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PE入法已定：

基金组织形式契约型私募统一报备

编辑：

涂艳    转自：

上海证券报    2012-10-2509:

00:

31        

　●将证券投资基金的组织形式规定为契约型

　　●规定非公开募集基金的基金管理人统一向基金业协会登记和备案

　　证券投资基金法修订草案23日提请全国人大常委会进行二次审议，二次审议稿修改了修订草案中的有关条款。

与一审不同，草案二审稿最大的亮点在于明确了将PE的证券投资活动纳入监管，同时删除了此前关于基金组织形式中关于理事会型和无限责任型基金的规定。

　　另外，二审稿还规定非公开募集基金的基金管理人统一向基金业协会登记和备案。

　　“类基金”明确纳入监管

　　距离6月底基金法修订草案的初审已过去4个月，而关于PE是否入“法”以及未来的监管归口一直存在很大分歧。

　　此次草案二审稿明确了前一个问题，即只要是公开或非公开募集资金，以进行证券投资活动为目的设立的，不论形式上是“基金”还是公司或合伙企业之类的“类基金”，其证券投资活动都适用修订后的基金法。

　　而在此前被认作给PE纳入监管留下空间的草案一审稿规定，“类基金”进行证券投资活动，包括其资金募集、注册管理、登记备案、信息披露、监督管理等，都表述为“参照”适用本法。

　　据一位参加初审草案征求意见及调研的业内人士透露，“有关讨论就部分实际上进行证券投资活动的公司或有限合伙企业纳入监管初步达成共识。

这部分商业性的基金，不能因为其不称为基金就放任不管。

”

　　而在监管职权的分工上，全国人大法律委员会副主任委员孙安民表示，法律委员会经研究认为，以非公开方式募集资金进行证券投资活动，都应统一适用本法，但对其基金管理人的资质等要求可按现行管理体制规范。

据此，建议只对非公开募集基金的基金合同及基金财产的投资范围等作出规定。

　　“二审稿在将部分PE纳入监管的问题上更明确了，即在涉及证券投资活动方面的内容适用基金法，且具体规则应该由证监会负责;但在其他具体的监管职权划分上，法律作出了回避。

”一位基金公司高管这样分析。

　　基金组织形式定位契约型

　　基金法修订案草案二审稿删除了初审稿中关于理事会型和无限责任型基金的规定，将证券投资基金的组织形式规定为契约型。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前表示，在法律关系上，二者是与契约型基金性质相同的信托性资金集合体，投资人均为委托人和受益人，基金管理人与托管人均为受托人或者共同受托人，只是在内部运作方式上略有不同。

　　“理事会暂时应该还是由基金公司内部选任，这样的运作方式可能会走向形式大于实质，保护投资者利益也可能会流于形式。

”在被问及理事会基金该如何运作时，一位参与了基金法修订有关人士解释。

而这也可能是二审稿中最终摒弃“洋货”，回归本土的直接原因。

　　私募须统一报备

　　另外，二审稿还规定非公开募集基金的基金管理人统一向基金业协会登记和备案。

　　修订草案第一百条、第一百零一条规定，担任非公开募集基金管理人，其募集的资金总额和基金份额持有人的人数达到规定数额的，应当到国务院证券监督管理机构申请注册;低于规定数额的，应当到基金行业协会登记。

修订草案第一百零七条规定，非公开募集基金募集完毕，经注册、登记的基金管理人应当分别向国务院证券监督管理机构和基金行业协会备案。

美国“天使”上半年最青睐6大行业

编辑：

    转自：

商业周刊    2012-10-24

上周，以研究创业学著称的美国新罕布什尔大学创业研究中心发布了2012年上半年美国天使投资市场报告，报告显示，今年上半年，美国天使投资市场保持稳定复苏态势，其中保健服务及医疗装备、软件等6大行业最受“天使”青睐。

　　报告显示，2012年前两季度，美国天使投资总额为92亿美元，共有27280家创业企业从中受益。

投资总额和受益企业数量分别比2011年同期增长了3.1%和3.7%。

2012年上半年活跃天使投资人的数量是131145人，比上年同期增长5%。

　　在天使投资的行业分布中，保健服务及医疗装备行业占了最大份额，获得了总投资的24%；接下来依次是软件行业（获得了14%的份额）、生物技术产业（12%）、零售业（10%）、信息服务业（7%）和传媒业（6%）。

