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（1）车险产品定价将更加科学

（2）互联网销售渠道重要性提升，第三方销售平台正在兴起

五、重点上市公司简况

1、京天利：

互联网保险第一平台呼之欲出

2、三泰控股：

收购全国最大的网上车险营销平台

3、焦点科技：

拥有业内领先的互联网保险垂直网站

4、邦讯技术：

设立“宝720”互联网保险服务平台

5、腾邦国际：

设立深圳前海腾邦保险经纪公司

六、主要风险

“互联网+”保险的创新是对传统保险的深刻革命。

涉及保险产业链的各个环节，是一场从参与市场、产品和渠道的全方位深刻变革。

首先，保险市场不再限于传统的财产险和人身险，与特定场景相结合的创新险种不断出现；

其次，产品设计环节的参与者从传统的保险公司拓宽到下游渠道，例如保险公司旗下电商平台、代理公司以及在旅游、汽车等垂直行业有深刻积累的公司，渠道反馈对产品设计产生重要影响；

最后，销售环节的互联网渠道推动渠道成本的下降。

互联网保险是互联网金融的又一座储量巨大的金矿。

中国保监会办公厅近日发布《2014年互联网保险行业发展形势分析》报告，2014年互联网保险保费规模大幅提升。

2014年，互联网保险累计实现保费收入858.9亿元，同比增长195%，远高于同期全国电子商务交易增速。

从2011年到2014年，互联网渠道保费规模提升了26倍，占总保费收入的比例由2013年的1.7%增长至4.2%。

行业正处于高速成长期，假设互联网保险渗透率从2014年的4.2%提升到2017年的

9.5%，则2017年我国互联网保险规模将达到2924亿元。

我国互联网保险大发展的时机已经成熟，原因在于：

1、原来那些在线下设计和推广成本过高的保险产品可以直接通过互联网和大数据技术手段解决，传统线下保险产品向互联网端的迁移；

同时，

迎合用户需求的互联网保险创新产品不断出现；

2、保险企业和第三方机构都重视互联网端的营销推广；

3、用户对互联网保险产品的接受度正在提升。

看好简单创新险种和刚需险种在互联网端的发展前景。

互联网保险我们看好两类险种：

一类是符合互联网小额、海量、高频和碎片化特征的各类简单化创新产品，保费金额较低、需求广泛、与具体场景相结合，尽管每个细分险种的市场空间有限，形成合力则是一个巨大的增量市场。

另一类是刚需、标准化程度较高的险种，如车险、理财险等。

此类险种在线下就有广阔的市场，由于是刚性需求，消费者可以直接感知、购买需求旺盛。

互联网保险是一种以互联网为工具或媒介的新兴保险模式，保险公司或保险中介机构通过互联网为客户提供产品及服务信息以实现网上营销、在线投保、承保、核保、保全和理赔等保险业务，和通过第三方机构实现保险相关费用的电子支付。

对比传统线下保险，互联网保险的参与方更为广泛，除了原有的保险公司、代理人以外，第三方平台、专业中介代理平台都将发

挥重要的作用，而且互联网渠道的数据积累可以正向反馈给保险公司，进而对保险产品的设计、保险的商业模式都产生重要影响。

我国互联网保险发展主要经历了三个阶段：

1997-2007年，主要是保险公司在互联网端提供门户资讯的作用；

2008-2011年，涌现了一批定位于保险中介和保险信息服务的网站；

2012年至今，随着云计算和大数据等新技术的发展，互联网保险创新不断，不再是线下保险产品的简单互联网化，产品和渠道都有所创新。

2013年11月，

国内首家互联网保险公司“众安在线财产保险股份有限公司”成立，标志着我国互联网保险行业进入全新的发展阶段。

随着互联网保险的普及，保监会也开始出台相关政策规范互联网保险的发展，逐渐明确了互联网保险产业链各个环节的权责，对一些新险种、新渠道的监管不断细化，同时，也为互联网保险的创新预留了空间。

2014年10月，保监会发布《互联网保险业务监管暂行办法（征求意见稿）》，从经营原则、经营区域、信息披露、经营规则、监督管理等多个层次对互联网保险的经营进行了规范。

2015年2月，保监会发布《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见》，正式启动商业车险条款费率管理制度改革，把定价权逐渐交还给保

