中兴通讯偿债能力分析Word文档格式.docx

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5、产-存货）/流淌负债阅历：

1∶1一般状况下，该指标越大，说明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。

在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。

假如某公司速动比率虽然很高，但应收帐周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。

由于预付账款、待摊费用、其他流淌资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，假如这些指标规模过大，那么在运用流淌比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。

趋势03年到06年速动比率上升趋势，这个时候流淌资产较多偿债能力较强；

07至2021年下降趋势，到2021年末降至0.97

6、6，说明企业的流淌负债已经大于速动资产，企业的财务风险增加。

2021年略有上升到1.049，经济状况略有缓解。

总的来说整体波动不是太大，围绕1上下波动，财务风险不是太大。

时间20212021202120212021202120212021202120212021速动比率0.9471.3971.541.5931.21.1261.1081.1021.1320.9761.0493.营运资本比营运资本比=营运资本/流淌资产营运资本=流淌资产-流淌负债营运资本配置比率=1-〔1流淌比率〕阅历：

营运资本配置比率是营运资本与流淌资产的比率。

营运资本配置比率越高，营运资本越多，企业的短期偿债能力越强。

相对于营运资本这个指标来说，营运资本配置比率是个相对数，便于不同企

7、业之间短期偿债能力的比较。

分析：

中兴公司从03年到2021年这十年间，03到06年营运资本比上升趋势，06到13年营运资本配置比例总体上是在在不断减小，说明中兴通讯公司的短期偿债能力不断减弱。

时间20212021202120212021202120212021202120212021营运资本比0.3040.4360.4190.4570.3130.2970.2610.2640.2530.1170.202盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润*100%03年到06年盈余现金保障倍数在快速下跌，缘由是两点，一大幅购置商品，职工薪酬提升；

二04年到06年在外大幅投资，特殊是大幅开拓国际市场，投资资金流出较大；

06到08年经过投资调整才有所回

8、复，08年到2021年盈余现金保障倍数在此大幅下跌，下跌速率比03到06年的略微减缓，缘由是由于2021年金融危机的影响，虽然仍旧盈利不行避开还是有所影响。

另外投资加大，净现金流出较大。

2021年到2021年的现金盈余保障倍数有所上升12到13年较快。

缘由是对投资政策有所调整，对于一下短期不怎么盈利的投资政策不再支持，严格审核投资政策。

综合短期偿债能力分析由上述折线图可以看出，在2021年至2021年的短期偿债指标中，盈余现金保障倍数的波动幅度很大，其余几个指标的变动幅度最为接近，比较平缓，其中流淌比率和速动比率以及营运资本比在2021年之后逐步下滑，处于下降的趋势。

而对于现金比率来说，自从2021年之后始终处于平缓的趋势，保持在0.4不变。

由此可以

9、说明在这几年中间中兴公司的短期偿债能力改变幅度不大，相对比较稳定。

二，长期偿债能力通过计算中兴通讯公司2021-2021年的主要指标值如下：

2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年资产负债率0.670.540.510.570.670.70.740.70.750.790.76股东权益比率0.320.440.490.430.330.30.30.30.250.210.24产权比率2.081.221.11.372.042.352.82.33.733.24长期负债资本比0.150.120.10.250.290.270.140.130.370.760.761.资产负债率资产负债率＝负债总额/资

10、产总额标准：

对债权人——越低越好；

对股东——要低于资产酬劳率；

对管理者——适度负债趋势：

近几年呈上升趋势，至2021年到达一个小高峰。

时间20212021202120212021202120212021202120212021资产负债率66.553.851.356.667.170.273.770.375.175.476.402040608010020212021202120212021202120212021202120212021资产负债率分析：

对于债权人来说中兴通讯公司资产负债率较高，财务风险相对较大，简单出现坏账。

资产负债比越大，企业面临的财务风险渐渐增大，获取利润的能力也越来越强，说明企业能够很好的运用财务杠杆原理，提高企业股东收益。

但应当小

11、心因为现金流缺乏、资金断裂导致不能准时偿债，所以资产负债比率越高，偿债能力就会降低。

一般认为60%较为适合。

从图可知，中兴公司的资产负债率在逐年增大，所以当当心因为负债过大，导致不能还债的现象发生。

2.产权比率产权比率＝负债总额/股东权益总额趋势：

总体呈上升趋势，说明股东权益对债务的保障程度下降，企业的财务风险有所增加。

三股东权益比股东权益比的折线比较稳定，说明公司财务风险在2021年-2021年间都比较稳定。

产权比率和长期资本负债比波动相对来说比较一致。

已获利倍数2021年-2021年呈下降趋势，2021年-2021年上升趋势，2021年-2021年下降，2021年-2021年上升趋势，2021年-2021年又呈下降趋势，改变幅度较大，这是由于息税

