qflp相关法律法规政策调研Word文档格式.docx
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同时通过引导聚焦新兴战略产业，有利于促进经济转型和结构调整”。
上海市金融办提请外汇局上海市分局的有关工作函中，上海市针对上述政策障碍提出了四大政策需求：
首先：
对在上海市依法设立的合伙制外资股权投资企业和合伙制外资股权投资管理企业给予外汇登记并核准开立外汇账户；
第二，准予合伙制外资股权投资企业外汇账户资金开展境内股权投资；
第三，外资股权投资管理企业经过上海市金融办组织认定后，可申请外汇资金结汇投资于其发起设立的股权投资企业，所占比例不超过所募资金的5%；
第四，外资股权投资企业中境外投资者经上海市金融办组织认定为“合格境外投资者”的，该企业可申请外汇资金结汇投资，所占比例不超过所募资金的50%。
此次沪版QFLP可接纳境外主权基金、养老基金、捐赠基金、慈善基金、FOF以及保险公司、银行、证券等PE行业主要机构投资人参与这场QFLP的资格赛，只要符合“申请前一个会计年度自有资产规模不低于5亿美元或者管理资产规模不低于10亿美元、近2年内未受到司法机关和相关监管机构的处罚，以及具有5年以上的相关投资经历”这些硬性标准即可。
此外《实施办法》中只规定“除普通合伙人外，其他每个有限合伙人的出资应不低于100万美元”，却未对境外LP们的投资上限做规定。
然而这又与外币资金的换汇额度直接挂钩。
沪版QFLP试点对此的规定是，每只参与结汇的试点PE基金最高换汇额度不得超过募资规模的50%，结汇总额不超过1亿美元。
据称境外LP只有在持有人民币满12个月后，才能申请换汇。
一直以来上海QFLP试点进展顺利,机构申请较为踊跃。
凯雷、黑石和德同资本是第一批试点的机构,弘毅资本、3i集团是第二批获批的试点机构。
其中,弘毅投资获批资金额度为5亿美元,是目前上海QFLP试点机构中获批换汇金额最大的一家。
凯雷作为首批被批准的试点机构，其GP公司凯雷复星（上海）股权投资企业注册在上海，3月份已经拿到“合伙制”股权投资管理企业牌照；
其一期1亿美元的基金由凯雷和复星各占50%，“并不需要再去募集”。
这种结构的好处在于在此次试点中，所有操作环节的问题凯雷复星人民币基金只要和单一的外资LP进行沟通。
凯雷复星这只JV基金在上海有一个独立于凯雷以及复星集团的运营团队，“有专人负责和各级政府沟通运营情况，这种沟通涉及对QFLP的法规、具体操作流程以及其中涉及到的收费、税收等等问题的解释。
”因为对于任何一个国际LP而言，QFLP都是一个极其“特殊的”事情。
这只基金的特征满足此次QFLP的诸多要求。
二、北京地区QFLP进展
北京作为2011年1月与上海率先宣布成为第一批QFLP的试点城市，“北京版”QFLP文件与上海市已经出台的《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》主要存在两点不同。
1、“北京的文件比上海的多了一句话，又少了一句话。
”
“多出的一句话”意指北京市即将出台的QFLP文件中，将指明享受QFLP政策的外资PE中“外资认缴资金额不超过基金规模50%”。
“上海的文件中虽然并未明确提及这句话，但是也要按照这个规定去做，只不过北京的文件明确写出来了。
“少的一句话”则是指《实施办法》第四章第二十四条提到“获准试点的外商投资股权投资管理企业可使用外汇资金对其发起设立的股权投资企业出资，金额不超过所募集资金总额度的5%，该部分出资不影响所投资股权投资企业的原有属性”。
北京市即将出台的文件中把这句话删掉了，5%这个额度对于商务部来说可能有些为难，额度太大了；
3%差不多。
这可能是北京市未采用这句话的原因。
2、在初定的草案中，北京市还规定了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大战略性新兴产业。
文件草案中规定，只有投资方向符合这七大领域的外资股权投资基金才可申请参与QFLP试点。
上海的《实施办法》中并无具体投资行业规定。