险公司，限制车险在互联网端发展的因素正在消除，这将对车险的发展产生深远影响。

二、“互联网+”保险是对传统保险的深刻革命

“互联网+”保险的创新涉及保险产业链的各个环节，是一场从门类、产品和渠道的全方位深刻革命。

首先，保险市场不再限于传统的财产险和人身险，新险种不断出现；

其次，产品设计环节的参与者从传统的保险公司拓宽到下游渠道，例如保险公司旗下电商平台、代理公司以及在旅游、汽车等垂直行业有深刻积累的公司；

最后，销售环节的参与者更为广泛，代理人话语权被削弱，推动渠道成本的下降。

增量险种创新不断

互联网长尾效应下的增量险种，衍生全新的互联网保险蓝海市场。

很多小众的险种在传统线下保险的商业模式里无法成行，而互联网的一大特点就是长尾效应，通过覆盖海量用户，将大量的碎片化需求聚集到一起，形成长尾的聚合，并根据此类客户的消费倾向设计专门的险种，以较低的交易成本服务于传统保险机构服务不到、或无法服务的领域，让很多小众险种成为可以挖掘的市场。

从具体险种来看，除了传统的财产保险和人身保险外，互联网端有很多创新品种，投资损失、人文关怀、消费体验、情绪感受等都可以成为保险对象，如赏月险、高温险、寂寞单身保险、爱情保险等，还包括游走在保险边缘的延保服务，互联网端蕴含了庞大的保险新兴市场。

保险消费者的“隐性需求”正在转变为“显性需求”，互联网保险和场景的结合更加紧密。

互联网的信息对称性使得原本保险消费者的地位上升，保险产品的消费意愿由隐形逐渐转变为显性，消费主动性和频次正在提升。

在此过程中，“保险生活化”成为重要的创新方向，保险随着互联网润物细无声渗入衣食住行、娱购医甚至感情生活，消费者不再为买保险而买保险，保险和场景的结合更加紧密。

产品设计更加精准，实质上更是保险商业模式的创新。

传统保险产品设计是根据历史数据积累，通过建模精算制定保险费率，无法判断在购买保险决策中，消费者对此的真实态度。

而随着大数据技术的成熟，渠道不仅仅是保险产品的销售者，还承担了保险产品需求提出的职责，其数据反馈可以参与到保险产品的设计中去，实现动态优化保险产品的创意和生产过程的创新，而且这个过程可以是动态的调整，使保险产品的设计更加精准，主要体现在两个层面：

第一，可以实现差异化定价，缓解道德风险和逆向选择问题。

在保险市场上，每个投保人的风险水平是不同的，高风险人群更倾向于购买保险，这是保险市场广泛存在的道德风险和逆向选择问题。

传统的线下保险产品设计是基于固化的经验数据，再建立一套模型来做精算；

而互联网保险的数据是实时、动态的关联数据，用户的消费数据、行为习惯、忠诚度以及信用水平都可以成为可供挖掘的大数据，因此在保险产品设计和定价上都可以更为灵活，提高保险理赔准确性和及时性，传统的精算模型正在被颠覆。

以淘宝退货运费险为例，保险公司可以根据每个买家的购买运费之后的历史理赔成功次数与投保成功次数的比值来决定其保费水平，实现差异化定价，解决高退货率买家倾向于购买退货险的问题。

第二，产品设计以用户体验为中心，做到个性化定制。

互联网的特点是数据积累、场景化和定制化，因此，保险公司可以在用户了解、接触、获取、使用保险产品的全生命周期中改造流程和用户进入路径，针对客户需求快速响应，产品的用户体验取代原有的保

险机构精算成为第一要素，有针对性的解决不同场景下的特定风险，在保险标的、责任范围、保费费率等层面都可以实现量身定制。

在服务流程中的咨询、购买、支付、理赔等环节的沟通也将更加便捷。

此外，互联网产品快速迭代更新的思维也将广泛运用于传统的保险产品上，产品周期将大幅缩短。

网络化、碎片化、场景化

互联网保险渠道形式多样化。

目前，互联网保险的销售渠道主要包括直销渠道、代理渠道和第三方平台渠道，其中，直销渠道主要是各大保险公司的官网直销，代理渠道包括专业保险平台和网络兼带，第三方平台渠道则主要是电商平台和咨询平台等。

代理人在价值链中的地位和话语权将弱化，降低渠道成本。

传

统保险主要依靠代理人、银保、电销、经代等人海战术，中间渠道具有较强的议价权，并获取了较高的佣金费率。

而随着互联网的发展，保险公司的渠道将显著拓宽。

目前，互联网保险渠道基本上确立了三种形态：

第一，保险公司的官网直销平台B2C，如平安直通、泰康在线等；

第二，互联网保险代理平台A2C，如慧择网、中民保险网、携程网等；

第三，第三方销售平台B2B2C，如淘宝保险、向日葵保险网等。

在互联网的革新下，渠道成本下降已经成为长期趋势，一方面，互联网渠道本身就有低成本的优势；

另一方面，保险公司的话语权也因为渠道的多样化而不断提升，此外，保险公司还可以通过提供售前、售后增值服务的方式增加用户粘性，代理人在价值链中的地位和话语权将不断弱化。

