投资理财复习题Word格式.docx
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D.小王比小张更厌恶风险，小王的无差异曲线比小张更陡峭
8、假设A资产的预期收益率为10%，标准差为8.7%，B资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%，A和B的协方差为─0.0024，那么A资产和B资产组成的最小方差组合中B资产的比重为（），最小方差组合的预期收益率为（）。
（答案取最接近值。
）
A.51%，8.90%B.51%，8.97%C.49%，8.90%D.49%，8.97%
9、一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产组合的右边，那么他将（）。
A.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合
B.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合
C.不借贷只投资风险资产
D.不借贷只投资无风险资产
10、以下几个资产组合中，一定不在资本市场线上的资产组合是（）。
（1）资产组合甲：
预期收益率为8%，收益率标准差为15%
（2）资产组合乙：
预期收益率为8%，收益率标准差为18%
（3）资产组合丙：
预期收益率为9%，收益率标准差为25%
（4）资产组合丁：
预期收益率为10%，收益率标准差为25%
A.甲、丙B.乙、丁C.乙、丙D.甲、丁
11、某投资者的资产组合由国库券和某风险资产组成，其中国库券的收益为5,风险资产为收益率为20%，风险资产的标准差为30%。
如果该投资者的资产组合的收益率为11%，则该资产组合的标准差为（）。
5%12%18%30%
12、已知国库券的预期收益率为5%，投资者可构造的最优风险资产组合的收益率和标准差为10.10%和10.19%。
如果某投资者的风险厌恶系数A值为4，则根据均值一方差效用函数U=E（R）─0.005Aσ^2，可算得该投资者的最优组合中，投资者的投融资抉择是（）。
A.将资金22.79%投入无风险资产
B.借入22.79%的资金投于无风险资产
C.借入22.79%的资金和本金一起投入风险资产
D.不做无风险资产投融资
13、某投资者持有的投资组合的β值与市场组合的β值相同，该投资者分别在证券A上投资了40%，证券A的β值为0.8，在国库券上投资了20%，剩下的资金投资在证券B上，则证券B的β值为（），且证券B的波动程度（）市场组合的波动程度。
A.0.60，小于B.1.70，大于C.1.70，小于D.0.60，大于
14、下列关于β值说法错误的是（）。
A.某资产的β值为1.5，说明该资产的波动程度比市场组合的波动程度大
B.β值是衡量系统风险的指标，标准差是衡量全部风险的指标
C.证券市场线衡量的是证券预期收益率为其β值之间的关系
D.β值的取值范围是：
─1≦β≦1
15、根据CAPM模型，下列说法中，错误的是（）。
A.单个证券的期望收益率与成同方向变化
B.当β小于1时，单个证券的期望收益率与β风险利率同方向变化
C.β系数为0的股票，其预期收益率为0
D.β系数为1的资产，其预期收益率等于市场组合的预期收益率
16、假设资本资产定价模型成立，且资产组合A和B的收益和风险情况如下：
预期收益率
值
资产组合A
18.2%
1.4
资产组合B
16.5%
1.1
若Rf=3%，市场组合预期收益率为15%，则以下说法正确的是（）
（1）资产组合A在SML下方，B在SML上方
（2）如果定价的偏差会很快纠正，投资者卖空A或者买空B均可以获取超额收益
（3）资产组合A的α值大于资产组合B的α值
（4）若组合A、B均充分分散，且一年后资产组合A、B的实际收益率同上表所列的预期收益率相同，则计算特雷诺比率之后可知A优于B
A.
（1）
（2）B.
（2）（4）C.
（2）（3）D.（3）（4）
17、按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为15%，无风险收益率为8%，X股票的期望收益率为17%，其β值为1.25，下面说法正确的是（）。
A.X股票被高估B.X股票是公平定价C.X股票的α值为─0.25%D.X股票的α值为0.25%
18、某上市公司的股票预计在未来一年的平均收益率为12%，已知当前情况，该股票的α系数为1%。
假定国库券收益率为4%，市场组合预期收益率为8%，根据资本资产定价模型，该股票的β值为（）。
A.0.6B.1.5C.1.75D.1.95
19、在市场模型下，某充分分散的投资组合P的β值为1.2，市场组合的标准差为10%，则下列说法错误的是（）。
投资组合P的方差为1.44%%
投资组合P的方差为1.20%
投资组合P的非系统风险σ^2（e）趋近于0
同单个证券的风险构成相同，P的风险也来源于系统风险和非系统风险，且非系统风险不能忽略
A.
