新能源十二五 10股底气十足文档格式.docx
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（东方证券）
鑫茂科技（000836）：
风电领域新锐进军光通信投资要点：
工业地产销售情况良好，后期可能受政策调控影响。
工业地产目前销售比例接近四成，均价在4500~5000元/平米，地产销售价格尚未出现下跌。
公司预计中报可确认的净利润为2500-3000万元，全年可完成7425万元的净利润承诺。
我们预计随着后期房地产价格的下跌、工业企业的资金紧缩、以及国家的加息举措，工业地产的销售价格可能会出现优惠或者下调，将降低公司的销售收入和毛利率。
光纤光缆项目进展顺利。
光纤业务是公司的主要业绩增长点。
光通信公司的光纤三期钢构工程已接近完成，核心设备均已定制完毕，550万芯公里的扩产将分两期进行，明年上半年完成3塔6线，明年年底完成另外3塔6线，届时光纤总产能将达到1020万芯公里。
光纤产品纳入长飞的销售体系，合同期限为2009-2011三年，因此在今明两年，产品的下游销售渠道不会成为业绩的掣肘。
另外，工信部预计三年内光纤宽带网络建设投资将达1500亿元，"
光进铜退"
战略的推进有望保持光通信行业的长期景气。
叶片销售局面打开。
公司将叶片生产计划调整为750kw60套，1.5MW150套。
鑫风公司的750kw叶片已实现在黑龙江伊春风场挂机，今年可完成前期签订的20套销售合同。
鑫汇风电在甘肃瓜州干河口第六风电场的200MW项目预计在年底建设完毕，风电场建设使用金风科技的整机，预计可促成公司1.5MW叶片的销售，实现134套的生产。
公司的叶片可提升发电性能10%，前期由于鑫风公司的经营管理问题未能如期在市场推广，随着公司与金风科技的合作加强，我们预计叶片产能可顺利实现释放。
公司决定介入预制棒生产。
公司已将光纤预制棒项目提上日程，目前正在与长飞洽谈。
公司光纤生产使用的预制棒均需从武汉长飞运输到天津，如果公司可与长飞在本地合资组建预制棒生产线，预计光纤业务的毛利率可提升20-30%，业务盈利能力将获得质的提升。
（湘财证券）
德赛电池（000049）：
新能源电池开拓者发展空间巨大
公司主营研发、生产和销售一、二次高端电池产品及电源管理系统产品，产品系列丰富。
其在移动电源多个细分市场已处于国内领先地位，并成为世界着名的苹果、三星等厂商的供应商。
公司最近收购西门子VDO后，成为汽车电子行业的领先者及新能源的开拓者，未来发展空间巨大。
投资亮点：
1、公司拥有丰富的产品线，电池产品涵盖一次电池、二次电池方面的主要高端产品，如碱性电池、锂锰电池、锂铁电池、镍氢电池、锂聚合物电池、手机电池、充电器等，是国内电池产品最丰富的专业电池生产商之一。
2、公司拥有高效、遍布全国的营销网络。
公司各子公司生产电池及配件由专业公司负责销售，共享营销网络，有利于客户资源及需求信息的整合；
目前碱性电池、镍氢电池、锂电池、手机电池及充电器等近500种德赛品牌产品畅销全国。
风险提示：
原材料的上涨；
业务稍显单一。
（顶点财经）
风帆股份（600482）：
工业新电池龙头大股东实力雄厚
公司隶属中国船舶重工集团公司。
公司前身保定蓄电池厂（原482厂）始建于1958年。
公司原来主要生产给海军用的蓄电池。
改革开放以后，公司电池业务主要转到民用方面。
1985年，随着桑塔纳汽车在国内的大规模推广，风帆蓄电池厂也达到了大的发展。
目前，公司汽车启动用蓄电池中，近30%用于主机市场（即新车市场），70%以上用于替换市场（即售后维修市场）。
在主机市场，公司约占35%的市场份额，替换市场约占25%的市场份额。
