商业银行盈利模式的实证分析 1Word文档格式.docx
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其中，银行财务数据与银行卡业务数据来源于《同化顺》2007年至2016年，员工、分支机构数量与国内生产总值数据来源于《中国统计年鉴》2007年至2016年版,统一选取的数据格式参见《16家上市商业银行银行类指标季度数据》。
其中，中国工商银行、中国银行和中国建设银行已通过股份制改革成为股份有限公司，根据本文的研究内容，笔者所搜集的数据仍限于银行部分，未包括各母公司控股的下属子公司。
在实证分析过程中使用了Excel软件进行数据存储和必要的初步计算，并运用SPSS、EVIEWS等专业软件进行数据的处理工作。
5.1.2数据处理
本文通过分析16家商业银行2007-2016年10年间各指标的数值，进行盈利能力分析。
在2013—2016年间16家商业银行表现参差不齐，但总体呈上升趋势。
到2016年底，本文所选取的16家样本银行的资产收益率均超过了1%，中国建设银行和中国工商银行更是达到了1.378%、1.346%，其他银行也表现良好。
在净资产收益方面，2007-2016年间各家银行的平均净资产收益率分别为16.19%、22.02%、17.62%、17.97%和19.70%，各家银行在2008年的股市牛市中均获得了较高的收益，大致为上升趋势。
净利润增长率这个指标上看，各家银行差异较大，在2008-2009年的金融危机冲击下，各家银行的利润增长率均下滑严重，建设银行。
工商银行、招商银行、光大银行甚至出现了负增长，可见健康稳定的全球金融环境的重要性。
营业收入利润率指标，16家商业银行在2013-2016年间的平均营业收入利润率为34.97%，其中建设银行和工商银行达到了38.10%，39.48%，超出平均水平较多。
从分析中可以看出，我国商业银行的营业能力还是比较强的。
但是，值的注意的是2008—2009年之间，由于次贷危机的影响，各大商业银行的净利润增长率明显下降，甚至出现负增长。
基于全球金融环境的不稳定性，以及未来银行的业务创新的不确定性，对影响银行盈利能力的因素进行分析很有必要。
在进行实证分析前，先对我国16家商业银行在2007-2016年间的利润变动趋势和该期间内的盈利情况进行初步观察，以了解两者之间的大致关系，为实证分析奠定基础。
下面是国有银行和股份制银行在主营收入、总资产、收入占比、收入增速、存贷款规模、净利润、净资产收益率、不良贷款规模、利息净收入、净息差、5类贷款比重和员工人数等指标进行面板数据处理后的对比结构。
下面的商业银行数据处理分国有（4家）和股份（16家）两个板块分别整理说明。
1、国有银行板块（4家）
农业银行、工商银行、中国银行和建设银行等4家国有银行的数据处理结果如下。
图5-12016年4家国有银行主营收入
图5-22016年4家国有银行总资产
图5-32016年4家国有银行收入占比
图5-42013-2016年4家国有银行收入增速对比
图5-52016年4家国有银行存贷款规模
图5-62016年4家国有银行净利润
图5-72013-2016年4家国有银行净资产收益率
图5-82016年4家国有银行不良贷款规模
图5-92013-2016年4家国有银行利息净收入
图5-102013-2016年4家国有银行净息差
图5-114家国有银行5类贷款比重情况（%）
图5-124家国有银行员工人数
2、国有银行数据分析说明
（1）各国有商业银行盈利能力均不断下降。
除了各国有商业银行共有的管理机制、管理水平上的弊端外,也表明一些影响银行盈利水平的外部因素在朝不利于银行的方向发展。
（2）我国国有商业银行对银行总资产收益率（ROA）的下降还缺乏有效的治理措施。
一是仍然存在国有商业银行管理层所无法控制的变动因素如体制弊端或缺乏相应的调整工具以熨平经济波动和利率风险;
二是国有商业银行的自我改善的约束较弱。
（3）非利息收入的研究在国有银行受到广泛的关注，具有以下特点：
①非利息收入可增加银行营业收入。
非利息收入作为银行的营业收入的来源之一，虽然在我国由非利息为商业银行带来的收益比重还不是很高，但是从西方发达国家的银行业的发展来看，在未来对非利息收入领域的研究和实践，会对我国银行业的收入带来可观的影响。
②非利息收入可适当降低营业收入的波动性。
非利息收入可以一定程度上使银行营业收入的波动性减少。
