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你会发现，你找到了一个金矿!
你将从完全靠你自己的判断而获得成功的交易中得到无比的喜悦和满足。
你会发现，同靠听到别人的消息而获得利润相比，用这种方法得到利润可以给你带来更大的成就感。
如果你独立地发现机会，独立地进行交易，耐心等待，并注意危险的信号，你就不会再有什么不切实际的想法。
“关键点理论用于商品交易和用于股票交易是一样的。
我从来不认为关键点交易法是挑选获利股的万无一失的好方法，但是它的确是我的交易策略的一个‘重要的’组成部分。
“我已经说过好多次了，在将来会有很多人使用关键点交易法进行交易。
我相信，人们在这个方法的基础上会提出更好的交易方法。
我相信我是不会嫉妒他们的成功的。
“在心理上预测市场的走势或某只股票的表现就行了，但在市场以自己的走势证实你是正确的之前，不要采取任何行动。
不要用你辛苦挣来的钱去预测市场。
“在心理上预测未来行情就行了，但一定要等待，直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。
关键点和证实你是正确的信号都是非常重要的，但你不能让它们在你面前慢慢消失。
“市场行情往往和投机者的预测相反。
在这些时候，成功的投机者必须放弃自己的预测，跟着市场的表现走。
一个精明的投机者绝不会固执地同市场争论。
记住:
市场绝不会错，而个人的看法往往会错。
“对投机者来说，时机就是一切。
成功的关键绝不是股票的行情‘如果’怎么样，而是股票的行情在‘什么时候，出现，是朝哪个方向发展—上升还是下降。
"
1929年的大萧条使我完全相信了关键点理论。
黑色星期二是股市历史的一个最大关键点。
当时，整个市场在一天内下跌11.
7%，而且一直在下跌。
“对关键点，我怎么强调都不过分，因为我一弄懂了它，它就成了我交易的真正要诀之一。
但在二三十年代的股票投机中，它还基本上是一种不为人知的交易技巧。
关键点是一个时间设置器。
我就是利用它在股市上进进出出的。
“我再说一遍，很难给反向关键点下个明确的定义。
不过，我认为，它代表着:
市场基本方向的一次改变—反向关键点的出现往往是进入一次新行情的最佳心理时刻，它代表基本趋势的一次大改变。
“就我的交易风格来说，如果反向关键点出现在一次长期趋势的最高点或最低点，它不会给我带来任何问题，因为我买卖股票，是不分长线还是短线的。
“‘反向关键点’对我来说就是最佳的交易时机。
“反向关键点的出现几乎总是伴随着一次成交量的大幅增加，伴随着一次购买高潮，有购买高潮就有抛售高潮—或者相反，有抛售高潮就有购买高潮。
成交量的增加是理解关键点的一个重要的因素—成交量增加证实了关键点的出现。
买主和卖主之间的这场战斗，或者说这场战争，使这只股票扭转了方向，或者是向__匕冲，突破新高，或者是向下跌，跌至谷底。
对这只股票来说，这是一个趋势的开始。
在这种情况下，成交量的猛增往往在一天内就结束了，股票平均日成交量会增加50%-500%.