目前，公司生产的汽车用蓄电池主要用在各类高档轿车上，合作厂家及品牌包括上海通用、悦达起亚、江淮动力、尼桑、天津丰田等。
从我国的情况看，一般家庭用车中蓄电池的寿命为3年，公交车中蓄电池的寿命为2年，出租车中蓄电池的寿命为1年，卡车中蓄电池的寿命为1年。
公司2008年汽车启动用蓄电池总销售量约为681万只，预计2009年将达到760万只。
今年二季度以来，随着成本上升、下游汽车市场销售趋暖，公司的汽车启动用蓄电池销售价格也在上涨。
公司生产的工业电池主要用途包括电动自行车、电动摩托车、铁路部门、通信基站、电力等。
（海通证券）
申能股份_：
长期成长空间值得关注增持
2010上半年，公司实现营业收入92.94亿元，同比增长36.1%；
营业利润13.92亿元，同比减少14.3%；
归属母公司所有者净利润8.96亿元，同比减少16.0%；
每股收益0.31元。
电力主业收入稳定增长，盈利能力下滑。
上半年上海地区用电增长态势良好，当地火电机组发电量和平均利用小时同比分别增长20.0%和13.6%。
公司受益于此，并表口径电厂发电量和权益发电量同比分别增长8.2%和27.8%（权益电量增幅较高源于参股漕泾电厂投产的电量贡献），电力业务收入同比增长13.7%。
但是，受累于合同煤价上涨及市场煤价同比高位运行，公司单位燃煤成本同比大幅上升，电力业务毛利率同比下滑6.9个百分点至19.7%。
非电业务是公司收入大幅增长的主要贡献方。
火电需求旺盛使得燃料销售业务收入同比增长43.4%。
公司控股的天然气管网公司09年已完成管网建设目标，川气东送和进口LNG主干线通气投运，逐渐解决平湖气田供气能力下降及“西气东输”气源紧张的瓶颈。
上半年实现天然气供应量22.6亿方，同比增长61.0%，油气业务收入同比增长58.8%，但毛利率回落5.3个百分点，其中原油价格同比上涨使原油开采业务盈利水平提升，整个油气业务毛利率下滑主要源于低毛利水平的管网供气业务占比上升以及天然气采购价格上涨。
非电业务毛利率水平相对较低，其拉动公司营收增长的同时，削弱了综合盈利能力。
短期业绩增长乏力，长期成长空间值得关注。
受制于煤价高位运行，尽管公司各项业务量同比上升，其综合盈利能力下滑使净利润增长乏力，公司2009-2010年投产的参股项目（漕泾电厂2*100万千瓦和石洞口二期2*60万千瓦）对公司业绩的贡献将被掩盖。
公司控股项目-临港燃气一期（装机4*35万千瓦）将于2010下半年-2011上半年投产，公司2011年业绩恢复增长可期。
公司09年底开始陆续投产和推进的发电项目的权益装机容量超过400万千瓦，随着产能陆续释放，业绩长期成长空间值得关注。
此外，公司已开始向上游煤炭行业布局，增强未来业绩成长的确定性。
随着天然气供应瓶颈的解决，未来管网业务规模也将推动业绩稳步增长。
、
维持“增持”评级。
预计公司2010-2012年EPS分别为0.54元、0.59元和0.62元，对应2010-08-30收盘价8.50元，动态PE分别为16倍、14倍和14倍，低于行业平均水平，基于公司未来良好的成长空间，维持“增持”评级。
（天相投顾车玺）
精功科技_：
光伏装备一支独秀订单超预期
光伏装备一支独秀,传统业务向国内市场转向。
分业务看,光伏装备是公司主要业务亮点,09年实现收入1.5亿元,同比增长171%,我们估算对应的铸锭炉数量为50台/套,毛利率也有3%的提升;
传统业务中,公司建材、纺织机械业务09年开始显着向国内市场倾斜,2H09也均实现了显着的提升,但毛利率都出现了下滑;
公司铸锭/切片业务09年受多晶硅料价格下滑导致存货减值损失大幅增加,09年收入下滑73%,贡献了2200万亏损。
