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17.风险警示制度：

是指，交易所认为必要的，可以分别或同事采取要求会员和客户报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中得一种或多种，以警示和化解风险的制度。

18.信息披露制度：

是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度

19.标准仓单：

是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成入库验收、确认合格后签发给货主的实物提货凭证。

20.套利保值：

是指在期货市场上迈进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。

21.基差：

是指某一特定地点的某种商品或资产的现货价格与该商品或资产的特定期货合约价格之间的差额。

22.买入套期保值：

也称多头套期保值，是指套期保值者为回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产品种相同，数量相等，交割日期相同或相近的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，在期货市场上买进的现货商品或资产进行保值。

23.正向市场：

当期货价格高于现货价格（或者远期月份合约价格高于近期月份合约价格）时，基差为负，这种市场状态称为正向市场。

24.反向市场：

当现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格）时，基差为正，这种市场状态称为反向市场或逆转市场。

25.基差交易：

是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

26.买方叫价交易：

确定交易时间的权利属于买方称为买方叫价交易。

27.卖方叫价交易：

确定交易时间的权利属于卖方称为卖方叫价交易。

28.期货投机：

是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。

29.套利交易：

套利是指利用相关市场相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，以期价差发生有力变化儿活力的交易行为。

30.跨期套利：

是指投机者在统一市场利用同一商品不同交割期之间的价格差距相对变动来获利。

31.跨市场套利：

是指在某个期货交易所买入某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出同一交割月份的同种商品合约，以期在时机有利时分别在两个交易所对冲在手合约获利。

32.跨商品套利：

是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份，相互关联的商品期货合约，然后伺机同时对冲获利。

33.金融期货：

指以金融工具或金融产品作为标的物的标准化期货合约的交易。

34.外汇期货：

即货币期货，它是以外汇为标的物的期货合约交易。

35.利率期货：

是以某种长短期信用工具为标的物的期货合约，由于长短期信用工具的价格与利率水平息息相关，交易双方的盈亏会随利率的变动不断变化，因而成称为利率期货。

36.股票指数期货：

是以股票价格指数为标的物的标准化期货合约。

37.股票期货：

是以单只股票作为标的物的期货合约。

属于股票衍生品的一种。

38.期权：

是指买卖某种标的资产的选择权，期权交易实际上就是买卖标的资产权利的交易，即能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。

39.权利金：

是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。

（权利金是期货合约中得唯一变量）

40.期权的执行价格：

指期权合约被选择履约时所买入或卖出标的的资产的价格，也称为敲定价格、履约价格或协议价格。

（执行价格是由交易所统一设定）

41.美式期权：

是指赋予期权合约的买者在期权合约权利期间内任何一个交易日都可以行使权利的期权。

42.欧式期权：

是指赋予期权合约的买者在合约到期日方可行使权利的期权。

43.

简答（5~6）

1.期货交易与现货交易的区别？

1）交易目的不同

2）交易对象不同

3）交易方式不同

4）交易场所不同

5）结算方式不同

6）结算关系不同

7）履约方式不同

8）交割方式不同

9）信用风险不同

10）商品范围不同

2.期货交易特点？

1）杠杆机制使期货交易具有高风险的特点

2）合约标准化使交易便利、高效

3）双向交易和对冲机制为投资者提供了双向投资机会，提高了期货市场的流动性。

4）当日无负债结算制度可以有效防范风险

5）集中化交易保证了期货市场的公开、公正、公平。

3.期货市场基本功能？

1）规避风险功能

2）发现价格功能

4.期货市场价格发现的原因：

（1）期货交易参与者多

（2）交易者熟悉商业行情

（3）市场操作透明度高

5.期货交易所分类及其组织形式：

1）会员制2）公司制

（1）会员制特点：

①会员制期货交易所是实行自律管理的非营利性的会员制法人，由全体会员共同出资组建，会员缴纳相等份额的资格金，作为交易所的注册资金，缴纳会员资格金是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。

②交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任。

③会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会，会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会

（2）公司制特点：

（以盈利为目的的企业法人）

①对场内交易承担担保责任，即对交易中任何一方的违约行为所产生的损失负责赔偿，这使其容易梳理保护投资人的形象可获得较高的社会信任

②由于公司制交易所重视盈利，成本观念强，故注重提升市场竞争力、扩大市场规模，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度。