12、前利润所致。

长期偿债能力综合分析同短期偿债指标相比，中兴通讯的长期负债指标波动〔资产负债率〕波动浮动相对较大。

但反映长期偿债能力的资产负债率比较稳定，说明了中兴通讯的长期偿债能力和短期偿债能力相比比较强。

总之中兴通讯在2021年-2021年之间总体偿债能力比较稳定。

三营运能力分析1.1.应收账款周转率〔应收账款周转率〔receivablesreceivablesturnoverturnoverratioratio〕〕应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐平均余额标准：

该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流淌性越强。

肯定时期内应收时间20212021202120212021202120212021202120212021产权比例2.081.2271.

13、0951.3652.1792.442.8082.3713.0083.7463.236帐款周转的次数越多，说明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。

这不仅有利于企业准时收回贷款，削减或避开发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流淌性，提高企业短期债务的偿还能力。

近几年比较稳定，但从2021年有所下降，说明企业应收账款的变现速度下降。

到2021年略有上升，整体还算稳定坏账损失较小，企业短期偿债能力相对稳定。

年份2021202120212021应收账款周转率3.814.163.673.762.2.存货周转率〔存货周转率〔inventoryinventoryturnoverturnoverratioratio〕〕存货周转率=销售本钱/存货

14、平均余额又称：

存货利用率存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。

近几年呈缓慢的上升趋势，2021年上升幅度较大总体上中兴通讯公司的生产运行和管理库存上的稳定和进步，相对运营能力稳定并在部分领域渐渐提升。

年份2021202120212021存货周转率4.424.444.856.053.3.流淌资产周转率〔流淌资产周转率〔liquidliquidassetsassetsturnoverturnoverratioratio〕〕流淌资产周转率＝销售收入/流淌资产平均余额权益：

流淌资产周转率反映了企业流淌资产的周转速度，是从企业全部资产中流淌性最强的流淌资产角度对企业资产的利用效率进行分析，

15、以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素趋势：

近几年缓慢呈下降趋势，到2021年时候略有上升。

周转速度慢，则需要补充流淌资金参与周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

年份20212021202120212021202120212021202120212021流淌资产周转率1.3231.4031.1831.1971.371.2111.2271.161.151.0081.21分析：

通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流淌资产，如降低本钱、调动临时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业实行措施扩大销售，提高流淌资产的综合使用效率。

4.4.总资产周转率〔总资产周转率〔totaltotalassetsassetsturn

16、overturnoverratioratio〕〕总资产周转率=销售收入/资产平均总额又称：

总资产利用率这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。

假如这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。

近几年呈下降趋势，说明企业利用资产进行经营的效率变差。

企业的运营能力缺乏，需要查找缺处弥补。

年份20212021202120212021202120212021202120212021总资产周转率1.1831.221.010.981.1310.990.950.940.80.88三现金流量分析利息现金流量保障倍数盈利现金保障倍数全部资产现金回收率股利现金保障比率净资产现金回收率202110.381.520.085.70.

17、2420211.011.630.096.860.2420211.010.150.010.740.02202110.121.930.0710.80.1520210.273.4900.370.0120211.083.730.089.050.2620214.961.380.066.750.2320211.290.270.011.120.042021-1.32-3.6-0.02-2.64-0.0720210.82-10.540.020.0620211.566.850.0224.970.11盈利现金保障倍数盈利现金保障倍数反映本期经营活动产生的现金净流量和净利润之间的比率关系，一般状况下，该倍数越大，企业盈利质量也就越强。

当比率小于1时，说明企业本期净利润中尚

18、存在没有实现的现金收入，在这种状况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致破产。

从图中可以看出，该公司的盈利现金比率在10年之前基本大于1的，而在10年到12年之间出现了严重下滑趋势，13年又有较大程度的回升。

说明中兴通讯在10到12年之间盈利质量较低。

股利现金保障比率股利现金保障比率属于财务弹性分析比率，说明企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力，比率越大，说明企业支付股利的现金越充分，企业支付现金股利的能力也就越强。

