嘉寓光伏项目尽调报告1108Word格式.docx
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长期
二、历史沿革
江苏嘉寓光伏科技有限公司，由其母公司北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司（股票代码：
300117）独资，于2017年09月01日经徐州市沛县工商行政管理局核准注册成立，企业注册资本人民币5000万元整。
北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司（股票代码：
300117）始建于1987年，公司主营业务为幕墙工程、门窗工程施工、建筑幕墙工程专项设计服务、金属门窗、铝锭、铝棒、铝型材、塑钢门窗生产、销售，光伏组件及边框的生产。
现已成为国内外领先的建筑节能、智能、光热光伏、门窗幕墙系统的提供商，是国内首家节能门窗上市企业。
三、股权结构
股东名称
实收资本（万元）
注册资本（万元）
比例（%）
出资形式
北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司
5000
100%
工商信息查询情况：
四、项目拟建设规模及投资估算
4.1项目名称
年产1GW太阳能组件全自动化生产线项目。
4.2项目背景
作为最理想的可再生能源，太阳能具有“取之不尽，用之不竭”的特点，而利用太阳能发电具有环保等优点，且不必考虑其安全性问题。
这在发达国家得到了高度重视。
在能源短缺，环境保护问题日益严重的我国，低成本高效率地利用太阳能将越发重要。
太阳能光伏组件就是利用光伏效应将太阳能直接转换为电能的一种装置。
据德国太阳能协会最新发布的统计数据显示，2016年全球光伏新增装机70GW，比2015年增长大约30%，至此，全球光伏装机总量达到300GW。
在2016年的新增装机量中，中国贡献了34.54GW，与2015年新增装机量相比，同比增长了128%，累计装机容量77.42GW，新增和累计装机容量均为全球第一。
美国2016全年光伏装机14.76GW，装机量同比增长97%，其中公共事业装机量起到了主要的拉动作用。
太阳能光伏产业已成为全国许多地区的发展重点和投资热点，即使是在当前国际金融危机的大环境下，投资和发展的热情依然不减，且有方兴未艾之势。
展望2017年,在领跑者项目、光伏扶贫和分布式项目带动下，国内光伏市场仍有较大发展空间，巴黎气候协议已经生效，也将推动光伏发展。
项目筹建单位江苏嘉寓光伏科技有限公司投资者有着累计超过500MW以上太阳能光伏电站开发及运维管理工作，公司聘请的管理团队也拥有产能1.5GW组件工厂的生产运营经验及累计5GW的销售经验，由于市场需求，拟在江苏省徐州市沛县经济开发区沛公路北侧新建年产1GW太阳能光伏组件的全自动化生产线。
4.3项目建设必要性
公司内部组件生产与外购组件财务成本分析：
项目名称
内部生产成本
外部市场采购
差异
单位
电池片
1.65
一线厂售价：
2.8元/w;
二线厂售价：
2.7元/w
（参考售价为行业内2年均价）
0.32元/w
元/w
辅料
0.77
包材
0.03
制造费用
0.099
合计金额RMB
2.56（含税）
上表显示，外部市场采购价格，为行业内2年均价，内部生产成本为公司现状，公司内部组件生产成本明显优于外购组件财务成本。
4.4建设内容
利用嘉寓门窗幕墙徐州有限公司现有2栋厂房进行改造生产，购置4条全自动生产流水线添加配套工业用配套设施，并建设仓库用厂房21000平米，生产规模新建年产1GW太阳能组件全自动生产线项目。
4.5建设进度计划
截至2016年10月31日，项目当前进展如下：
嘉寓光伏公司现已投入1010万元之注册资本金，所需生产营运资金暂由总公司投资。
一期厂房正在改造，预计于11月10日改造完成，整体设备已完成采购且已支付设备款30％，预计于11月10~15日陆续到厂，并于11月30日前安装调试完毕;
原物料方面,预计11月19日请购生产原物料2500万元，并于11月30日执行光伏组件试生产，12月正式进入量产。
