中级会计职称考试第五章筹资管理章节练习及答案Word格式.docx
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9．所谓的最佳资本结构，是指（ ）。
A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构
B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构
C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构
D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构
10．下列情况下，属于可转换债券的缺点的是（ ）。
A.资本成本高
B.筹资的灵活性比较低
C.筹资效率低
D.存在回售的财务压力
11．可转换债券设置赎回条款，有利的一方是（）。
A.债券发行人
B.政府
C.债券投资人
D.承销商
12．可转换债券设置回售条款，有利的一方是（）。
13．认股权证是一种认购普通股的权利，它没有普通股的红利收入，也没有普通股的投票权，这个权利说明认股权证是（ ）。
A.投资工具
B.具有期权性
C.资本转换性
D.赎回与回售
14．根据发行人或优先股股东是否享有要求公司回购优先股的权利，优先股可分为（）。
A.强制分红优先股和非强制分红优先股
B.可转换优先股和不可转换优先股
C.可回购优先股和不可回购优先股
D.累积优先股和非累积优先股
15．根据我国《优先股试点管理办法》，下列对优先股的表述不正确的是（）。
A.每股票面金额为100元
B.固定股息率优先股采用固定股息率，浮动股息率优先股采用浮动股息率
C.未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度
D.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息
16．某企业2015年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。
根据因素分析法预测2016年资金需要量为（ ）万元。
A.2160
B.2059.20
C.1900.80
D.2323.30
17．某企业2015年资产平均占用额为1687.5万元，经分析，其中不合理部分62.5万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。
A.1579.5
B.1314.14
C.1404
D.1458
18．某公司2015年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部筹集的资金为（ ）万元。
A.21
B.20
C.9
D.0
19．A公司2015年的经营性资产为680万元，经营性负债为260万元，销售收入为1200万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2016年销售增长率为10%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部市场筹集的资金为（ ）万元。
A.6
B.7
C.8
D.9
20．A公司增发的普通股的市价为24元/股，筹资费用率为市价的4%，该公司每年股利固定为每股1.2元，则该普通股资本成本为（ ）。
A.4%
B.5.21%
C.15.17%
D.16.5%
21．企业追加筹资的成本是指（ ）。
A.个别资本成本
B.加权资本成本
C.平均资本成本
D.边际资本成本
22．在一定的时期内，既能反映企业筹资管理的水平，还可以作为评价企业整体经营业绩的标准的是（ ）。
A.资本成本
B.税后报酬率
C.净利润
D.销售收入
23．某公司计划扩大生产规模，采用融资租赁方式租入生产线，该生产线价值32万元，租期5年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司，租赁合同约定每年租金7.53万元，则租赁的资本成本为（ ）。
［（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，9%，5）=0.6499；
（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，9%，5）=3.8897］
A.9.61%
B.9.27%
C.9%
D.8.34%
24．A企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为8%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，则按一般模式计算该批债券的资本成本率为（ ）。
A.6.19%
B.5.45%
C.5.62%
D.7.50%
【答案】C
【知识点】资本成本
【解析】该批债券的资本成本率=1000×
8%×
（1-25%）/[1100×
（1-3%）]=5.62%
【试题使用】课后作业、6月份VIP竞赛试题
25．某公司增发的普通股的市价为40元/股，筹资费用率为市价的6%，该公司每年股利固定为每股1.25元，则该普通股资本成本为（ ）。
A.3.13%
B.3.32%
C.3.31%
D.3.5%
【答案】B
【解析】该普通股资本成本=1.25/［40×
（1-6%）］=3.32%。
二、多项选择题
1.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（ ）。
A.商业信用
B.认股权证
C.可转换债券
D.融资租赁
2．下面属于认股权证的基本性质的有（ ）。
A.期权性
B.投资工具
C.转换性
3．相较于普通股股东，下列选项中属于优先股股东的权利有（）。
A.利润分配优先权
B.选举权
C.被选举权
D.剩余财产清偿分配优先权
4．下列各项中，会引起资金需要量增加的有（ ）。
A.不合理资金占用额减少
B.预测期销售收入增长
C.预测期资金周转速度下降
D.预测期资金周转速度增长
5．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有（ ）。
A.现金
B.应付票据
C.短期借款
D.公司债券
6．下列各项中，属于不变资金的有（ ）。
A.构成产品实体的原材料、外购件
B.必要的成品储备
C.最低储备以外的应收账款
D.机械设备占用的资金
7．资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价，它的作用有（ ）。
A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
B.它是衡量资本结构是否合理的重要依据
C.它是评价投资项目可行性的主要标准
D.它是评价企业整体业绩的重要依据
8．在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有（ ）。
A.减少产品销量
B.提高产品销售单价
C.降低利息费用
D.节约固定成本支出
9．下列有关公司价值分析法的表述正确的有（ ）。
A.没有考虑货币时间价值
B.没有考虑风险因素
C.适用于对现有资本结构进行调整
D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的
10．下列各项，属于可转换债券筹资特点的有（ ）。
A.筹资性质和时间上具有灵活性
B.存在转换的财务压力
C.存在回售的财务压力
D.资本成本较高
11．下列选项中属于可转换债券的基本要素的有（ ）。
A.转换价格
B.转换比率
C.转换期
D.回售条款
12．构成可转换债券的基本要素有（ ）。
A.标的股票
B.票面利率
C.市场利率
D.赎回条款
13．下列认股权证中，一般属于短期认股权证的有（ ）。
A.认购期限为30天的认股权证
B.认购期限为60天的认股权证
C.认购期限为6个月的认股权证
D.认购期限为2年的认股权证
14．按认股权证行权时限的不同，认股权证分为（ ）。