北京版QFLP文件拟定终版后，将下发给相关单位，但有可能不公开发布。
看似晚于上海金融办公示QFLP试点政策，实则北京先行获批了30亿美元的结汇额度，其第一批试点基金已在积极筹备中，绣球抛给了国际投行摩根大通所属的股权投资公司OneEquityPartner，该公司和首创股份于今年6月联合设立了旗下首只中外合作股权投资基金，规模亿美元。
三、重庆地区QFLP进展
继北京、上海获得QFLP试点城市后，重庆终于在于今年5月式获得了QFLP试点。
重庆政府工作报告中提及到QFLP试点要求，“在获得试点QFLP后，外资PE只需要事先向当地的金融主管部门报备一个"
项目池"
，将自己近一年准备投资的项目进行详细陈述，金融主管部门将根据外管局分发的额度进行合理分配。
一旦试点通过，结汇时间将缩短到一个星期左右，原有结汇时间长达一个月。
英菲尼迪成功获得重庆QFLP试点资格，获批兑换额度为10亿美元。
英菲尼迪的最大出资人是以色列发展银行，英菲尼迪已在重庆注册设立了大型投资基金，规模达到20亿美元。
除英菲尼迪外，与重庆签约的美国德太集团、太盟投资集团都是试点。
8月30日，另一家落户重庆的外资股权投资基金重庆瀚曦股权投资基金管理有限公司（下称“瀚曦”）已迫不及待，正式宣布了重庆QFLP的试点情况。
具有突破性进展的是，该基金公司募集的首期650万美元基金近日顺利到位并结汇，先于北京和上海的试点，成为全国首家进行QFLP试点结汇成功的基金。
瀚曦显然是为QFLP试点量身定做，此前并无投资基础。
其海外募资总规模为50亿元人民币，设立重庆旅游发展股权投资基金，投资于旅游业及配套产业。
本次结汇的650万美元，将可能投资于包括景点、旧有设施改造等4个项目。
四、天津地区QFLP进展
除了上海、重庆之外,北京、天津等城市也在推进类似QFLP的试点工作,但各城市的具体政策有所不同,进展程度也有所区别。
近年来，借助国家政策的支持以及天津市政府在吸引股权投资企业的力度，天津在发展股权投资方面取得了一定的成绩。
根据天津股权投资基金中心公布的数据，截止2010年11月底，入驻天津股权投资基金中心的基金及管理公司共231家，认缴资金规模约326亿元人民币，管理资金规模约1230亿元。
另外，截止2010年10月底，在发改委已经备案的股权投资企业共有22家，注册在天津的就有15家，其中7家为有限合伙形式。
截止2009年底，在发改委备案的天津市创业投资团队共有20家，管理的基金26家。
从以上数据可以看出，天津已经初步成为全国股权投资基金较为集中的城市。
为了促进外资PE在中国的发展，业内外资结汇设立私募股权基金的呼声很高，北京和上海都已经推出了各自QFLP试点方案，但是从方案的内容来看，主要描述的是外资GP结汇来参与投资和管理人民币基金的问题，对此，天津股权投资基金中心总裁王树海认为近期内天津的QFLP制度很难有所突破，也没有突破的必要，各地更多的是从金融创新和招商引资的概念考虑，推出QFLP制度的表面意义更大于实质意义。
原因如下：
首先，现在有些地区例如天津、北京和上海都可以设立外资PE，核心问题是结汇，商务部颁布的《外商投资创业投资企业管理办法》和2008年外管局出台的“142号文”对外资投资国内企业股权的结汇进行了严格的限制，但并不是限制外国投资，而真正的目的是控制没有目的外资自由结汇进入中国，如果有实际可投资的具体项目，无论是采用外资PE的形式还是外商投资企业的形式都可以进行结汇。
其次，一旦QFLP试点方案获得突破，给我们带来的问题不仅仅是结汇，还涉及到外资背景的PE在国内享受什么样的政策，项目投资和退出审批的流程，投资收益结汇等系列问题，而目前我国关于PE的相关法律法规还不健全，PE到底是一个什么性质的投资机构，它的营业范围是什么，成立的标准是什么，涉及到哪些些部门来监管，还都没有明确的定位，所以真正的理顺外资PE在国内的发展还需要时间。
第三，中国经济的强劲增长和人民币坚挺的预期吸引了大量的外国投资者，在当前的金融背景下，外汇管制部门的压力空前，在没有更好的监管模式下，没有必要再开拓利用外资渠道的必要，应把更多的精力用在如何有效的利用外资上面。