国内光伏政策未能如期明朗,适度下调公司光伏装备销售假设。
尽管公司铸锭炉业务向好趋势较为明朗,09年订单情况也较为乐观,但国内光伏政策迟迟未能明朗,公司下游光伏企业设备投资动力未能如期得到增强,我们因此适度调整公司2010、2011年铸锭炉销售量分别至80套和120套（此前假设为100、140套）,目前的假设相当于国内总需求2010年增长约5%,而公司市场份额仍从8%上升至13%。
投资建议:
目前股价下,公司09、10年市盈率分别为23x和17x。
鉴于公司经营及业绩拐点已现,尽管国内光伏政策仍不明朗,但光伏装备业务长期前景仍较为乐观,同时,公司对国内光伏政策得以推进极具业绩弹性,我们维持推荐评级。
股价催化剂:
铸锭炉订单超预期;
国内光伏政策快速推进;
光伏需求持续回暖;
剖锭机推向市场。
（中金公司）
特变电工_：
受益“十二五”规划增持
高压变压器业务市场份额扩大,2008年募投项目按期达产功不可没。
报告期公司变压器业务实现营业收入50.61亿元,同比上涨16.33%,占总营业收入的57.79%;
营业利润率28.29%,同比下降0.49个百分点。
在国网变压器招标减少的情况下,公司高压变压器业务扩大了市场份额,实现了良好的增长。
公司2008年增发募投项目特高压交直流输变电装备产业技术升级建设项目和特高压并联电抗器专项技术改造项目如期达产,使公司突破了之前的产能瓶颈,为市场份额的扩大奠定了基础。
招标竞争激烈导致中标价格有所下降,公司高压变压器业务毛利率小幅下降。
电线电缆业务增长迅速。
公司电线电缆业务实现营业收入16.35亿元,同比增长42.77%。
报告期公司加快了市场结构和产品结构的调整,抢抓新兴市场及非电力市场,合同签约较去年同期增长明显。
另外,今年铜价较去年同期上涨,公司电线电缆业务采用"
成本+加工费"
定价,电线电缆的单价上升也导致该项业务的营业收入大幅增加。
公司受益于"
特高压规划。
近日"
特高压规划出台,指出"
期间是我国特高压电网发展的重要阶段,需加快"
三华"
特高压交流同步电网建设。
2015年,"
特高压电网形成"
三纵三横一环网"
还将建成11回特高压直流输电工程。
预计总投资2700亿元,约为"
十一五"
期间200亿元的13倍。
未来新疆也规划建设750kV超高压电网,公司的本地优势和在特高压变压器市场的领先地位将明显提振业绩。
海外扩张注入新的成长动力。
公司国际业务取得营业收入18.50亿元,同比增长17.62%。
公司手持9419万欧元的苏丹东部电网项目及约合人民币6.60亿元的印度国家电网公司765kV电抗器项目等一系列订单。
公司具有超高压输变电成套项目工程能力,未来可望持续获得海外订单,特别是俄罗斯的电网改造可望为公司成长注入新的动力。
盈利预期及投资评级。
预计2010年和2011年实现每股收益分别为1.11元和1.44元,昨日收盘价为16.56元,对应动态市盈率分别为15倍和12倍,维持其"
增持"
投资评级。
风险提示:
公司海外工程项目成本用人民币计量而收入用欧元和美元计量,人民币升值可能压低公司的综合毛利率,存在一定的汇率风险。
（天相投资）
金风科技_：
国内领先风电设备商推荐
今年上半年实现营业收入630,478.63万元,较上年同期增长65.57%,实现归属母公司净利润77,275.04万元,较上年同期增长44.35%,实现每股收益0.35元。
金风科技的中报业绩超出市场普遍预期（Wind分析师平均预期增幅为30%左右）,这可能说明了证券市场对风电设备行业增速趋缓的担心有点过度了。
截止10-6-30,公司在手订单总量为3790.25MW,其中:
750kW机组132.75MW,1.5MW机组3652.5MW,2.5MW机组5MW;
除此之外,公司中标未签订正式合同订单1502MW,以上两项合计为5292.25MW。
目前大型海上风电项目已经开始招标,公司将积极筹备、参与投标工作。
公司研发的新机型2.5MW永磁直驱风电机组、3.0MW混合传动风电机组已分别完成5台和1台样机的安装,其中控股子公司德国VensysEnergyAG完成1台2.5MW永磁直驱风电机组在德国的安装,上述机组均已投入试运行,目前运行数据良好;
预计下半年2.5MW永磁直驱机组将实现小批量生产,基于2.5MW直驱永磁机组良好的运行及检测结果,公司已开始进行该机型的系列化设计乃至容量升级工作。
另外,公司将在原5MW风电机组研制项目研发成果的基础上开发6MW永磁直驱风电机组,计划在年内完成整机初步设计。
另据媒体报道,金风科技可能与9月份重启H股的发行工作,公司对此未予否认。
在中报中,公司重申H股发行与上市工作由于市场原因暂缓,目前仍在积极准备中,公司将选择合适时机重新启动H股发行上市工作。
作为国内领先的风电设备制造商与风电整体解决方案提供商,金风科技2010-2012年的动态市盈率为17.01倍、13.09倍和10.47倍,尚不足20倍,我们维持对其的推荐评级。
（华泰证券）
兰太实业_：
新能源产业原料商资源储量丰富
投资亮点：
1、公司是一家盐及盐化工产品生产企业，是国内湖盐行业机械化程度最高的生产企业、国内技术最先进的氯酸钠生产企业和世界最大的金属钠及高纯钠生产企业。
2、公司拥有矿藏储量1.14亿吨的吉兰泰盐湖，年生产成品盐能力为150万吨，是全国食盐定点生产企业。
3、公司拟与实际控制人中国盐业总公司控股子公司中盐江西盐化共同出资设立有限责任公司（公司占51%股权），投资建设10万吨/年氯酸钠项目，分两期各5万吨建设，一期项目总投资约为2亿元，建设期12个月。
公司还拟自筹资金再扩建5万吨氯酸钠，使产能扩大到10万吨，总投资1.56亿元，建设期12个月。
4、在矿产资源开发方面，公司已完成相关项目的权证办理及前期准备等工作，项目建设稳步推进：
巴音煤矿的报告获得了自治区行业管理部门的批复，采矿许可证、煤炭生产许可证、土地使用权证、工商营业执照等各类证照已办理完毕。
公司主要产品金属钠受市场供给增加，以及下游产品生产厂家对金属钠需求萎缩的影响，金属钠价格较上年有所回落。
东方电气_：
全方位进入新能源产业技术领先霸主
备受业界瞩目，由东方电气新能源设备（杭州）有限公司制造的具有自主知识产权的1.5兆瓦直驱型风力发电机组正式从杭州萧山临江工业园区启程发运。
这标志着东方电气直驱型风电产品从样机制造跨入批量化制造阶段，在东方电气风电产业板块的竞争实力打造上具有里程碑的意义。
这也是东方电气把握产业发展规律，抢占战略制高点的重大举措。
1、太阳能电池：
10-6-20，东方电气集团公司在宜兴与宜兴迈吉太阳能科技有限公司签约，东方电气集团公司将重组迈吉太阳能科技公司。
宜兴迈吉太阳能公司，注册资本为1.6亿元，是一家由中德合资的太阳能电池生产企业。
按照协议，东方电气集团重组宜兴迈吉太阳能之后，将占51%股权，该公司注册资本亦增至2.4亿元。
2、核电概念：
面对中国核电市场的美好发展前景，公司与法国热蒙公司组建了从事核电主泵生产、销售的东方阿海珐核泵公司。
合作方法国热蒙公司是法国最大的核电设备成套供应商-法国法玛通公司的全资子公司，曾经承担了我国大亚湾和岭澳核电机组两个项目的核电主泵制造。
另外，继广东岭澳核电二期项目又承接了辽宁红沿河、福建宁德两个百万级核电站常规岛和核岛主设备，总合同金额超过百亿元。
