干部学习讲稿：金融发展与风险防范(上和下).doc

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干部学习讲稿：

金融发展与风险防范（上和下）

金融发展与风险防范（上）

　　王健

　　国家行政学院原经济学教研部主任、教授

　　朋友们，大家上午好！

今天和大家一起交流一个问题，金融风险的特点与管理。

那么我们先看看什么叫做金融风险，那么金融风险以及管理有哪些最基本的概念。

一、金融风险及管理

　　一，金融风险及管理。

金融风险的定义大家都知道，是指因种种主观或客观的原因导致的金融领域一系列矛盾显露激化，进而对金融体系安全与稳定造成破坏与损失的可能性。

　　那么金融风险有哪些呢？

金融风险概括起来说有这么几个方面的风险。

一，信贷风险；二，流动性的风险；三，利率风险；四，汇率风险；五，资本风险。

对于这些风险，我们大家都知道我们有一些基本的定义，那么在这个教材里头都已经给我们做了详细的介绍，我们这儿简单地和大家做一个梳理。

　　一，信贷风险，信贷风险是指由于债务人不能偿还到期的本息而使银行遭受损失的可性。

　　那么流动性风险呢，是指因市场成交量不足或者是缺乏愿意交易的对手，导致不能在理想的时点完成买卖的风险。

那么在各种市场当中，均存在着流动性的风险，比如说银行业、证券业、基金、货币市场等等。

　　利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性，巴塞尔委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中，把利率风险定义为利率变化是商业银行的实际收益与预期收益，或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。

　　利率风险，除了银行有以外，其他跟利率相关的金融活动都可能造成风险，最常见的我们遇到的就是股票，大家经常讲利率市场和股票证券市场它们一般有相反的关系，也就是说当利率水平提高了，股票价格就会下跌，当利率水平下降了，股票价格就会上涨，原因很简单，当利率水平很高的时候，大家通过存款或者是放贷能够获得稳定的收益，那么大家都愿意存款，但是当利率水平很低的时候，大家从存款当中或者放贷当中所获得的收益很低的时候，那么大家就会去寻找另外一种能够带来更高收益的投资，那么股票证券市场就是一个很好的金融的选择。

因此，当资金大量进入股票证券市场的时候，股票证券市场的价格就会提高。

所以不管市场短期波动如何，一般来说它都有一个规律，当银行业的利率水平提高的时候，股票证券市场价格或早或晚地会下降，而当股票证券市场遇到利率水平下降的时候，那它的股票证券市场的价格，也就说股价会上涨。

　　四，汇率风险，汇率风险又称外汇风险，指经济主体持有或应用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性，汇率风险种类大体有三类，交易的风险、折算的风险，还有经济风险。

　　五，资本风险，资本风险假如仅就银行来说，是指商业银行资本金过少或在资本金很低的时候缺乏承担风险损失的能力，缺乏对存款及其他负债的最后清偿能力，使商业银行的安全受到威胁的风险。

。

那么很显然，对于有风险的贷款，贷款机构要做一件什么事情呢？

贷款机构我们刚才说了，他要控制贷款的风险。

　　那么怎么控制贷款风险呢？

控制贷款风险的办法有很多，其中有一个办法最简单，就是你这个贷款申请人，你的风险比较大，我要获得的收益比较高，也就是说我要收取比较高的利息，优惠贷款可能申请放贷的利息3%，那么你就得给我4、4.5%甚至于5%，那么也就是说这个次级贷款确实是给穷人贷的，但是对穷人来说，他所付出的利息的成本比较高。

　　那么大家说这种高成本，是不是就使得贷款机构不敢放呢？

贷款机构看什么情况，贷款机构在遇到利率水平比较低，甚至于从高到低慢慢下降的时候，他是可以放贷的，为什么可以放贷呢？

大家想当利率水平比较低，又刺激着经济在慢慢地平稳地增长的时候，这是没有什么风险的，为什么说没有什么风险呢？

大家想利率水平低就意味着房价就比较高，利率水平低就意味着经济发展比较快，那么利率水平低，意味着刺激经济发展的可能性就比较大，那么经济比较发展了，穷人能够就业的机会多了，是不是还贷的可能性怎么样？