“反向关键点通常是在长时间的趋势运动之后出现的。
这就是我为什么总是认为耐心是成功抓住行情的关键原因之一。
你需要有耐心，等到某只股票的一个真正的反向关键点出现。
对此，我曾做过实验。
“我首先派出去一个‘探报’。
我先买很少一点股票，这点股票只占我最终要买的头寸的很少一部分，看看我的第一笔交易是否对。
“然后，我对反向关键点是否己经出现做最后的验证。
我盯住这个板块，至少是盯住这一板块中的另一只股票，看它是否有相同的形态。
这是我需要的最后确认，它会证明我是否处在正确的轨道上。
连续关键点一‘反向关键点”标志着方向的一种明显改变，理解这一点是非常重要的。
“连续关键点”则证实行情正在按照正确的方向发展。
“除了反向关键点之外，还有一个次重要的关键点，我将其称为‘连续关键点’。
这个关键点往往出现在一次行情期间，对某只处在一种明确趋势中的股票来说，它是一次自然回落。
它是一次正在发生的行情中的一个潜在的跟进点，也是你增加头寸的机会，从这个关键点开始，这只股票将朝着和调整之前相同的方向运动。
我把连续关键点定义为股票在下降过程中暂停一段时间的一个巩固点，正如一个将军有时候在一次重大的战役中停顿一段时间，以便让他的供给跟上他的部队，让他的士兵得到休息一样。
它通常是这只股票的一次自然回落。
但是，精明的投资者会仔细观察这只股票从这个巩固点将向什么方向运动，而不会去预测它的方向。
“对我来说，股票的价格太高，我不会买，股票价格太低，我也不会卖空。
通过等待连续关键点的信号，我就得到了建立新头寸的机会，如果我已经建立了头寸，我就得到了增加现有头寸的机会。
如果某只股票离你而去，就不要再去追它—让它去吧。
在一只股票重新积聚，并形成新的连续关键点之后，我宁愿等待，宁愿付出更多，因为这个连续关键点可以提供一种证明和保证:
它的行情很可能继续下去。
它给了一只股票一个喘息和巩固的机会，而且这种机会往往使这只股票的盈利率和成交量与这只股票的价格保持同步。
“正确地抓住关键点，使我能够在正确的点位上开始买进，这样，我从行情一开始时就可以在正确的价位上有一个进入点。
这可以保证我绝对不会亏钱，因此，我能够安然度过股票的正常波动，不至拿自己的资金去冒险。
这只股票一旦离开了关键点，我也只是拿我的‘账面利润’去冒险，而不是拿我的‘宝贵的资金’去冒险，因为我从交易一开始就‘处在赢利当中’。
“我早年曾被压得喘不过气来，因为我是在错误时间买进的，这为我使用关键点理论提供了一个线索。
在那些交易中，我有很多次‘都没有处在赢利当中’。
如果你是在关键点出现之前买进的，那你就可能是买早了。
这是很危险的，因为这只股票也许不会形成一个正确的关键点，清晰地表明它的方向。
但是你必须小心—如果你是在超过最初关键点50/0或10%的价位上买进的，那你就可能是买晚了。
你也许已经失去了你的优势，因为这一次行情早就开始了。
“‘关键点’只是发出了一个信息，你需要进行交易，才能赚到钱。
投机者必须有耐心，因为对一只股票来说，走完它符合逻辑的自然过程，然后形成一个正确的关键点，是需要时间的。
它不愿意，也不会让一个不耐烦的交易者推着它往前走。
关键点的形成是一个自然的过程。
“我后来的交易理论的一个关键是:
只在关键点上进行交易。
只要我有耐心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。
“我还认为，一只股票的行情的最大部分往往发生在这一次行情的最后两个星期或更长一段时间。
我把这段时间称为最后标价阶段，同样的道理也可以用于商品交易。
所以，我再强调一遍，投机者必须有耐心，要蓄势待发，要等待，但与此同时，交易者也必须对随时出现的信号—不管是好的信号还是坏的信号—时刻保持警惕，然后再采取，是。
冲高回落—一天之内的逆转，我非常担心随着成交量非正常地增加—至少比平均成交量增加50%而出现的价格“冲高回落”，这种情况往往导致“一天之内的逆转”。
“我总是在市场上寻找价格偏离市场的迹象。
对我来说，价格偏离就是股票价格严重偏离了它的正常价格。
股票价格的突高、成交量突然增加或突然下降，股票价格突然偏离正常的价格形态，对我来说，所有这些都是潜在的危险信号，而且往往是退出交易的信号。
“对我来说，一个强烈的信号，一个使我大吃一惊并给予关注的信号是‘一天之内的逆转’，这是在一次长期行情快结束时经常出现的一种运动。
我把它定义为:
‘一天之内的逆转就是当天的价格超过前一天价格，但当天的收盘价却低于前一天的收盘价，而且当天的成交量超过了前一天的成交量.。
对于利弗莫尔来说，这种情况就是一种令人关注的“危险信一号”。
为什么呢?
