林园北大投资报告会实录Word格式文档下载.docx
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你投资证券市场，最主要是时间。
我觉得越年轻越好。
我现在在做一个计划，随机性的在全国找100人，和他的学历、知识程度都没有关系，只需要投资8千元，我提出的口号是十年他的命运掌握在自己的手上，20年变成有钱人，30年变成富翁。
我看这随机的100人能不能做到。
过去我办了一个公司，我们公司大概七八人，现在最低的资产也在七、八百万。
我的司机现在都有两千万。
他们的资产如何积累呢？
都是我发的那点工资。
我在西安给他们发的工资，在当地都是高的，每月700元。
所以我说年轻人，股市这个行业时间一定是最主要的。
我们追求复合增长，时间代表了一切。
慢慢来，别急。
国外这也是一个规律，为什么说巴菲特52岁时才是两亿美金，因为积累需要时间，特别是在中国，又没有融资的渠道，只能靠我们原始积累，慢慢裂变。
到今天，我去年在媒体上说，我说我今年三个月赚的钱比过去那些年赚得还多。
很多人说我说谎，但是我没有。
雪球滚大了，一倍就是过去那么多年的总和。
我建议大家，大家说股市有风险。
但是我认为股市没有风险，特别是对大学生来说，风险就是控制死了。
前两天我认识的一位朋友的朋友，他到我那里，拿了三万元想投股市，他到我的办公室就说风险很大。
我说这些钱对你有什么风险呢？
你只要把你的风险控制死了，你拿钱的总量控制死了，没有什么风险。
特别是对你们本身就是有能力赚钱的人，更没有风险了。
我们公司现在有的那几个员工，我要求他们每个月发了工资以后不准花，全部放进股市。
我就是这样一步步的做的。
每个月的收入我开始的时候都放进股市。
我印象很深，当时我在深圳刚毕业，就认识现在发展银行的一个董事长的秘书。
重庆女孩，很漂亮。
她每个月发的工资，她就唯一买了洗衣机，然后买饭票，剩下的钱都买了她们公司的股票。
这么多年，我一直没有见过她，但是我想她的这个思路是一个发财的思路，资本的积累是一点一滴的形成的。
所以我希望，在座的学生不要考虑股市的风险。
你们有能力赚钱，就全部把钱投入到股市吧。
3、股票市场实际上是一个交易平台。
投资股市的本质，就是你投资中国最赚钱的企业。
这里面有一些诀窍，我接下来会讲。
首先，我介绍一下我对股市的看法。
我认为，股票市场实际上是一个交易平台。
它是企业之间的交易平台，我们不做过多的，不去更深一步看它是投资还是投机。
它实际上是企业之间的交易平台。
既然是一个交易平台，股市的钱是怎么赚的呢？
赚钱的人赚的是谁的钱？
我讲我的感受和看法，和书本上不一定对上号。
这个钱我们赚的是谁的呢？
我认为赚的是赚钱企业的钱，我们投资的公司的钱，它赚的钱，我们股市给它一个市盈率的放大。
股市给了一个pe的放大。
赔钱的人是赔的什么呢？
是企业经营不好，公司赔钱了，你作为它的老板肯定要赔钱，所以就是pe的负向放大。
最终我们投资股市的本质，就是你投资赚钱的企业，根就是投资企业。
所以，他们问我大势，我觉得我判断不了。
这个不是我研究的对象，宏观经济谁能研究得了？
大盘跌涨都是50%。
高低是相对的，熊市中的底也是只有一个，我们作为一个大的趋势的判断。
我认为中国经济好了，我们投资中国最赚钱的公司，就不会有错。
所以我认为大的趋势是向上的。
这是我基于对中国人的勤劳，中国目前的竞争力。
中国现在的东西还足够便宜，不贵。
4、股市不好最重要的指标是中国人的工资和外国人没有竞争力了如果说股市不好，它有几个指标。
最重要的指标是中国人的工资都高了。
现在和外国人没有办法比。
我讲的是中国人和外国人没有竞争力了。
现在做同样的工作中国人的工资只有外国人工资的多少分之一。
我认为中国人的这种竞争力还存在，我就不担心这个事。
希望大家都来参与股市，越早越好。
