第三 资产负债表分析Word文件下载.docx

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•存货过多：

钱压在商品里

•固定资产过多：

钱压在设备、厂房里

•计提的各种准备过低：

资产虚估，风险准备不足

•短期借款用于长期用途：

“短贷长投”，短期偿债风险高企。

•应付账款账期的不正常延长：

资金链可能断裂

•长期借款用于短期用途：

企业要承担高额的利息负担

•担保负债和未决诉讼：

企业杀手

•举债过度：

资本金不足，长期偿债风险高企。

三、资产负债表变动分析

资产负债表变动原因分析

•负债变动型

负债变动→资产变动

•追加投资变动型

股本变动→资产变动

•经营变动型

盈余公积→资产变动

•股利分配变动型

未分配利润→资产变动

资产负债表结构一般分析

资产与权益对称结构分析

•正常经营企业对称结构分析

保守结构

稳健结构

平衡结构

风险结构

资产与权益对称结构（正常经营企业）

四、资产质量分析

•思考：

什么是资产的质量？

•案例分析：

《白送的资产到底要不要？

》

•1.长期资产分析

•2.流动资产质量分析

1.非流动资产一般包括长期投资、固定资产、无形资产和其他长期资产等。

企业拥有这些资产的目的或为经营上长期使用，或为达成某种特殊利益而对外投资用。

通过对这些资产的分析，可以更清楚地了解企业的长期偿债能力及其稳定性，了解企业资产的特性和持续发展能力

2.非流动资产项目报表如何列报？

•可供出售金融资产

•持有至到期投资——“持有至到期投资”-“持有至到期投资减值准备”

•长期应收款——“长期应收款”-“未实现融资收益”-“坏账准备”

•长期股权投资——“长期股权投资”-“长期股权投资减值准备”

•投资性房地产——“投资性房地产”-“投资性房地产累计折旧或累计摊销”-

“投资性房地产减值准备”

•固定资产——“固定资产”-“累计折旧”-“固定资产减值准备”

•在建工程——“在建工程”-“在建工程减值准备”

•工程物资——“工程物资”-“工程物资减值准备”

•固定资产清理

•生产性生物资产——“生产性生物资产”-“生产性生物资累计折旧”-“生产性

生物资产减值准备”

•油气资产——“油气资产”-“累计折耗”-“油气资产减值准备”

•无形资产——“无形资产”-“累计摊销”-“无形资产减值准备”

•开发支出——“研发支出—资本化支出”

•商誉——“商誉”-“商誉减值准备”

•长期待摊费用

•递延所得税资产

具体的报表项目注释的列报要求：

•《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》（2010年修订）第三十四条（九）～（二十六）

•例如：

（九）分别持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产，列示其期初金额、期末金额。

持有至到期投资重分类为可供出售金融资产时，列示重分类的持有至到期投资金额及该金额占重分类前持有至到期投资总额的比例。

披露本期出售但尚未到期的持有至到期投资金额，以及该出售金额占该项投资出售前金额的比例。

•可供出售金融资产中的长期债权投资，按其种类列示长期债权投资的面值、初始投资成本、到期日、本期利息、累计应收或已收利息、期末余额。

存在限售期限的可供出售金融资产，应逐项披露其限售期限。

•

（1）长期投资分析

•

（2）固定资产分析

•（3）无形资产和其它资产分析

•（4）新会计准则对长期资产的影响

**************************************************************

（1）长期投资分析

•长期股权投资

•长期债权投资

长期股权投资项目

•长期股权投资——包括企业持有的对子公司、合营企业及联营企业的权益性投资，以及企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响的，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。