因为在上升期间，所有人都跟着趋势，也就是跟着最小阻力线走，它只有正常的回落。
但后来它突然就不正常了，突然偏离了正常的回落……仅仅3天，它就上升了巧个点，而且成交量大幅度增加，它突破了它的正常形态。
这是一个危险信号，必须引起注意!
利弗莫尔的态度是，如果你有“耐心”，在股票价格上升期间静等，那么到现在，在“一天内的逆转”之后，你必须有“勇气”去做你应该做的事情，要意识到这个危险的信号。
你现在必须考虑卖出这只股票。
利弗莫尔相信“耐心”和“勇气”O
突破新高一对于杰西·
利弗莫尔来说，“新高”总是好消息。
对他来说，这意味着这只股票己经突破了高端阻力，而且很可能继续上升。
利弗莫尔不喜欢画图，他喜欢用数字说明一切。
下面是几张“新高突破构成图”，它们是根据利弗莫尔的数值表，按照固定的图势画成的，用于说明新高突破现象。
从巩固点上突破一一有时候，一些股票在继续它们的行情之前，需要一段时间来巩固，并建立一个新的基础点。
这个基础点允许这只股票喘一口气，为销售和赢利提供一个机会，以赶上股票的新价值。
在很多方面，它与连续关键点的作用是一样的，尽管构成图看起来不一样，而且巩固基础点形成的时间一般也比较长。
在巩固基础点出现时，必须有耐心等待连续关键点所要求的形势出现一‘不要进行预测”，等着这只般票通过其表现告诉你它将朝哪个方向发展。
下面是一个巩固基础点的例子。
利弗莫尔从一开始交易，就非常关注成交量。
显然，对他来说，成交量的急剧变化，就是一种“偏离”或“偏差”，也就是说，是一种偏离正常情况的变化。
问题是，它是“积累”还是“分配”。
利弗莫尔是寻找“分配”的专家。
他对这个问题已经形成了一种强烈的看法，因为他知道股票是如何通过他那个时代的“集合基金证券商”进行分配的。
“集合基金证券商”负责分配内部人员的股票，这些内部人员用他们自己的股票组成一个集合基金，并把销售和分配股票的工作交给像利弗莫尔这样的专家。
股票从来不是在上涨时分配的……它们总是在下降时分配。
原因很简单，人们不愿意承担损失，普通股民都是在股票下跌时把它们留在手里，等着它们回升到他们当初买进的价格，这样，他们就可以把这些股票卖出去。
这就是为什么有这么多股票在回升到原来价格的过程中总是站不稳的原因。
高价买进的人现在要抛出，好收回他们的钱，而收回了钱，他们就高兴了。
这就是利弗莫尔在突破新高时买进的原因之一。
简单地说，由于突破了新高，市场上很可能就没有待价而沽的股票了，没有等着在更高价位上抛出的股票了，一般来说，一只股票一旦突破新高，它就会比原来价格高出很多。
成交量的变化是一个“值得警惕的信号”。
它几乎总是意味着发生了什么事情，发生了什么变化，出现了什么不同，出现了什么偏差。
因此，它总是受到利弗莫尔的注意。
但究竟是因为成交量导致某只股票价格下跌，还是因为普通股民对某只股票的“真正兴趣”而使这只股票价格攀升，对于这些问题，利弗莫尔从来不问“为什么”。
成交量是一个值得警惕的信号，对他来说，这是一个不喻自明的事情。
这种事情“发生了”，对他来说，这就够了，不用去问“为什么”。
