湖南大学《财务管理》第5.6章练习答案.doc

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第五章资金成本（作业）

一、单项选择题

1．某公司发行面值1000元、票面利率12%、期限10年的债券。

发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。

则该债券成本为（）。

A、7.42%B、7.50%C、12.0%D、12.3%

2．某公司发行面值为500元、股利率10%的优先股，发行费用率4%，所得税税率40%。

则该优先股的成本为（）。

A、6%B、10%C、10.40%D、10.42%

3．某公司的普通股预计本年每股股利为0.88元，股利增长率为5%，每股市价为38元，发行费用率为3%。

则该普通股的成本为（）。

A、7.43%B、7.51%C、2.51%D、7.39%

4、下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。

A、长期借款B、发行债券

C、保留盈余D、发行股票

5．企业在追加筹资时需要计算（）。

A、综合资金成本B、资金边际成本

C、个别资金成本D、投资机会成本

二、多项选择题

1、在市场经济条件下，决定企业资金成本水平的因素有（ ）（）（）（）（）。

A、证券市场上证券流动性强弱及价格水平

B、整个社会资金的供给和需求的情况

C、企业内部的经营和融资状况

D、企业的筹资规模

E、整个社会的通货膨胀水平

三、判断题

1、资金成本是指企业使用一定量资金而付出的代价。

（）

2．由于利用留存收益既没有筹资费用，也没有用资费用，它是企业利润所形成，因此，从财务管理角度看，留存收益没有资金成本。

（）

四、简答题

1．何谓资金成本？

研究资金成本有何意义？

2、何谓边际资金成本？

边际资金成本有何作用？

五、计算分析题、综合题

1．云达发展公司计划筹资8100万元，所得税税率33%。

其他有关资料如下：

（1）从银行借款810万元，年利率7%，手续费率2%；

（2）按溢价发行债券，债券面值1134万元，发行价格1215万元，票面利率9%，

期限5年，每年支付一次利息，其筹资费用率为3%；

（3）发行优先股2025万元，预计年股利率为12%，筹资费用率为4%；

（4）发行普通股3240万元，每股发行价格10元，筹资费用率为6%。

预计第一

年每股股利1.20元，以后每年按8%递增；

（5）其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

（1）分别计算银行借款、债券、优先股、普通股、留存收益的资金成本；

（2）计算该公司的加权平均资金成本。

2．四都科技公司拥有资金100000万元，其中，长期债券40000万元，普通股

60000万元。

该公司计划筹集新的资金25000万元，并维持目前的资金结构不变。

随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下表：

筹资方式

新筹资额（万元）

资金成本

长期债券

6000及以下

8%

6000--10000

9%

10000以上

10%

普通股

12000及以下

14%

12000以上

16%

要求：

（1）计算各筹资总额的分界点；

（2）计算各筹资范围内资金的边际成本。

第五章资金成本（答案）

一、单项选择题

1、B2、D3、D4、A5、B

二、多项选择题

1、ABCDE

三、判断题

1、×2、×

四、简答题

1、〖解答〗

资金成本是指企业为筹措和使用一定量资金而付出的代价。

资金成本的作用归纳起来有以下几点：

首先，资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案，进行筹资决策的主要依据。

其次，资金成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。

此外，资金成本还可作为评价企业经营业绩的基础。

2、〖解答〗

边际资金成本是指企业追加筹措资金所需负担的成本。

拟定筹资规划；选择投资机会。

五、计算分析题、综合题

1、

（1）银行借款成本率=810×7%×（1-33%）/810×（1-2%）=4.79%

债券资金成本率=1134×9%×（1-33%）/1215×（1-3%）=5.80%

优先股资金成本率=2025×12%/2025×（1-4%）=12.50%

普通股成本率=1.2/10×（1-6%）+8%=20.77%

留存收益成本率=1.2/10+8%=20.00%

（2）该公司的加权平均资金成本率为：

4.79%×10%+5.80%×15%+12.50%×25%+20.77%×40%+20%×10%=14.77%

2、

（1）计算各筹资总额的分界点：

6000万元时的分界点=6000/40%=15000（万元）

