法汉对照-公司评估方法.docx

法汉对照-公司评估方法.docx

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Méthodesd'évaluationd'uneentreprise

Ilyadenombreusesoccasionsoùvousdevezévaluerlavaleurmarchanded’uneentreprise.L’achatetlavented’uneentreprisesontsansdoutelesraisonslespluscourantes.D’autresraisonssont:

laplanificationsuccessorale,uneréorganisationoulavérificationdevotrevaleurpourdesprêteursoudesinvestisseurs.

L’évaluationd’unesociétéestloind’êtreunescienceexacteetpeutdépendredutyped’entrepriseetdelaraisondel’évaluation.Ilyaunevastegammedefacteursquientrentdansleprocessus:

delavaleurauxlivresàunemultituded’élémentstangiblesetintangibles.Engénéral,lavaleurdel’entreprisereposesuruneanalysedesonfluxdetrésorerie.End’autrestermes,sacapacitéàgénérerdesprofitsréguliersdéterminerasavaleursurlemarchéenboutdeligne.

L’évaluationd’uneentreprisedevraitêtreconsidéréecommeunpointdedépartpourlesacheteursetlesvendeurs.Ilestrarequelesacheteursetlesvendeursparviennentaumêmemontant,neserait-cequeparcequelevendeurestàlarecherched’unprixplusélevé.Votreobjectifdevraitêtred’établirunprixapproximatifàpartirduquell’acheteuretlevendeurpeuventnégocierunprixaveclequelilsseronttouslesdeuxàl’aise.Examinezsoigneusementlesmontants,maisgardezprésenteàl’espritcettemiseengardedeBryanGoetz,présidentdeCapitalAdvisors,Inc.,unévaluateurd’entreprises:

«Lesentreprisessontaussiuniquesetcomplexesquelesgensquilesdirigentetnepeuventêtreévaluéesavecunerègleempiriquesimpliste».

Voiciquelques-unesdesméthodescourantesutiliséespourparveniràunevaleur:

·Évaluationdel’actif

·Évaluationdelacapitalisationdesrevenus

·Évaluationdesprofitsdupropriétaire

·Multiplicateurouévaluationauprixdumarché

Évaluationdel’actif

L’évaluationdel’actifestutiliséelorsquelasociétéadesactifsimportants.Lescommercesdedétailetlesfabricantsrentrentdanscettecatégorie.Ceprocessusprendencomptelesmontantsquisuiventdontlasommeconstituelavaleurmarchande:

·Justevaleurmarchandedesimmobilisationsetdel’équipement（JVM/I）-Ceciestleprixquevouspayeriezsurlemarchélibrepouracheterlesactifsoul’équipement.

·Améliorationslocatives（AL）-Cesontlesaméliorationsàlapropriétéphysiquequiseraientconsidéréescommefaisantpartiedelapropriétéencasdeventeoudenonrenouvellementdubail.

·Profitsdupropriétaire（PP）-C’estl’argentdisponibleduvendeurpourl’année.Vouspouvezl’obtenirdel’étatdesrevenusajustés.

·Inventaire（I）-Valeurengrosdel’inventaire,incluantlesmatièrespremières,letravailencoursetlesbiensouproduitsfinis.

Évaluationdelacapitalisationdesrevenus

Cetteméthodenedonnepasdevaleurauximmobilisationscommel’équipementetprendencompteunplusgrandnombred’intangibles.Ilestpréférabled’utilisercetteméthoded’évaluationpourlesentreprisessansactifscommelessociétésdeservices.

Danssonlivre«TheCompleteGuidetoBuyingaBusiness»（Amacom,1994）,RichardSnowdenciteunedouzainedefacteursquidevraientêtreprisencomptequandonutilisel’évaluationdelacapitalisationdesrevenus.Ilrecommandededonnerunenotede0à5,5étantlameilleurenote.Lamoyennedecesfacteursserale«tauxdecapitalisation»quiestmultipliéparl’argentdisponibleàl’acheteurpourétablirlavaleurmarchandedel’entreprise.Lesfacteurssont:

·Motifdeventedupropriétaire

·Duréependantlaquellel’entrepriseaétéenaffaires

·Duréependantlaquellelepropriétaireactuelaétépropriétairedel’entreprise

·Niveauderisque

·Rentabilité

·Lieu

·Historiquedecroissance

·Concurrence

·Obstaclesàl’accèsaumarché

·Potentielàvenirdel’industrie

·Clientèle

·Technologie

Ànouveau,ajoutezletotaldesnotesetdivisezpar12pourobtenirunevaleurmoyenneàutilisercommetauxdecapitalisation.Ensuite,vousdevezparveniràunmontantpourl’argentdisponibleàl’acheteurquicorrespondà75%desprofitsdupropriétaire（argentdisponibleduvendeurpouruneannéetelquedéclarédansl’étatdesrésultats）.Vousmultipliezlesdeuxnombrespourobtenirlavaleurmarchande.

Évaluationdesprofitsdupropriétaire

Cetteformuleseconcentresurlatrésoreriedisponibleduvendeuretestplussouventutiliséepourévaluerdesentreprisesdontlavaleurdécouledeleurcapacitéàgénérerdelatrésorerieetdesprofits.Laformuleutiliséeestrelativementsimple:

onmultiplielesprofitsdupropriétairepar2,2727pourobtenirlavaleurmarchande.Lemultiplicateurprendencomptedesmontantsstandardcomme10%derendementdesinvestissements,unminimumvitalde30%desprofitsdupropriétaireet25%dechargesderemboursement.（jenepensepasqu’ils’agissede«servicedeladette»ici-àvérif