在赚钱机会失去时，原因就会出来了。
不要老想着弄清一些事情发生的原因，要让市场给你提供线索，股票的运动就是一种经验性的证据，等到以后就会知道其中的原因了。
相反，如果成交量大增，而价格却没有跟着上涨，没有创造新高，而且没有行情将继续下去的任何明显迹象，那么在这个时候，就要注意:
这往往是一种明显的提示，警告这只股票的价格也许已经到顶了。
注意:
在一次行情快结束的时候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因为股票从强手转给了弱手，从专业操盘手转到了普通股民。
一般股民认为成交量大幅度增加是正常调整之后—不是向最高价格调整就是向最低价格调整一而出现的活跃和健康的市场的一个信号，但是这种看法是没有充分证据的。
总结
利弗莫尔总是非常警惕地观察整个市场或单个股票的成交量，把成交量看成一次大盘结束的重要信号。
他还看到，在一次长期行情的末尾，有些股票价格突然直线攀升，而且成交量大增，然后就停滞不前，进而从高位滑落，表现疲软，最后就是一路下跌，这些股票是表现不正常的股票—在一次大调整来临之前，它绝不会创造“新高”。
成交量大增也为抛售不能立即兑现的大笔股票提供了很好的机会。
利弗莫尔知道，想在每一次高峰或低谷时抓住机会是愚蠢的。
最好的做法是在出现成交量大增的时候，把大批股票抛向一个强势市场。
在平仓的时候，也是如此，你最好在一次剧烈的快速滑落之后恢复头寸。
利弗莫尔从来不企图抓住最高位或最低位。
最小阻力线
在利弗莫尔的头脑中对于成功的投机者来说，最重要的事情是为市场，为板块，最后为股票确定“最小阻力线”的方向。
顺风行船，容易前行，千万不要迎风而上，当市场低迷，不知向何处去时，不妨躲到一边，退出市场，休息一下，找点乐趣，钓钓鱼。
当风又起，有利于重新启航时，再回到市场。
对于那些活跃的交易者来说，很难不进行交易，但后来利弗莫尔才知道，拿着钱，坐在市场外面等待，才是最重要的。
最重要的是控制好你的情绪。
一利弗莫尔
股票也有个性
“股票和人一样，也有个性，而且不同的股票有不同的个性:
自信、保守、亢奋、敏感、易变、烦躁、直接、符合逻辑、容易预测、不容易预测。
我常常在股票价格回落到容易预测之后，像研究人一样地研究股票。
“我不是一开始就认识到这一点的。
我知道有些人，通过分析某只股票的个性在股市上赚了很多钱，他们顺应股票的个性，根据它们的个性特点买进卖出。
不过需要注意，个性有时候是变化的，尽管不是经常变化。
“我坚信，只要某只股票表现正常—该回落的时候就回落，该巩固的时候就巩固，该调整的时候就调整，或者按照没有什么值得担心的趋势去发展，投机者就没有理由感到担心。
实际上，如果一只股票是在一个新高区域内成交的，那应该是对投机者的一种鼓励。
“另一方面，投机者也绝不能因为一时得手而沾沾自喜，高枕无忧，以至忽视了这只股票的价格己经到顶的信号:
它正在出现一个关键点，这个关键点表明，它将转向一个新的方向，也许会转为一个相反的趋势。
我的信条是:
‘时刻警惕危险信号。
”，