在这6大行业中，工业/能源行业自2009年后首次被排除在外，主要原因是天使投资远离了清洁能源市场。

而零售和传媒业继续获得了天使投资青睐则得益于移动互联社交网络领域创业活动的持续兴盛。

九鼎PE连环投资样本：

欲导演高盛“海普瑞神话”

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刘丽莎白兰    转自：

证券市场周刊    2012-10-23

　海普瑞（002399.SZ）的财富神话正在复制。

　　随着IPO项目审核的重新开闸，证监会在其官方网站披露了目前发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报的326家拟在深交所上市的企业情况。

　　山西普德药业股份有限公司（下称“普德药业”）作为预披露企业之一，从5月17日首次公开其招股说明书到四个月后的9月19日再次披露其补充申报稿，再到证监会公布申报企业情况，历时五个月。

普德药业的PE是声名日渐崛起的昆吾九鼎投资管理有限公司（下称“九鼎投资”）。

　　而5月间，发审委否决了九鼎投资旗下的项目珠海亿邦制药股份有限公司（下称“亿邦制药”）的上市申请。

九鼎系投资亿邦制药后，亿邦制药成为普德药业两种产品的全国独家代理商，为普德药业贡献了30%以上的营收。

　　曾经在中国股市上出现过高盛导演的海普瑞神话，通过与海普瑞的大客户的特殊关系，让海普瑞的业绩坐上火箭，海普瑞上市后股价暴涨。

当高盛持有的股票解禁，跟高盛关系密切的海普瑞大客户们开始远离海普瑞，海普瑞神话破灭。

资本市场的鬼斧神工在于神话可以复制，现在九鼎投资正在导演的普德药业神话却前途未卜。

　　九鼎系进普德药业

　　普德药业主要从事化学药品、中西药复合制剂的研发、生产及销售。

　　2010年10月27日，普德药业召开临时股东会，决议同意注册资本由1.18亿元增加到1.388亿元，其中北京立德九鼎投资中心（下称“立德九鼎”）作为有限合伙企业为普德药业出资4715.40万元，870万元作为注册资本，其余计入资本公积;厦门宝嘉九鼎出资4552.80万元，840万元作为注册资本，其余计入资本公积;厦门宇鑫九鼎出资2005.40万元，370万元作为注册资本。

　　新增股东之一的立德九鼎成立于2009年11月13日，其执行事务合伙人为北京惠通九鼎投资有限公司（下称“惠通九鼎”），其合伙人为徐春林、北京同创九鼎投资控股有限公司（下称“同创九鼎”）、冯源和惠通九鼎。

其中，徐春林出资95万元，占出资比例的95%。

　　作为立德九鼎股东之一的同创九鼎的股东由6位自然人组成。

其中，吴刚出资336万元，占比33.60%;黄晓捷出资240万元，占比24.00%，为九鼎投资总裁。

黄晓捷早年曾任职中国人民银行研究生部，之后辞职离开，创立了北京惠达九鼎投资管理公司，发起并管理多个股权投资基金。

立德九鼎的另一非自然合伙人惠通九鼎由九鼎投资100%持股。

而同创九鼎亦持有九鼎投资74.60%的股权。

其余两个参股普德药业的企业——厦门宝嘉九鼎和厦门宇鑫九鼎亦分别为九鼎参股的企业。

　　在普德药业的股权中，九鼎系拥有其14.99%的股权。

图一：

普德药业股东结构图

独家代理背后的九鼎系

　　亿邦制药作为普德药业的产品代理商，于2009年12月30日与普德药业签订了《代理协议书》，该协议约定自即日起，由亿邦制药在全国范围内独家代理销售山西普德生产的银杏达莫注射液和奥硝唑注射液产品。

　　有了这份代理协议书，普德药业由此2010年和2011年连续两年稳居亿邦制药代理药品的第一大供应商，而这一优势也使得亿邦制药2009年至2011年营业收入直线上升。

上述两种代理药品销售收入占到亿邦制药当年代理销售总收入的比例分别高达94.44%、96.58%和99.76%。

　　从亿邦制药的招股说明书分析，其业务收入的增加与九鼎系的入股并非毫无关系。

资料显示，2009年12月5日，也就是在亿邦制药与普德药业签订药品代理协议书的前25天，亿邦制药董事会决议同意对公司进行增资扩股，其中，夏启九鼎以现金方式出资3000万元认购新增注册资本83.33万元，占公司增资后注册资本的3.75%;商契九鼎以现金方式出资4900万元认购新增注册资本136.11万元，占公司增资后注册资本的6.125%;昆吾九鼎以现金方式出资100万元认购新增注册资本2.78万元，占公司增资后注册资本的0.125%，亿邦制药注册资本由2000万元增加至2222.2222万元。