我现在做这个计划也是这样，做100人。
我拿八千块钱来做，我选越年轻的人越好。
还是一个时间的概念，股市一定是一个时间。
它要赚钱，一定是时间来赚钱。
这是我对股市的理解。
它是一个交易的平台，从这个理解上，我们投资股市最主要，反复要强调的也就是十分钟的话，能把这个最主要的弄明白，我觉得你在股市就不会失误的。
5、我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。
我觉得股市是不能总结经验教训的。
我们追求财富的增长，一定是追求时间。
我说这个时间是一种复合增长。
这个我看台湾人算的一笔帐，每年你存一万元，把这些钱做投资，我们算一个20%的复合增长。
40年以后，你就是亿万富翁。
财富增长就是复合的。
我对我自己的要求就是，在股市上做的事，就是我们做任何一个投资，就是不能有失误。
很多人说经验教训是可以总结的，我觉得不能总结。
股市上的教训总结就是金钱上的代价。
你十次对，有一次错，我都觉得你这个方法是有问题的。
我要求我自己是百分之百的正确，一百次中有一次错，你的方法就是有问题。
没准你错的这个方法就是毁灭性的，赔钱就是让你毁灭性的。
我们不能做自己把握不住的事情。
作为我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。
6、我认为a股上市一千多家公司，95%的公司，我都搞不清楚。
搞不清楚就是风险。
我研究的公司，到目前为止也就不超过25家。
你赚钱不赚钱是否确定？
这种确定性非常重要。
不确定，如果你投资是不确定的，我认为就是一个赌博，就不能干的。
我投资一定是我自己算帐算到的，算不到我就不干了，把风险留给别人。
投资首先要考虑到风险，首先要考虑到它的底部在什么地方，我的风险是能够预测到的，这样才行。
这是一个大的原则，不能有失误。
我们怎么判断投资的确定性，就是你搞清楚这个公司如何投资，越简单越好。
我们在a股上市一千多家公司，我认为95%的公司，我都搞不清楚。
而且可能大部分公司，我永远都搞不清楚。
我的投资思路就是把大家引到我搞清楚的这25家来。
7、作为一个商业型的投资，我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不平等竞争作为一个商业型的投资，我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不平等竞争。
如果我们跟别人在一个平等的竞争线上，大家都去做同样的事，你知道你把握的事情和别人是平等竞争的话，这个事我就不想做了。
我觉得这里面我没有优势。
这里面我慢慢讲一些故事，来验证一下。
在99年的时候，我曾经投资过一只股票。
这个公司当时老板也是我的朋友，他叫我去。
林园我们要发行股票了，你给我去捧场捧场。
我就过去了。
当时的发行价1.28。
我认为它的发行价高了我就没有认购。
它也发行出去了，认购的都是一些大的机构，国外的投资机构，摩根、高盛。
那只股票是在香港上市的。
发行之后，来了一个金融风暴，这个股票跌到5毛钱。
我认为可以买就买了。
没有人接手，都给你了。
这只股票跌到最低的位置是0.19，我平均价是三毛。
我们算它的资产净值是1.9，因为它是搞房地产的，非常清晰。
这个股票就不涨，每年涨到六毛，再跌回来。
一直到03年才涨。
我买了也不动，我就觉得它不到两元以上就不会卖，我买了流通股的30%。
结果03年涨了老板给我打电话，说林园你赚钱了吧。
我说我再也不给你打交道了，我笨死了。
我是赚钱了，但是这个钱是我赚得最不轻松的钱。
以后我就总结一个经验，没有竞争优势的事，我以后不参与。
他是私人的企业，我为什么要去参与，熬得头发白了。
这个事我就总结了一下，我没有优势，他是老板。
所以制造不平等的竞争，是作为一个商人最基本的。