A.美式认股权证
B.欧式认股权证
C.股本认股权证
D.衍生认股权证
15．下列关于认股权证筹资特点的表述中，正确的有（ ）。
A.它有助于改善上市公司的治理结构
B.它有利于推进上市公司的股权激励机制
C.它是一种融资促进工具
D.它属于衍生金融工具
16．按照买或卖的不同权利，权证可以分为（ ）。
A.认购权证
B.认沽权证
C.看涨期权
D.看跌期权
17．下列有关优先股的表述，错误的有（）。
A.优先股股东在年度利润分配方面，具有比普通股股东优先的权利
B.在剩余财产方面，优先股的清偿顺序优先于普通股和债权人
C.当公司经营不佳不分配固定的优先股股息时，优先股股东有权要求公司破产清偿
D.修改公司章程中与经营有关的事项条款时，优先股股东具有表决权
18．下列有关优先股的优点，说法正确的有（）。
A.有利于丰富资本市场的投资结构
B.有利于降低公司的财务风险
C.有利于保障普通股收益和控制权
D.有利于股份公司股权资本结构的调整
19.下列关于因素分析法特点的表述中，正确的有（ ）。
A.这种方法计算简便、容易掌握
B.这种方法预测结果精确
C.这种方法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
D.这种方法能为筹资管理提供短期预计的财务报表
20.下列关于销售百分比法基本步骤的说法中，正确的有（ ）。
A.第一步，确定随销售额而变动的资产和负债项目
B.第二步，确定有关项目与销售额的稳定比例关系
C.第三步，确定需要增加的筹资数量
D.第四步，确定外部筹资额
21.下列各项中，属于敏感性资产的有（ ）。
A.应收账款
B.现金
C.存货
D.交易性金融资产
22.下列各项，属于自动性债务的有（ ）。
A.短期借款
B.短期融资券
C.应付票据
D.应付账款
三、判断题
1.由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
（ ）
2．欧式认股证是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产的权证。
3．某企业预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%，其他条件不变，那么预计年度的资金需要量比本年度的要高。
4．企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。
5．运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。
6．在计算个别资本成本时，长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用。
7．企业全部资本中，权益资本与债务资本的比是1：
1，则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消。
8．资本结构问题实际上也就是债务资本的比例问题，即债务资金在企业全部资本中所占的比重。
9．可转换债券设置回售条款是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。
10．在债券的转换期间中，持有人没有将其转换为股票，发行企业到期必须无条件地支付本金和利息。
11．可转换债券的赎回条款能使发债公司避免在市场利率降低后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
12．认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
13．认股权证是常用的员工激励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。
14．认股权证属于认购权证，又称为看跌期权。
15．认股权证是一种具有内在价值的投资工具，投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益。
16．销售百分比法在具体运用时，如果有关因素发生了变动，必须相应地调整原有的销售百分比。
17．销售百分比法的优点，是能为筹资管理提供长期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。
18．在财务管理中，以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法称为资金习性预测。
19．半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金、变动资金和半变动资金。
20．对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用一般模式。
21．融资规模、时限与资本成本之间的正向相关性是线性关系。
22．优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于混合筹资。
（）
四、计算分析题
1.某公司是一家高速成长的上市公司，2015年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：
方案一：
发行80万张面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2015年12月25日）起满1年后的第一个交易日（2016年12月25日）。
方案二：
发行80万张面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。
要求：
（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。
（2）预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平（以2016年的每股收益计算）。
如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么2016年的净利润及其增长率至少应达到多少？
（3）如果转换期内公司股价在11～12元之间波动，说明该公司将面临何种风险？
2．F公司是一家上市公司，2011年年初公司计划投资一条新生产线，总投资额为500万元，经有关部门批准，公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资。
2011年年初发行了面值1000元的债券，债券期限10年，票面年利率为8%（如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为10%），按年计息。
同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为1∶1，行权价格为22元/股。
认股权证存续期为5年（即2011年1月1日到2016年的1月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。
假定债券和认股权证发行当日即上市。
公司2011年年末总股份为15亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。
预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为2元。
（1）计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2011年可节约的利息。
（2）计算2011年公司的基本每股收益。
（3）为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？
假设公司市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到多少？
（4）说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资，公司的筹资风险有哪些?