　　此次增资定价为双方经协商后确定，以亿邦制药2008年净利润计算，增资价格对应市盈率高达18.52倍。

　　自此九鼎系拥有了亿邦制药9.90%的股权。

　　除了对亿邦制药进行增资，昆吾九鼎作为夏启九鼎及商契九鼎的普通合伙人及发行人的股东，与夏启九鼎、商契九鼎联合提名了温植成（昆吾九鼎投资部投资副总监）为发行人董事，提名乔洪波（昆吾九鼎投资部投资总监）为发行人监事。

　　由九鼎系增资后的亿邦制药，与普德药业就其原先代理的两种产品的生产批件于2010年9月进行了续期，双方于2010年12月31日重新签署了两种产品的《独家代理协议》。

此份协议一出，亿邦制药向普德药业采购的金额急剧增加，从2009年的0.18亿元，直线上升至2010年的1.25亿元。

　　虽然同时与九鼎系有着如此紧密的关系，但亿邦制药和普德药业在其招股书中均未做出详细的关联说明。

　　中国版高盛魅影九鼎系对亿邦制药和普德药业的先后注资，不禁让人联想到国际资本大鳄高盛集团曾经创造的海普瑞神话。

九鼎是否会成为中国版高盛?

　　2010年5月6日，海普瑞登陆深交所。

上市首日股价便一路飙升至188元，市值超过750亿元。

而到2011年8月30日，海普瑞的股价仅为20.92元，市值也从逾750亿元跌至167亿元，跌掉78%。

而海普瑞的业绩变脸与高盛有着千丝万缕的联系。

2007年9月3日，高盛集团的全资子公司GSPharma入股海普瑞，持有其4500万股，占公司股份的12.5%，成为海普瑞的第三大股东。

　　在海普瑞上市前的三年中，其业绩爆发式增长。

根据其招股说明书，2007年至2009年，海普瑞主营业务收入和净利润的复合增长率分别为173.78%和244.53%。

而这其中起到关键作用的是美国的APP公司和一家名为赛诺菲-安万特（Sanofi-Aventis）的国际医药公司。

　　2007年，百特事件爆发。

风波过后，APP公司（AmericanPharmaceu-ticalPartners，Inc。

）走上了前台，成为美国大剂量标准肝素制剂市场的唯一生产商和供应商，FDA批准了APP公司所有规格大剂量标准肝素制剂产品。

　　APP是北美地区最大的仿制药生产企业之一，也是最大的标准肝素制剂生产和销售企业。

2008年7月7日，也就是高盛子公司入股海普瑞10个月之后，APP公司接受德国FreseniusSE公司46亿美元的收购，两家公司合并后总资产达到180亿美元，高盛正是该交易的财务顾问。

早在两年前，高盛也曾作为财务顾问帮助APP公司用41亿美元并购了美国生物科学公司。

　　与APP颇有渊源的高盛成为了海普瑞和APP之间的交集。

2008年全年，海普瑞对APP公司平均销售价格较2007年上涨约110.88%，订单采购量较2007年大幅提升392.95%，海普瑞2008年净利润由此大增136.78%。

　　赛诺菲-安万特是一家法国的上市公司，由赛诺菲收购安万特后成立的。

2007年至2009年，海普瑞对赛诺菲-安万特的销售收入分别是1.23亿元、0.76亿元、15.05亿元，占销售收入的比例分别是41.49%、17.39%、67.78%。

尤其在2009年，赛诺菲-安万特成为海普瑞的最大销售客户，当年的销售额由0.76亿元激增至15.05亿元，同比增加达19.8倍。

　　而早在2004年赛诺菲与安万特合并成立时，高盛便为合并一方的投行顾问团队之一。

高盛对外发布的资产管理报告显示，高盛旗下的欧洲核心股权投资组合基金早在2007年就曾重仓买入赛诺菲-安万特，当时为该基金的第四大重仓股，占基金净值比例的3.5%。