所以民企，我以后不打交道了，你爱涨涨去，到天上我也不管。
所以命运掌握到我们自己手上，和民企打交道本来是很麻烦的。
这对我来说也是一个经验之谈。
制造不平等竞争，是非常重要的。
作为一个商业活动，你不管什么事，我们在股市中赚钱，最终都是一个商业的行动。
它是制造不平等竞争。
8、投资一个公司前，最少我要跟踪三年。
然后我会少量的买入。
然后再继续的跟踪，觉得没有问题。
大量的买入。
然后再跟踪。
我是如何制造不平等竞争呢？
首先我投资一个公司，我不会轻易的买入。
最少我要跟踪三年。
把它前三年的情况，既往是好孩子，我就要跟踪。
大家都要问我，你怎么选择这些企业的？
我自己也说不清楚。
就这么多年，大概在市场上混得时间长了，好的企业都在脑子里印着呢。
首先跟踪三年，然后我觉得它今年，跟踪差不多了。
它这个企业我感上觉得好的时候，我会少量的买入。
然后再继续的跟踪，觉得没有问题，大量的买入。
我们要做的就是改变分红政策，作为一个股东，它的股票涨了，分红政策必须要和它配合。
我也不希望买的股票都是不动的。
所以我们必须要改变分红政策，多送多配，根据市场的需要，让它或者送现金，或者是送红股，这是我必须要做的工作。
9、股市赚钱的标准是什么首先选的公司是一个赚钱机器，它能否给股东赚钱，这是最重要的。
怎么选择公司的买点呢？
怎么选择好的公司呢？
全中国的好公司不多的。
我和谢教授也说这个事。
我选的公司首先是一个赚钱机器，满足我赚钱机器这一概念。
今天我希望大家都记住，三年以后你再看，我今天说的是不是赚钱机器。
以后我就想，大家就把我这个作为一个赚钱的标准。
股市赚钱不赚钱，首先看我林园树立的标准。
我就是这个股市标准的制定者，我现在就要做这个工作。
为什么今天别人让我讲，我就讲。
我就想树立这个标准，股市赚钱的标准是什么？
这个标准是我来树的。
像生产一个话筒，它的标准是谁来制定呢？
我想做这个制定标准的人。
这是我要做的工作。
我现在为什么像一个传教士一样在传，到时候你看这个股票，像不像林园说的是一个标准，我就希望形成这个，看它符合不符合我说的标准。
像前几年，大家说股票能不能涨也有标准，看有没有庄，或者是盘子大小。
当时是这个标准。
我希望我树立的标准，是一个确确实实的标准。
好公司和坏公司，作为我衡量公司好坏，我不是看它对社会贡献大小，我是作为一个股东。
它能否给我赚钱，这是最重要的。
有很多的公司是很好，它对社会的贡献很大。
像一些竞争性的行业，它的东西便宜了，老百姓都受惠了。
但是作为投资人，我们是钱迷，从投资的角度我希望它给我多赚钱，这是唯一的标准，别的标准都是瞎扯。
作为我的标准一定是企业能够赚钱，这是实实在在的标准。
我们作为一个投资人，我说的好公司，反复强调的好公司，和人们对它的尊敬度，和它对社会的贡献是不搭界的。
按我的标准，很多对社会贡献大的公司，是一个败家子。
10、毛利率是赚钱机器最重要的财务指标，18%以上，且毛利率稳定或者趋升。
小投入大产出。
赚钱的公司有一些特点。
首先，你看它的赚钱总量。
赚钱总量这个不能低。
还有，毛利率，要体现在财务指标上就是毛利率一定要高。
我们认为18%以下的毛利率就不要考虑了，18%以上的越高越好，最好是80甚至90%的毛利率。
还有它的盈利能力。
我们通常考虑的每股盈利，每股盈利最起码三、四毛钱，这才是我们能够选择的。
然后就是pe，pe水平这个东西是活动的。
我们怎么来判断这个指标呢？
这个指标是代表了我们的买点。
它是动态的。
接下来我会详细的介绍pe这个最主要的指标。
还有就是毛利率的变化。
毛利率的变化是我研究企业，林园土办法的最重要一点。
你如果能把这一个指标吃透，搞清楚了，别的指标可以不知道，至少你的投资不会有大的失误。
你只要把毛利率的变化吃透了，我认为你的投资不会失败的。