•核算方法：

成本法、权益法

高质量的长期股权投资，应该表现为：

（1）投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符；

（2）投资收益的确认导致适量的现金流入量；

（3）投资收益与企业所承担的风险相符；

（4）外部投资环境有利于企业的整体发展。

长期股权投资的分析重点：

（1）对长期股权投资的构成分析（投资方向、规模、持股比例等）

（2）分析投资收益产生现金流量的能力

（3）判断企业的投资质量是否有恶化的迹象

（4）评价长期股权投资会计处理方法的选择是否恰当

（5）注意企业间相互持股问题

（6）关注企业对长期股权投资减值准备计提的合理性

案例：

长期股权投资战略分析

•股权投资蕴含战略方向调整

•康佳集团多元化战略从1999年开始取得实质性突破，公司成立了通信科技公司，以移动电话为切入点，涉足信息产业，培育新的利润增长点。

•康佳集团凭借自身实力成为首批国产手机终端生产定点企业，顺利取得了GSM网络国际权威机构的FTA认证，并于1999年年底正式启动了中国第一条拥有自主知识产权的移动电话生产线，为康佳集团强势进入移动通信产业打下了基础。

康佳集团1999年的报表附注中对所投资的通信科技公司作了披露，见下表。

在2000年年报中，企业披露了在移动通信业方面取得的新进展：

公司2.5GGSM和移动终端WAP技术软件两个项目夺得信息产业部竞标评比第一名，康佳通信开发中心因此成为由信息产业部专项研发资金资助的全国两家开发中心之一。

同时康佳集团加快了市场网络建设，在全国建立了36个分公司和22个经营部，网络遍布全国绝大部分城市，基本形成了以零售终端为主体的移动电话销售网络框架，自主销售能力得到增强。

产能上，公司新增了2条移动电话生产线，使移动电话的年生产能力达到225万部，为实现规模经济效益创造了条件。

年内，通信科技公司还顺利通过了ISO9001质量保证体系认证。

在2001年年报中，康佳通信科技公司的注册资本已经达到12000万元，比两年前增资8000多万元。

截止2001年年末，该公司总资产376413519元，2001年度销售收入528070815元，净利润－57011158元。

尽管在2001年时该通信公司仍然亏损，但随着国产手机市场环境的变化，2002年就取得了不俗的业绩，全年实现手机销量160.8万部，销售收入1695952078元，净利润44236162元。

康佳通信科技有限公司的扭亏为盈，标志着康佳通过向其他产业进行长期股权投资而实现的多元化发展战略取得了成功。

长期股权投资核算方法分析

•增持1%股权意味着什么？

•上海汽车股份有限公司（以下简称“上海汽车”）2000年6月30日以7102.38万元受让了上海通用汽车有限公司（以下简称“通用汽车”）1%的股权，至此上海汽车所持有通用汽车的股份由19%增至20%。

从2000年7月起至2002年末，通用汽车的净利润及分给上海汽车现金股利情况如下表所示。

•问题：

上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？

长期股权投资风险分析

•补提减值准备，消除保留意见

•石家庄炼油化工股份有限公司（以下简称“石炼化”）2003年6月11日发布“关于2002年度消除保留意见事项说明公告”，公告称，由于公司2002年年度会计报告被出具了保留意见，因此，出于稳健性考虑，公司聘请会计师事务所，在原审计报告的基础上，出具了消除保留意见后的公司2002年度审计报告，这样，公司2002年度将基于稳健的原则补提长期投资减值准备、坏账准备而出现非经营性亏损。

上市公司被注册会计师出具保留意见并非罕见，但上市公司为了消除保留意见，不惜承受巨额亏损，这个案例倒是比较特别。

•公司原被出具保留意见的2002年年报中的净利润为7742810元，而在消除保留意见后的公司年报中，净利润就成了－18242.29万元。

由于计提长期投资减值等资产减值准备，公司当年业绩由微利转为巨亏。

•这次石炼化所补充计提的绝大部分是对石家庄化纤有限责任公司（以下简称“石化纤”）的长期股权投资的减值准备。

石化纤公司是中国最大的己内酰胺生产商之一。

该行业由于长期受到外国公司向中国的倾销冲击，造成我国己内酰胺价格长期低迷，厂家产品成本与价格倒挂，因此石化纤自开工以来长期亏损。

•在补充计提前的财务报告中，公司按石化纤所预测的自2003年起未来10年净利润的折现值之和计算确认长期投资减值准备，并且对未来10年净利润的预测是建立在石化纤继续经营，所处行业的政策环境、经济环境无重大改变，也不存在国外同类型产品的倾销和原材料价格的巨大波动，市场环境等均无不利影响等前提假设下。