（1）（3）B.
（1）（4）C.
（2）（4）D.
（2）（3）
20、考虑单因素APT模型。
因素组合的收益率标准差为16%。
一个充分分散风险的总产组合的标准差为18%。
那么这个资产组合的β值为（）。
A.0.8B.1.13C.1.25D.1.56
21、假定无买空与卖空交易形式，且风险资产均有正的风险溢价。
此时若一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产，增加资产组合中风险资产的比例将（）。
增加资产组合的预期收益
增加资产组合的标准差
不改变风险资产的回报率
资产组合的标准差可能为0
A.
（1）
（2）B.
（2）（3）（4）C.
（1）
（2）（3）（4）D.
（1）
（2）（3）
22、根据CAPM模型，下列说法错误的是（）。
A.当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上
B.资产A的α值大于0，作为理性投资者会卖空该资产
C.某一证券的β>
1，当无风险利率降低时，该资产的预期收益率会增加
D.对于被充分分散化的投资组合，投资组合的非系统风险σ2（e）趋近于0
23、套利投资组合需满足的三个条件不包括以下哪一项（）。
A.不需要追加额外投资B.投资组合的因素风险为0
C..投资组合的收益不等于0D.投资组合的非系统风险为0
24、因素组合A的预期收益率为10%，无风险利率为3%，单因素APT模型下，充分分散化的资产组合P对因素A的敏感系数为0.6.若组合P预期收益率为8%，则考虑用因素组合A、无风险资产和资产组合P构建无风险套利组合，可以获得无风险套利利润为（）。
（忽略交易费用。
A.7.2%B.0.8%C.5%D.0，因为不存在风险套利机会
25、套利定价理论的假设不包括（）。
A.投资者都追求效用最大化并有同质预期
B.存在一个完全竞争的资本市场
C.投资者认为任一证券的收益都是影响该证券收益率的K个因素的线性函数
D.组合中证券的个数远远超过影响因素的种类
26、一下关于资产定价模型的假设中，错误的是（）。
A.对于所有投资者来说，无风险利率相同
B.所有投资者的投资期限皆相同
C.税收和交易费用均忽略不计
D.投资者都认为任一证券的收益率都是影响该证券收益率的k个因素的线性函数
27、考虑单因素APT模型，股票A和股票B的期望收益率分别为15%和18%，无风险收益率为6%，股票B的β值为1.0，如果资产定价正确且不存在套利机会，那么股票A的β值为（）。
A.0.75B.1.0C.1.3D.1.69
28、已知某套利组合由国库券、资产A和资产B构成，国库券利率为5%，在套利组合中的权重为0.5。
资产A的期望收益率为15%，βA=1.8。
资产B的期望收益率为13.5%，βB=1.2，那么该套利组合的预期收益率为（）。
A.5%B.14%C.2.75%D.3.5%
29、假设单因素套利定价模型成立，已知存在资产组合F的预期收益率为9%，且要素β值等于1，已知该资产组合被正确定价。
另有资产组合P的信息如下：
预期收益率为13%，要素β值为1.5，并且已知风险资产的收益率为5%。
据此信息可知资产组合P的均衡预期收益率为（），其价值被（）。
