财务管理刘谷金版课后参考答案Word文档下载推荐.docx

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资产净利率=6.7/50=0.13

净资产收益率=6.7/25=0.27

7.上年全部资产转率=6900/2760=2.5次

本来全部资产转率=7398/2940=2.52次

上年流动资产转率=6900/1104=6.25次

本来流动资产转率=7398/1323=5.59次

第四章部长期投资管理

1.

年份

1

2

3

4

5

6

现金流量

-200

100

现值

82.64

75.13

68.30

62.09

56.45

NPV=144.61

PI=1.72

IRR=27.6%

2.

（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元

第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元

第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元

（2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元

第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元

第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元

NPV=5600×

0.9091+6800×

0.8264+8500×

0.7513-15500=1590.7元

3.使用旧设备现金流量的计算：

年折旧=150×

（1-10%）/10=13.5万元

折余价值=150-13.5×

5=82.5万元

NCF0=-[100-（100-82.5）×

25%]=-95.625万元

NCF1-4=（1500-1100-13.5）×

（1-25%）+13.5=303.375（万元）

NCF5=（1500-1100-13.5）×

（1-25%）+13.5+150×

10%=318.375万元。

使用新设备现金流量的计算：

年折旧=200×

（1-10%）/8=22.5万元

NCF1-7=（1650-1150-22.5）×

（1-25%）+22.5=380.625（万元）

NCF8=（1650-1150-22.5）×

（1-25%）+22.5+200×

10%=400.625万元

NPV旧=303.375×

PVIFA10%,4+318.375×

PVIF10%,5-95.625

=303.375×

3.1699+318.375×

0.6209-95.625=1063.72（万元）

NPV新=380.625×

PVIFA10%,7+400.625×

PVIF10%,8-200

=380.625×

4.8684+400.625×

0.4665-200=1839.93（万元）

ANPV旧=1063.72÷

PVIFA10%,5=1059.35÷

3.7908=280.61（万元）

ANPV新=1839.93÷

PVIFA10%,8=1839.93÷

5.3349=344.89（万元）

由于两案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然ANPV新>

ANPV旧，所以，应更新设备。

4.半自动化A项目净现值=80000×

2.2459-160000=19672元

自动化B项目净现值=64000×

3.6847-210000=25820.8元

A项目年均净现值=19672÷

PVIFA16%,3=19672÷

2.2459=8759.07元

B项目年均净流量=25820.8÷

PVIFA16%,6=25820.8÷

3.6847=7007.57元

因为A项目的年金净流量高于B项目，大华公司应选A项目

5.

（1）甲案现金流量:

年折旧=20000/5=4000元

NCF0=-20000

NCF1-5=（8000-3000-4000）（1-40%）+4000=4600元

乙案现金流量:

年折旧=（24000-4000）/5=4000元

NCF0=-24000-3000=-27000元

NCF1=（10000-4000-4000）（1-40%）+4000=5200元

NCF2=（10000-4200-4000）（1-40%）+4000=5080元

NCF3=（10000-4400-4000）（1-40%）+4000=4960元

NCF4=（10000-4600-4000）（1-40%）+4000=4840元

NCF5=（10000-4800-4000）（1-40%）+4000+3000+4000=11720元

（2）PI甲=4600×

3.7908÷

20000=0.87

因为0.87<

1,所以甲案不可行

PI乙=（5200×

0.9091+5080×

0.8264+4960×

0.7513+4840×

0.6830+11720×

0.6209）÷

27000=0.86

因为0.86<

1,所以乙案不可行

6.