你投资一个企业，毛利率的变化一定要稳定。
当然，首先是稳定，毛利率不能是下降的。
毛利率变化一定是趋升的，稳定或者趋升才是我们投资企业的根本。
如果毛利率下降的这种公司，我是不做投资的，我是不参与的。
毛利率变化是最重要的财务指标。
这点非常重要。
这是财务指标。
从公司表象上，我们选择什么样的公司才是赚钱机器呢？
表象看就是小投入大产出。
它的盈利不是靠增加投资来产出的。
它一定是小的投入，我们做生意也是这样。
像我开餐厅我投资一百万，希望它赚一个亿。
而不是赚一个亿，需要投资两个亿来获取的。
这种公司，是我反复强调的，我们一定是投资一定，产出无限大。
这种是我们钟爱的公司。
11、未来三年涨十倍到二十倍的公司，都是婴儿的股本，巨人的品牌，的行业老大。
许多卖菜的老太太因为50年代投资索尼股票，都是全日本最有钱的。
钟爱的公司中范围再缩小，要找一些小股本。
我们讲，婴儿的股本。
股本很小，但是它现在做的已经是行业中全世界的老大，或者是全中国的老大，市场占有的份额非常高。
这种公司是最容易涨的，我们要找未来三年涨十倍到二十倍的公司，就是小股本的，盈利能力又特别强。
这点我解释一下，为什么我们要选这样的公司，都是有它的道理的。
股本的扩张，因为证券市场一定是吹泡泡的市场，这个泡泡就是pe。
这个市场会把它放大，我希望是双重的放大，一个是盈利的放大，它一定是好公司，它的盈利是不断的增加，每年都增加。
这样我们就作为讲的盈利的成长性。
还有一个是股本的扩张，也会给我们带来意想不到的收入。
这个在国外都有。
50年代投资索尼的，当时索尼是一家小公司。
所以很多索尼的股票都是卖给了当时一些老太太，卖菜的。
这个公司长大了，所以现在索尼的老板，这些老太太都是全日本最有钱的。
虽然说现在索尼是亏损的，但是它股本做到足够大了，我们跟着它长大。
市场跟着它吹牛，一吹不赚钱还怪了。
所以我们享受的是一种双重的放大。
这点大家理解了没有，公司一定要有诀窍。
你享受到它的双重放大你就容易发财。
我们这个市场不是你今年一年赚一两倍，你的资产上一个台阶了。
我过去体会是，三年必须资产上台阶，你的重仓股一定要涨十倍、二十倍你才能上台阶。
所以我们选公司一定要有诀窍，有的公司是好公司，也能赚钱，但是它的股本足够大了，它赚钱，我们最多是享受它赚钱给你带来的那一点分红。
我们不是追求这个东西，我们追求的是超常规的发展。
所以必须要享受股本和盈利双重放大的公司，这种公司是我们最喜欢的。
再往小说，这种公司会在什么公司中产生呢？
刚才我讲了确定性最重要，怎么来完成确定性，我们讲最好是选择婴儿的股本，巨人的品牌。
它本身就是行业巨人，品牌就是一个大品牌，但是它股本非常小，在这里选择。
范围这就更加缩小了。
12、选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或是在目前激烈市场竞争中出来的优胜企业。
还有就是选择一些没有竞争对手的垄断企业。
品牌能够保证你的盈利，它已经这个行业基本上垄断，或者是做得市场份额足够大的公司。
一般来说，这种公司一个是老字号里面选。
大家吃菜。
吃菜我个人*会，什么菜最终都没有红烧肉、粉蒸肉吃得多。
这是几千年流传下来的一个思路，老祖宗做的都不过时，都爱吃。
很多新菜存在几天就没有了。
我们选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或者是几千年大家都喜欢的东西。
几千年都没有被淘汰，那它的确定性就是非常高的产品。
这就是产生我们婴儿的股本、巨人的品牌，小投入大产出的一个。
还有一个是在目前激烈市场竞争中出来的好企业。
我是最怕竞争的，这种企业我一般来说选择它是会谨慎又谨慎的。
在激烈市场竞争中出来的强势企业。
你不要看这个行业大家都在做，但是它在这个行业中，目前已经做到了龙头老大，或者是老二。