也增加。

所以从贷款机构来说，他既然能够从次级贷款人手中获得比较高的利息，虽然说放这笔贷款风险比较高，但是他高风险、高收益，所以贷款机构愿意放。

　　那么当利率水平比较低或者利率水平逐渐逐渐下降的时候，房地产市场是个什么情况呢？

只要经济发展比较平稳，房地产市场也是一个可喜的市场，大家知道，那会出现房地产的价格稳步地怎么样？

上升。

面对一个稳步上升的房地产市场，大家想一想是不是贷款机构的风险更低了？

因为在利率水平比较低的时候，房价不断上涨，那么作为次级贷款的申请人，他有能力还贷，贷款机构自然可以逐步地收回本金和利息，因为利息比较高，所以他贷款的收益也比较高。

　　那么万一次级贷款的申请人丢掉工作，还不起次级贷款了，因为房价在不断的上涨过程当中，贷款机构感觉我损失也不大，为什么？

一个次级贷款的申请人贷款买房，给贷款机构交了两年的月供，两年后这个房价上涨了，他付不起了，付不起了我们知道，这房子就归了怎么样？

贷款机构。

两年前这个房子是18万，两年后这个房子是20万，大家想一想这贷款机构有损失吗？

没有损失。

当时我核算贷款的时候18万，现在我把这个房子收回来卖掉，20万，我还收了人家两年的还的本钱和利息，是不是对贷款机构来说他没有风险？

因此，只要利率水平比较低，或者利率水平稳步下降，同时经济又比较稳定的在增长的话，是不是发放次级贷款的金融机构也没有什么风险。

　　什么时候开始有风险？

从哪开始有风险？

什么时候利率开始上调了，经济开始缓慢地下降了，风险来了。

大家都知道利率水平缓慢地上调，那么还次级贷款的利息也要随着怎么样？

水涨船高，对于借次级贷款的穷人来说，还款的负担怎么样？

加重，而且还会遇到另外一个头疼的问题，因为利率提高，因为利率提高以后，借钱的成本都提高了，所以除了申请房贷的人要多付利息外，是不是所有其他的企业到银行借钱的成本也要提高？

他们也要多付利息，这样社会的投资就会减少，社会投资减少带来的后果是什么？

经济增长速度随之慢慢地下降，就业的岗位也怎么样？

慢慢地减少。

　　因此，对这些申请次级贷款的穷人来说，他可能承受双重的打击。

一，我还贷的成本提高了；二，我失去工作的可能性增加了。

假如他真的失去了工作，是不是要把这房子给贷款机构，再说贷款机构把房子卖掉，当时的贷款就拿回来了？

不，难了，为什么难了？

我们知道在房地产市场上这时候出现的情况是什么呢？

随着利率的提高，随着经济的慢慢的收缩，房子不好卖了，房子不好卖了，房地产市场就出现了一个问题叫做房价下跌，大家发现问题了吗？

房价一下跌，我们知道这贷款机构信贷风险怎么样？

增加。

　　原来一套房18万，现在因为利率水平的提高，这一套只有16万，贷款机构就是把房子拿回来卖掉，只能收回怎么样？

16万，要是这两年的还贷的，还本付息的不够2万块钱，大家想想这贷款机构是不是亏了？

而且贷款机构这时候还遇到一个问题，你要用16万把房子卖掉，那只是市场价格。

　　问题在这不管是美国人还是中国人，大家买房都有个共同的特点叫做是什么呢？

买涨不买跌，大家都一样，涨的时候大家头挤得像柿饼子一样地怎么样？

抢购，跌的时候大家怎么样？

一个比一个怎么样？

缩得快。

有钱的往后退，没钱的更往后退，中产阶级要观望，穷人付不起钱，富人也要观望，越是观望是不是市场的成交量就会萎缩，也就是说房地产市场需求减少、供给增加了，在这种情况下，你的变现是不是很困难？

虽说市场可能定16万，你可能拿不到16万，为什么？

16万你卖不掉，你可能要卖15万，你可能要卖14万，这时候对贷款机构来说，风险就来了，也就是说我们前面讲的借贷的风险、利率的风险在次级贷款当中怎么样？

表现得非常地清晰。

　　那么大家说那有了这个风险，它应该就在美国，怎么传到全世界了？

这个问题问得好，这个贷款的风险，次级贷款的风险美国人到美国的贷款机构去借钱，所有的风险都在美国，怎么能传导到全世界呢？

有一个重要的原因，什么原因？

就是有人把这个次级贷款给它做成债券了，用一个俗语来说叫做按揭证券化。

　　那怎么叫按揭证券化呢？

我申请贷款买房，贷款机构把这个贷款怎么样？

给了我了，那比如说我贷款20万，贷款机构把这20万给我了，我才能到开发商那买房，房子买上来了，问题在这儿，贷款机构这20万的钱放出去了，他是不是贷款的能力就少了20万？