根据该项会计政策和石炼化在石化纤中拥有18.35%的股权计算，截止2002年12月31日，对石化纤长期投资账面值为2.086亿元，计提长期投资减值准备后的长期投资账面净值为1.667亿元。

•对公司所依据的预测前提，审计师表示无法准确评估未来各种市场经济因素的变化对石化纤所预测的未来若干年净利润折现值的影响，因此，对石炼化计提的长期股权投资减值准备是否足额出具了保留意见。

•审计意见出来后，公司表示出于财务稳健的考虑，根据石化纤自开工以来长期亏损，预计2003年就将资不抵债的实际情况，同时考虑该项长期投资预计在未来2年内不能给公司带来经济利益，决定改变原财务报告中对该项减值准备的估计前提，而全额补提减值准备1.667亿元，计提了石化纤的长期投资减值准备后，石炼化的长期投资净值仅有876万元。

长期债权投资

•账龄分析

–超过合同约定的偿还期越长的债权投资，回收性越差

•债务人构成分析

•长期债权投资的现金质量

–对利润表中债券投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间的差异进行分析

（2）固定资产分析

•固定资产项目：

–“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。

该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。

–而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。

这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”科目的期末余额填列。

其中，固定资产清理发生的净损失，以“－”号填列。

•分析重点：

（1）固定资产结构分析——固定资产占总资产的比重，固定资产的构成是否合理。

（2）固定资产项目本期增减变动是否合理。

（3）固定资产折旧的方法，与同行业标准是否存在差异，原因是什么？

本期是否发生变化？

（4）固定资产减值准备的计提是否合理。

固定资产会计处理分析

•折旧方法：

企业可以采用年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法计提折旧。

•固定资产期末计量——在资产负债表日，固定资产的可收回金额低于其账面价值的，应当将固定资产的账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的固定资产减值准备。

•固定资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。

•报表分析者首先要认真阅读会计报表附注，了解企业固定资产折旧的计算方法、可收回金额的确定依据、固定资产减值准备的计提方法以及它们变化，从而判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是固定资产核算方式的变化引起的。

分析指标：

（1）判断技术装备水平高低的财务指标主要是固定资产综合成新率。

固定资产的综合成新率＝（固定资产原值－累计折旧）

／固定资产原值

Ø

一般情况下，设备、厂房越新，技术装备水平越高；

设备、厂房越旧，技术装备水平越低。

因此，如果企业的综合成新率明显地低于同行业的平均水平，则往往说明企业的技术装备水平相对较低。

（2）判断周转速度快慢的财务指标主要是固定资产周转率。

固定资产周转率＝营业收入／固定资产平均余额。

如果企业的固定资产周转率明显地低于同行业的平均水平，则说明固定资产的周转速度较慢，资产的闲置率较高。

（3）判断结构是否合理的财务指标主要是固定资产占总资产的比重。

固定资产占总资产的比重＝固定资产／总资产

•一般来说，每一个行业的企业都有其独特的固定资产结构。

•同业比较——判断固定资产结构是否合理？

•如果企业的固定资产占总资产的比重明显超过同行业的一般水平，则要结合企业的经营战略进行分析,大量的固定资产投资是否符合企业经营战略并能带来预期的收益和回报。

2010年四川长虹和深康佳固定资产比较分析

比较：

四川长虹的固定资产折旧方法

深康佳的固定资产折旧方法

固定资产结构分析

•产业特征决定固定资产结构差异

•不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。

招商银行属于金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低；

四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；

用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占总资产的比重较低；

粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重非常高。

有关数据资料见下表。

•资产魔术

•资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。

这是会计学对资产的定义。

企业要捏造收入，或者“制造”净资产，必然虚增资产，因此，我们说这种由不真实的交易或事项形成的资产是魔术变出来的。

•蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售为主营业务包装上市，当时注册地在沈阳。

1998年，公司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市瞿家湾镇，名称也由“沈阳蓝田股份有限公司”变更为“湖北蓝田股份有限公司”。