4.6项目拟建设规模
序号
工程名称
生产线布置
产品名称
产品规格
设计生产能力
转换效率
输出功率/片
规格
1
单晶太阳能电池组件生产线
1条单晶电池组件生产线
单晶太阳能电池组件
17.2%-18.0%
280W-335W
1640*992和1956*992
89-107万片/年
300MW
2
多晶太阳能电池组件生产线
3条多晶电池组件生产线
多晶太阳能电池组件
16.2%-17.0%
265W-325W
29-35万片/年
700MW
4.7投资估算
项目总投资7亿元，固定资产投资2亿元（其中生产设备1.2亿元、动力设施，车间装修4000万元、土地厂房4000万元）流动资金5亿元。
4.8资金来源
项目目前所需融资5亿元，资金来源计划如下：
嘉寓股份出资5000万元，华宇汉邦（沛县）产业引导基金出资5000万元，其他优先级资金4亿元。
4.9财务效益分析
项目满产情况下计划年销售收入约30亿元。
（1）经济效益分析表：
订单量MW
售价元/w
（含税）
成本
成本额（亿元）
营业额
（亿元）
毛利额
净利额
现金流入
2018
ODM
700
2.950
2.633
18.43
20.65
2.22
2.28
OEM
100
0.170
0.10
0.17
0.07
2019
900
2.606
23.46
26.55
3.09
3.05
3.11
60
0.098
0.06
0.04
2020
960
2.576
24.73
28.32
3.59
3.49
3.55
-
3年净利额合计：
8.76
8.94
光伏组件从订单下达开始到货款全部回收时间为3-5个月，所以为满足1GW生产出货需求，总共需要营运流动资金为4.95亿元。
（2）产品成本结构：
OEM-成本
项目
单位成本
元/w（未税）
直接成本
0.036
间接成本
0.004
水电气
0.019
低值易耗
0.01
其他
0.009
折旧
0.006
合计（未税）
0.085
合计（含税）
ODM-成本
1.467
辅料
0.675
包材
0.024
制工费
2.25
五、业务与技术
5.1业务概况
（1）主要产品
公司主营业务为研发、生产、销售太阳能电池组件。
从使用的原料分，有单晶硅和多晶硅组件两大类。
（2）主要经营模式
公司光伏电池组件计划采用“生产+销售”经营模式。
生产方面，公司将综合考虑订单情况、市场趋势等因素，采用“以销定产”的生产模式；
销售方面，公司计划利用嘉寓股份现有的客户资源及其他潜在客户资源，通过集团的光伏电站承建部门，参与投标各地市分布式发电站项目，进而向公司采购电池组件，并与客户建立业务合作关系；
另外，公司也计划建立其他国内外销售渠道、发掘新兴市场等进一步提高产品的销售量。
5.2生产工艺与流程
各工序简介如下：
太阳能组件生产过程主要包括：
玻璃上料、第一层EVA敷设、电池片自动焊接、互联、第二层EVA敷设、背板敷设、穿引出爪、层前外观和EL检验、层压、层后外观检验、自动削边、自动削边、自动装框、安装接线盒、焊接接线盒、接线盒灌胶、固化、清理、绝缘耐压测试、功率测试、EL测试、外观检验、自动分档和打包入库。
（1）玻璃上料：
使用机械吸盘，把整托玻璃一片一片的吸起放在规定的流水线体上，同时去掉玻璃与玻璃之间的隔离纸。
（2）第一层EVA敷设：
使用自动裁切机，按照规定的尺寸裁切好，放置在玻璃上。
（3）自动电池片焊接：
将检查好的一包电池片放在承载料盒内，放置到自动焊接的上料口，机械手臂一片一片吸取电池片进行助焊剂喷涂，自动焊接机将裁切好的焊带放置在电池片上，使用传送装置运送到机器的红外焊接区域，按照工艺要求的一串数量实施焊接。
焊接过程中会产生少量烟气G1，自动焊接机上设集气装置，收集的焊接过程产生的少量烟尘废气，经轴流引风系统引出后外排。
焊接同时，切割机器按照设定好的长度对涂锡铜带进行切割，该过程产生的铜带边料（S2）由供货商回收利用。
（4）互联：
为了保证组件的输出功率和电压要求，使用焊带将自动焊接好的电池片串，按照规定的串数量进行互相连接。
