算准备金

21.

某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。

一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（）元/吨价格将该合约卖出。

16500

15450

15750

15650

22.

一节一价制的叫价方式在（日本）比较普遍。

英国

美国

荷兰

日本

23.

我国实物商品期货合约的最后交易日是指某种期货合约在交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须进行（）。

协议平仓

票据交换

24.

上海铜期货市场某一合约的卖出价格为15500元/吨，买入价格为15510元/吨，前一成交价为15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元/吨。

15505

15490

15500

15510

25.

期货交易中套期保值者的目的是（）。

在未来某一日期获得或让渡一定数量的某种货物

通过期货交易规避现货市场的价格风险

通过期货交易从价格波动中获得风险利润

利用不同交割月份期货合约的差价进行套利

26.

某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

盈利3000元

亏损3000元

盈利1500元

亏损1500元

27.

某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；

一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。

同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是（）。

２０４０元／吨

２０６０元／吨

１９４０元／吨

１９６０元／吨

28.

多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能（）。

正生产现货商品准备出售

储存了实物商品

现在不需要或现在无法买进实物商品，但需要将来买进

没有足够的资金购买需要的实物商品

29.

良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。

2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。

该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（）。

-50000元

10000元

-3000元

20000元

30.

7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。

为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。

7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。

8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。

请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

＞-30

＜-30

＜30

＞30

31.

某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。

半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为＄（）/加仑。

0.8928

0.8918

0.894

0.8935

32.

判定市场大势后分析该行情的幅度及持续时间主要依靠的分析工具是（）。

基本因素分析

技术因素分析

市场感觉

历史同期状况

33.

期货交易的金字塔式买入卖出方法认为，若建仓后市场行情与预料相同并已使投机者盈利，则可以（）。

平仓

持仓

增加持仓

减少持仓

34.

大豆提油套利的作法是（）。

购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约

购买豆油和豆粕的期货合约的同时卖出大豆期货合约

只购买豆油和豆粕的期货合约

只购买大豆期货合约

35.

6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为

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