A.11%，低估B.13%，高估C.11%，高估D13%，低估
30、有充分分散化的资产组合A、B和C，且已知E（RA）=15%，E（RB）=12%，假设他们的收益率都受某单一因素P影响，均为均衡定价，且βA=1.2，βB=0.9，βC=1，那么资产组合C的均衡收益率为（）。
A.13%B.10%C.12.5%D.13.33%
31、金融理财师小王建立了股票定价的多因素模型，某只股票的收益率由利率、国内生产总值（GDP）增长率、通货膨胀率以及人民币相对美元汇率的变化来确定，具体表述为：
r=15%+1.2i+0.8g─1.5π+2.1x+，其中r表示股票收益率，i表示利率的意外变化，g表示GDP增长率的意外变化，π表示通货膨胀率的意外变化，表示人民币汇率的意外变化，表示公司非系统性因素的影响。
若所有因素的风险预期外变动为零，则该股票的实际预期收益为（），若以上四个要素的风险溢价分别为：
6%、8%、4%和2%，无风险利率为5%，则比较该股票的实际预期收益率和基于风险要求的收益率可知该股票（）。
A.15.0%，定价偏低B.15.0%，定价偏高
C.16.8%，定价偏高D.16.8%，定价偏低
32、若某股票的收益率由因素组合A、B共同决定，且无风险资产的收益率为5%，因素组合A的风险溢价RPA为4%，因素组合B的风险溢价RPB为6%，股票对A、B的敏感程度分别为0.5和0.6，预期收益率为9%。
则该股票的α值为（），其价值被（）。
A.1.6%，高估B.─1.6%，高估C.1.6%，低估D.─1.6%，低估
33、考虑两个因素的多因素APT模型。
因素1和因素2的风险溢价分别为5%和3%，无风险利率为10%。
股票A的期望收益率为19%，对因素1的β值为0.8.如果资产定价正确且不存在套利机会，那么股票A对因素2的β值为（）。
A.1.33B.1.5C.1.67D.2.0
34、以下关于APT和CAPM的描述，说法错误的是（）。
A.CAPM用系统风险来描述风险的大小，但无法告诉投资者风险来源于何处
B.APT用多个因素共同来解释，如用利率期限结构的意外变化，经济增长率等许多因素解释证券价格的变动
C.CPT假定了投资者对待风险的态度，而CAPM并没有对投资者的风险偏好做出规定
D.根据APT来构建因素模型，对于同一个证券，投资者可能构造出各种因素的纯因素组合
35、下列说法是关于有效市场的描述，包含所有正确选项的是（）。
（1）有效市场理论指的是证券买卖可以迅速完成，效率很高
（2）有效市场理论指市场的资源配置功能，资源可以自发到最优前途的行业
（3）当市场有效时，所有投资者都不能够获取超常收益，此时最好采用消极投资策略
（4）当市场有效时，股价会反应所有已知信息
A.
（1）（3）B.
（1）（4）C.（3）（4）D.
（2）（3）
36、下列各种现象，可以用来反驳市场半强有效假定的是（）。
（1）某投资者坚持如下策略：
在股票上涨10%时购买，在股票下跌10%后卖出，获得了超额收益
（2）购买低市净率的股票往往会得到超额收益
（3）拥有内幕消息的人可以获得超额收益
（4）利用年报财务数据公布之后出现的价格变动获得超额收益
A.
（1）
（2）（3）B.
（1）
（2）（4）C.
（1）（3）（4）D.