知识与耐心
“股市成功的关键是知识和耐心。
很多人在股市上都是不成功的，因为他们没有耐心，他们只有快快发财的强烈愿望。
只要一只股票一上涨，他们就马上买进:
而它一下跌，他们就不会再愿意买入，他们不愿意等到它出现关键点，等到它开始恢复—如果它能够恢复的话。
“在长线交易中，除了知识以外，耐心比任何其他因素更为重要。
实际上，知识和耐心是相辅相成的。
那些想通过投资获得成功的人应该学会一个简单的道理:
在你买股票之前，你必须先研究买哪只股票，只有这样，你才能保证你的头寸是正确的头寸。
“不要为这种事而泄气:
你买的证券涨得太慢。
只要你有耐心，好的证券是会及时给你优厚的回报的。
“你知道它们要上涨的时候，这个时候就是买进的时机。
在你知道有很多因素对你有利时，这个时候也是你买进的时机。
这种情况很少一起到来—交易者必须等待，必须有耐心，好的时机或早或晚，总会到来。
“我炒股票，是为了在这场游戏中取胜，而取胜的关键是把握时机。
我的探索是没有止境的:
我提炼并发展了关键点交易法，创造了新高交易法，找到了领头羊板块和最好的板块。
这些理论都是经过在股市上的摸爬滚打之后才提出来的。
不过，炒股是一种心理挑战、它总是能焕发出我的激情和勇气。
“不过，和所有人一样，我也喜欢钱所能带来的一切。
有钱真好。
利弗莫尔如何进行股票交易:
资金管理
资金管理是吸引利弗莫尔的三个难题之一。
这三个难题是:
时机、资金管理和情绪控制。
利弗莫尔在管理自己的钱时，有5条主要的规则。
多年来，他一直想把他的全部交易理论教给他的儿子们。
资金管理就是其中的一个主要部分。
有一天，他打电话，让他的两个儿子到他的豪宅“艾沃莫尔”的书房里来。
他坐在宽大的写字台后面，两个儿子坐在他的对面。
他把身子向前倾了倾，从口袋里掏出一叠钞票来。
他从那叠钞票里抽出10张1美元的现钞，然后，他又抽出了10张1美元的现钞。
他把这两叠钞票对折起来，递给两个儿子每人10美元。
两个孩子拿着钱，坐在那里看着他。
“孩子们，拿着这叠折起来的钱，放在你们的左裤兜里。
一边往前走，一边这样做。
两个孩子按照他说的去做了，他们把钱放进左裤兜里。
“你们知道，扒手总是盯着人的钱包，通常是放在后裤兜里的钱包。
或者他们跟在你的后面，或者他们盯着你的右裤兜，因为大多数人做事是用右手。
孩子们，你们把钱放在左裤兜里，不就没事了吗?
”他说道。
两个孩子点了点头。
他继续说道:
“好，这就是为什么让你们把钱折起来，放到左裤兜的原因。
看，如果扒手把手伸进了你的左裤兜，就会碰到你的攀丸，你就会知道有扒手。
”两个孩子互相看了看。
他们的父亲继续说:
“孩子们，别把你们的钱弄丢了—这就是这个故事的寓意。
把钱放在靠近翠丸的地方，不要让任何人摸到它。
利弗莫尔资金管理规则之一
“我喜欢把这称作我的探测系统。
不要丢了给你的钱—不要丢了你的赌注，不要丢了你的头寸。
没有现金的投机者就像是一个没有库存的百货商。
现金就是你的库存，就是你的生命线，就是你最好的朋友—没有现
金，你就做不了生意。
不要丢了你那要命的头寸!