3、行业龙头：
对国家电力建设起着极其重要的作用，随着国家"
十五"
规划的全面启动，以及西部大开发中"
西电东送"
工程的实施，将给公司的快速发展提供大好时机。
目前公司产品结构中水电和火电的收入比例大致为40%对60%，公司未来数年大型水电机组的市场需求可能超过100台，业务极具发展潜力。
原材料价格波动对毛利率的影响。
暴涨前夕谁在呐喊寻找最敏锐分析师张昊每日经济新闻2010-10-1709:
12:
05
猛虎，之所以能够成为丛林之王，不仅仅在于拥有强壮的身躯和锋利的爪牙，更在于其对捕猎时机的把握。
为了成功捕获猎物，它不惜长时间蛰伏，并选择最合适的时机发出雷霆一击。
在正确的时机做正确的事情，这样的丛林法则也同样适用于资本市场。
近期煤炭、有色金属和农业三大板块似乎成为了A股市场上暴利的代名词。
面对板块内个股连续暴涨，不少“踏空”的投资者只能扼腕叹息，埋怨投资的机遇来得太过突然。
那么，久违的投资牛市真的是毫无征兆地突然爆发么？
《每日经济新闻》记者在梳理大量券商研究报告后发现，一部分“嗅觉”敏锐的分析师，早已在行情启动前捕捉到了潜在的巨大机遇。
大涨过后，不少个股的涨幅已经令人瞠目，周五的走势也似乎说明回落风险在不断累积。
这一波由大宗商品市场走强而推动的行情还能持续多久，成为市场各界心中挥之不去的疑问。
今日，《每日经济新闻》就邀请到在煤炭、有色金属、农业板块行情启动之前，精准把握市场脉搏的几位行业分析师，为您详细分析近期的大涨行情，并勾勒未来的投资脉络。
煤炭齐鲁证券龚云华刘昭亮
推荐个股：
国阳新能、西山煤电、恒源煤电推荐时间：
7月16日累计涨幅：
101.29%、43.16%、100.27%敏锐指数：
★★★★★
千年极寒“助燃”长期走势看好记者李智
成也萧何败也萧何。
在享受了2008年产品价格暴涨所带来的业绩盛宴后，煤炭行业也尝到了因价格暴涨所带来需求萎缩的苦果。
随后国家下达的节能减排任务，更是让煤炭板块进入到一个漫长的调整期。
近段时间煤炭板块成了最疯狂的牛股集中营。
从时间点上看，金牌分析师龚云华和刘昭亮的高调唱多，恰恰成为了煤炭板块反转前的序曲。
2007年、2009年新财富最佳分析师煤炭开采行业第一名，2008年新财富最佳分析师煤炭开采行业第二名，龚云华煤炭行业金牌分析师的名头早已为业内人士所熟知。
今年7月16日，刚刚出任齐鲁证券研究所所长不久的他，携手同样刚刚加盟齐鲁证券的刘昭亮，在一个周末筹划了他们的“齐鲁首秀”——研究报告《中国需求：
2011年亚洲煤炭景气超越预期的主导力量》。
7月18日，龚云华和刘昭亮筹划召开了一个电话会议，通过自己讲解以及互动的方式，与参会机构进行了长达一个多小时的沟通。
据一位参会人士透露，龚云华和刘昭亮在会议上强调，中国已经主导世界煤炭生产和消费，此前煤炭股的下跌充分释放了行业景气下降风险，未来3~6个月煤炭行业将进入景气“寻底”阶段，并看好今年3、4季度煤炭板块的投资机会。
在个股方面，龚云华建议重点关注国阳新能（600348，收盘价26.51元）、西山煤电（000983，收盘价27.40元）、恒源煤电（600971，收盘价44.08元）等公司。
值得一体的是，就在电话会议召开后一个交易日，煤炭板块随即出现异动。
恒源煤电、靖远煤电和平煤股份3只个股先触及涨停板，板块其它个股也集体上涨。
随后，煤炭板块便逐渐进入了资金关注的范围之内，并从9月下旬开始掀起了一波井喷式的行情。
那么，他们对于煤炭股近日的大涨，以及未来的走向又有怎样的看法呢？
带着疑问，记者对刘昭亮进行了专访。
每日经济新闻（以下简称NBD）：