　　海普瑞在招股书中并未披露第三大股东与主要客户之间的关系，上市之后糟糕的业绩可以窥见，高盛的朋友们开始不给力。

　　海普瑞的财务数据显示，公司2011年的营业收入为24.95亿元，同比上年同期减少35.26%;实现营业利润7.21亿元，同比上年同期减少49.12%;实现归属于上市公司股东的净利润6.24亿元，同比上年同期减少48.41%。

　　2012年上半年，海普瑞实现营业收入9.35亿元，较2011年同期下降40.61%。

半年的营收没有赛诺菲-安万特一个客户的支持力度大，很显然，曾经的客户们已经不再向海普瑞大量采购了。

那么，海普瑞上市前的大客户们的真实动机，着实令人怀疑。

高盛持有海普瑞9000万股的限售股在2011年5月6日全部解禁。

　　在普德药业的增资扩股到业绩倍增的过程中，九鼎系跟普德药业大股东的关系更为直接，三者之间的股权交易跟代理交易对业绩的倍增效果显著。

2009年，普德药业与亿邦制药签署协议那一年，普德药业当年的营业收入为2.47亿元，利润总额为0.94亿元。

2010年，与亿邦制药签署独家代理协议后，营业收入增长迅猛，实现了3.23亿元，而当年的利润总额也突破亿元，增长为1.29亿元，较2009年上涨了37.23%。

　　至2011年，普德药业的业绩较2010年略微下降，为3.08亿元，利润总额1.20亿元。

而从2009年至2011年，由亿邦药业代理的银杏达莫注射液和奥硝唑注射液分别实现营业收入0.84亿元、1.13亿元、0.81亿元和0.12亿元、0.16亿元、0.16亿元。

这两种产品为普德药业贡献的收入占总收入的38.87%、40.31%和31.49%。

PE“梦碎”光伏产业深陷泥潭：

11家企业折戟IPO

编辑：

胡中彬李保华王淑兰    转自：

经济观察报    2012-10-16

经无限风光的国内光伏行业,在这个秋末时分提前体味到严冬之寒。

　　10月10日,美国商务部做出终裁,认定中国向美国出口的晶体硅光伏电池及组件存在倾销和补贴行为。

这是业绩已经大幅下滑的光伏产业必须面对的又一个冰冷事实。

　　二级市场上昔日的明星光伏企业无锡尚德、江西赛维等股价大跌之外,资本市场对冲击IPO的光伏企业亦收窄了大门。

据清科研究中心统计,2012年以来,共有11家光伏产业相关企业冲关A股上市折戟。

　　与其同时深陷漩涡的,还有曾经力捧光伏企业的PE/VC。

鼎晖投资、高盛、九鼎投资、优势资本、西安国家航空产业基金、苏州国嘉等众多投资机构都在这类投资上“栽了跟头”。

清科研究中心的数据显示,2010年至2011年,PE/VC投资在光伏相关企业的公开额度就逾80亿元。

　　光伏企业折戟IPO

　　一个月前,在新三板挂牌的中海阳（北京）新能源电力股份有限公司（下称“中海阳”）的A股IPO之梦宣布破碎。

证监会公告显示,中海阳的创业板IPO申请于9月4日终止审查。

　　时移世易,两年前,这家主营太阳能光伏发电和LED绿色照明公司在新三板挂牌,在当年启动了两轮定增方案,数家机构投资者踊跃参与,当时共募得资金3亿余元用于“太阳能聚光热发电反射镜生产线”一期等项目。