“只在一个价位上建立你的全部头寸是错误的，也是危险的。
相反，你必须首先决定你要买多少股票。
比如，如果你最终要买1000股，那么，“刚开始，在关键点上买200股—如果价格上涨，但还在关键点的幅度之内，就再买200股。
如果它还在上涨，就再买200股。
然后看看它的表现如何，如果它继续上涨，或者在调整之后仍在上涨，你就可以继续跟进，一下子买进最后的400股。
“最重要的是注意，每一次跟进必须是在比上一次高的价位上跟进。
当然，同样的规则也适用于卖空，每一次卖空都应该在比前一次低的价位上卖空。
“基本的逻辑是简单明了的，比如交易者想建立1000股的头寸，那么每笔交易必须表明交易者在以前的交易中获得了利润。
每笔交易都有利润，这一事实就是活的证据，就是过硬的证据，它证明你的基本判断是正确的。
这只股票正在按照正确的方向运动—而这就是你需要的所有证据，相反，如果你赔了钱……你就马上会知道你的判断是错误的。
“没有经验的投机者面临的困境往往是为每一笔头寸付出得太多。
因为每个人都想交易。
为每笔交易付出太多，是不符合人性的。
人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。
心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候抱有希望，不是与报价机争辩，因为报价机总是正确的—在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的位置……没有情绪的位置。
报价机讲的总是实情，但在人的解释中，往往有谎言。
“最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，而且每次只买一定的比例。
比如，交易者买进303'
0作为第一次试探，再买进30%作为第二次试探，最后才买进40%0
“多大比例最适合投机者，这完全取决于投机者个人。
我在这里只想简单说一下最适合我的比例。
主要有三条规则:
第一，不要一下子买进全部头寸;
第二，等着市场证实你的判断，否则你会付出更多;
第三，在你开始交易之前，要确定你要买的股票的数量，或者确定你想多少钱买这只股票。
利弗莫尔资金管理规则之二
在投资股票的时候，你应该确定一个目标:
某只股票，你想买多少股，你想分几次投，每次投多少。
交易者应该确定一个上限价格目标。
“我把这称为我的‘交易所’规则，因为我是在交易所里学会这个规则的，在那里，我做的每笔交易的赢利率为10%。
如果损失超过10%的界限，我就根据交易所规则主动将股票抛出。
10%损失规则成了我管理资金的最重要的规则，它也是一个重要的“时机”规则……因为它自动确定了退出某次交易的时间。
“记住，投机者交易之前必须先确定一个明确的止损点，绝对不能让损失超过整个投资的10%!
“如果你损失50%，你必须赢利100%!
“我还学会了一件事情，就是在你的经纪人给你打电话，告诉你他需要更多的钱以满足一只己经下跌的股票的赢利要求时，你就告诉他平仓。
当你在50美元买进一只股票，而它后来跌到45美元时，就不要为了平摊你的价格再买这只股票了。
这只股票没有按照你的预期而表现，这足以证明你的判断是错误的!
赶快接受你的损失，迫出来。
不要接追加保证金的电话，也绝不要平摊损失。
“有很多次，我是在遭受109'
0损失之前平的仓。
我这样做，那只股票一开始的表现就不对头。
我的‘本能’悄悄告诉我:
仅仅是因为‘杰西。
利弗莫尔，这只股票犯病了。
它动作迟缓且呆滞，肯定什么地方不对头了’，于是我就赶紧平了仓。
“也许，这是‘潜意识’在起作用，以前，我曾上千次看过很多模型和构成图，它们给我的大脑送来了很多潜意识的信号，因此在我的记忆里无意识地储存了很多反复出现的模型，在这个时候，我一下子就想起来了，我清醒了。
不管这种本能是什么，通过多年的市场经验，我学会了尊重这些本能。
“我绝对相信，价格运动模型正在不断地被重复;
它们一次又一次地出现，只是稍微有一点变化而已。
这是因为股票的价格是受人驱动的—而人的本性是从来不会改变的。
“我经常看到，有些人常常成了‘不情愿的投资者’。
他们买的股票下跌了，但他们不愿意卖出，不愿意承担损失。
他们宁愿把这只股票留在手里，希望它最终会回升，回升到原来的价位。
这就是10%规则之所以重要的原因，不要成为一个‘不情愿的投资者’。
快点接受自己的损失吧。
不过，这说起来容易，做起来难啊。
“我最早在‘交易所’的时候，当时有一个人，就是因为不愿意接受亏损而破产的，这使我提出了我的10%规则—如果我在一笔交易中的损失超过10%，我就马上抛出。
我从来不问原因，股票的价格跌了，这就是我退出来的原因。
我是凭本能抛出，实际上，这不是本能，这是多年来在股市上拼杀积累起来的潜意识。
如果我在某种情况下买进一只我看好的股票，但它没有按照我所希望的那样表现，没有上涨，我就会主动把它卖掉—我是看好这只股票才买进的，但它没有按照我的希望所表现，对我来说，这就是卖掉这
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