据美国Booz-Allen&

Hamito公司统计数据显示，互联网将帮助整个保险价值链降低成本60%以上。

拥有专门场景的网络兼代平台有望快速崛起。

随着互联网加速渗入生活的方方面面，保险产品不再依赖传统生硬的推广方式，其在互联网端的推广愈发场景化和碎片化，因此，拥有专门应用场景的互联网保险网络平台有望先发制人，在细分领域快速崛起。

例如

携程、去哪儿等旅游垂直平台，依靠精准流量在航旅意外险这一领域取得了极大的成功。

1、美国保险网上超市InsWe

美国是互联网保险发展最早的国家之一，上世纪90年代，保险公司就纷纷开展网络直销活动，并出现了大量的网络保险销售平台，例如InsWeb、、Quicken、Quickquote、SelectQuote等。

InsWeb成立于1995年2月，定位于保险电子商务网站，是保险代理人和保险用户之间的互联网中介，涵盖了从汽车保险、家财保险、医疗保险、人寿保险、宠物保险等在内非常广泛的业务范围，

与全球50多家大型保险公司建立了紧密的联系。

InsWeb通过其庞大的网络辐射能力获得大批保险客户，提升产业链议价权并实现规模经济。

1997年，InsWeb的用户数就达到了66万，1999年这一数据更是达到了300万。

2005年，InsWeb专门建立了AgentInsider系统，为保险代理人提供更多的展业机会，当用户提交个人信息和投保意向时，InsWeb将其作为营销信息推送给在网站注册的保险代理人。

InsWeb的主要盈利模式是：

一方面，为用户提供多家保险公司的保险产品信息并帮助比价，向用户收费；

另一方面，为保险代理提供用户的个人信息和投保意向，向代理人收费。

InsWeb创立之初，经历了快速发展的阶段，但随着收入体量的扩大，瓶颈开始出现。

一方面，行业层面，由于传统保险产品大多比较复杂，往往需要代理人面对面的沟通和讲解，互联网销售难以了解此类保险产品的特性，用户购买心存疑虑；

另一方面，InsWe

本身也存在着定位不清晰的问题。

2011年下半年，InsWeb被美国著名个人理财网站Bankrate收购，2012年，Bankrate又收购了保险服务网站InsuranceAgents，将两者的系统相互整合，使之提供的互联网保险服务更加完善。