3．某公司是一家上市公司，2015年的相关资料如下：
单位：
万元
资产
金额
负债及所有者权益
货币资金
10000
短期借款
3750
应收账款
6250
应付账款
11250
存货
15000
预收账款
7500
固定资产
20000
应付债券
无形资产
250
股本
留存收益
6500
资产合计
51500
负债及所有者权益合计
该公司2015年的营业收入为62500万元，销售净利率为12%，股利支付率为50%。
经测算，2016年该公司营业收入会增长20%，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。
但是由于生产经营的需要，增加生产设备一台，价值2500万元。
经分析，流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比例增减。
（1）计算2015年年末的敏感性资产占销售收入的比。
（2）计算2015年年末的敏感性负债占销售收入的比。
（3）计算2016年增加的资金需要量。
（4）计算2016年外部筹资量。
4．某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：
年度
2011
2012
2013
2014
2015
业务量（万件）
80
95
86
75
92
资金需求量（万元）
165
180
173
150
190
已知该公司2016年预计的业务量为100万件。
（1）采用高低点法预测该公司2016年的资金需求量；
（2）采用回归直线法预测该公司2016年的资金需求量；
（3）简述两种资金需求量预测方法的特点。
5．某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：
公司目前的资本结构单位：
长期借款
192
长期债券
960
普通股
800
1248
其他有关信息如下：
（1）公司长期借款年利率当前是6%，明年将下降为4.6%；
（2）公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为1120元；
如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3%；
（3）公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用是2%，当前每股市价为6.6元，本年派发现金股利每股0.55元，预计股利增长率维持6%；
（4）公司普通股的β值为1.15，当前国债的收益率为5%，市场平均报酬率为14%；
（5）公司所得税税率为25%。
（1）按照一般模式计算长期借款资本成本；
（2）按照折现模式计算债券的资本成本；
（3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本；
（4）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益资本成本，并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本；
（5）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。
（计算时个别资本成本百分数保留两位小数）
6、某公司2015年计划生产单位售价为15元的A产品。
该公司目前有两个生产方案可供选择：
单位变动成本为7元，固定成本为60万元；
单位变动成本为8.25元，固定成本为45万元。
该公司资金总额为200万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。
预计年销售量为20万件，该企业目前正处于免税期。
要求（计算结果保留小数点后四位）：
（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（3）预计销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少？
（4）对比两个方案的总风险；
（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？
五、综合题
1.根据甲、乙、丙三个企业的相关资料，分别对三个企业进行计算分析，资料如下：
（1）甲企业2009～2013年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：
现金与销售收入变化情况表 单位：
销售收入
现金占用
9750
700
9000
750
10750
875
11500
813
10250
1125
（2）乙企业2015年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：
乙企业资产负债表（简表）
2015年12月31日 单位：
负债和所有者权益
现金
375
其他应付款
2250
1575
3000
2000
实收资本
负债和所有者权益合计
该企业2016年的相关预测数据为：
销售收入10000万元，新增留存收益62.5万元；
不变现金总额625万元，每元销售收入占用变动现金0.06元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：
占用资金与销售收入变化情况表
项目
年度不变资金（万元）
每元销售收入所需变动资金（元）
425
0.18
1250
0.25
125
0.06
0.13
（3）丙企业2016年度的普通股和长期债券资金分别为12500万元和5000万元，资本成本分别为15%和9%。
本年度拟增加资金1250万元，现有两种方案：
方案1：
保持原有资本结构，预计普通股资本成本为16%，债券资金成本仍为9%；
方案2：
发行长期债券1250万元，年利率为9.05%，筹资费用率为3%；
预计债券发行后企业的股票价格为每股22.5元，每股股利3.38元，股利增长率为3%。
适用的企业所得税税率为25%。
（1）根据甲企业相关资料，运用高低点法测算下列指标：
①每元销售收入占用变动现金；
②销售收入占用不变现金总额。
（2）根据乙企业的相关资料完成下列任务：
①按步骤建立总资金需求模型；
②测算2016年资金需求总量；
③测算2016年外部筹资量。
（3）根据丙企业的相关资料完成下列任务（计算债务个别资本成本采用一般模式）：
①计算采用方案1时，丙企业的平均资本成本；
②计算采用方案2时，丙企业的平均资本成本；
③利用平均资本成本比较法判断丙公司应采用哪一方案
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