影响我国股票价格的主要因素分析(金融学专科论文).doc

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内容提要

股票一进入市场，就成为一种特殊的商品，其价格的决定在很大程度上受市场供求关系的影响。

当某种股票的买主多于卖主，即供给小于需求时，其价格就会上涨；当它的卖主多于买主，即供给大于需求时，其价格就会下跌。

正是由于这一供求关系的不断变化，从而引起股票价格的千变万化。

影响股票价格变动的因素有很多，除了股票发行公司本身有关的经营范围、业务发展前景、公司的信誉因素外，主要还有经济因素、政治因素和心理因素。

广大投资者在进行股票投资的过程中，最关心的无疑是股票的价格，因此我们有必要先详细了解影响股票价格变动的因素。

关键词股票价格因素影响分析

5

目录

引言…………………………………………………………………………………………………1

一、宏观经济因素………………………………………………………………1

（一）GDP的影响………………………………………………………………1

（二）货币供给量的影响………………………………………………………………1

（三）利率的影响………………………………………………………………………1

（四）通货膨胀率的影响………………………………………………………………2

（五）财政收支的影响………………………………………………………………2

（六）汇率的影响………………………………………………………………2

（七）国际收支的影响………………………………………………………………2

二、微观经济因素………………………………………………………………………2

（一）公司所属行业因素……………………………………………………………………2

（二）公司经营状况因素………………………………………………………………3

（三）公司竞争能力因素………………………………………………………………3

（四）重大人事变动因素………………………………………………………………3

三、技术因素分析………………………………………………………………3

（一）股票交易量…………………………………………………………………………3

（二）卖空者数量的变化…………………………………………………………………3

（三）投资大户的买进与卖出………………………………………………………………3

（四）市场阻力水平………………………………………………………………4

（五）股票相对强势分析………………………………………………………………4

四、政治性因素…………………………………………………………………………4

（一）政府的政策、法令和措施………………………………………………………………4

（二）重大的政治事件…………………………………………………………………4

（三）战争…………………………………………………………………………………………4

（四）国际政治形势………………………………………………………………………………4

五、人为操纵因素………………………………………………………………4

（一）垄断………………………………………………………………4

（二）转帐………………………………………………………………4

（三）声东击西………………………………………………………………5

（四）对做对敲………………………………………………………………5

六、心理因素………………………………………………………………5

参考文献………………………………………………………………………5

影响我国股票价格的主要因素分析

引言

影响股票市场价格波动的一般因素很多。

概括起来，主要可以分为经济因素和非经济因素两大类。

而经济因素又可以分为宏观经济因素、微观经济因素和股票市场因素三个方面。

下面分别就这些因素对股票价格波动的影响进行分析。

一、宏观经济因素

宏观经济因素一方面通过直接影响公司的经营状况和盈利能力，从而间接影响股票的获利能力以及资本的保值增值能力，并最终影响公司股票的内在价值；另一方面通过直接影响居民的收入水平和对未来的心理预期，从而间接影响居民的投资欲望，并最终影响股票市场上的供求关系。

因此，宏观经济因素对股票价格波动有重要的影响作用。

（一）GDP的影响

　　理论上说，GDP是反映一国经济整体实力的宏观指标。

它的下降表明经济不景气，大多数企业的经营盈利状况不佳，企业减少投资，降低成本，融资速度减慢，股票市场的供给曲线就会向左上方缓慢移动；同时，股票市场的需求方——股票投资者也由于经济的不景气而对未来收入的预期降低，从而减少支出和投资资金，使股票市场的需求曲线向左下方移动，两个曲线的下移将使股票价格下降。

反之，当一国经济发展迅速，GDP增长较快时，预示着经济前景看好，人们对未来的预期改善，企业对未来发展充满信心，极想扩大规模，增加投资，对资金的需求膨胀，因而股票市场趋向活跃。

在股票市场均衡运行、而且其经济功能不存在严重扭曲的条件下，一般来说，股票价格随GDP同向而动，当GDP增加时，股票价格也随之上升；当GDP减少时，股票价格也随之下跌。

因此，GDP对股票价格的影响是正的。

（二）货币供给量的影响

　　货币供给量对股票市场价格的影响，可以通过3种效应实现：

1、预期效应。

当中央银行准备实行扩张性的货币政策时，能够影响市场参与者对未来货币市场的预期，从而改变股市的资金供给量，影响股票市场的价格和规模。

2、投资组合效应。

当中央银行实施宽松的货币政策时，人们所持有的货币增加，但单位货币的边际效用（投资收益）却递减，在其他条件不变的情况下，人们所持有的货币会超出日常交易的需要，结果会促使部分货币进入股市寻求收益，导致股市价格的上涨。