众安保险是国内首家获得互联网保险牌照的企业。

2013年9月，众安在线财产保险股份有限公司获得中国保监会同意开业批复，这是国内首家也是全球首家获得互联网保险牌照的公司。

2013年11月，众安保险在上海举行了挂牌仪式正式开业，其首批保险产品于2013年底正式上线。

众安保险股东实力雄厚。

众安保险的股东包括阿里巴巴、中国平安、腾讯、携程等知名公司，其中，阿里巴巴拥有丰富的企业、个人用户资源和电子商务经验，旗下淘宝网对运费险等创新保险需求很大；

中国平安拥有保险牌照，在保险产品设计、精算和理赔服务领域积累深厚；

腾讯拥有大量的个人用户资源，且具有极强的营销能力；

携程则在航旅保险这一细分领域拥有独特的优势。

众安保险股东前景值得期待。

根据众安保险成立之初披露的信息显示，众安成立初期不会把盈利和保费规模作为首要目标，计划在1-2年之内确立起互联网保险的基本模式，积累经验；

在3年左右的时间盈利；

用5-8年的时间，发展成为保费收入达到50-80亿元的中型互联网保险公司。

成立初期，众安保险推出的保险产品普遍属于符合互联网保险小额、海量、高频和碎片化特征的小微险种，例如运费险等。

成立一年以来，众安保险发展迅速，据保监会数据显示，2014年1-11月，众安保险累计投保件数达到6.3亿单，前三季度保费收入为3.6亿元。

我们认为，众安保险拥有雄厚的股东背景以及对互联网保险的深刻理解，发展前景向好：

一方面，众安保险将创造更多与特定场景相互结合的创新险种，并逐渐演化成互联网保险平台型公司，核保和理赔实现标准化，交互部分实现与应用场景的结合；

另一方面，可以依托股东资源往传统线下保险领域延伸，通过互联网、大数据技术对产品设计和渠道环节进行变革。

众安保险的退货运费险是小额、高频互联网保险的典型代表。

2014年淘宝“双十一”活动期间，众安保险主要提供四类产品，包括保障物流环节的退货运费险、保障消费者利益同时缓解卖家资金压

力的参聚险、保障资金交易安全的支付宝账户安全险，还有保障借款人本息安全的招财宝变现借款保证险。

以退货运费险为例，“双十一”全天保单数量达到1.86亿份，当日保费超过1亿元，每分钟售出近13万份保单，众安保险试水互联网保险战绩彪炳。

传统线下渠道中，运费险作为一种低保费（每单保费低至几毛钱）、高赔付率的险种，很难进行大规模推广。

在互联网端，运费险从投保到理赔都是在线完成，理赔也是由系统自动审核自动赔付，大大降低了交易成本，且大数据技术让定价更为合理，运费险这种创新险种才有盈利的可能，这正是互联网端体量巨大的碎片化需求的产物。

中国保险行业发展空间广阔。

2014年，我国保费收入为20235亿元，同比增长17.49%，保险密度（保费收入/人口）仅为1479元/人（约236美元/人），保险深度（保费收入/GDP）仅为3.18%，从衡量保险整体水平的保险密度和保险深度两项指标来看，我国与发达国家存在很大的差距，据前瞻网统计数据显示，2011年全球平均保险密度就达到了661美元，平均保险深度为6.6%，可见，我国保险行业发展整体滞后，潜力巨大。

注：

保险密度=保费收入/人口注：

保险深度=保费收入/GDP

我国互联网保险进入跨越式发展期，是互联网金融的又一个风口。

从2011年到2014年，互联网渠道保费规模提升了26倍，占总保费收入的比例由2013年的1.7%增长至4.2%。

行业正处于高速成长期，其增长主要来自于互联网端的保险产品创新，以及传统线下保险产品向互联网端的迁移。

我们认为，我国互联网保险大发展的时机已经成熟，原因在于：

技术成熟，随着互联网的发展和大数据技术的成熟，原来那些在线下设计和推广成本过高的保险产品可以直接通过技术手段解决，迎合用户需求的大量互联网保险创新产品正在出现；

营销推广受到重视，传统保险企业和第三方机构对互联网渠道的重视程度不断提升，大力推广互联网端的营销，成为互联网保险行业的重要推动者；

消费习惯正在形成，2013年被称为互联网金融元年，用户的互联网金融消费习惯已经逐渐培养起来，对于互联网保险产品的接受度正在提升。

艾瑞咨询数据显示，2011年，美国寿险总保费收入中，网上直

接销售的份额在8%左右，网络触发的份额在35%左右，网络影响的份额在85%左右；

车险总保费收入中，网上直销约占30％，网络触发约占40％，网络影响约占25％。

作为欧洲最大、世界第三大的保险市场英国，早在2010年，车险和家财险的网络销售保费比例就达到了47%和32%。

而2014年国内互联网保险的整体渗透率仅为4.2%，提升空间非常大。

预计2017年我国互联网保险规模将达到2924亿元。

假设未来几年保费收入维持15%左右的复合增速，互联网保险渗透率从2014年的4.2%提升到2017年的9.5%，2017年我国互联网保险规模将达到2924亿元。

从具体险种来看，互联网保险我们看好两类产品：

一类是符合互联网小额、海量、高频和碎片化特征的各类简单化创新产品，例如延误险、账户安全险等，这类险种的保费金额较

低，但是需求广泛，大多与具体的互联网场景相结合，特点是每个细分险种的市场空间有限，形成合力则是一个庞大的增量市场；

一类是刚需、标准化程度较高的险种，如车险、理财险等。

此类险种在线下就有广阔的市场，由于是刚性需求，消费者可以直接感知，购买需求旺盛，几乎不需要专业销售人员进行解说就能完成投保、理赔等业务流程。

对于此类险种而言，互联网将是一种很好的销售渠道，因此，一部分线下的购买需求将转移到线上。

同时，互联网技术可以动态完善此类保险产品，使之更加契合消费者的个性化需求。

车险是刚需最强、保费收入规模最大的险种。

车险包括交强险（机动车交通事故责任强制保险）和商业险，其中，交强险是国家规定车主必须投保的险种，商业险车主可以自行选择购买，包括车

损险、第三者险、全车盗抢险等细分险种。

2013年，我国机动车保有量达到2.5亿辆，机动车辆保险规模达到4721亿元。

目前车险是互联网保险中占比最高的一个险种。

艾瑞数据显示，2013年互联网保险比重最大的险种为车险，占比52.4%，而后依次是理财险27.9%、意外险14.8%、长期寿险4.0%，占比最低的为健康险和家财险，仅占总体规模保费的0.6%和0.3%。