（2）（3）（4）
37、ABC公司股票的β值为0.8，已知无风险利率是5%，昨天公布的市场组合的年回报率为12%。
吴先生观察到昨天A公司的市场回报率为15%，假设市场是有效的，则（）。
A.昨天公布的是关于ABC公司的坏消息
B.昨天公布的是关于ABC公司的好消息
C.昨天没工笔关于ABC公司的任何消息
D.昨天公布的是关于XYZ公司的好消息
38、A公司昨天宣布第四季度的利润比去年同期增长了10%，昨天A公司的异常回报是─1.2%，假如无其他影响因素，则（）
A.市场是无效的
B.投资者预期的利润比实际宣布的要大
C.投资者预期的利润比实际宣布的更少
D.下季度的利润可能会减少
39、一下关于行为金融学的说法错误的是（）。
A.人们倾向一次考虑一个决策，把目前的问题和其他的选择分开看，建立不同的心理账户
B.投资人会倾向于继续持有资本损失的股票，而去实现具有资本利得的股票
C.人们感到边际损失比较边际收益而言更令他们难以忍受
D.行为金融学认为投资人的非理性行为随机发生，并且会由于条件限制，套利无法发挥预期效果
债券投资
40、关于溢价债券的特征，以下说法正确的是（）。
A.息票率低于到期收益率，到期收益率高于当期收益率
B.息票率低于到期收益率，到期收益率低于当期收益率
C.息票率高于到期收益率，到期收益率高于当期收益率
D.息票率高于到期收益率，到期收益率低于当期收益率
41、比较一下两种债券，A：
面值1000美元，每年付息一次，息票利率为6%，市场利率为8%，期限为5年；
B：
面值1000美元，每年付息一次，息票利率为8%，市场利率为8%，期限为8年；
一下选项错误的是（）。
A.A债券价格高于B债券
B.A债券价格低于B债券
C.其他条件不变，当市场利率下降时，两种债券价格都会上升
D.其他条件不变，当息票利率下降时，两种债券价格都会下降
42、某投资者两年前购买15年期、面值1000元、息票率为8%、年付息一次的债券，噶偶买是到期收益率为8%，现在投资者在受到第二期利息之后将债券市场价格出售，到期收益率为8%不变，则该投资者获得的资本利得为（）。
（不考虑交易费用）
─180元80元160元0元
43、某债券5年后到期，息票利率为10%，目前到期收益率为12%，如果到期收益率不变，一年后该债券价格将（）。
A.上升
B.下降
C.不变
D.不能确定
44、下列关于可赎回债券的说法中，错误的是（）。
A.可赎回债券的发行方有赎回权
B.可赎回债券的赎回权对投资者有利
C.可赎回的价格低于同类可赎回债券的价格
D.可赎回债券的赎回性会随着市场利率的下降而上升
45、下列说法中错误的是（）。
A.可转换债券可以看成是普通债券和股票的看涨期权的组合，所以其价格高于普通债券
B.可赎回债券含有赋予发行人的权利，所以价格低于普通债券
C.可赎回债券相当于赋予债券持有人的权利，所以可回售债券价格高于普通债券
D.市场利率上升时，发行人赎回债券的可能性增大
46、比较a和b两种债券。
它们现在都以1000美元面值出售，都年付息120美元。
a债券5年到期，b债券6年到期。
如果两种债券的到期收益率从12%变为10%，则（）。
A.两种债券都会升值，a升得多
B.两种债券都会升值，b升得多
C.两种债券都会贬值，a贬得多
D.两种债券都会贬值，b贬得多
47、下列4中债券到期收益率相等，则在其他因素保持不变时，如果到期收益率变化1%，下列各种债券的价格变化最大的是（）。
A.6年期，息票率为6%
B.6年期，息票率为16%
C.16年期，息票率为6%
D.16年期，息票率为16%
48、已知某日市场上债券信息如下（面值均为100元，按年付息）：
债券到期收益率
面值
付息方式
息票率
剩余年限
债券a
5%
100
1年付息1次
10年
债券b
6%
5年
如果市场预期央行一个月内江把存贷款基准利率下调81个基点，而该消息还未反应在债券市场上，则ABC公司关于债券走姿的正确建议是（）。
A.应考虑增加债券投资，并优先考虑投资债券a，因为a较b升幅大
B.应考虑增加债券投资，并优先老驴投资债券b，因为b较a升幅大
C.应考虑减少债券投资，并优先考虑做空债券a，因为a较b降幅大
D.应考虑减少债券投资，并优先考虑做空债券b，因为b较a降幅大
49、债券M和债券N均为不含油任何期权的债券，其信息如下（面值均为100元，按年付息）：
期限
债券评级（标普评级）
债券M
AAA
债券N
A
若以上两个债券除表中所列因素外，其他均相同，则下列关于债券M和债券N的说法中正确的是（）。