在7月份触底反弹之后，借着大宗商品价格暴涨的东风，煤炭板块再次成为市场资金关注的目标，您对近期煤炭股的大涨有怎样的看法？
刘昭亮：
我们判断煤炭股上涨有两个催化剂，一是煤炭资源整合进一步深化，二是美元贬值带动原油价格上涨。
其中第二个催化剂终于兑现，继续做多契机已经来临。
影响煤炭板块的投资环境已大为改善，估值优势非常明显，作为资源品的煤炭价值将得到充分挖掘，煤炭股趋势性上涨可期。
NBD:
近段时间来煤炭股价格已经出现了一波明显的上涨，煤炭股的行情是否会在回调压力下就此终结？
承接今年7月份的观点，我们仍然坚定看好煤炭板块的长期趋势。
首先，淘汰落后产能与节能减排并未对煤炭需求形成实质性冲击；
其次，房地产“二次调控”终于靴子落地，政策性风险已经阶段性释放完毕；
最后，在通胀背景下，作为资源品的煤炭价值将得到充分挖掘。
另外，近期海外煤炭股走势远强于国内煤炭板块，在通胀预期下，海外资本市场对资产价格的挖掘要认识得更加清晰，也预示着煤炭作为资源品价值将逐步得到市场的认同。
对于煤炭企业来讲，价格是盈利的关键，而煤价与市场供需又有着密切的联系，您认为四季度煤炭的供需情况将如何发展？
由于铁路货运能力增长缓慢，作为西煤东运、北煤南运的主要运输方式，运力已严重制约了煤炭的有效供给，今年1~9月份京藏高速公路的持续拥堵，销售环节的突发性因素更加凸显了煤炭铁路的运输瓶颈。
根据我们的监测，一些地区电厂库存和煤矿库存大幅下降，其中华东地区表现得尤为明显。
因此，我们推断，随着四季度冬季用煤高峰的到来，运输条件的制约有可能会导致供需出现偏紧局面。
此外，下游补库和国际煤价持续上升也将推动国内煤价反弹。
据报道，北半球今年冬天可能将迎“千年极寒”，像这样的事件能否助推煤价大涨？
还有哪些因素可能助推煤价上涨？
会进一步推升煤炭需求。
在通胀预期大宗商品走强的大背景下，未来国内煤炭价格将在资源整合、惯性需求与季节性因素的多重作用下脉冲式上涨。
对于煤炭股四季度的投资，你目前是一个怎样一个思路？
在煤炭投资环境大幅改善的前提下，我们全面看多四季度行情，继续看好以盈利为基础，以“产业整合、兼并重组”为导向，区位优势与外延扩张能力相结合的投资思路，建议投资者关注中国神华、恒源煤电、兖州煤业、国阳新能、山煤国际、欣网视讯、西山煤电、平煤股份、冀中能源、煤气化、兰花科创等个股。
有色长城证券耿诺
广晟有色、辰州矿业、铜陵有色推荐时间：
9月20日累计涨幅：
115.1%、45.86%、42.21%敏锐指数：
★★★★
暴涨之后压力隐现有色金属或将震荡上行记者李智
说到十月份以来最令人心动的板块，有色金属当然是其中最耀眼的一个。
与过去各类金属走势分化不同的是，在美元连遭重挫，市场看空情绪空前的背景下，小牛市下的大宗商品市场推动有色板块迎来了久违的全面大涨。
虽然瞬息万变的资本市场令大多数投资者难以把握，但就在大涨前夕的9月20日，长城证券分析师耿诺就在其四季度投资策略报告中将有色金属行业评级上调至“推荐”，并重点推荐了广晟有色（600259，收盘价92.15元）等个股。
广晟有色、辰州矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色、中金黄金、山东黄金……打开交易软件不难发现，上述这些有色金属板块个股都有一个共同的特点，那就是连续大涨。
以广晟有色为例，自9月20日开始，公司股价从40.55元一路暴涨至目前的92.15元，区间涨幅接近115.1%。
《每日经济新闻》记者发现，除了集体大涨的共同点外，他们也都曾作为重点推荐投资标的，在暴涨前夕出现在同一份券商研
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