（1）折旧=（150000-60000）/5=18000元

NCF0=150000-60000=90000元

每年增加的现金净流量：

NCF1-5=（16000+9000-18000）（1-33%）+18000=22690元

（2）22690α=90000

α=3.9665

与3.9665最接近的系数β1=3.9927，对应i1=8%；

β2=3.8897，i2=9%.用插值法可得：

IRR=8%-（3.9927-3.9665）（8%-9%）÷

（3.9927-3.8897）=8.25%

（3）若设定折现率为8%，因为8%<

8.25%,应用新设备替换旧设备

若设定折现率为10%，因为10%>

8.25%，不应用新设备替换旧设备

第五章证券投资管理

1、

（1）到期收益率=[1000×

（1+10%×

4）-1100]÷

2.5÷

1100×

100%=10.91%

（2）持有期间收益率=（1300-1100）÷

1.5÷

100%=12.12%

（3）实际收益率=[1000×

4）-960]÷

4÷

960×

100%=11.46%

2、

（1）最终实际收益率=[1000（1+10%×

2）-950]÷

2÷

950×

100%=13.16%

（2）持有期间收益率=（1140-950）÷

100%=13.33%

（3）到期收益率=[1000（1+10%×

2）-1140]÷

0.5÷

1140×

100%=10.53%

3、

（1）P=1000×

8%×

（P/A,10%.3）+1000×

（P/F,10%,3）=80×

2.4869+1000×

0.7513=950.25

（2）i=11%时，P=926.70

YTM=（11%-10%）×

（950.25-940）/（950.25-926.70）+10%=10.44%

4、当收益率=10%时，V=0.8÷

10%=8元/股

当收益率=12%时，V=0.8÷

12%=6.67元/股

当收益率=14%时，V=0.8÷

14%=5.71元/股

5、

（1）V=d0×

（1+g）÷

（R-g）

当R=6%时，V=1.5（1+5%）÷

（6%-5%）=157.5元

40<

157.5元，所以A公司可以购买该股票

当R=8%时，V=1.5（1+5%）÷

（8%-5%）=52.5元

52.5,所以A公司可以购买该股票

当R=10%时，V=1.5（1+5%）÷

（10%-5%）=31.5元

40>

31.5，所以A公司不应该购买该股票

（2）40=1.5×

（1+5%）÷

（R-5%）

R=8.9%

当A公司要求的收益率大于8.9%时不应该购买该股票

6、

（1）甲公司证券组合的β=50%×

2.0+30%×

1.0+20%×

0.5=1.4

证券组合的风险报酬率：

RR=1.4（15%-10%）=7%

证券组合的报酬率：

K=Rf+β（Rm-Rf）=10%+1.4×

（15%-10%）=17%

KA=10%+2.0（15%-10%）=20%

（2）V=1.2（1+8%）÷

（20%-8%）=10.8<

12

当前出售A股票有利

第六章营运资本管理

1、

2.⑴每年的订货成本=250000÷

50000×

400=2000元

⑵企业订货成本限额由公式50000/2×

0.1+250000/50000×

k≦4000,解的k≦300元/次

⑶

3.该企业的变动成本率=（3000-600）/4000=60%

①甲案信用成本前收益=5000×

（1-60%）=2000万元

乙案信用成本前收益=5400×

（1-60%）=2160万元

②甲案的信用成本=140万元

乙案信用成本的计算：

应收账款平均收款期=10×

30%+20%20%+90×

50%=52天

应收账款所占资金=5400÷

360×

52×

60%=468万元

机会成本=468×

8%=37.44万元

坏账成本=5400×

50%×

4%=108万元

折扣成本=5400×

30%×

2%+5400×

20%×

1%=43.2万元

信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64万元

③甲案信用成本后收益=2000-140=1860万元

乙案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36万元

所以企业应选用乙案

第七章筹资管理

1、

（1）需要的外部筹资额为：

上年股利支付率=60/100=60%

（2）在这样的政策下需要从外部融资：

万元

目前可从外部融资20万元，所以这样的政策不可行。

2、

半年付息一次

到期一次付息

2、第八章筹资管理

（1）

（2）

（3）

3、

根据题意知：

FC=10000V=3

（1）边际贡献总额=Q（P-V）=10000×

（5-3）=20000

（2）EBIT=Q（P-V）-FC=20000-10000=10000

（4）

（5）

4、

第九章

股利分配管理

v①提取盈余公积=2000×

15%=300万元

v盈余公积余额=400+300=700万元

v②流通股数=500×

（1+10%）=550万股

v③股票股利=40×

500×

10%=2000万元

v股本余额=1×

550=550万元

v资本公积余额=100+（2000-500×

10%）=2050万元

v④现金股利=500×

（1+10%）×

0.1=55万元

v未分配利润余额=1000+（2000-300-2000-55）=645万元

v⑤预计每股市价=40÷

（1+10%）-0.1=36.26元