（5）第二层EVA敷设：
使用自动裁切机，按照规定的尺寸裁切好，放置在互联好的半成品组件上。
（6）背板敷设：
使用自动裁切机，按照规定的尺寸裁切好，放置在互联好并敷设好EVA半成品组件上。
（7）穿引出爪：
把敷设好背板的半成品组件的四个汇流条引出爪人工通过背板开孔处穿出。
（8）层前外观和EL检验：
为了保证组件外观和性能质量，利用工业相机进行表面拍照在大液晶屏幕上显示，进行外观判读；
利用红外相机拍摄通电的组件在大液晶屏幕上显示，对组件内部电池质量进行判读。
（9）层压：
将已互联好的组件在层压机中层压固化，使得电池片处于密封状态下和醋酸乙烯酯胶膜（EVA）、聚氟乙烯复合膜（背板）进行粘合。
（10）层压后外观检验：
在层压之后再次确认件的外观质量，保证组件无外观不良。
（11）自动削边：
使用自动小便捷将超出玻璃大小的醋酸乙烯酯胶膜（EVA）和聚氟乙烯复合膜（背板）的粘合物切除，切下的EVA和背板的粘合物（S3）为可利用废物，拟收集后由相应厂家回收再利用。
（12）自动装框：
用自动装框和打胶一体机，在铝合金框的将安放电池板处涂上密封胶，再将层压好的硅电池板加装上已涂好密封胶的铝合金框，在机器的挤压机工作台上将组件半成品和铝合金框进行密封。
密封过程中密封胶会产生少量有机废气G2，通过车间排风系统排放。
密封胶瓶（S4）可由原料供应厂家回收再利用。
（13）安装接线盒：
使用自动涂胶机在接线盒的背面均匀涂胶，然后粘贴在组件背面的规定位置。
（14）焊接接线盒：
使用电烙铁把汇流条引出爪焊接在接线盒的接线转上，焊接过程中使用焊锡保证焊接质量。
（15）接线盒灌胶：
使用自动灌胶机在接线盒内部灌入规定双组份硅胶，对接线盒进行密封。
（16）固化：
在规定的温度和湿度条件下，将组件的密封胶的进行固化规定时间，达到阻隔外部水汽进入组件内部。
（17）清理：
组框后的产品表面用乙醇进行擦拭。
擦拭过程中产生少量乙醇废气G3，通过车间排风系统排放。
（18）绝缘耐压测试：
将组件通上规定的电压和电流，测试组件的内部绝缘性能和边框导通性。
（19）功率测试：
在标准光强（AM1.5,100mw/cm²
，25℃）下，测试组件的峰值功率，峰值电流，峰值电压，开路电压，短路电流等相关电性能参数。
（20）EL测试：
利用红外相机拍摄通电的组件在大液晶屏幕上显示，在出货之前再一次对组件内部电池质量进行判读。
（21）外观检验：
在出货之前再一次对组件外观质量进行判读。
（22）自动分档：
对检验合格的组件，按照组件的功率、电流、颜色进行自动分托，利于后续包装盒电站安装。
（23）打包入库：
将合格产品利用白装箱包装入库，利于出货。
5.3原材料工艺及配套条件
（1）所需原材料及主要来源
本项目所需原材料，由国内相关企业生产提供。
详见下表：
原材料供应表
原材料名称
供货单位
主要性能及用途
茂迪新能源
通威光伏
江苏中宇
光电转换材料
玻璃
江苏华美
亚玛顿
南玻
封装增益
3
边框
鼎飞
汉龙
封装保固
4
EVA胶膜
斯威克
福斯特
5
背板
赛伍
中来
接线盒
通灵
中环
连接器
（2）所需辅助材料
本项目在生产过程中需消耗焊锡、焊带、灌封胶、包装材料等辅料，这些材料均来自市场采购。
（3）动力
供电：
由市政电网供应。
供水：
由市政供水网供水，本项目自来水主要用于设备冷却循环水，可重复利用。
供气：
公司自建压缩空气站。
（4）物料贮存
原辅材料贮存：
原料的储存量为7～l5天，贮存于厂房的原料仓库内。
成品的贮存：
产品成品的贮存为7~20天的生产量，贮存于厂区的成品仓库内。
成品按用户的要求包装。
贮存控制：
本项目的原料、成品和包装材料的贮存，均应按批号分存，建立严格的分发料制度，杜绝混批号而造成不必要的事故。
5.4主要技术特点
公司生产线使用国内最先进的光伏组件自动化生产设备，包括业内第一的营口金辰机械股份有限公司之自动化流水线与最先进的双腔层压机（营口金辰公司于2017年10月国内主板IPO，公司产品在光伏行业拥有较高知名度，报告期内公司客户主要是光伏行业内知名企业，如协鑫集成、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能、天合光能、海润光伏和中电电气等，在太阳能光伏组件自动化生产线成套装备领域占据较好的市场地位，具有较强竞争力。