洪湖，就成为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的“基地”。

•早在1999年10月，该公司就因伪造政府土地批文，伪造银行对账单等违规事件受到证监会处罚。

•2001年，在中国证券市场上一场声势浩大的揭露上市公司财务造假的浪潮中，蓝田股份又一次出现在浪尖。

中央财经大学的一位研究员刘姝威2001年10月26日在《金融内参》发表了《应立即停止对蓝田股份发放贷款》的600字短文，引起市场轩然大波，导致主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。

接着，蓝田股份因涉嫌提供虚假财务报告，高管和财务人员被公安部门拘传，公司股票停牌，大股东转让股权，实行重组等，蓝田股份整个法律和财务结构面目全非，股票简称也改为生态农业。

蓝田股份之谜就谜在其一直受到市场人士的怀疑和证监会的调查，但一直都没有正式定论。

我们下面从2001年市场人士的怀疑文字中就蓝田股份的资产魔术作一个分析。

•市场针对蓝田股份的疑问主要集中在巨额的固定资产投资上。

证监会对此也几经调查，但每次都所获寥寥。

蓝田股份的固定资产到底有何神秘，让监管者和投资人如此关注，而又不得其解呢？

•下表是蓝田股份自1998年迁址洪湖后的固定资产数据，可以看到，截止到2000年21月31日，蓝田股份固定资产规模已经超过20亿元，占总资产的76%，比1998年底增长了163%。

•蓝田股份不仅固定资产扩张速度过快，而且名目繁复，比如野藕汁生产线、畜禽养殖基地、菜篮子二期工程、大湖开发、鱼塘升级改造、生态基地等，这些固定资产投资项目少则几千万，多则4、5个亿，但实在的固定资产到了蓝田股份这里却让人捉摸不透，相关的求证工作令证监会挠头。

蓝田的固定资产投入主要“扔”进了近30万亩的茫茫洪湖，大宗投资项目多为大湖开发、洪湖生态旅游综合开发、低湖农田改造等工程。

据记者报道，有证监会人士坦言，要想精确度量这些项目的投资数额，凭证监会目前的调查手段几乎不可能，只有通过卫星测试交由专家认定。

•有学者发表评论认为，蓝田股份固定资产的问题源于蓝田选择的农业和农产品加工这个行业的特殊性：

资产折旧没有一个固定标准，而且根本无法盘点确认。

例如，在湖里打了几根桩，鱼池里还有多少只甲鱼，审计师是无法审计的。

破解蓝田的疑点需要从查证固定资产的真实性上突破，而如果蓝田股份固定资产投入经证实为虚假，则表明要么蓝田股份实现的资金转移十分巨大，要么蓝田利润虚假程度非常之高——因为钱都“扔到水里去了”。

固定资产折旧方法分析

•折旧也决定利润

•江西赣粤高速公路股份有限公司属于交通基础设施建设和经营管理的行业。

2001年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通基础设施的建设、维护、经营、收费和管理。

公司对公路资产的折旧是按总工作量（即车流量法）计算，即根据特定年度实际车流量与经营期间的预估总车流量的比例来计算年度折旧总额，整个经营期间内的累计折旧额将等于高速公路及与之相关联的经营权的总成本值。

车流量折旧法与平均年限法折旧的区别在于其折旧量会在整个折旧期间呈现前低后高的状况。

虽然从高速公路的整个经营期间来看，不同的折旧方法的结果是一样的，即累计折旧额将等于资产的总成本值，但在车流量法下，各个会计期间的折旧金额分布不均匀，而在平均年限法下的年度折旧金额是均匀分布的，这个差异将导致车流量法下的企业利润在高速公路运营前期可能高估。

