期货市场基础知识.docx

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期货市场基础知识

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期货市场基础知识

　　一、什么是期货?

　　简单来说是指远期商品标准化合约的买卖。

期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：

交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。

　　二、什么是期货市场?

　　期货市场是买卖期货合约的市场。

这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。

保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值的8-15%，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。

期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。

期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。

　　三、期货市场的功能

　　1、发现价格：

参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。

这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。

　　2、规避市场风险：

在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的商品，使两个市场交易的损益相互抵补。

　　四、商品期货交易的特点：

　　期货市场是买卖期货合约的市场。

这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。

保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值的8-15%，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。

期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。

期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。

　　五、期货市场的构成：

　　中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。

（一）中国证监会

　　中国证监会是国家的行政管理机构。

负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。

（二）交易所：

　　期货交易所是期货市场的主体，是会员制的、非赢利性的法人。

期货交易所按照期货交易所章程和交易规则依法组织交易。

期货交易所作为买方的卖方和卖方的买方承担履约责任，维护公平交易，监控市场风险，提供交易设施和技术手段;公布市场行情、仓单信息等相关信息;研究开发新合约、新技术等，从而保证期货交易公开、公平、公正地进行。

　　（三）经纪公司：

　　期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。

期货经纪公司至少应成为一家期货交易所的会员。

按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。

是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。

　　（五）各类投资者（客户）：

　　参与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。

套期保值者是从事商品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。

他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。

　　投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。

他们是期货市场的润滑剂和风险承担者，没有投机商的参与就无法达到套期保值的目的。

在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。

　　六、什么是期货合约?

　　期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律的约束，并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。

该合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等，它与合同既有相同之处，又有本质的区别，其根本区别在于是否标准化。

我们把标准了的“合同”称之为“合约”。

该合约唯一可变的是价格，其价格是在一个有组织的期货交易所内通过竞价而产生的。

　　七、什么叫套期保值?

如何进行套期保值?

　　套期保值就是对现货保值。

简单地说，就是在现货市场买进（或卖出）商品的同时，在期货市场卖出（或买进）相同数量的同种商品，这样当市场价格出现波动时，一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的赢利来补偿。

套期保值的方法还有卖期保值、综合套期保值等多种。

（1）.买入套期保值：

（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。

　　例：

某油脂厂3月份计划两个月後购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。

该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。

到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。

该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元;同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。

两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。

（2）卖出套期保值：

（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险

　　例：

5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨1.25万元。

供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。

8月份时，现货价跌至每吨1.1万元。

该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元;又按每吨1.15万元价格买进100吨的期货，每吨盈利0.1万元。

两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。

　　八、期货的分类：

　　a）金融期货：

指以金融上具为标的物的期货合约。

金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等。

　　i.利率期货，指以利率为标的物的期货合约。

世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。

利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以三个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。

　　ii.货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。

货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。

1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。

其后，英国、澳大利亚等国相继建立货币期货的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。

目前国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。

　　iii.股票指数期货，指以股票指数为标的物的期货合约。

股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。

股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据指数计算，合约以现金清算形式进行交割。

　　什么是股票指数期货?

　　股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。

股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。

一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。

另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。

通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。

进入本世纪70年代之后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。

由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应动而生。

　　利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。

股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。

各种股指期货合约每点的价格不尽相同，比如，恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降低一个点，由该期货合约的买者（多头）每份合约就亏50港元，卖者每份合约则赚50港元。

　　比如，某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。

该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌，为规避风险，进行套期保值，在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。

随后的两个月，股市果然大幅下跌，该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元，股票现货市场损失45万港元。

这时恒生指数期货亦下跌至10000点，于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约，实现期货市场的平仓盈利45万港元，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损，较好的实现了套期保值。

同样，股指期货也像其他期货品种一样，可以利用买进卖进的差价进行投机交易。

　　股票指数期货有什么特点?

　　股指期货除具有金融期货的一般特点外，还具有一些自身的特点。

股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数;一般商品和其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的，而股指期货合约的价格是股指点数以人为规定的每点价格形成的;股指期货合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金，即可了结交易。

比如投资者在9000点的位置买入1份恒生指数期货合约后，一直将其持有到期，假设到期日恒生指数为10000点，则投资者无须进行与股票相关的实物交割，而是采用收取5万元现金的方式了结交易。

这种现金交割方式也是股指期货合约的一大特点。

　　b）什么是商品期货?

　　商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。

商口期货分为金属期货（例如金、银、铜共9种）、农产品期货（例如黄豆、小麦等约20种）、能源期货（例如原油、取暖油等）

　　九、交易所分为：

1、上海期货交易所2、大连商品交易所3、郑州商品交易所

　　十、交易时间：

AM09：

00-11：

30PM1：

30-3：

00

　　十一、交易商品：

　　1、上海期货交易所：

铜（CU）、铝（AL）、天然橡胶（RU）、燃料油（FU）

　　2、大连商品交易所：

黄大豆一号（A）（即国产大豆，非转基因大豆，用于食用）、黄大豆二号（B）（转基因大豆，用于榨油）、豆粕（M）、玉米（C）、豆油（Y）

　　3、郑州商品交易所：

硬冬麦（WT普通小麦）、优质强筋小麦（WS优质小麦）、棉花（CF）、白糖（SR）

　　十二、期货交易单位、最小变动单位及合约交割月份：

　　铜：

5吨/手最小变动单位：

10元/吨合约交割月份：

1-12月

　　铝：

5吨/手最小变动单位：

10元/吨合约交割月份：

1-12月

　　天然橡胶：

5吨/手最小变动单位：

5元/吨合约交割月份：

1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月

　　燃料油：

10手/吨最小变动单位：

1元/吨合约交割月份：

1-12月（春节月份除外）

　　黄大豆1号：

10吨/手最小变动单位：

1元/吨合约交割月份：

1、3、5、7、9、11月

　　黄大豆2号：

10吨/手最小变动单位：

1元/吨合约交割月份：

1、3、5、7、9、11月

　　豆粕：

10吨/手最小变动单位：

1元/吨合约交割月份：

1、3、5、8、9、11月

　　玉米：

10吨/手最小变动单位：

1元/吨合约交割月份：

1、3、5、7、9、11月

　　豆油：

10吨/手最小变动单位：

2元/吨合约交割月份：

1、3、5、7、8、9、11、12月