）；
以及国内市占率最高与最先进厂家无锡奥特维设备有限公司的全自动电池片串焊机（奥维特公司于2016年3月在新三板挂牌，其主要产品为自动化串焊机）。
此生产线可以生产市场的主流五栅组件、半片组件、双玻组件和贴膜组件，组件的转换效率在业内首屈一指，达到18%以上（超级领跑者标准）。
公司所采用全新最先进一流的全自动生产设备，在生产节拍为26秒条件下，生产体量相较于原先12MW/线，实质提升至20MW/线;
人力使用方面，一条线为36人，相较于原先52人/线，可实质有效节约16人/线，财务收益年增加4500万元。
产品设计材料使用与质量保证方面，具备可满足1500V系统电压以及PIDFREE需求，关键主料与辅料均采用国内行业大厂的材料，如茂迪、顺风的电池片，赛伍的1500V含氟背板，斯维克的高透EVA等等，以及保证功率0-5瓦正公差，可提供30年的质保期，高于业内25年的质保期。
2017年9月，国家能源局下发《关于推进光伏发电“领跑者”计划实施和2017年领跑基地建设有关要求的通知》，要求应用领跑基地采用的多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率应分别达到17%和17.8%以上，而技术领跑基地采用的多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率应分别达到18%和18.9%以上。
5.5客户与销售
（1）订单预测来源：
现有（预计）客户类别及产品需求量统计
区域
产品需求量（MW）
预计销售金额
是否已签订订单
集团EPC订单
中国
750
30亿（RMB）
未签订
国企央企（华能、国电三峡等）
300
12亿（RMB）
OEM代工（晶科、晶澳等）
0.5亿（RMB）
韩国订单（LS等）
韩国
50
2亿（RMB）
日本订单（丸红、DAX等）
日本
东南亚订单（tatapower等）
东南亚
4亿（RMB）
合计
1550MW
52.5亿（RMB）
（2）销售策略
公司已建立与拥有完善销售网络及全方位优秀的营销团队，有利于对光伏组件的制造生产与推广应用。
在既有一批稳定的客户群之基础上，可有效进入通信、电力、气象、广播电视、无线选频直放站、石油、航道航标、铁路、公路、光伏电站等领域。
此外，母公司嘉寓集团嘉寓股份有限公司本业为门窗幕墙制造销售，于此领域在国内近乎首屈一指之地位，集团在国内拥有14个生产基地以及27个子公司，销售网络遍布国内，在集团总部发展战略指导下，所有基地与子公司各团队于所在各省县市，均以最大力度执行分布式电站及户用光伏项目之开发，至少可确保嘉寓光伏公司50%以上的订单来源。
未来预计公司产品内销和外销的比例预计为：
内销占48.38%（嘉寓集团内部），外销占51.62%，内销的价格参照市场价，和外销价格基本持平。
公司的后续销售战略如下：
第一，市场推广，参加国际国内行业展会，在行业大型网站，论坛上进行公司形象的宣传；
第二，进入五大四小电力公司的白名单，参加各大项目分布式的招标，增加品牌的亮相；
第三，产品模块化，为终端客户提供多样化搭配的选择；
第四，产品差异化，产品以功率提升，重量轻薄为主旨，从实验室到量产实现产品的落地。
5.6近三年发展规划
2017-2018年的工作重点为业务团队的组建，品牌的市场推广，打入国内五大四小电力公司的白名单；
2018-2019年第二年的工作重点在海外市场的拓展，寻找各国优质的合作伙伴；
2019-2020年的工作重点将力争使公司进入资本市场。
六、行业分析
嘉寓光伏主要生产多晶硅及单晶硅光伏电池组件产品，根据《国民经济行业分类代码表》，公司所属行业可归类为：
C3825光伏设备及元器件制造。
6.1光伏产业概况：
光伏产业是半导体技术与新能源需求相结合而衍生的产业。