其中支付有关的收入与客户的存款账户有高度的关联性，已有研究表明与支付有关的非利息收入能做到降低波动性。
③非利息收入可降低经营风险。
这是因为非利息收入的获得需要占用的资本量很少，从而减少了商业银行对资本的需要。
会实现商业银行的收费活动比贷款能使用更高的财务杠杆。
3、股份制银行板块（12家）
招商银行、交通银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、兴业银行、深圳发展银行、南京银行、宁波银行、中信银行、光大银行、北京银行、华夏银行等12家国有银行的数据处理结果如下。
图5-132016年12家股份制银行主营收入
图5-142016年12家股份制银行总资产
图5-152016年12家股份制银行收入占比
图5-162013-2016年12家股份制银行收入增速对比
图5-172016年12家股份制银行存贷款规模
图5-182013-2016年12家股份制银行净利润
图5-192013-2016年12家股份制银行净资产收益率
图5-202016年12家股份制银行不良贷款规模
图5-212013-2016年12家股份制银行利息净收入
图5-222013-2016年12家股份制银行净息差
图5-2312家股份制银行5类贷款比重情况（%）
图5-2412家股份制银行员工人数
4、股份制银行数据分析说明
一般来讲，来自银行体系的信贷资金是中国最主要的融资渠道，大量的资金通过银行体系配置到各个地区和行业中，银行体系的贷款规模的资金配置到最有效率和竞争力的地区和行业，将对该银行的利润增长与发展产生重要影响。
我们利用各银行的贷款经营传统业务数据与互联网金融等创新业务数据对各银行规模和结构与利润增长之间的关系加以分析。
随着我国商业银行靠存贷款利差收入来提高盈利的难度越来越大,寻找新的利润增长点成为我国商业银行目前一致的目标。
（1）发展中间业务,增加中间业务在整个收入中的比例是一个重要的转变。
发展中间业务是金融改革的重要内容,也是适应我国国情和市场经济发展、提高商业银行整体竞争力的重要途径。
更重要的是,中间业务的安全性与风险性均比较大,发展中间业务能够充分利用银行的所有资源来获得最大的收益。
通过比较我们看到,美国商业银行中间业务的收入占全部收入约40%,而我国以中间业务为主的非利差收入占的比重较低。
在传统商业银行业务逐渐萎缩的趋势下,大力发展中间业务势在必行。
我国商业银行应当在发展资产负债业务的同时建立并完善中间业务的发展机制,拓展中间业务的种类,增加中间业务的收入,使银行的盈利模式由传统的利差主导型转变为中间业务主导型。
（2）大力推进金融业务的创新
金融业务的创新是为商业银行提供新的盈利渠道,可以有效规避、防范和化解金融风险,提高商业银行的整体竞争力。
从整体上说,我国商业银行应当实现由分业经营向混业经营的转变。
银行、证券、保险等各项业务应相互渗透,实现多元化的综合发展,从而分散风险,提高收益,也能满足客户不同的需求。
具体来说,对于存款业务方面,商业银行应当发展个人银行、网上银行,推出功能齐全的金融工具以及使客户能够迅速便捷的办理业务的服务。
对于资产业务,可以为客户提供创新型的银团贷款、并购贷款和保理贷款等,满足客户多样化的要求。
在表外业务的创新方面,可以在巩固传统业务的同时开展经营租赁、回租租赁、杠杆租赁等服务种类。
商业银行通过这些金融业务的创新,扩展业务范围,才能取得更大的盈利。
5.1.3相关假设
国内的研究普遍认为，股份制银行相对于国有银行来说是规模经济的，国有银行表现出规模不经济性。
因此，本文针对股份制银行和国有银行分别提出如下假设。
1、国有银行相关假设：
国有银行的规模、信用风险、银行效率指标、现金总资产比率与其盈利能力负相关，银行卡业务指标和收费业务指标与盈利能力正相关。
综合国内外对盈利能力的研究成果，国有银行的盈利能力与风险控制、自身规模与效率、业务多样化水平均有很大关系。
（1）国有银行规模对其盈利能力的影响主要体现在规模经济和范围经济上。
关于国有银行规模经济和范围经济的问题，目前尚无定论，但是，一般认为，随着银行规模的扩大，银行盈利能力并不一定提高。
以往的研究结果也有比较大的差异，Demirguc-Kunt和Huizinga（1999）认为银行资产规模对银行利润率有正面影响，而姚勇和董利（2005）对中国商业银行的研究表明，银行资产规模与银行盈利显著负相关。
不同的研究对象会产生不同的结果。