6．会员制和公司制期货交易所的区别：

1）设立目的不同。

会员制法人以公共利益为目的；

公司制法人以盈利为目的。

2）三权分配不同。

会员制交易所的所有权、经营权、交易权是相互联系的；

公司制交易所的交易权和所有权是分离的。

3）承担的法律责任不同。

在会员制期货交易所内，会员出了依照规定分担经费和出资缴纳款项外，会员不承担交易中的任何责任；

而公司制的股东出了缴纳股金外还要对期货交易所承担有限责任，并对场内交易承担担保责任，即对交易中任何一方的违约行为所产生的损失负责赔偿。

4）资金来源不同。

会员制交易所资金来源与会员缴纳的资格金等；

公司制交易所的资金来源于股东本人，只要交易所有盈利，就可将其作为红利再出资人中进行分配。

7.期货结算机构职能：

（1）计算期货交易的盈亏

（2）担保交易履约

（3）管理会员资金，控制市场风险

（4）监督实物交割

8.期货结算机构的组织方式：

（1）作为交易所内部机构的结算机构

（2）附属于某一交易所的相对独立的结算机构

（3）有多家交易所和实力较强的金融机构出自组成一家全国性的结算公司，多家交易所公用这一结算公司。

9．套利保值的操作原则

1）种类向他荣活相关的原则

2）交易方向相反的原则

3）商品数量相等（相当）原则

4）月份相同或相近原则

10．期货投机作用

（1）承担价格风险

（2）促进价格发展

（3）提高市场流动性

（4）评议市场价格波动

11.套利与期货投机交易的区别：

（1）期货投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润。

（2）期货投机交易在一段时间内只做买或卖，而套利则是在同一时间既买入又卖出期货合约，同时占据多头和空头交易部位，扮演者双重角色。

（3）套利与单向的投机交易相比，风险较低。

（4）套利交易比期货交易成本低。

12．期货期权交易和期货交易的区别：

（1）交易对象不同。

（2）交易双方的权利义务不同。

（3）交易中的履约保证金不同。

（4）交易中的市场风险不同。

（5）交易中的盈利机会不同。

13.期货期权交易与期货交易的联系：

（1）期货期权交易是在期货交易所内进行的、以买进或卖出某种期货合约的权利为交易对象的一种交易方式。

因此它以期货交易、期货合约为基础，是期货交易的延伸、发展。

（2）期货期权合约与期货合约一样，都是标准化合约，二者都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行交易，都通过结算所统一结算。

（3）期货期权交易和期货交易，都可以用来作为防止市场价格风险的避险工具，并给予某些交易者提供利用价格差的变动获取风险收入的机会。

第一章导论

1.1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥谷物交易所，现名芝加哥期货交易所，简称CBOT。

2.2007年芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所合并成为芝加哥商业交易所集团（CMEGroup）。

该集团成为目前世界最大的期货交易所。

3.英国伦敦金属交易所（LME）于1876年成立。

4.我国目前期货交易所：

上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）、郑州商品交易所（ZCE）、中国金融期货交易所（CFFE）。

期货交易所名称

上市期货合约

上海期货交易所

铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金、线材、螺纹钢

大连商品交易所

黄大豆1号、黄大豆2好、豆粕、黄玉米、都有、LLDPE（聚苯乙烯）、PVC（聚氯乙烯）、棕榈油

郑州商品交易所

硬麦、强麦、棉花、白糖、PTA（精对苯二甲酸）、菜籽油、早籼稻

中国金融期货交易所

沪深300股指期货

6.期货市场的规避风险功能通过套利保值实现。

期货市场通过套期保值来实现规避风险功能，主要基于如下经济原理：

（1）价格平行性原理。

同种商品的期货价格和现货价格走势一直。

（2）价格收敛性原理。

期货价格和现货价格随着期货合约到期日来临，两者呈现趋同性。

第二章期货市场的组织结构

1.期货公司的性质：

是专门接受非交易所会员的客户委托，代理他们进行期货交易，并收取佣金的中介组织，他是营利性机构。

2.期货投资者：

按性质分为4种：

（1）套期保值者

（2）投机者（3）套利者

第三章期货合约与期货品种

1期货合约的标准化：

期货合约唯一的变量是价格，合约中有关商品品种，数量，质量，等级，交货时间，交货地点等条款都是标准化的，且具有法律效力。

合约的标准化极大地简化了交易过程，提高了市场流动性，并使得期货合约可通过对冲平仓的方式了结履约责任非常便利。

1.每日价格最大波动幅度限制：

每日价格最大波动幅度限制是指由期货交易所规定的、某种商品或者金融工具期货价格在每个交易日的交易价格最大允许涨跌幅度，也成为每日“涨跌停板”限制，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