从图中可以看出股利现金保障比率整体波动较大，在040608更是到达较高程度。

08年之后逐年呈下降趋势，说明中兴通讯的支付现金股利能力整体不稳定，近些年更是呈逐年下降趋势。

利息现金流量保障倍数利息现金流量保障

19、倍数是指经营现金净流量和利息费用的比值。

从图中可以看出利息现金流量保障倍数整体呈波动下降趋势，11年到达最低谷，13年有小幅回升。

说明11年经营现金净流量对利息费用的保障程度较低。

全部资产现金回收率和净资产现金回收率全部资产现金回收率和净资产现金回收率主要是考评企业全部资产产生现金的能力，该比值越大越好。

该图说明全部资产现金回收率和净资产现金回收率的折线基本吻合，产生现金的能力比较稳定，但08年之后始终呈下降趋势。

说明中兴通讯的资产回收能力中等且有待提高。

改变缘由由上面分析我们可以观察2021年的指标与其他年度相比大幅下降。

通过阅读年报，发觉2021年，中兴集团实现国内主营业务收入128.02亿元人民币，较2021年下降7.7%。

在中兴集团主要传统产

20、品CDMA及PHS投资大幅下滑的状况下，通过扩大GSM及其它产品的占有率，稳定了国内市场的销售。

同时主动贯彻和落实国家自主创新的政策,通过与运营商紧密合作,在中国将来3G市场格局中占据了较为主动的地位。

四偿债驱动因素分析四偿债驱动因素分析2021202120212021应收账款周转率4.274.163.663.46存货周转率4.414.444.844.45从2021年到2021年，中兴公司的收益是逐年上升的，应收账款周转率和存货周转率也是上升趋势。

说明中兴公司的盈利能力和营运能力在渐渐提高。

2021年之后，应收装款周转率在逐年下降。

但这和世界总体的经济状况有关，虽然偿债能力在逐年的降低，但总体的能力还是有保障且能力较强。

偿债能力与营运能力分析偿债能力

21、与营运能力分析通过前面对中兴通讯2021年至2021年偿债能力及其驱动因素的分析可知，中兴通讯2021年至2021年的盈利能力和营运能力主要指标均呈上升趋势，2021年之后一些指标如应收账款周转率开始逐年下降。

同时，中兴通讯2021年至2021年的偿债能力相对比较平稳,2021年之后有一些波动。

但是，这一现象与世界经济的总体形势低迷有关。

所以，中兴通讯的资本结构还是基本能够保证资产周转对资金的需求的。

偿债能力综合评价偿债能力综合评价中兴通讯在此10年间的短期偿债能力改变幅度不大，相对较稳定，且偿债能力总体较好。

而中兴通讯2021年至2021年的速动比率指标值相加求和为13.88，也即是其平均值为1.388，且自2021年到2021年中兴通讯的速动比率

22、稳定，越来越趋于1，这也说明企业偿还流淌负债的能力越来越强。

另外，中兴通讯长期偿债能力来看，这十年来的资产负债比平均数为0.739与0.6较为接近，总体偿债能力不错，但应当心负债太大。

权益负债比纵观这十年来的平均值为0.361，且比值逐年降低，说明其偿债能力渐渐减弱。

同时，从负债权益比的平均值2.525以及十年来的走向趋势来看中兴公司偿债能力在逐年降低。

中兴通讯的已获利息倍数的平均值为4.312，总体来看偿债能力稳定。

总体来说，中兴公司的短期偿债指标波动较小，指标的平均值趋于适当值，偿债能力总体较好。

长期偿债指标波动幅度较大，但基本指标资产负债率较稳定，因此可说中兴公司的偿债能力总体来看是较稳定较强的。

五五投资决策建议投资决策建议总结总结：

中兴通讯在

23、03到10年的总体偿债能力比较强，期间的债务风险虽然有些加大并没有严重威逼到该企业；

但是11到12的这两年，偿债能力明显呈下滑趋势，12年甚至出现亏损，中兴通讯进展面临逆境。

预报预报：

13年中兴通讯是盈利状态，投资前景尚可，目前中国国内的手机通讯制造商正在兴起并在国内占据大部分份额，同时华为中兴两大巨头正在开拓国际市场且已经取得好的盈利，市场占有率上升幅度也较大，如今正处于上升期，但将来整体并不明朗，因为该企业目前面临逆境，经营效果并不好，同时与竞争对手相比缺少品牌知名度，同时在核心竞争力方面以及产品开发还有差距。

建议建议：

投资资产全部的50%，投资者应谨慎持有资金，重点关注通讯行业动态以及该企业的经营改变。