（2）通常认为，国有银行的不良贷款率越高，其违约风险和潜在的经济损失就会越高，从而导致更低的盈利水平（周中明，2003）。
国有银行的资产质量越好，就越能表现出持续及稳定的盈利水平，在资本市场上也能获得更高评价。
反之亦反是。
本文使用的贷款呆账准备值是根据不良贷款风险程度的不同而赋予不同加权值的和，较能反映银行承受的贷款违约风险。
同时，由于在所能获得的数据中缺少国有银行流动性风险指标，故在本文中不考虑流动性风险，但并不代表其不重要。
（3）国有银行的管理费用越低，说明国有银行的成本控制能力越强，因此，该国有银行会表现出比成本控制能力较差的国有银行更高的盈利水平。
该因素的影响在以往的研究中结论较为统一，Guru（2002）和付强（2004）等均认为该指标对盈利能力有负面影响。
（4）现金资产是国有银行流动性需要的第一道防线，是非盈利性的资产，从经营的观点出发，国有银行一般都尽可能地把它降低到法律规定的最低标准。
现金资产没有利息收入，只要不造成交易障碍，国有银行总是尽可能少地保留现金。
但是，国有银行现金准备过少，又存在着很大的风险，拥有现金资产太少对清偿能力会产生潜在的不利影响，并增加借款成本。
故国有银行现金资产应保持一个合理适度的水平。
越高的现金比率会降低收益率。
（5）国有银行的收费业务在增加国有银行盈利的同时，又可以增强其运营的安全性，提高资产的流动性。
一般认为，国有银行的中间业务收入水平越高，代表国有银行业务多样化水平越高。
多样化产出使得银行可以增加他们的收入，获得更大的市场影响力。
特别的，从非传统业务获得的收入（包括非利息收入）可能补偿因传统部门的激烈竞争而使得利息收入降低。
（6）国有银行卡业务不仅能提高银行的收入，并且代表与客户有长期关系，能在未来提高国有银行的收益。
国有银行卡业务集聚了最详细的客户基本资料、信用资料和交易资料，这些信息对国有银行也是一笔无形的资产。
此外，在以往的研究中，关于国有银行的传统业务指标、现金比率和市场占有率指标对银行盈利能力的影响较不明确，正负相关性会随着该数值的大小其他相关因素产生变化，故不在此部分作出假设，以期在随后的研究中给出结果。
而GDP对盈利能力的正相关性已由以往研究证明，从理论上分析也可做出盈利能力会随社会经济发展水平的提高而提高的推断，故仅以此指标提高结果方程解释度，不作考察重点。
2、股份制银行相关假设：
在现实中，股份制商业银行自身的因素与外部宏观经济环境均会对其盈利产生较大的影响。
影响商业银行盈利能力的内部因素概括为三个大类：
风险类因素、银行运营因素、业务因素。
其中，风险类因素主要包括信用风险和流动性风险，银行运营因素主要包括银行效率和现金比率，而业务因素主要包括银行的资产结构、体现专业化程度的传统业务与非传统业务等。
另外，国家经济发展程度及市场结构等外部因素和银行规模均会对盈利能力产生影响。
股份制商业银行在经营过程中，盈利能力的影响因素包括内部因素和外部因素。
其中，内部因素又可大致分为风险因素、业务因素、运营效率因素、资产规模因素。
外部因素包括宏观经济发展，国家金融政等。
本文主要就内部因素进行分析。
（1）风险管理能力
风险管理能力一直是股份制商业银行经营中强调的重点。
股份制商业银行面对的风险主要包括：
信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险等等。
如果一家股份制银行的资产能带来较高的收益，但伴随的风险较小，那么这家股份制银行的资产质量就较高。
反之，如果一家股份制银行的资产中有大量呆账坏账，则质量较差。
流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。
具体股份制商业银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力。
流动性状况与商业银行的盈利能力联系紧密。
一般来说，流动性越好，则股份制银行抵押外界负面冲击的能力越强，在不完美资本市场上，它筹资所面临的资金成本也越低，使得银行具有较高的盈利能力；
但股份制银行资产的流动性越高意味着预期收益率就越低。
因此，股份制银行资产的流动性状况需由股份制银行自己在流动性盈余和不足之间做出选择，保持适度的流动性才能保证银行盈利的稳定。
（2）业务因素
股份制商业银行的利润来源主要可分为利息收入和非利息收入。
利息收入主要来自贷款业务。
非利息收入主要指中间业务的收入。
利息收入的多少取决于银行存款与贷款的数量。
目前，我国股份制银行业最主要的收入来源依然是存贷利差。
