上半年及全年中国经济形势分析Word格式.docx

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　　过去10年来，我国区域发展战略有效激发了中西部地区的发展潜力和发展热情，而东部产业转移也为中西部发展增添了资金和技术支持。

目前我国投资、消费、工业甚至外贸出口等多项指标均呈现中西部快于东部的增长特征，在地区发展差距缩小的同时，东中西三大地区互补性和梯队性增长格局也为全国经济发展提供了更为广阔的空间和更大的市场，有助于延长经济周期和增强经济后劲。

（二）存在的主要问题

　　1、世界经济下行风险增大

　　当前，虽然希腊退出欧元区的可能性减小，西班牙却因国内银行危机被迫提出接受外部援助的请求，欧债危机呈现进一步扩散和恶化的趋势，欧元区大部分国家同时深陷债务与景气“双重危机”境地。

美国失业率出现反弹，消费者信心下降，经济复苏动力不足。

新兴经济体面临结构调整压力，经济减速超过预期。

因此，世界经济面临的不确定性增加，我国经济发展的外围环境依然严峻。

　　2、消费需求持续低迷

　　今年以来消费增势不尽如人意。

1-5月社会消费品零售额名义和实际增速分别为14.5%和10.9%，同比分别下降2.1和0.7个百分点。

消费增速减缓主要受到汽车、家用电器和石油及制品等大额商品销售不景气的影响。

初步测算，1-5月限额以上企业汽车、家用电器和音响器材、石油及制品销售额分别下拉社会消费品零售额增速约0.48、0.56和1.54个百分点。

在经济减速的同时，消费需求以更快的速度减缓，说明结构调整没有朝预期方向发展，广大居民对分享经济发展成果的新期盼没有得以满足，不利于转变发展方式，扩大消费任重道远。

　　3、房地产调控面临两难境地

　　经过两年多的严格调控，我国房价过快上涨的局面得到初步控制，商品房销售面积和销售额连续出现负增长，房地产业的泡沫不断得到挤压。

但是，过去几次房地产调控越调房价越高的经历，使我国房地产政策有可能陷入“塔西佗陷阱”[1]的困局，降息传递出货币政策转向宽松的政策信号，使得房地产市场预期发生较大改变。

尽管有关部门一再强调房地产调控政策取向不变，但居民半信半疑，居民购房意愿明显增强，5月份以来住宅成交量和土地出让成交量环比明显上升。

当前，房地产调控面临两难困境，一方面，为了防止经济减速过于明显，需要房地产市场的稳定发展，房地产成交量放大有积极意义；

另一方面，房地产调控尚未取得根本性成效，一旦房地产成交量连续放大有可能带动房价和土地成交价回升，似乎再次验证“塔西伦陷阱”效果，房价反弹将使民众再次失望，房地产调控有前功尽弃的风险。

　　4、企业转型升级困难重重

　　目前我国工业增速减慢，一方面受到出口减少、国内需求不旺的影响，另一方面在于企业发展缺乏技术创新、缺乏新的增长引擎。

发展科技含量高、附加价值大的战略性新兴产业，具有投资大、周期长、见效慢和风险大的特点，而目前大多数工业企业都面临“去库存化”和“去产能化”的双重压力，在企业经营困难普遍、实现利润大幅降低的情况下，产业转型升级缺乏资金和技术支持，制造业的结构优化和调整依然处于阵痛期。