假如他手里有100个亿，所有的人都把它全借完了，那么他就没法放贷了。

美国人想了一个办法，想了一个什么办法？

叫做按揭证券化。

什么叫按揭证券化？

我能让你在资金不断不断地能够放贷，大家知道你手里有100万，你20万，我50万，那个人100万都借，都来借，最后这100亿都借完了，那你就没法放贷了，美国人想了个办法，你还能放贷，你100亿的资金能当200亿用、300亿用，他说这能变魔术吗？

不变魔术，不用变魔术，他设计了个产品叫做按揭证券化，什么叫按揭证券化？

我贷款20万，然后贷款机构他就把这20万给做成了怎么样？

做成了20万的债券拿到市场上去卖掉，也就是说我们给它起个名字叫做次级贷款债券。

　　那么次级贷款债券大家说，你拿什么还本付息呢？

我凭什么买你呢？

还本付息的来源大家知道在哪？

当然在我了，我不断地给贷款机构还本付息，那么贷款机构就可以把我这样所有贷款人的他的还本付息的钱给买次级贷款债券的人，但是大家知道，对贷款机构来说，他又有钱了对吧，本来我这个20万给了我他就少20万，现在他是把它怎么样？

做成了20万的债券拿到市场上去卖掉，大家发现没有？

资金又回来了，当然这只是一个叫做债券形式。

　　但是问题在这个地方大家想一想，虽说这个它做成债券要给人家付债券的利息，要找证券公司给人家手续费，但是他还是有钱回来对吧，本来这20万他放出来他就少20万的贷款，现在大家发现没有？

有这20万变成债券一卖掉，它还能够收回19.5万、19.6万，那19.5万和19.6万是不是又能放给另外一个申请贷款的人呢？

大家发现没有，生意越做越大了。

　　马克思以前告诉我们资本是在流动当中升值的，大家想一想，他这个钱本来借给我20年，那比如说借给我20万，我20年才能还他，20年这个资金才能周转一次，现在变成怎么样？

我20年怎么样？

我只要发次债券，我20年我就不是周转一次了，问题在这儿。

　　自从美国人发现这个按揭债券化能够增加他资本的流动速度以后，能够增加他资金的使用以后，那么他发的这个债券给我发了，我借了20万，他拿了，他收回了19.6万，这19.6万是不是又能贷给另外一个人呢？

可以，资金又一次地开始怎么样？

周转。

那也就是说原来20年周转一次的，现在变成怎么样？

可能一年它就能周转个两次、三次，只要有人愿意买这个债券，那可能周转十次八次也可能啊。

　　资金一周转，对贷款机构来说是不是很高兴？

他们当然很高兴了，资金就是在流动当中升值的，现在资金流动起来了，每次的钱我少赚一点，我给贷款机构的利息，还款的利息6%，他分一部分给人家，剩下是不是他还能获得一部分利息？

20万得到一笔利息和20万反反复复地通过债券的周转得到两笔利息、三笔利息、四笔利息、五笔利息，这对贷款机构来说是不是很有吸引力？

有啊。

　　那么大家说债券市场的投资者们有没有好处？

有啊，我还的利息当中有一部分债券市场的投资者怎么样？

获益。

因此，有了按揭证券化，大家发现没有？

那原来是在美国的次级贷款的收益还是危机，它都传导到全世界，美国利率水平很低，房价很高，那这个债券怎么样？

这个债券他的销售的数量会不断不断地怎么样？

在扩大，那么对于贷款机构来说，他的资金的周转在不断地加快，资金周转加快的过程是他获得利息收入，不断不断增加的过程。

他的相对收益可以下降，他的绝对收益在怎么样？

迅速地增加。

　　那么也就是说这是一个共赢的过程，贷款机构收益，买次级贷款债券的人也收益，所有的源泉在什么地方？

所有的源泉，还本付息的源头一定是在次级贷款申请人能够保证不断不断地怎么样？

还钱，还本付息，只要能够做到这一点，整个的滚雪球的活动可以不断不断地扩大，好不好？

好。

大家共赢了，贷款机构买，次级贷款债券的人都挣钱，这个雪球是不是就越滚越大了？

那么买次级贷款证券的，不仅仅有美国的投