这种强势企业，是我们要介入的企业。
这种竞争企业，一般你不要选，如果你选择这种企业，要特别的小心，这种企业会给你带来高利润，但是也会有变化。
所以一定要抓住我刚才讲的毛利率的变化。
这种企业我买了未来至少两三年，买以前我们看到它的毛利率不再下降了，已经趋稳了。
它在我们这个行业中，我们已经可以看到它是行业老大了。
不要选那些，虽然看到它的产品也是一个知名品牌，但是它的产品老是降价，它说了不算。
像我们说的家电企业，这么多年再看不到它涨价了，手机，这种企业我们就不要参与了。
这个行业已经没有老大老二了，都是老大，这种企业不要参与，这种企业一定是不行的。
这里面我对联想的看法。
我认为联想这个企业，我看了它的财务指标，我认为这种企业一定是走下坡路的。
我已经为联想把脉了，ibm美国人都把握不好，你去搞，能搞好吗？
它有可能出现奇迹，但是按照我常人的思维，我们判断一个事最基本就是看大方向，别人搞不好的事，你不要想比别人搞得好，你不比别人聪明。
竞争出来的强势企业，表面我们看牛奶企业。
牛奶基本上液态奶不降价了。
前几年我投资牛奶企业，我不会投的。
但是在去年开始我会少量买一些牛奶企业，就出来蒙牛和伊利了。
你到商场买牛奶，别的品牌在慢慢的边缘化。
不像彩电，我买康佳也可以、tcl也行。
买电脑也是，不一定要买联想。
这种企业的毛利率我没有研究，但是我知道一个大方向，它的毛利率在下降，它毛利率没有稳定，这个时候我们不要去参与这种企业。
这个行业中，它没有做到话语权的东西。
还有就是选择一些没有竞争对手的企业。
我认为，一个企业它连竞争对手都没有，那这个企业实际上是最有竞争力的。
可能你到这个公司去调研，他们的企业领导人都不会认识到这点。
年前我去了一个高速公路，他们这个企业一年赚十几亿，但是我和他的老板一谈，他说我们公司成长性不够。
一年成长只有18-20%，我想18-20%你还嫌不够呀。
他自己还要找黑马。
我说老板，我和你的看法不一样，因为我跑的企业多了，我知道赚钱是很辛苦的。
特别是有业务竞争的，那就更说不清楚了。
你还身在福中不知福。
你还觉得自己的企业不是最好的公司，我认为你这就是最好的公司。
你这里是过路收钱的，pe是十几倍，我就觉得要买。
它自己都没有把握住，好的公司是没有竞争对手的，是排他的。
没有竞争对手的公司是最有竞争力的，竞争力体现在它没有竞争对手上。
我们做一个事首先要有基本的判断，大方向首先要对。
13、牛市基本的判断它就是涨。
你在牛市中说它会跌，就是一个糊涂人。
所以我们做人，一定要搞清楚大方向。
说起来我又说到大盘上。
如果说今天的股票要跌，你说跌的可能性。
它是牛市，牛市我说了，我虽然不知道大盘的走向，我自己也不知道，我也不愿意说这个，因为我不知道，说也是骗人的，瞎说。
但是如果我们能够判断它是一个牛市的话，基本的判断它就是涨。
在这个涨的过程中，最终的顶只有一个。
你在这个过程中说它会跌，或者是市场不好了。
我认为首先你这个人就是一个糊涂人。
在牛市中你要说跌，我们说它这个下跌的概率是有。
你说准了，也就可能是正好碰上的。
你说牛市中说跌，2200点，大家都说是顶。
罗杰斯说跌，我一听觉得可笑，这个时候不该说的话，你要去说。
其实我没有什么投资决策，我也不是长线投资者。
我就觉得该做这个事的时候，我一定要去做。
人一定要做到什么时候说什么话，什么时候做什么事。
该炒的时候我一定要炒，我的经济利益是一个第一位的。
我不是一个长线投资者，也不是一个价值投资者，只要能给我带来更大的利益，我当然要炒。
我现在说的话都是根据我自己利益来的。
我说这个股票，它不跌它就不会跌，我在里面待着，它跌不了。
你说我神我就神。
也不是说我今天拍脑袋我是有很多的数据的，我自己是清楚的。
它如果是不好了，我比别人先知道，我就卖了。
可能我卖的时候，它就可能会跌，为什么呢？
