财务管理形成性考核册作业 参考答案Word下载.docx

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60

存货

300

长期借款

固定资产净值

400

实收资本

留存收益

资产总计

1000

负债及所有者权益总计

该公司2016年计划销售收入比上年增长20%。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。

假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

预测该公司2016年外部融资需求量。

外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益

其中增加的资产=增量收入×

基数期敏感资产占基期销售额的百分比

=（1000×

20%）×

（100+200+300）/1000=120（万元）

增加的自然负债=（1000×

（40+60）/1000=20（万元）

增加的留存收益=1000×

（1+20%）×

10%×

（1-60%）=48（万元）

外部资金需要量△F=120-20-48=52（万元）

3、F公司拟采用配股的方式进行融资。

假定2015年3月25日为配股除权登记日，现以公司2014年12月31日总股本5亿股为基数，拟每5股配1股。

配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值（10元/股）的80%，即配股价格为8元/股。

假定所有股东均参与配股。

要求根据上述计算：

（1）配股后每股价格；

（2）每份配股权价值。

（1）配股后每股价格

=（10×

×

20%×

8）/（×

20%）=9.667（元/股）

（2）每份配股权价值=（9.667-8）/5=0.33（元/股）

4、某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。

计算该普通股资本成本。

普通股成本KE=D1/PE（1-f）+g=0.4×

1000/[6000×

（1-4%）]+5%=11.95%

5、某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为25%，计算该债券的资本成本。

债券成本K=I（1-T）/L（1-f）×

100%=2000×

12%×

（1-25%）/[2500×

（1-4%）]=180/2400=7.5%

6、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%；

优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；

普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4%。

假定公司所得税税率为25%，试计算该筹资方案的加权资本成本。

债券成本=1000×

（1-25%）/[1000×

（1-2%）]=7.65%

优先股成本=500×

7%/[500×

（1-3%）]=7.22%

普通股成本=1000×

10%/[1000×

（1-4%）]+4%=14.42%

加权资本成本=7.65%×

1000/2500+7.22%×

500/2500+14.42%×

1000/2500=3.06%+1.44%+5.77%

=10.27%

二、案例分析题

已知某公司当前资本结构如下：

长期债券1000万元（年利率8%），普通股4500万元（4500万股，面值1元），留存收益2000万元，现因发展需要需扩大追加筹资2500万元，所得税税率为25%，不考虑相关的发行费用，有如下两种方案可供选择：

A方案：

增发1000万股普通股，每股市价2.5元；

B方案：

按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。

要求计算：

1.两种筹资方案下的息税前利润无差异点；

2.处于无差异点时A方案的财务杠杆系数；

3.若公司预计息税前利润为1200万元时该采用何种融资方式；

4.若公司预计息税前利润为1700万元时该采用何种融资方式。

1．两种筹资方案下的息税前利润无差异点

（EBIT-1000×

8%）×

（1-25%）/（4500+1000）=[EBIT-（1000×

8%+2500×

10%）]×

（1-25%）/4500

解之得:

