证券交易论文----探析我国股市近期持续低迷的原因.docx
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探析我国股市近期持续低迷的原因
内容摘要：
当前我国经济形势一片良好，可是与之相对，我国股市近期却是持续走低。
上证指数自11月12日跌破3000点后一直无太大起色，深证成指亦是如此。
本文从通货膨胀、政府政策与股市体制等三方面对股市走低的原因进行了探究，并针对其提出了几点建议。
关键字:
股市走低通货膨胀政策体制
背景
我国股市近期持续走低，上证指数自11月12日跌破3000点后一直无太大起色，12月下旬更有进一步下跌的趋势；深证成指则一直在12300点与12900点之间起伏，12月28日险些跌破12000点。
12月26日央行上调存贷款基准利率，却未能刺激股市回涨，反而令股市连续两个交易日暴跌。
具体走势如下。
上证指数近期走势图
深证成指近期走势图
股市的涨跌与走势关系着亿万股民的切身利益，也间接影响着我国经济总体发展的速度与稳定。
那么，究竟是何原因导致我国股市持续走低？
郎咸平在《股市下跌的惊天秘密》中指出：
股市下跌，是国家为了保护国家利益，反击应对美国金融战采取的有力措施套牢了外国不良资金，用外国人的钱支撑我国股市在没有大幅升值前的局面徘徊。
业内人士王伟臣在题为《什么都在涨！
唯独股市跌！
》博文中认为，股市下跌的根本矛盾在于中国股市的生态环境遭到了破坏，不能把下跌简单归结为加息的政策所致。
《华尔街日报》驻深圳的分析师在《中国股市午盘下跌，持续受困于流动性担忧》中称，央行上调再贷款和再贴现利率加重货币收缩预期，流动性担忧是市场偏弱的主要因素；另外住建部表示延续地产调控，导致类股领跌。
《大河报》记者彭泓源在《股市为何持续下跌》中指出：
政策转向或是主因。
货币紧缩政策已经出台，只是因为此前的股市运行在上升通道中，以至于反应迟钝；货币政策未来预期非常悲观，从而影响到了机构投资者的预期。
苏培科在《股市改革不进则退》中说：
在历次大灾大难面前，中国股市都采取“头痛医头，脚痛医脚”的缓解之策来回避根本矛盾，为了表面的“稳定”，来诱导投资者前赴后继地涌入股市，结果新一轮牛市泡沫再次破灭之后，发现以前的“毒瘤”不但继续存在，而且比以前更大。
《股市震荡之我见》一文指出：
中国的股民尤其是散户乱炒作，政府政策的颁布与实施，行政问责机制的不完备都是股市动荡的原因。
当务之急，是我们应该尽快熟悉现代金融与资本市场的规律，明白错误决策的风险。
《我国股市当前存在的问题之源：
股市的制度变迁方式》一文指出：
股票投资概念正在转换过程中，旧的概念在退出，新的概念尚未形成;股权结构的分裂以及全流通的问题;股市是一个政策市，由于政策的不确定性导致股民的迷茫;上市公司赢利能力差;上市公司与中介机构的作假行为导致股民信心丧失。
《为什么中国股市如此低迷？
》一文指出：
中国股市持续走低的原因在于中国股市陷入“流动性萎靡症”。
流动性差，就必然导致股价的不断下降！
根本原因就是政府人为限制入市资金的范围，资金渠道非常有限，大资金现在即使想进入，但是出来的时候就会遇到非常大的困难。
名为“股中德仁”的网友在博客《看清现实，进入震荡》中说：
低位建仓等待反弹，这是政经人士和精英阶层配合洗脑散户创造牛市的手段。
散户盲目信任所谓专业人士，没有自己的对行情的预测，以致股市持续走低。
9.30
瞄股网网友panpan在《分析：
大盘持续震荡走低野火春风A股大斗》中指出：
压力主要来源于两点，一是地产股的持续走低，近期央行再出重拳，上调了再贴现率以及再贷款利率，从而加剧了市场资金面的供给压力，地产行业受此抑制，故地产股在今日反复走低，也是上证指数在早盘不振走势的直接诱因。
二是科泰电源等新股的持续不振，使得人气更趋于散淡，故大盘有所走低。
12.30
探析原因
我国经济经历了30年的高速增长，持续增长的经济导致我国通货膨胀恶化，抑制了需求增长，我国开始出现物价房价等的飞速上涨，为此，政府采取了一系列措施抑制通货膨胀，而这些措施又对股市产生了重大影响。