但是，传统的存贷业务容易受到宏观经济波动、市场利率的影响。
而中间业务相对较为稳定，对资本金的占用、需要的风险准备均较低。
发展中间业务成本低、风险小、品种多、范围广、收费弹性大，能够为股份制银行带来巨大的利润，提升股份制银行的盈利能力。
在信贷业务发展难以有效突破的情况下，股份制商业银行应加强对中间业务的重视。
（3）营运效率因素
股份制银行的营运效率也是对股份制商业银行盈利产生重要影响的因素之一。
营运效率指的是银行这个业务运行的效率。
通常用管理费用比率来衡量，也就是每单位收入所需要费用成本。
这个比率越低，股份制银行经营过程中的营运费用就越低，也就是代表着股份制银行的营运效率越高，股份制银行可能具有较高的盈利水平；
但另一方面，股份制银行营运效率的高低也可能反映银行资产组合的差异，例如股份制银行的一些新兴业务（主要是中间业务）往往具有较高的盈利，但它们相对于股份制银行的传统业务往往需要更多的人工及其他管理费用，在这种情形下，股份制银行的费用比率越高，反而股份制银行具有更好的盈利能力。
在许多股份制商业银行中，长期以来形成的人员庞大、机构复杂等状况耗费了过多的管理费用，却没有带来相应的效率提高，影响了营运效率。
5.2变量选取与模型拟定
5.2.1变量选取
依据商业银行盈利能力评判指标的全面性、主要性、逻辑性、可操作性、可预测性这五个原则，本文选取以下指标作来衡量商业银行的盈利能力。
●被解释变量：
1银行总资产收益率（ROA）：
这一指标用来衡量银行的整体盈利能力，这一指标越高，则表示银行的所有资产获利能力越高，故把它选为被解释变量。
总资产报酬率在计算是是用银行的净利润除以平均总资产。
●解释变量:
2.净利差（IM）：
它是商业银行的生息资产的平均收益率与它的付息付债的平均付息率之间的差值。
这是用来衡量银行的净利息收入水平的指标。
在利率市场化的背景下，它反应了商业银行的定价水平以及它自身效率高低。
净利差越大，银行盈利能力会越高。
3.不良贷款率（CRE）:
这一指标是表示银行的信用风险的。
不良贷款率越高，则预期无法收回的贷款所占的比重也越大，对利润得侵蚀程度越强。
这一指标反映出商业银行信贷资产的安全性。
预期这一指标与盈利能力是呈负相关的。
4.资产证券化（AS）：
指将流动性较差的贷款及其他债权类资产出售给特殊目的载体（SPV），经过打包和分层等措施形成资产池，资产池能够在可预见的未来产生相对稳定的现金流，并在此基础上通过信用増级提髙其信用质量或评级，最终在资本市场上进行出售的过程。
5.中间业务占比（UN）:
中间业务占比（UN）,它是指不构成银行的表内资产与负债，非利息收入的部分在总收入中所占的比重，利率市场化后，商业银行的盈利模式也在发展变化，中间业务收入在银行的收入结构中也占据更重要的位置。
中间业务的发展会促进银行盈利能力的提高。
6.非联网机构社会融资占比（NSF）:
它是衡量非银行金融机构，尤其是除了互联网金融以外的非银行机构融资。
7.互联网金融占比（IF）:
它是衡量非银行金融机构，尤其是互联网金融的发展对银行融资的替代作用。
非银行机构互联网金融的融资越高，预期则会对银行的盈利能力造成冲击。
5.2.2国有银行模型拟定
为了研究各个因素对4家国有商业银行资产收益率的影响程度，对以上选取的变量建立回归模型，研究对国有银行盈利能力有重要影响作用的因素。
本文参照Berger（1995）、Demirguc-Kunt和Huizinga（1999）、Guru（2002）与姚勇、董利（2005）等建立的多变量回归模型研究商业银行盈利能力的研究方法来设定方程，回归模型如下：
ROA=β0+β1IM+β2CRE+β3AS+β4UN+β5NSF+β6IF
即是用解释变量净利差、信用风险、非利息收入以及非联网机构社会融资额和互联网金融来分析银行的盈利能力问题。
对于银行来说，资金、人员可以视为银行的投入，而各项业务水平可以视为银行的产出。
鉴于本文建立的模型考察的侧重点是风险因素和业务水平对盈利能力的影响，所以可将该模型定义为银行的多样化产出模型。
5.2.3股份制银行模型拟定
为了研究各个因素对12家股份制商业银行资产收益率的影响程度，对以上选取的变量建立回归模型，研究对股份制银行盈利能力有重要影响作用的因素。
本文根据Shaffer（1982），Nathan和Neave（1989）、Molyneuxetal.（1994）、Hondroyiannisetal.（1999）、Hempell（2002）的先例，我们构建了适合于我国股份制银行业的Panzar－Rosse三回归式模型。