EBIT=1455（万元）

或：

A方案年利息=1000×

8%=80（万元）

B方案年利息=1000×

10%=330（万元）

（EBIT-80）×

（1-25%）/（4500+1000）=（EBIT-330）×

解之得：

EBIT=1455（万元）

2．A方案财务杠杆系数=1455/（1455-80）=1.0582

3．因为预计息税前利润=1200万元＜EBIT=1455万元

所以应采用A方案。

4.因为预计息税前利润=1700万元＞EBIT=1455万元

所以应采用B方案。

财务管理作业4

1、某服装厂工人的工资发放政策：

每月固定工资600元，每加工一件衣服支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、要求计算：

该服装厂应支付其多少工资。

600+10×

200=2600（元）

2、某小型企业的财务部门测定，该企业每年发生的固定成本为20万元；

营销和生产部门测算其所生产的A产品（公司单一产品）单位销售价格为200元，单位变动成本为100元。

根据市场预测，A产品未来年度销售为3000件。

要求测算：

该企业未来年度的预期利润是多少？

3000×

200-3000×

100-200000=100000（元）

3、某公司在2015年年初为产品G确定的目标利润是80万元，已知：

A产品市场价格为25元，单位变动成本为10元，其分担的固定成本为30万元。

要求：

根据上述测定为实现目标利润所需要完成的销售量计划、销售额计划。

设销售量计划为x件

（25-10）×

x-300000=800000

15x=800000+300000

15x=1100000

x=73333.33

取整数为73334件

销售额为73334×

25=1833350（元）

4、A公司2014年的信用条件是30天内付款无现金折扣。

预计2015年的销售利润与2014年相同，仍保持30%。

现为了扩大销售，公司财务部门制定了两个方案。

方案一：

信用条件为“3/10，N/30”，预计销售收入将增加4万元。

所增加的销售额中，坏账损失率为3%，客户获得现金折扣的比率为60%。

方案二：

信用条件为“2/20，N/30”，预计销售收入将增加5万元。

所增加的销售额中，坏账损失率为4%，客户获得现金折扣的比率为70%。

如果应收账款的机会成本为10%，确定上述哪个方案较优（设公司无剩余生产能力）。

信用条件变化对信用成本前收益的影响=40000×

30%=12000（元）

信用条件变化对应收账款机会成本的影响=40000×

（1-30%）×

10%=2800（元）

信用条件变化对坏账损失的影响=40000×

3%=1200（元）

信用条件变化对现金折扣的影响=40000×

60%×

3%=720（元）

信用条件变化对信用成本后收益的影响=12000-2800-1200-720=7280（元）

信用条件变化对信用成本前收益的影响=500000×

3%=15000（元）

信用条件变化对应收账款机会成本的影响=50000×

10%=3500（元）

信用条件变化对坏账损失的影响=50000×

4%=2000（元）

信用条件变化对现金折扣的影响=50000×

70%×

2%=700（元）

信用条件变化对信用成本后收益的影响=15000-3500-2000-700=8800（元）

所以方案二较优。

二、案例分析

1.ABC公司于2xx3年成立，生产新型高尔夫球棒。

批发商和零售商是该公司的客户。

该公司每年销售额为60万美元。

下面是生产一根球棒的资料：

表5.生产球棒的基本资料单位：

ABC公司的资本成本（税前）估计为15%。

ABC公司计划扩大销售，并认为可以通过延长收款期限达到此目的。

公司目前的平均收款期为30天。

下面是公司3种扩大销售的方案：

表6.公司扩大销售三种方案

除了考虑对客户的政策外，ABC公司还在考虑对债务人的政策。

在最近几个月，公司正面临短期流动性问题，而延长供货商的付款期限可以减轻该问题。

如果能在发票日后10天付款，供货商将给予2.5%的折扣。

但如果不能于发票日后10天付款，供货商要求于发票日后30天全额付清。

目前，ABC公司一般在发票日后10天付款，以便享受折扣优惠。

但是，公司正考虑延迟付款到发票日后30或45天。

（1）用资料说明公司应该给客户哪种信用政策？

（2）计算延迟付款给供货商的每个政策的每年内含平均利息成本，并加以说明。

（1）增量收益=增量销售×

单位边际贡献

延长10天收款期增量收益=30000/36×

（36-18）=15000（元）

延长20天收款期增量收益=45000/36×

（36-18）=22500（元）

延长30天收款期增量收益=50000/36×

（36-18）=25000（元）

增量成本

平均收款期30天的应计利息成本=600000/360×

30×

18/36×

15%=3750（元）

延长收款期10天时应计利息成本=630000/360×

40×

15%=5250（元）

延长收款期20天时应计利息成本=645000/360×

50×

15%=6719（元）

延长收款期30天时应计利息成本=650000/360×

60×

15%=8125（元）

比较3种方法最终收益

1）收益期40天时15000-（5250-3750）=13500（元）

2）收益期50天时22500-（6719-3750）=19531（元）

3）收益期60天时25000-（8125-3750）=20625（元）

所以，应采用方案3即收款期延长30天（采用60天收款期信用政策）

（2）延迟付款30天的内含平均利息成本

延迟付款45天的内含平均利息成本

以上计算表明延迟付款到发票日后30天，公司付出相当高的利息成本。

如果用45天的信用政策，公司每年的利息成本会降低，但仍然高出公司的资本成本。

此外，45天的时间已经超出了协议的信用期限，如果实行的话，会造成和供货商的紧张关系。

根据以上分析，建议公司接受折扣，另外需要其他方面采取措施缓解短期流动性问题。

财务管理作业5

一、单选题

1、当今商业社会最普遍存在、组织形式最规范、管理关系最复杂的一种企业组织形式是（C）

A业主制B合伙制C公司制D企业制

2、每年年底存款5000元，求第5年末的价值，可用（C）来计算

A复利终值系数B复利现值系数C年金终值系数D年金现值系数

3、下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（D）

A原有固定资产变价收入B初始垫资的流动资产

C与投资相关的职工培训费D营业现金净流量

4、相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（C）

A优先表决权B优先购股权C优先分配股利权D优先查账权

5、某公司发行5年期，年利率为8%的债券2500万元，发行费率为2%，所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（D）