第四章期货交易规则制度与交易流程

1.保证金制度P85

2.交易指令

1）市价指令

是指按当时市场价格即可成交的指令，是最常用指令。

特点：

交易者能够迅速进入市场，建立交易头寸；

或者能够迅速对冲，退出市场，了解交易头寸；

由于期货价格的波动频率较快，而发出市价指令的交易者是以迅速成交为主要目标，因此成交价格与交易者的期望价格可能有差异。

2）限价指令

是指执行时必须按限定价格活更好的价格成交的指令。

下达限价指令是，客户必须知名具体的价位。

若交易期间碰不到这个价格，则不能成交。

优点是可以避免因市场价格波动过大而导致的风险；

缺点是成交速度相对慢，又是甚至无法成交。

3）止损指令

是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时即变为市价指令予以执行的一种指令。

客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以以相对较小的风险建立新的头寸。

买高卖低，逆势触价转为市价指令执行。

4）止损限价指令

是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时即变为限价指令予以执行的一种指令。

5）限时指令

6）阶梯价格指令

7）双向指令

8）套利指令

9）取消指令

3.下单方式种类：

书面下单、电话下单、网上下单。

4.期货交易竞价方式：

（1）公开喊价方式

1）连续竞价制（动盘）

2）一节一价制（静盘）

（2）计算机撮合成交方式

集合竞价采用最大成交量原则，即以价格成交能够得到的最大成交量。

（价格优先，时间优先的原则）

5什么情况下进行强行平仓？

答：

（1）会员交易保证金不足并未能在规定时限内补足；

（2）客户，从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定标准；

（3）因违规受到交易所强行平仓处理的；

（4）根据交易所的紧急措施应于强行平仓的；

（5）其他应予强行平仓的。

5.结算公式P103

（1）结算准备金余额的计算公式：

当日结算准备金余额=上一个交易日结算准备金余额+上一个交易日交易保证金—当日交易保证金+当日盈亏+入金—出金—手续费（等）

（2）当日盈亏的计算公式：

在结算准备金余额的计算公式中，当日盈亏是核心内容，它包括两部分。

一部分是对所持有合约在当日平仓所产生的盈亏，称为平仓盈亏。

ˇ

另一部分是一直持有合约到当日交易结束所产生的盈亏，称为持仓盈亏。

对平仓盈亏来说，又可以分为对以前交易日开仓的合约进行平仓所产生的盈亏（称为平历史仓盈亏）和当天开仓当天平仓所产生的盈亏（平当日仓盈亏）。

对持仓盈亏来说，也分为两种情况，一种是以前交易日开仓的合约一直持有到当天交易结束所产生的历史持仓盈亏，另一种是当天开仓一直持有到当天交易结束产生的当日开仓持仓盈亏。

具体公式如下：

当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

①平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏

平历史仓盈亏=∑[﹙卖出平仓价－上一交易日结算价﹚×

卖出平仓量]＋

∑[﹙上一交易日结算价－买入平仓价﹚×

买入平仓量]

平仓当日盈亏＝∑[﹙当日卖出平仓价－当日买入开仓价﹚×

∑[﹙当日卖出开仓价－当日买入平仓价﹚×

②持仓盈亏＝历史持仓盈亏＋当日开仓持仓盈亏

历史持仓盈亏＝∑[﹙上一日结算价－当日结算价﹚×

历史持仓量]＋

∑[﹙当日结算价－上一日结算价﹚×

买入历史持仓量]

当日开仓持仓盈亏＝∑[﹙卖出开仓价－当日结算价﹚×

卖出开仓量]﹢

∑[﹙当日结算价－买入开仓价﹚×

卖出买入开仓量]

将上述公式综合起来，可构成当日盈亏的总公式：

当日盈亏＝∑[﹙卖出成交价－当日结算价﹚×

卖出量]＋

∑[﹙当日结算价－买入成交价﹚×

买入量]＋

﹙上一个交易日结算价－当日结算价﹚×

﹙上一个交易日卖出持仓量－上一个交易日买入持仓量﹚

（3）当日交易保证金＝当日结算价×

当日交易结束后的持仓量×

交易保证金比例

例题：

（1）某新客户存入保证金200000元，在2010年2月1日的买入上海期货交易所3月铝合约10手（每手5吨），成交价为16000元/吨，同一天该客户平仓卖出5手铝合约，成交价为16200元/吨，当日结算价是15900/吨，交易保证金比例为5%，则客户的当日盈亏（不含手续费，税金等费用）情况为：