•下表所列示的是该公司2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧金额对照，我们可以看到，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表实际计提的折旧高出近9000万元，而当年该公司的净利润为17000万元，所以企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。

（3）无形资产和其它长期资产分析

•无形资产科目

•无形资产评价

•商誉的会计处理

•长期待摊费用评价

无形资产科目

•企业长期使用，不存在实物形态的资产

•包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉、特许经营权

无形资产评价

•无形资产会计披露的特点

–报表上作为“无形资产”和“开发支出”列示的是企业外购的无形资产和已经成功的开发支出

–企业存在由于会计处理原因导致的无形资产

•无形资产的变现性分析

–是否为特定主体控制

–是否可以单独转让

–是否存在活跃的市场进行公平交易

商誉分析

•商誉的形成：

一个企业购买另一个企业

–某企业商誉=买方付给被收购企业所有者出让股权的价款-（被收购企业净资产公平市价之和*股权占比）

案例分析：

无形资产的魔力

•T公司1999至2002年的经营业绩经历了翻天覆地的变化。

2000年的销售收入和净利润分别达到50419万元和24191万元,与1999年相比,增幅分别为177%和297%。

然而,2001年T公司的经营业绩却发生了“变脸”,销售收入锐减至10043万元,净利润跌至-58412万元。

2002年,T公司“起死回生”,销售收入增至16099万元,实现了净利润1642万元。

•T公司的经营业绩在2000年达到历史最高水平,主要原因是在2000年9月该公司以31800万元向ZHC公司购买了“奇圣胶囊”的全部生产及经销权。

然而,好景不长。

2001年,T公司的经营业绩跌入了低谷,其主要原因一是“奇圣胶囊”的销售收入锐减,且2000年销售的2·

77亿元“奇圣胶囊”中有近一半发生了“退货”（实际上是2000年确认了虚假的销售）,二是该公司在2001年末对“奇圣胶囊”的摊余价值28090万元全额计提了减值准备。

到了2002年,T公司成功地“扭亏为盈”,实现了1642万元的净利润。

扭亏的秘笈在于,2001年对“奇圣胶囊”全额计提减值准备,使2002年“节省”了3180万元的无形资产摊销费。

剔除这一因素,T公司2002年实际上亏损了1538万元。

正是因为通过滥用无形资产减值准备,T公司避免了连续两年亏损,逃脱了被“特别处理”的命运。

那么,“奇圣胶囊”到底价值几何?

T公司的年度报告显示,“奇圣胶囊”转让之前在ZHC公司的账面上的余额为1245万元,2000年6月T公司和ZHC公司聘请一家知名评估事务所对“奇圣胶囊”的评估结果为44300万元,评估增值高达3458%,2000年9月,T公司与ZHC公司达成的转让价格为31800万元（相当评估值的72%）,2000年和2001年这项无形资产的摊余价值分别为31270万元和0。

不到两年的时间,“奇圣胶囊”的价值发生如此天翻地覆的变化,足见收益现值法的“魔力”之大,T公司“善用”无形资产减值准备更是令人叹为观止

•

（1）T公司2000年以来营业收入和净利润发生的巨大变化与该公司购入“奇圣胶囊”业务之间存在什么关系

•

（2）T公司在2001年年末对“奇圣胶囊”摊余价值全额计提减值准备这一处理方式对T公司2001年财务报表造成什么影响？

2002年呢？

•（3）你认为该公司与2001年末对“奇圣胶囊”摊余价值全额计提减值准备的处理方式合理吗？

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（4）新会计准则对非流动资产的影响

•固定资产与借款费用

–扩大了借款费用可以资本化的资产范围：

借款费用如果可以直接归属于符合资本化条件的资产构建或生产，应资本化，包括固定资产、经过相当长时间构建或生产才能达到可使用或销售状态的存货、投资性房地产。

同时若相关资产的构建或生产占用了专项资产之外的一般借款，其借款利息也允许资本化。

•投资性