3、股票内在价值增长效应。

当货币供给量增加时，利率将下降，投资将增加，并经过乘数扩张效应，导致股票投资收益提高，从而刺激股市价格的上涨。

以上3种效应一般来说都是正向的，即货币供给量增加，则股市价格上涨。

因此，货币供给量对股票价格的影响是正的。

　　储蓄的增加在一定程度上意味着货币供给量的减少，而股票价格指数与货币供给量之间又存在正向变动关系，因此，储蓄对股票价格的影响是负的。

　　（三）利率的影响

　　众所周知，利率是影响股市走势最为敏感的因素之一。

根据古典经济理论，利率是货币的价格，是持有货币的机会成本，它取决于资本市场的资金供求。

资金的供给来自储蓄，需求来自投资，而投资和储蓄都是利率的函数。

利率下调，可以降低货币的持有成本，促进储蓄向投资转化，从而增加流通中的现金流和企业贴现率，导致股价上升。

所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。

利率变动与股价变动关系可以从三方面加以描述：

1、根据现值理论，股票价格主要取决于证券预期收益和当时银行存款利率两个因素，与证券预期收益成正比，与银行存款利率成反比。

理论上说，股票价格等于未来各项每股预期股息和某年出售其价值的现值之和。

2、股票价格除了与预期价值有关以外，还强烈地受到供求关系的影响。

当市场供不应求时，股票价格上涨，反之市场供过于求时，股票价格下降。

利率变动直接影响市场资金量。

利率上升，股票投资的机会成本变大，资金从股票市场流出，股票市场供过于求造成股票价格下降：

利率下降，股票投资的机会成本变小，资金流入股票市场，股票市场供不应求，造成股票价格上涨。

3、利率上升，企业的借贷成本增加，获得资金困难，在其他条件不变的情况下，未来的利润将减少，那么预期股息必然会减少，股票价格因此会下降。

反之，利率下降，企业的借贷成本会降低，在其他条件不变的情况下，未来的利润会增加，预期股息收入增加，股票价格上涨。

因此，利率对股票价格的影响是负的。

　　（四）通货膨胀率的影响

　　一般来说，通货膨胀不仅直接影响人们当前决策，还会诱发他们对通货膨胀的预期。

在通货膨胀时期，由于货币贬值所激发的通货膨胀预期促使居民用货币去交换商品以期保值，这些保值工具中也包括股票，从而扩大了对股票的需求；另一方面，通货膨胀发展到一定阶段后，政府往往会为抑制其发展而采用紧缩的财政和货币政策，促进利率上升。

此时，企业为了筹措资金，发行股票是较好的选择，从而使得股票市场的供给相应增加。

此时如果股票市场需求的增长大于供给的增长，则股票市场价格就与通货膨胀之间呈现正的相关关系，否则如果股票市场需求的增长小于供给的增长，则股票市场价格就与通货膨胀之间呈现负的相关关系。

因此，通货膨胀率对股票价格的影响不能确定。

（五）财政收支的影响

财政收支主要是指财政增加或减少支出，增加或降低税收，对股价上涨或下降所产生的影响。

一般来讲，财政支出增加，社会总需求也会相应增加，会促进经济扩张，从而会推动股价上涨。

反之，如果财政支出紧缩，社会需求也将相应萎缩，经济景气会下降，由此会推动股价有所下跌。

财政税收增加或下降，会起到与上相反的影响。

当然，也存在着量的界限，以及短期与长期影响之区分的问题，如果财政支出大幅度和持续扩大，出现较大的财政赤字，从短期来讲，可能会推动股价上涨，但财政赤字过大并持续时间过长，有可能会引发严重的通货膨胀，会损害经济的健康、持续增长，会形成对股价上涨不利的心理预期，最后会使股价出现大幅跌落。

另外，增加财政税收，提高税率，从短期来讲有可能不利于经济扩张和经济景气上升，但从长期来讲，有利于实现财政收支的平衡，有得经济的健康增长，有得形成对股票价格有利的心理预期。

　　（六）汇率的影响

　　汇率又称汇价，是一国货币兑换另一国货币的比率，作为一项重要的经济杠杆，汇率变动对一国股票市场的相互作用体现在多方面，主要有：

进出口、物价和投资。

汇率直接影响资本在国际间的流动。

一个国家的汇率上升，意味着本币贬值，会促进出口、平抑进口，从而增加本国的现金流，提高国内公司的预期收益，会在一定程度上提升股票价格。

因此，汇率对股票价格的影响是正的。

（七）国际收支的影响

一般来讲，国际收支出现持续顺差，外汇储备增加，本币投放增加，由此会刺激投资和经济增长，同时也有利于形成促使汇价和股价上升的心理预期，推动股份的上浮。

反之，当国际收支出现严重逆差，外汇储备减少时，会影响人们的心理预期，减少对股票的需求，从而促使股价下跌。

二、微观经济因素

微观经济因素对股票价格的影响主要指的是企业自身状况对股价的影响。

微观经济因素是股票价格变化的内在因素，这些因素对股票价格变化的方向和幅度起着决定性的作用，因此受到投资者的广泛关注。

微观经济因素分析也是股票基本面分析的主要内容。

影响股票价格变化的微观经济因素主要包括:

（一）公司所属行业因素

公司的成长受制于其所属产业和行业的兴衰的约束，如企业属于电子工业、精细化工产业，属成长型产业，其发展前景比较好对投资者的吸引力就大；反之，如果公司处于煤炭与棉纺业，则属夕阳产业，其发展前景欠佳，投资收益就相应要低。

因此，公司所属行业的性质对股价影响极大，必须对公司所属的行业性质进行分析。

其具体的分析应从以下三个方面进行：

1、从商品形态上分析公司产品是生产资源还是消费资源。

前者是满足人们的生产需要后者则是直接满足人们的生产需要。

但二者受经济环境的影响不同。

一般情况下，生产资源受景气变动影响较消费资源大，即当经济好转时，生产资源的生产增加比消费资源快；反之，生产资源的生产萎缩也快。

在消费资源中，还应分析公司的产品是必需品，还是奢侈品，因为不同的产品性质，对市场需求、公司经营和市场价格变化等都将产生不同的影响。

2、从需求形态上分析公司产品的销售对象及销售范围。

如公司产品是以内销为主，还是外销为主，内销易受国内政治、经济因素的影响，外销则易受国际经济、贸易气候的左右。

同时还必须调查分析企业商品对不同需求对象的满足程度，不同的需要对象对商品的性能、品质也有不同的要求，公司以需求定产，否则，必然影响公司的产品销售，从而影响盈利水准，使投资收益降低，股价下跌。