10000万元时的分界点=10000/40%=25000（万元）

12000万元时的分界点=12000/60%=20000（万元）

（2）计算各筹资范围的边际成本：

（0—15000万元）边际成本=8%×40%+14%×60%=11.6%

（15000--20000万元）边际成本=9%×40%+14%×60%=12.0%

（20000—25000万元）边际成本=9%×40%+16%×60%=13.2%

（25000万元以上）边际成本=10%×40%+16%×60%=13.6%

第六章财务杠杆与资本结构（作业）

一、单项选择题

1．在其他条件不变的情况下，只要企业存在固定成本，其经营杠杆系数就一定会（）。

A、与固定成本成反比B、与销售量成正比

C、与风险成反比D、大于1

2．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长20%，在其他条件不变

的情况下，产销量将增长（）。

A、5%B、10%C、20%D、40%

3．在企业的全部资金中，如果权益资金与负债资金各占50%，则该企业（）。

A、经营风险与财务风险正好相等B、存在经营风险和财务风险

C、经营风险大于财务风险D、总风险中只有财务风险

4．企业对资金结构的调整并不能（）。

A、增加融资弹性B、降低资金成本

C、降低财务风险D、降低经营风险

二、多项选择题

1．当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低经营杠杆系数，从而降低经营风险的是（）。

A．降低产品销售单价B．降低资产负债率

C．降低固定成本支出D．降低单位变动成本

2．当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。

A．息税前利润增长率为零B．财务费用为零

C．优先股股息为零D．固定成本为零

3．企业拥有负债资金可以（）。

A、降低资金成本B、保持企业价值最大

C、降低财务风险D、发挥财务杠杆作用

4．调整企业的资金结构，减少负债资金的比例，可以（）。

A、降低资产负债率B、提高权益乘数

C、降低财务风险D、降低资金成本

三、判断题

1．如果企业息税前资金利润率等于借入资金成本率时，即使借入资金增加，也不可能提高自有资金利润率。

（）

2．一般认为，自有资金与负债资金的比为5︰5时，企业价值最大、综合资金成本最低。

（）

3．在其他因素不变的情况下，所得税税率越高，企业的财务风险越大。

（）

4．假定企业负债资金为零，则财务杠杆系数为零。

（）

四、简答题

影响企业经营风险的因素主要有哪些？

五、计算分析题、综合题

1．新开医药公司资产总额1500万元，资产负债率为60%，负债的年均利率为10%。

该公司年固定成本总额14.5万元，全年实现税后利润13.4万元，每年还将支付优先股股利4.69万元，所得税税率33%。

要求：

（1）计算该公司息税前利润总额；

（2）计算该公司的利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合

杠杆系数。

2．某公司目前拥有资金1000万元，其中，普通股500万元，每股价格20元。

债券300万元，年利率为8%。

优先股200万元，年股利率15%。

所得税税率33%。

该公司准备追加筹资1000万元，有下列两种方案可供选择：

（1）发行债券1000万元，年利率为10%；

（2）发行普通股股票1000万元，每股发行价格40元。

要求：

（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；

（2）如果该公司预计的息税前利润为200万元，确定该公司最佳的筹资

方案。

第六章财务杠杆与资本结构（答案）

一、单项选择题

1、D2、B3、B4、D

二、多项选择题

1、CD2、BC3、AD4、AC

三、判断题

1、√2、×3、√4、×

四、简答题

影响企业经营风险的因素有很多，主要有以下几个方面：

（1）需求的稳定性。

（2）销售价格的稳定性。

（3）投入价格的稳定性。

（4）固定成本的比重。

五、计算分析题、综合题

1、

（1）息税前利润=13.4/（1-33%）+150×60%×10%

=20+9=29

（2）利息保障倍数=29/9=3.22

经营杠杆系数=（29+14.5）/29=1.5

财务杠杆系数=29/[29-9-4.69÷（1-33%）]=2.23

复合杠杆系数=1.5×2.23=3.35

2、

（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点：

{[EBIT-（24+100）]×（1-33%）-30}/25=[（EBIT-24）×（1-33%）-30]/50

EBIT=268.78（万元）

EPS=2.68（元）

（2）当该公司预计的息税前利润为200万元时，该公司应该采用权益筹资方式，即第

（2）种方案。