第四，目前我国对PE的后期运营还缺乏有效的监管，流入国内的外资并不一定就是为了投资国内企业的股权，由于人民币持续升值的预期，QFLP制度可能为热钱涌入国内开辟渠道，更重要的是会给国内抑制通过膨胀带来一定的难度，因为央行需要投放更多的货币来买进国内的美元，另外，外资PE将不会受到《外商投资产业指导目录》的限制，快速的增加外汇还会助推国内房地产和股市的泡沫。
第五，第二季度中国的外汇储备已经达到了1530亿美元，达到万亿美元，这么庞大的外汇储备显然与我国开放对外人民币交易的初衷恰好相反。
况且美国进一步采用量化宽松政策的预期在增强，近期，穆迪公司已经给与美国政府信用降级警告，一旦美国采用量化宽松政策，意味着中国的大量外汇贬值，损失惨重，我们真的不需要那么多美元了，相反我们应该开辟更多的对外投资渠道，大量的购买国外具有抗跌功能的资产，以避免资产缩水。
PE作为一种重要的创新融资工具，在国内的发展速度很快，但是也伴随着出现一系列的问题，对实体产业尤其是中小科技型企业的投资贡献度还很低，所以各地区应该把主要精力放在如何来规范和管理设立在本地区的PE，并为它提供一个优质的发展环境，使它更好的带动地区重点发展的产业乃至全国的实体产业上面，过多的追求金融创新会消耗掉大量的行政成本，结果未必达到预期的效果。
综上，随着股权投资市场迎来“全民PE”的时代，各地争当国内PE中心的较量从未停止过。
上海作为中国金融中心，欲做金融改革和创新先锋；
北京在政府政策资源和科技创新方面颇具吸引力；
天津在股权投资政策上也占据先发优势，吸引了数量众多的投资机构入驻。
这三地在私募股权领域上形成“三足鼎立”的局面。
随着上海、北京、天津三地率先请缨成为QFLP的试点，三地针对外资股权投资的优惠政策层出不穷。
虽然从政策层面上推进QFLP的步伐各不相同，但总体趋势上三地还是就吸引境内外股权投资机构在当地注册和设立分支机构方面做出了不断的努力。
由于目前没有全国范围内统一的法律对VC/PE市场的发展进行规范，在操作层面上外资基金设立和监管在各地都有不同程度的体现。
参考资料：
附件一：
外资机构投资中国VC/PE市场所适用法律法规分析
附件二：
上海、北京、天津三地试点地区私募股权投资法律法规、优惠政策比较
名句赏析！
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不限
主题
不限抒情四季山水天气人物人生生活节日动物植物食物
山有木兮木有枝，心悦君兮君不知。
____佚名《越人歌》
人生若只如初见，何事秋风悲画扇。
____纳兰性德《木兰词·
拟古决绝词柬友》
十年生死两茫茫，不思量，自难忘。
____苏轼《江城子·
乙卯正月二十日夜记梦》
只愿君心似我心，定不负相思意。
____李之仪《卜算子·
我住长江头》
玲珑骰子安红豆，入骨相思知不知。
____温庭筠《南歌子词二首/新添声杨柳枝词》
曾经沧海难为水，除却巫山不是云。
____元稹《离思五首·
其四》
愿得一心人，白头不相离。
____卓文君《白头吟》
去年今日此门中，人面桃花相映红。
____崔护《题都城南庄》
平生不会相思，才会相思，便害相思。
____徐再思《折桂令·
春情》
入我相思门，知我相思苦。
____李白《三五七言/秋风词》
山无陵，江水为竭。
冬雷震震，夏雨雪。
天地合，乃敢与君绝。
____佚名《上邪》
人生自是有情痴，此恨不关风与月。
____欧阳修《玉楼春·
尊前拟把归期说》
一往情深深几许？
深山夕照深秋雨。
____纳兰性德《蝶恋花·
出塞》
两情若是久长时，又岂在朝朝暮暮。
____秦观《鹊桥仙·
纤云弄巧》
执子之手，与子偕老。
____佚名《击鼓》
花自飘零水自流。
一种相思，两处闲愁。
____李清照《一剪梅·
红藕香残玉簟秋》
问世间，情为何物，直教生死相许？
____元好问《摸鱼儿·
雁丘词/迈陂塘》
一日不见兮，思之如狂。
____司马相如《凤求凰/琴歌》
人生如逆旅，我亦是行人。
____苏轼《临江仙·
送钱穆父》