均衡条件检验的回归方程如下：
ROA=α0+α1PF+α2PK+α3PL+α4RiskASS1+α5RiskASS2+α6Asset+α6SR
其中，ROA代表总资产利润率，PF表示资金成本率（营业费用＋利息支出）/总存款、PL表示人均费用率（营业费用/员工人数）、PK表示资本费用率（累计固定资产折旧/年度固定资产净值），RISKASS1表示银行的一种风险性（贷款呆帐准备金比总贷款），RISKASS2表示银行的另一种风险性（总贷款/总资产），ASSET表示银行的总资产，用来代表银行的规模，SR表示员工占比（银行员工数与银行业总员工人数之比）。
对于回归式中因变量选择，本文将TREVINH纳入分析是因为我国股份制商业银行业务中利息收入仍然是占主要的收入。
而随着金融深化的演进，各种金融创新和表外业务的重要性日益突出，基于手续费的各项银行产品和服务的比例逐步增长，因此在股份制银行没有改变其风险和资本结构的同时，股份制银行可以逐步拓展金融业务并扩大营业收入，所以把TREV也纳入分析是非常必要的。
对于自变量的选择，本文选择的投入价格三个变量分别为PF（资金成本率）表示股份制银行获得资金的成本价格，PK（资本费用率）表示股份制银行运用固定资产耗费的物质资本价格，PL（人均费用率）则表示股份制银行员工的费用价格，因为我国股份制银行里员工福利除了员工工资、福利外，还有其他隐性员工费用支出，比如房屋开支等等，这些也是对员工的投入和福利，因此我们采用营业费用取代单一的工资来表示。
其他表示股份制银行特征的控制变量指标有：
对于银行的特殊风险，本文采用了通行的RISKASS1、RISKASS2指标，股份制银行更高的风险会带来更高的收益，ASSET用来代表股份制银行的规模。
同时，SR员工占比也是一个非常好的股份制银行规模的代表值。
。
5.3国有银行实证分析
5.3.1平稳性检验
1、描述性统计分析。
选取ROA、总资产、市场占有率等3个指标进行分析，如下表5-1。
表5-1描述性统计表
变量
样本数量
最小值
最大值
平均值
方差
ROA
40
-0.015599
1.239198
0.337377
0.353482
总资产
152534
222098
183220
112616
市场占有率
0.1001
0.2742
0.1612
0.0452
表5-1中的数据除了显示国有商业银行股改的成果以外，还应看到，在2013年底，中国银行和中国建设银行获得财政部各225亿美元的注资，财务报表中各项指标大幅提高，以建行为例，新注资金超过原来核心资本和附属资本之和，但该指标并不能完全体现国有银行在内部管理和经营水平上的提高。
2、协整检验
经济系统中，很多变量是不平稳的，但是其线性组合却是平稳的，我们称之为协整。
所谓协整关系，是指从长期来看，若干个具有其各自分布规律的时间序列之间存在着一种长期均衡的关系。
由定义我们可知，在进行两个变量之间的协整关系检验之前，首先要确定变量的平稳性，一般而言，采用单位根检验法判断变量的平稳性，若检验结果表明，两变量为同阶单整的非平稳序列，则可对其建立协整关系。
进行协整关系的检验方法通常有Engle-Granger两步法和Johansen和Juselius（1990）检验法，尽管两步法使用方便，但在小样本下OLS（最小二乘法）协整估计具有实质性偏差，综合本文情况将采用Johansen检验法进行协整关系的分析。
Johansen检验法提出了一种用极大似然估计来检验多变量之间协整关系的方法，即我们通常所说的Johansen协整检验。
为了给出协整关系的精确定义，我们需要先给出单整的概念，如果一个时间序列{Yt}在成为稳定的序列之前需要经过d次差分，则称该序列为d阶单整。
若SHt与M2t的单整
阶数相同，则k阶向量自回归（VAR）模型可表示为（公式-1）
其中，Yt=（SHt,M2t）t，Гi是一个2X2阶的方差-协方差矩阵，εt是2X1阶残差向量，其服从白噪声分布，μt则为一个包括常数项和趋势项的2X1阶向量。
经过参数变换、整理后，上述k阶向量自回归模型可转化为（公式-2）
其中，ΔYt为Yt的一阶差分，Π=αβt（α表示对非均衡调整的速度，β为协整向量矩阵）是一个2X1阶的矩阵，参数矩阵Гi和Π分别是对
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