大力发展光伏产业对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。
我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，我国光伏产业实现了快速发展，已经成为我国为数不多可参与国际竞争并取得领先优势的产业。
2016年全球太阳能市场受到多国共同发展的影响，呈现出回暖趋势，太阳能光伏产能同比增长33%至306.5GW，全球新增装机量超过76.6GW。
中国新增光伏装机量34.5GW，比上年增加了128%，占比全球市场份额的45%。
欧洲太阳能行业发展相对较为放缓，只有6.7GW的新装机量，太阳能市场同比萎缩了22%。
2016年，亚太地区已成为世界上最大的太阳能发电区，产能为147.2GW，相当于全球市场份额的48%。
欧洲现在排名第二，产能104.3GW，占34%。
截至2016年6月29日，共有178个缔约方签署了《巴黎气候变化协定》，应对气候变化，控制碳排放，调整能源结构成为全球所有国家面临的共同问题。
能源转型剑指人类使用的化石燃料朝向清洁能源的过渡过程，光伏行业的发展再次成为人们关注的重点。
6.2行业所处周期和发展趋势
（1）全球光伏市场逐步回暖并进入理性成长阶段
在经历了2011-2013年的行业低迷期后，全球光伏市场从短期迅速扩张转向理性成长，光伏行业从依靠单一市场走向多元化均衡发展，中国等国家的光伏市场发展成为推动光伏行业复苏的重要力量。
在中国光伏行业协会召开的“2016年中国光伏产业回顾及2017年展望”大会上，行业协会将2016年中国光伏发展定位为一个“景气”年，部分企业，整体发展向好。
2016年，光伏产业技术不断突破，中国企业多次打破世界记录。
技术进步是光伏行业迅速发展的主要驱动力，在补贴明确下降的背景下，行业将会面临新的一轮成本下降潮，与上一轮依靠原料成本下降不同的是，这一轮将会依靠技术进步。
黑硅与PERC成为最主要的降本提效的途径：
黑硅投资成本低，能够实现多晶硅片的成本下降，未来2-3年内将会持续应用；
PERC是目前高效技术中间性价比最高的一种技术，未来有望在国内实现规模化应用。
图X：
1996-2016中国太阳能光伏装机容量（单位：
MW）及增速
来源：
中国光伏行业协会统计数据
2016年中国光伏发电新增装机容量34.5GW，累计装机容量77.42GW，新增和累计装机容量均为全球第一，其中，地面电站30.3GW，分布式电站4.2GW，分布式电站同比增长200%。
中国光伏行业协会召开的年度会议数据显示，2016年中国光伏市场呈现市场格局从西北部向中部地区转移以及市场结构由地面电站转向分布式的特点。
（2）分布式光伏发电将逐渐成为主流
分布式小型并网光伏系统，特别是光伏建筑一体化发电系统，由于投资小、建设快、占地面积小、政策支持力度大等优点，是未来光伏发电的主流。
根据《关于印发分布式光伏发电项目管理暂行办法的通知》（国能新能〔2013〕433号）文件：
分布式光伏的定义为在用户所在场地或附近建设运行，以用户侧自发自用为主、多余电量上网且在配电网系统平衡调节为特征的光伏发电设施。
分布式光伏的应用具有多种形式，包括水面光伏电站，渔光互补电站，畜光互补电站，农光互补电站，村级电站，光伏幕墙，光伏车棚，工商业屋顶电站，以及户用光伏等。
分布式光伏的各种应用形式
在中国由于受制于屋顶资源有限、项目融资难、政策配套难等因素，过去几年分布式光伏的装机都大大低于预期。
截止到2016年年底，我国分布式光伏的累计装机量为10.32GW，分布式光伏仅占国内光伏装机总量的13.32%，同全球平均水平相比，我国分布式光伏的占比相对较低。
2017年以来，国内分布式光伏发展速度进一步增加，新增装机占比从2016年上半年的约10%提升至2017年的接近30%。
根据电力十三五规划，到2020年需实现105GW的光伏装机总量，其中分布式电站的装机目标为60GW，分布式光伏未来还有很大的发展空间，可以预计，在未来几年的光伏装
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