　　彼时,在该公司强烈的IPO预期吸引下,昌华宝瑞投资、宝亨资产等数家机构兴致勃勃高价入局。

在2010年下半年的定向增发中,定增价格比首轮高出1.3倍。

而以上一年度的摊薄后每股收益计算,中海阳该轮增资价对应2009年的市盈率高达84.8倍,凸显投资人的乐观。

　　直到今年上半年,中海阳也还很乐观地寻求着创业板IPO的努力。

然而,随着中海阳中报的出炉,上市梦回到了原点。

中海阳今年上半年业绩大幅变脸,同期净利锐减至126万元,而去年中海阳的净利创7995万元新高。

　　中海阳只是光伏行业寒冬中新加入“受伤”名单中的一例。

光伏全行业的急剧恶化已经是不争的事实,业绩大幅下滑屡见不鲜。

　　今年年中上市的珈伟股份,甫一上市便出现业绩骤变,该公司预计2012年1-9月净利润仅为300万~400万元间,同期下降91%到94%。

此外,超日股份、海润光伏、向日葵等数家公司均已经在中报中露出了巨亏面目,未来业绩仍然堪忧。

上述公司将业绩亏损归因于欧债危机导致公司出口市场销售下滑,欧元汇率下跌导致公司财务费用增加等等。

　　国内光伏企业订单量大多来自欧美国家,2008年以来,由于受到债务危机以及太阳能产业补贴下调的影响,国外光伏市场急速萎靡,光伏企业继续深陷泥潭。

　　被光伏企业寄予厚望的IPO上市之路也随之大门紧闭。

仅从今年拟上市的光伏企业来看,终止审查和首发申请被否就已经接近十家,如上机数控、思可达光伏、鹿山新材料、快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎、皇明股份和辉煌太阳能等,这直接刺痛着背后资本。

上机数控、思可达的上市申请直接被否,而其他几家则止步于发审会前。

　　而另有裕华光伏、日晶新能源两家公司在质疑声中虽获得证监会发审会通过,但数月至今依旧未能发行上市,留给这两家公司的考验还有发行时是否有投资者愿意认购的问题。

　　一券商保荐代表人称,他花了一年多时间专门对浙江一家光伏企业的上市过程跟踪了一年多时间后,今年年初临时从会里撤回了上市材料,而他也只好转战湖北去做另一项目。

他直言,这家光伏公司的上市前景已经很不明朗。

　　PE深陷泥潭

　　伤痕累累的还有曾经对这些光伏企业寄予厚望的PE、VC机构们。

曾几何时,光伏产业是PE/VC机构们眼中的香饽饽。

2011年前的高成长魅力俘获众多PE机构芳心,曾经在太阳能光伏产业押过注的机构包括中科招商、九鼎投资、金石投资、东方富海、优势资本等数十家机构。

在上述冲刺IPO的企业中,至少有一半有PE/VC来源的股东,上机数控背后有同创创业、远东控股两家机构投资人,思可达背后有江苏国嘉、河南旭盛、上海中路及优势资本4家PE机构,欧贝黎背后则有和融创投等机构。

　对此,折戟思可达光伏的优势资本总裁吴克忠称,优势资本当时投资思可达仅投资了很少的金额,“我们对光伏产业投得很少,就两三年前看过而已,我们对光伏行业投资非常谨慎。

”

　　大名鼎鼎的鼎晖投资、高盛也在太阳能相关产业的投资中“失蹄”。

2008年12月12日,鼎晖投资和高盛这两大机构首批一次性投资皇明股份近1亿美元,并宣称将积极推动其上市。

　　但就在当年投资于皇明太阳能时,这家公司在鼎晖投资董事长吴尚志眼中是极具吸引力的。

“太阳能光热产业就像冬天里的一把火,多年的追踪考察使得我们对皇明信心十足。

”高盛（亚洲）时任董事总经理张奕也说,“全球经济不景气,但皇明依然保持强劲发展态势,具有巨大潜力。

”如今,作为光伏产业的下游产业,皇明太阳能的上市戛然而止,资本退出也短期无望。

　　北京一家投资机构此前对江西知名光伏企业江西旭阳雷迪高科技股份有限公司（下称“旭阳雷迪”）进行了投资,不久前,这家机构的项目负责人称,“现在来看,公司业绩也受到了巨大的冲击,这笔投资已经基本打水漂了。

”

　　旭阳雷迪此前还获得了九鼎投资的注资。

上述投资机构人士称,九鼎投资在投资旭阳雷迪时该公司的业绩增长非常迅速,为此,九鼎在该公司上下了重注,规模是上亿元级别。

　　二级市场的光伏概念股的惨状也触目惊心。

而国外市场中,无锡尚德、江西赛维等知名光伏企业的股价早已在1美元附近徘徊,公司生存岌岌可危。

国内市场上,东方日升新能源股份有限公司从2010年上市之初的发行价42元到5元附近,股价已经下跌了近九成,也连累其背后的PE机构的收益大幅缩水。

　　而记者从清科集团获得的数据显示,2010年、2011年是PE/VC投资于中国光伏产业最为集中的时期,仅是公开了PE/VC投资金额的投资项目,累计便有80亿元投资之巨,而在这期间投资于光伏产业者,绝大部分现在都身陷囹圄,退出遥遥无期。