车险占比最高主要是两方面的原因：

其一，车险本身是我国财产保险中最重要的险种，在财产险保费收入中占比最高；

其二，车险是刚需，尽管只有交强险是强制险种，但车主为了避免事故后的纠纷问题，对汽车商业险的购买意愿也很强。

因此车险是几乎不需要专业销售人员进行强势营销才能激发购买欲望的险种，互联网端的价格优势和快捷购物体验，对车险而言是一种很好的销售渠道。

看好车险从线下向线上转移的趋势。

尽管目前车险已是互联网保险的第一大险种，但是我们认为其向互联网端的转移才刚刚开始，而且互联网和大数据技术对车险的影响将十分深远，体现在车险的定价和渠道两方面：

车险定价方式主要分为保额定价、车型定价及使用定价三类，其中，使用定价最精准，充分考虑车型、驾驶行为和行车情况，实现了保费和风险的充分匹配；

保额定价最粗糙，仅在基础保费上，以新车价值确定保险金额，并采用一定的费率。

目前我国车险采用保额定价的形式，对于同一车型，全国执行统一价格，再按一定的比率调整。

监管部门主导费率的保额定价模式存在的缺陷显而易见，2001年保监会曾启动过车险定价改革，但由于条件尚未成熟，各大财险公司陷入了恶性的价格战，全行业普遍亏损，2006年7月，中国保

险行业协会制定了A、B、C三套商业车险条款，保险公司根据自身需要选择使用。

同时，为了遏制价格战，监管部门还下达了车险优惠不得低于7折的限折令，车险费率市场化改革宣告失败。

国家已开始重新启动车险费率市场化改革。

2015年2月3日，保监会发布《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见》，正式启动商业车险条款费率管理制度改革，在包括黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛在内的6个省市启动改革试点。

费率市场化改革后，保险公司拥有一定的定价权，可以根据自己的承保经验和经营情况进行调整，费率设计将更加灵活。

《意见》的发布开启了我国车险费率市场化的大幕，此次改革相关部门做了较为充分的准备，保监会已经组织制定了一套车型标准数据库，作为不同车型投保的参照标准，同时行业协会将建立财产保险行业商业车险损失数据的收集、测算和调整机制，动态发布商业车险基准纯风险保费表，为财产保险公司科学厘定商业车险费率提供参考。

市场化改革的目的在于匹配车险的风险与费率，将车险定价从保额定价过渡到更加科学的车型定价。

此次改革将逐渐把商业车险的产品定价权交给保险公司，把产品选择权交给车主。

在这一过程中，不排除短期的价格竞争行为，挤压没有渠道优势的中小财险公司，然后逐渐恢复到服务竞争，实现理性定价。

长期来看，车联网兴起后，OBD将参与车险定价，推动行业真正走向使用定价。

车险市场化改革已是必然趋势，条件成熟后，使用定价将成为最终的定价方式，这与车联网的兴起密不可分。

OBD（On-BoardDiagnostic车载诊断系统）可以读取行车数据，从而分析出车辆能耗、故障等车况信息以及驾驶者的行车习惯：

通过G-sensor监测车主的诸如急刹车、急加速和急转弯等危险行为，通过破解Can-bus协议监测车主的诸如转弯不打灯、驻车不拉手刹等不良驾驶习惯，通过GPS获取车辆的位臵信息和里程数据，这些数据都将成为车险使用定价的基础。

从长期来看，基于OBD的UBI（UserBasedInsurance，基于用户的保险）正是车险行业的发展方向，在此过程中，车联网厂商将从中受益。

自平安保险开展官网直销后，国内主流保险公司纷纷效仿，由于车险的官网直销价格比线下渠道便宜约15%左右，因此开始吸引车主到官网上购买车险。

目前，官网是车险互联网销售的主要渠道，由于保险公司对车险的把控较严，因此惠泽网、新一站等第三方平台大多起到为保险公司官网导流的作用。

但我们认为，随着车险费率市场化改革的推进，保险公司的车险产品将逐渐差异化，此时，第三方平台的比价和导购功能将进一步显现，帮助消费者挑选适合自己的车险产品。

从欧美发达市场的发展路径来看，第三方平

台将在互联网车险领域发挥重要的价值。

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