A.债券M的价格高于债券N，因为债券M的违约风险小于债券N的违约风险
B.债券M的价格低于债券N，因为债券M的违约风险高于债券N的违约风险
C.债券M的到期收益率高于债券N，因为债券M的利率风险高于债券N的利率风险
D.债券M得到期收益率低于债券N，因为债券M的利率风险低于债券N的利率风险
50、某金融机构发行的10年期债券的到期利率为7.5%，历史统计数据表明，该类公司债的平均收益率时7.2%，10年期国债收益率为4.5%。
则该金融机构发行该债券相对于该类证券的违约溢价是（）。
A.0.3%
B.2.7%
C.3%
D.4.5%
51、下列有关收益率曲线的说法中错误的是（）。
A.各期收益率相连可得一条曲线，我们称这条曲线为收益率曲线
B.随着时间的推移，收益率曲线的形状和位置都将发生变化
C.上升的收益率曲线说明唱起利率高于短期利率
D.下降的收益率曲线斜率为负，在市场上并不存在
52、如果不存在不正确因素且远期利率已知，且所有债券均均衡定价，则一下说法错误的是（）。
A.持有长期债券和持有短期债券并再投资两种增测的到期收益率相同
B.任何期限的债券一定胡提供相同的持有期收益率
C.所有债券都将会是相同的价格
D.所有债券都将产生相同的1年期回报率
53、市场上交易的价格为103.5元的债券信息如下：
面值100元。
1年付息1次，息票率8%，到期期限为2年。
如果1年期即期利率为6%，则理论上2年期即期利率为（）。
（答案取最接近值）
A.5.1%
B.6.1%
C.7.1%
D.8.1%
54、6个月期国库债券利率为4%，1年期国库券即期利率为5%，则6个月后隐含的6个月远期利率为（）。
A.3%
B.4.5%
C.5.5%
D.6%
请根据以下信息，回4个小题
已知未来远期利率信息如下：
年
1
2
3
利率（%）
7%
9%
10%
本题为第1小题，共4个小题
55、票面价值为1000美元的3年期零息票债券的价格为（）。
（答案取近似值）
A.863美元B.816美元
C.772美元D.765美元
本题为第2小题，共4个小题
56、假定你刚买了一张4年期的零息票债券，在你投资的第一年的回报率是（）。
（远期利率保持相同，债券的票面价值等于1000美元）
A.5%B.7%C.9%D.10%
本题为第3小题，共4个小题
57、一张2年期年付息的10%息票债券的价格是（）。
（票面价值为1000美元，答案取近似值）
A.1092美元B.1054美元C.1000美元D.1074美元
本题为第4小题，共4个小题
58、3年期的零息票债券的到期收益率为（）。
A.7.10%B.9.00%C.6.99%D.7.49%
59、下列关于利息期限结构理论的说法中，错误的是（）。
A.预期理论认为远期利率等于市场整体对未来短期利率的预期，即fn=E（R）
B.流动性偏好理论的支持者认为远期利率超过未来短期利率的预期，流动性溢价为正值
C.在流动性偏好理论下，若收益率曲线上升，则说明市场预期将来的短期利率呈上升趋势
D.在市场分隔理论下，收益率曲线的形状反映了不同投资者对不同期限债券的需求
60、在预期理论下，下降的收益率曲线是因为（）。
A.在长短期的分隔市场上，对长期债券需求量增加
B.流动性溢价下降
C.投资者偏好即期利率未来下降
D.投资者偏好流动性强的债券，要求流动性差的债券提供流动性溢价
61、受一下收益率曲线运用的说法，错误的是（）。
A.如果预期收益率曲线变陡峭并且向上倾斜，预期未来的收益率曲线将变平坦，投资者应该买入唱起债券，卖出短期债券
B.如果不预期当前的收益率曲线比较陡峭并且向上倾斜，预期未来的收益率曲线将变平坦，投资者应该买入长期债券，卖出短期债券
C.如果预期收益率曲线基本维持不变，且目前收益率曲线是向上倾斜的，则可以买入期限较长的债券
D.如果预期未来的收益曲线将出现向下平移，说明应该加大债券的投资
62、下列说法中错误的是（）。
A.其他因素不变的条件下，债券的久期随着到期时间的增加而增加
B.其他条件不变，息票债券的久期随着到期收益率的增加而增加
C.给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长
D.久期是一种较好的价格对利率波动敏感性的测量工具
63、债券E和债券F发行时的信息如下（面值均为1000元，按半年付息）：
到期期限
债券E
债券F
若
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