因为我了解公司的根。
所以一个人首先要掌握投资的大方向。
14、炒股唯一成功不成功的标准就是赚钱。
该做这个事的时候你没有做，就是最大的风险。
像我刚才说，大学生现在炒股有什么不对的？
你赚钱是大方向，你的风险只要能控制死，你爹妈就给你那些钱，再不拿了。
就这一万元我就滚，有什么风险？
最大的风险就这一万元，怕什么。
我实际做很多事也是糊里糊涂的，你不要给他讲那么多的风险。
风险是要讲，但是不要给这些年轻人讲什么风险，这些人都是糊里糊涂的炒。
你给他说多了，你实际害了他。
真的是害人，赚不到钱就是风险。
因为中国到目前国情的定位就是这样的。
目前这个社会它的定位是，唯一成功不成功的标准就是赚钱，赚钱了没有。
不是我说这个标准对不对，这个标准是老百姓根深蒂固的。
而且中国人又喜欢钱，中国人是最喜欢钱的。
你给他讲风险，他没有赚到钱。
所以这是我们谈人性的东西，买股票也要*情。
因为风险已经锁死了，就一万元。
学生也没有信用，谁借给他钱。
所以作为风险，你要问我，我89年入市，我也不知道什么风险。
我就是这么创出来的。
我买房子，我就不考虑，我看都不去看。
前两天我买了一千万股的亚都。
我问都没有问，他们几家基金考察几个月，我说你给我买。
等我买了以后，他们让我让，我不让。
我去了他们公司十分钟，我就定下来说买。
他们跟我去的几个，老是问这个公司的情况，我说你们不要问，我有一个最基本的判断。
结果国外的风投，基金公司也要等着买，结果我一买，他们没了。
对他们来说没有赚钱，这就是风险。
就是该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。
所以年轻人，时间很重要。
我给你们股东都是好的。
赌博，我不是让人赌博，我们是做有把握的事。
接下来我会谈我们怎么控制**。
首先你要有积极参与这个事。
这个话说多了，就是想给你们鼓劲，从年轻的时候开始。
时间很重要，我现在40多岁了，我再有钱我也没用了。
我要20多岁有钱，我多高兴呀。
我给底下的年轻人讲，我认识一个女孩，今年28岁有七千万。
我说你一定比我有钱。
她一直跟着我。
她多好呀，她到我这个年龄不知道会有多少的财富。
时间和金钱一定是成比例的。
你们现在可能理解不了我这句话，所以要抓紧时间赚钱，这对任何一个人都是非常重要的。
接下来我们继续讲怎么选股。
15、现在买58倍pe的茅台，按业绩年增长30%，三年股价至少涨三倍。
刚才讲了那三种公司是最容易赚钱的。
还有我建议，如果让我来选择，我就建议在我们这个圈子里选。
就是这几个大项里面来选公司。
我分别举一个例子，来说明刚才我讲的那些公司。
这个和大市没有关系。
首先是确定性。
我本来今天不想讲茅台的。
但是我又是茅台的大股东，我拿了1700万股。
我今天不讲它，我也控制不住要讲。
我是03年4月份开始买茅台。
当时我买茅台以前，因为这里面有一个小故事。
茅台这家公司，我是03年4月份我买的，当时我实际上看的不是茅台，当时看的是五粮液。
因为我在92年去西安，当时我们办了一个房地产公司。
结果有一个开发区的领导，他吃饭老是要喝五粮液。
我说我的办公室老是买一箱五粮液，他来了就喝我就觉得五粮液挺好。
我自己那时候就老买五粮液，那时候是140块钱。
五粮液一上市我就开始买，因为我知道这家公司，开发区的那个主任，他饭都不吃，都要喝五粮液。
五粮液上市前是古井贡上市。
我对这些白酒的公司都一直有跟踪。
五粮液上市的时候，我当时买了五十几万股，一直到现在也没有卖，五十几元买的。
我看五粮液我就觉得好。
到了03年以后，我突然有几年没有参与a股市场。
我说现在五粮液怎么跌到了8元多。
我说8元多五粮液可以买。
当
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