　　“双拐点”到来

　　种种迹象表明,光伏产业和投资拐点正在提前驾临。

　　上半年几家重要光伏企业IPO相继受阻,这一现象也被看作当前资本撤离光伏的标志事件。

资本从退出无望传导至了投资端,投资于光伏产业的资本纷纷选择了观望。

　　“本来已经要谈妥的投资项目,因为近期PE、VC对整个光伏行业暂缓投资的势头强劲,又要被拖延一段时间了。

”山东德能量子光电公司董事长薛焕章月前公开表示,这也让薛焕章着实感到企业扩张的压力。

　　有同样遭遇的并非只有光伏应用企业,整条光伏链上的企业都在经历艰难阶段。

　　吴克忠称,中国光伏产业缺乏核心竞争力,掌握核心技术,市场又主要在国外,不具备定价能力,短期内投资价值不太明显。

但长远来看,光伏产业的市场空间依旧很大。

　　这也是多家PE/VC的普遍看法。

公开信息显示,今年年初至今,国内只有光伏逆变器生产企业格瑞特新能源1家企业获得PE/VC融资。

光伏产业投资的大幅下滑也使得今年清洁技术的投资明显萎缩,清科数据库统计显示,今年上半年,中国清洁技术领域共披露VC/PE投资26起,所披露的投资金额为2.94亿美元,相对于2011年全年165起、涉及金额26.59亿美元的辉煌战绩,2012年上半年的表现可谓大幅缩水,投资案例数未达2007-2011年中任何一年的一半。

　　全球范围内太阳能产业也陷入了同样的窘境。

据美国咨询公司MercomCapitalGroup10月8日公布的2012年第三季度兼并收购报告显示,太阳能产业的风险投资仅有14项交易,涉及总资金7200万美元,而2012年第二季度则有32个交易,总资金为3.76亿美元,跌幅达八成,这是5年以来风投资金首次跌至1亿美元以下。

　　对VC/PE而言,光伏电池及组件领域处于产能过剩状态,投资趋于饱和,更多的机会将在具有技术优势的细分领域中出现。

　　一位PE行业观察者将PE/VC资本折戟于光伏产业的部分原因也归咎到了国内投资机构独立判断能力的缺失上,“中国人流行跟风,投资也跟风,以前投房地产火就都去炒房,前两年看光伏产业赚钱快就都立马大笔跟进,资本过度集中本身就会促使产能过剩。

这两年风投对电商的投资也是疯狂砸钱,现在看来也不一定能很快退出来。

”

　　光伏行业拐点突如其来,使PE/VC资本深陷手足无措。

在经济低谷时期,以光伏产业为首的周期性产业让年轻的中国PE们感到了恐慌。

回归到抗周期性行业,这开始成为抵御经济周期的御寒模式。

　　“当时没料到行业形势变化这么快,公司利润丰厚,成长性足,我们就投了一部分。

该案例后,我们基金明确放弃了在周期性行业投资的念头,现在坚决只投非周期性行业。

”上述投资了旭阳雷迪的机构人士称。

PE/VC投资连连缩水外币基金募资反超人民币

编辑：

    转自：

    2012-10-16

三季度私募股权投资连连缩水

　　境外上市回报堪忧

　　“2012年第三季度中国私募股权投资市场中完成投资交易94起，案例数量同比回落56.1%，环比回落21.0%;投资金额方面，本季度披露金额的80起案例交易总额为53.63亿美元，同比减少7.0%。

但值得指出的是，本季度出现一笔大宗投资交易，如果不考虑该宗交易影响，其余案例的平均规模仅有2611.73万美元，与二季度的平均规模3309.40万美元相比又缩小21.1%。

在经济下行风险未消除的当下，投资规模向小型化发展的趋势反应了投资人险中求稳的心态。

”

　　这是创投与私募股权研究机构近日最新发布的2012年第三季度中国私募股权投资市场数据中透露的信息。

三季度的数据还显示，境外上市回报在当前令人堪忧。

　　外币基金募集金额反超人民币

　　平均募集规模再创新低

　　数据显示，2012年第三季度共有45支可投资于中国大陆的私募股权投资基金有资金募集到位，基金数量与一季度持平，与去年同期相比下降47.1%。

45支基金共计募集26.69亿美元，同比下降幅度较大达到79.3%，但与上季度相比环比