答

（1）按分项计算：

平仓盈亏=（16200—16000）×

5×

5＝5000﹙元﹚

持仓盈亏＝﹙15900﹣16000﹚×

5＝﹣2500﹙元﹚

当日盈亏＝5000－2500＝2500﹙元﹚

⑵按总公式计算

当日盈亏＝﹙16200－15000﹚×

5＋﹙15900－16000﹚×

10×

5＝2500﹙元﹚

⑶当日结算准备金余额＝200000－15900×

5％＋2500＝182625﹙元﹚

6.实物交割方式：

集中交割、滚动交割。

7.标准仓单的生成：

交割预报、商品入库、验收、是定交割仓库签发以及交易所注册等环节。

8.标准仓单转让是指会员自行协商买卖标准仓单的行为。

标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。

交易所向买方签发《标准仓单持有证明》，元《标准仓单持有证明》同时作废。

未通过交易所办理过户手续而转让的标准仓单，发生的一切后果由标准仓单持有人负责。

第六章套利保值交易

1.套利保值的经济原理

（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一直（价格平行性）

（2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近趋向一致（价格收敛性）

2操作原则：

（1）种类相同或相关的原则

（2）交易方向相反原则

（3）商品数量相等（相当）原则

（4）月份相同或相近原则

2.买入套利保值也称为多头套利保值【案例一P152】

买入套保的好处：

（1）能够规避价格上涨所带来的风险

（2）提高了企业资金的使用效率

（3）对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用，保险费用和损耗费用

（4）能够促使现货合同的早日签订

坏处：

一旦采取了套保措施，则失去了由于价格变动而可能获利的机会，也就是说在回避对己不利的价格上涨风险的同时，也放弃了价格下降给自己带来的有利机会，即在价格下跌时，如果不做买入套期保值，反而能够获得更大的利润，这就是规避风险的成本。

同时，保值者必须支付交易成本，主要是交易手续费和银行利息。

3.卖出套利保值，也成空头套期保值【案例二P155】

好处：

（1）能够帮助生产商或销售商回避未来现货价格下跌的危险。

（2）经营者通过卖出套期保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划进行生产，顺利的完成销售计划，实现利润目标。

（3）有利于现货合同的顺利签订。

代价：

一旦做出卖出套期保值的策略，就放弃了日后出现有利价格的时候获得更高利润的机会，与买入套期保值一样，如果价格的变化方向与预期的相反，套期保值者就会失去不进入期货市场本可以获得的额外收益。

4.基差与套利保值【案例三P169】

基差变化

套期保值效果

买入套期保值

不变

期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值

走强

期货市场和现货市场不能盈亏相抵，出现净亏损

走弱

期货市场和现货市场不能盈亏相抵，出现净盈利

卖出套期保值

5套期保值交易发展

（1）保值者不再单纯地进行简单自动保值，被动的接受市场价格变化

（2）将套期保值视为风险管理工具。

（3）保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。

（4）套期保值者将保值活动视为重要的营销工具。

（5）保值者将保值活动视为融资管理工具.

第七章投机交易和套期图利

期货投机的作用：

（1）是为套期保值者转移现货市场价格波动所带来的风险，在期货市场上价格风险的主要承担者是投机者。

（2）促进价格发现。

（3）提高市场的流动性

（4）平抑市场价格波动

（5）减缓价格波动作用

1.期货投机的减缓价格波动作用的实现是有前提的。

一是投机者要理性化操作。

违背市场规律进行操作的投机者最终会被期货市场淘汰。

二是适度投机。

操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格波动，还会人为拉大供求缺口，破坏供求关系，家具价格波动，加大市场风险。

因此遏制过度投机，打击操纵市场行为是各国期货市场监督机构的重要任务。

2.跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种。

（1）牛市套利，

又称为卖空套利或多头套利，是指交易者迈进近期期货合约，同时卖出远期期货合约，并寄希望于再看涨的市场中，近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约的价格上涨幅度；

繁殖，若市场看跌，则希望近期合约的价格跌幅会小于远期合约的价格下跌幅度。

当市场出现供不应求，就会导致近期合约价格上涨幅度大于远期合约的价格上涨幅度，或者近期合约价格跌幅小于远期合约。

【计算题P191】

（2）熊市套利，

是指交易者卖出近期交割月份期货合约，同时买入元气交割月份期货合约，寄希望于在看跌的市场中，近期合约的价格跌幅会大于元气合约跌幅；

繁殖，若市场看涨，则希望近期合约的价格上涨幅度会小于元气合约价格涨幅。

当市场出现供过于求，近期合约的价格跌幅大于远期合约的价格跌幅。

（3）蝶式套利，

是指利用若干个不同交割月份合约的价差变动来套利的交易方式。

它由两个方向相反、共享居中交割月份的跨期套利交易组成，即由共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。

原理：

套利交易者认为中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间的相关关系出现异常，并将会在一定时期内恢复到正常差价。

【P194】

（4）跨市（场）套利，

是指在某个期货交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（买入）统一交割月份的同种商品合约，以期在是既有历史分别在两个交易所对冲在手合约活力。

3.跨商品套利：

是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的期