A、9.30%B、7.23%C、4.78%D、6.12%

6、定额股利政策的“定额”是指（B）

A公司股利支付率固定B公司每年股利发放额固定

C公司剩余股利额固定D公司向股东增发的额外股利固定

7、某企业规定的信用条件为：

“5/10，2/20，n/30”，某客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第12天付款，该客户实际支付的货款是（A）

A、9800B、9900C、1000D、9500

8、净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。

下列途径中难以提高净资产收益率的是（C）

A加强销售管理、提高销售净利率B加强负债管理、提高权益乘数

C加强负债管理、降低资产负债率D加强资产管理、提高其利用率和周转率

二、多选题

1、财务活动是围绕公司战略与业务运营而展开的，具体包括（ABCD）

A投资活动B融资活动C日常财务活动D利润分配活动

2、由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（ABCD）

A无风险资产报酬率B风险报酬率

C该资产的风险系数D市场平均报酬率

3、确定一个投资方案可行的必要条件是（BCD）

A内含报酬率大于1B净现值大于0

C现值指数大于1D内含报酬率不低于贴现率

4、企业的筹资种类有（ABCD）

A银行贷款资金B国家资金C居民个人资金D企业自留资金

5、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD）

A资本结构B个别资本成本的高低

C筹资费用的多少D所得税税率（当存在债务筹资时）

6、股利政策的影响因素有（BCD）

A现金流及资产变现能力B未来投资机会

C公司成长性及融资能力D盈利持续性

7、公司持有现金的主要动机是（ABC）

A交易性B预防性C投机性D需要性

8、常用的财务分析方法主要有（ABCD）

A比较分析法B比率分析法C趋势分析法D因素分析法

三、计算题

1、A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。

（1）该公司股票的预期收益率；

（2）若公司去年每股派股利为1.5元，且预计今后无限期都按照该金额派发则该股票的价值是多少？

（3）若该股票为固定增长股票，增长率为5%，预计一年后的股利为1.5，则该股票的价值为多少？

（1）预期收益率=5%+2×

（10%-5%）=15%

（2）该股票的价值为：

1.5/15%=10元

（3）该股票的价值为：

1.5/（15%-5%）=15元

2、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。

有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。

（1）计算该公司甲乙两个筹资方案的综合资本成本；

（2）根据计算结果选择筹资方案。

甲方案的平均资本=120/500×

7.0%+80/500×

8.5%+300/500×

14.0%

=1.68%+1.36%+8.4%

=11.44%

乙方案的平均资本=40/500×

7.5%+110/500×

8.0%+350/500×

=0.6%+1.76%+9.8%

=12.16%

因为11.44%＜12.16%，所以选择甲方案。

四、案例分析题

表7、8的数据是根据A上市公司2015年的年报简化整理而得。

表7A公司资产负债表

（2015年12月31日）单位：

2200

短期借款

18000

交易性金融资产

3800

17000

12000

24500

35000

长期应付款

4000

固定资产（净额）

42000

负债合计

63500

股本

6000

资本公积

6500

盈余公积

3000

未分配利润

16000

所有者权益合计

31500

95000

其他资料：

1.该公司的股票价格为12元/股；

2.发行在外的普通股股数为6000万股；

3.年初应收账款金额为10000元，年初存货金额为35000元，年初资产总额为98000元，年初所有者权益为28500元。

根据上述资料，要求：

1、计算以下指标：

（1）流动比率=流动资产/流动负债

=53000/35000

=1.51

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

=（53000-35000）/35000

=0.51

（3）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

=6000/35000

=0.17

（4）应收账款周转率=营业收入/（应收账款平均余额）

=160000/[（12000+10000）/2]

=14.55

（5）存货周转率=营业成本/平均存货成本

=108000/[（35000+35000）/2]

=3.09

（6）资产负债率=负债总额/资产总额×

100%

=（63500/95000）×

=66.84%

（7）已获利息倍数=息税前利润/利息费用

=（利润总额+利息费用）/利息费用

=（33000+8000）/8000

=5.13

（8）总资产报酬率=净利润/平均资产总额

=24750/[（95000+98000）/2]

=0.2564

（9）净资产收益率=净利润/平均净资产×

=24750/[（31500+28500）/2]

=82.5%

（10）市盈率=普通股每股市价/每股收益

=12/（24750/6000）

=2.91

市净率=普通股每股市价/每股净资产

=12/（31500/6000）

=2.29

2、根据杜邦指标体系，对净资产收益率指标进行分解。