（一）通货膨胀
以上是最近三年来我国居民消费价格指数走势，可以看出，10年我国CPI增长速度明显放缓，通货膨胀上扬势头得到抑制，说明我国政府采取的遏制物价飞速上涨的举措初见成效。
要抑制物价，政府要采取紧缩银根,加息等措施来减少市场的流动性。
股市本身有一大部分股票价格是靠流动性资全支撑的,一旦银根收紧,股价必然要受重挫。
而随着市场流动性的降低，许多企业盈利预期落空或大幅收窄,进一步压缩上市公司的利润空间,而这种实质性利空必然要在股价上反映和释放出来。
因此，股市近期会持续走低。
（二）政府政策
央行25日晚宣布，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，年内启动第二次加息，应对来年通胀压力。
加息，是央行应对通货膨胀的有力武器。
根据以往央行调整存贷款基准利率的措施对股市的影响，股市会出现小幅上涨。
但是此次“加息必涨”的铁律被打破，央行加息后的两个交易日大盘狂跌100多点。
与以往相比，此次加息我国经济经济处于经济危机后的复苏过程中，虽然复苏态势向好，但经济对连续加息的承受能力却大大减弱。
所以，此次股市无法应验加息初期必上涨的铁律；但由于目前经济从底部回升的拐点已隐现，因此市场继续大跌的空间也应该较为有限。
（三）股市体制
股市的形成与发展是制度变迁的结果。
根据新制度经济学原理，制度变迁由诱致性制度变迁和强制性制度变迁两种方式，而我国股市的形成是强制性制度变迁的结果。
由于强制性制度变迁的局限性以及政府采取工具主义的理念，因此给我国股市留下了诸多隐忧，导致了当前股市的低迷。
我国股市发展速度过快，我国的证券市场建设到现在用了二十年的时间走了西方国家曾用了一百多年的时间才走过的历程。
这就造成了我国股市现在所体现的一系列问题：
股权结构不合理。
股市中行政化趋势严重。
信用缺失。
法治化建设落后。
实际上，我国股民数量庞大，但是绝大部分都是短期投资以期获得暴利的投机分子，而缺少真正的股市投资者。
建议
虽然我国股市近期持续低迷，甚至未来一段时间也会处于波动状态，但是从长期来看，这种现象不会对国家及个人利益产生太大影响。
股市的低迷正是通货膨胀缓解的表现。
对于国民来说，一个稳定的可接受的物价才是生活稳定的基本前提。
对于政府来说，低迷的股市将抵消一部分人民币升值带来的压力，使股市在可操作、可预测的条件下进入牛市。
但是，我国股票市场体制已经成为股市混乱低迷的重大推手，因此，股市改革，势在必行。
首先，应该让高层管理者解放思想，客观认识现代金融市场，充分了解市场的功能，彻底改变“股市就是为了融资”、“发行股票就是为了不还钱”的错误认识，改变现行的融资、上市“政绩观”。
其次，要改变当前的监管机制，提高监管者的能力，扩大监管视野，对中国的离岸金融和离岸上市企业也要负起监督职责，避免离岸金融风险由外至内渗透进来。
第三，应该从完善市场功能的角度去治理股市，而非动用政府资金人为托市、人造牛市。
参考文献：
《中国股市午盘下跌，持续受困于流动性担忧》，《华尔街日报》，2010年12月30日
《什么都在涨！
唯独股市跌！
》，王伟臣，2010年12月30日
《分析：
大盘持续震荡走低野火春风A股大斗》瞄股网，2010年12月30日
《股市为何持续下跌》，彭泓源，《大河报》，2010年12月29日
《股市下跌的惊天秘密》，郎咸平，2010年12月25日
《看清现实，进入震荡》，东方财富网博客，2010年9月30日
《股市震荡之我见》，无忧论文网，2010年7月20日
《股市改革不进则退》，苏培科，《中国经济时报》，2008年7月23日
《为什么中国股市如此低迷？
》，网易博客，2005年12月3日
《我国股市当前存在的问题之源：
股市的制度变迁方式》，曾清汉，2004年3月19日
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