世间无限丹青手，一片伤心画不成。
____高蟾《金陵晚望》
林花谢了春红，太匆匆。
无奈朝来寒雨，晚来风。
____李煜《相见欢·
林花谢了春红》
独立寒秋，湘江北去，橘子洲头。
____毛泽东《沁园春·
长沙》
身无彩凤双飞翼，心有灵犀一点通。
____李商隐《无题·
昨夜星辰昨夜风》
滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。
____杨慎《临江仙·
滚滚长江东逝水》
怕相思，已相思，轮到相思没处辞，眉间露一丝。
____俞彦《长相思·
折花枝》
此情可待成追忆？
只是当时已惘然。
____李商隐《锦瑟》
思悠悠，恨悠悠，恨到归时方始休。
____白居易《长相思·
汴水流》
取次花丛懒回顾，半缘修道半缘君。
若是前生未有缘，待重结、来生愿。
____乐婉《卜算子·
答施》
雨打梨花深闭门，忘了青春，误了青春。
____唐寅《一剪梅·
雨打梨花深闭门》
少年不识愁滋味，爱上层楼。
爱上层楼。
为赋新词强说愁。
____辛弃疾《丑奴儿·
书博山道中壁》
自在飞花轻似梦，无边丝雨细如愁。
____秦观《浣溪沙·
漠漠轻寒上小楼》
近水楼台先得月，向阳花木易为春。
____苏麟《断句》
一骑红尘妃子笑，无人知是荔枝来。
____杜牧《过华清宫绝句三首》
抽刀断水水更流，举杯消愁愁更愁。
____李白《宣州谢脁楼饯别校书叔云/陪侍御叔华登楼歌》
疏影横斜水清浅，暗香浮动月黄昏。
____林逋《山园小梅·
其一》
人面不知何处去，桃花依旧笑春风。
时光只解催人老，不信多情，长恨离亭，泪滴春衫酒易醒。
____晏殊《采桑子·
时光只解催人老》
一生大笑能几回，斗酒相逢须醉倒。
____岑参《凉州馆中与诸判官夜集》
天涯地角有穷时，只有相思无尽处。
____晏殊《玉楼春·
春恨》
问君能有几多愁？
恰似一江春水向东流。
____李煜《虞美人·
春花秋月何时了》
似此星辰非昨夜，为谁风露立中宵。
____黄景仁《绮怀》
菩提本无树，明镜亦非台。
____惠能《菩提偈》
溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。
____许浑《咸阳城东楼/咸阳城西楼晚眺/西门》
春风得意马蹄疾，一日看尽长安花。
____孟郊《登科后》
枯藤老树昏鸦，小桥流水人家，古道西风瘦马。
____马致远《天净沙·
秋思》
空山新雨后，天气晚来秋。
____王维《山居秋暝》
人到情多情转薄，而今真个悔多情。
____纳兰性德《山花子·
风絮飘残已化萍》
同是天涯沦落人，相逢何必曾相识！
____马致远《杂剧·
江州司马青衫泪》
浮云一别后，流水十年间。
____韦应物《淮上喜会梁川故人/淮上喜会梁州故人》
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主题不限抒情四季山水天气人物人生生活节日动物植物食物
论诗三十首·
其四
（53人评分
朝代：
金朝
作者：
元好问
原文：
一语天然万古新，豪华落尽见真淳。
南窗白日羲皇上，未害渊明是晋人。
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参考翻译
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译文
陶渊明的诗语言平淡、自然天成，摒弃纤丽浮华的敷饰，露出真朴淳厚的美质，令人读来万古常新。
陶渊明自谓自己是上古时代的人，但并未妨碍他仍然是个晋人。
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参考赏析
写赏析写赏析
赏析
这首诗是元好问评晋代诗人陶渊明。
出于对当时诗坛雕琢粉饰、矫揉造作诗风的反感，元好问评论晋代诗人陶渊明时前两句说：
“一语天然万古新，豪华落尽见真淳。
”元好问崇尚陶渊明诗歌自然天成而
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