　　二、上半年及全年主要经济指标走势分析预测

　　受多重因素影响，今年上半年我国经济明显减速的态势难以根本改变，预计二季度经济增长7.2%左右，可能成为年内的低点。

展望下半年，欧洲国家推出1300亿欧元的经济刺激计划，有望遏制欧债危机的恶化势头，加之上年“前高后低”的基数因素，我国出口增速较上半年将有所回升；

下半年工业企业去库存化将逐步趋于结束，工业生产有望稳步回升；

商品房销量回升将带动相关产业的反弹；

近期把“稳增长”放到更加重要位置所出台的政策措施将会逐步见效；

SIC中国经济先行指数已经连续5个月反弹，预示着经济可能在2季度见底，下半年逐步回升。

但是国内经济运行中存在的周期性和结构性双重矛盾的压力并没有根本缓解，世界经济复苏依然乏力，下半年经济回升的幅度有限。

根据模型测算，下半年我国经济增速有望回升至8%以上，全年GDP增长8.1%左右。

　　1、工业生产有望企稳回升

　　推动工业增长的有利因素：

一是降准、降息等货币政策的调整，有助于降低工业企业融资成本和改善融资环境。

二是随着结构性减税等政策的逐步落实，以及油价下调和部分大宗初级产品价格走低，企业生产成本有望降低。

三是随着主要行业库存调整期的基本结束，有望扩大生产规模。

四是随着投资项目进度加快，工业产品需求将有所扩大。

　　抑制工业增长的因素：

一是受国内劳动力成本上升以及工业品出厂价格持续下降的双重挤压，今年以来企业利润呈现下滑走势。

二是我国劳动力、土地、资金等要素价格低廉的比较优势逐步丧失，中低端产品出口竞争力下降，以及外需不足等因素制约工业生产。

三是工业企业面临全面产能过剩压力，正处于结构升级换代的阵痛期，工业生产难以快速反弹。

　　总体来看，上半年我国工业生产将延续低位调整势态，下半年工业增速有望稳步回升。

初步预计，上半年及全年规模以上工业增加值将增长10.6%和11.4%左右。

　　2、固定资产投资将保持较快增长

　　推动投资增长的有利因素：

一是随着投资项目审批进度的加快，以及启动了部分带动性强的重大项目，固定资产投资将保持较快增长势头。

二是随着融资环境改善，部分高铁建设项目的重新启动，铁路运输投资增速降幅有望大大缩小。

三是随着保障房建设的大力推进和商品房销量的好转，房地产投资增速下滑有所放缓。

四是新非公36条细则陆续出台，有助于进一步增强民间投资的积极性，民间投资增速仍将明显超过投资平均增速。

　　投资增长的不利因素：

一是由于当前正处于经济下行阶段，产能过剩问题尚未有效解决，新一轮投资热点尚未形成，因此企业投资意愿不足。

二是中西部投资回落幅度较大，投资增长的持续性减弱。

近来年中西部投资快速增长成为支撑投资增长的重要力量，但是，今年以来中西部投资增速回落，增长动力有所减弱。

今年1-5月份，东部投资增长19.3%，增速较1-4月份提高0.5个百分点；

中部投资增长24.9%，回落1个百分点；

西部投资增长24.1%，回落0.9个百分点。

三是房地产价格回归尚未到位，调控政策不会完全放开，因此房地产投资的反弹高度将受到限制。

　　总体来看，固定资产投资仍将保持快速增长态势。

初步预计，上半年及全年固定资产投资分别增长20%和20.3%。

　　3、消费需求增势不容乐观

　　促进消费增长的因素：

一是一季度城镇居民人均可支配收入和农民人均现金收入实际增长分别达到9.8%和12.7%，居民收入增速明显超过GDP，收入快速增长为扩大消费奠定了基础。

二是国务院决定安排节能家电财政补贴265亿元，据初步测算，265亿元补贴至少可以拉动2000-2500亿元的销售额，对扩大消费需求的拉动作用将不断释放。

三是今年以来物价涨幅持续回落，居民实际消费能力增强，同时央行提高储蓄存款利率上浮幅度，一年期存款利率最高可达到3.575%，居民储蓄负收益的局面得到改观，财产性收入增长得到保护，有利于增强消费意愿。

　　不利于消费增长的因素：

一是收入分配改革方案迟迟没有出台，居民对缩小收入差距、增加劳动者所得的期盼难以实现，增加持久收入的预期不好，影响当期消费。

二是目前经济增长明显减缓，居民对就业和工资增加的前景不看好，消费者信心指数降至较低水平，消费趋于谨慎。

三是由于我国进口关税较高，许多高档商品和奢侈品价格大大高于国外，价格倒挂导致部分高端消费外流，不利于国内消费增加。

　　总体来看，消费品零售额保持低迷态势，下半年随着扩大消费和增加收入政策启动，消费增速有望企稳，同时随着物价回落，消费实际增长也将有所提高。

初步预计，上半年及全年社会消费品零售总额名义增长分别为14.5%和14.8%左右，实际增长分别为11.1%和11.9%。

　　4、外贸出口保持小幅回升

　　推动出口增长的有利因素：

一是近期欧元区国家推出了1300亿欧元的经济刺激计划，特别是应对欧债危机的政策思路由“财政紧缩”转变为“紧缩+刺激增长”，欧债危机有望得到初步遏制，加之去年“前高后低”的基数因素，我国出口有望出现回升。

二是近期商务部等部门联合出台了稳定出口的政策措施，将会对出口起到一定支持作用。

三是随着国家加快推进中西部开发，中西部地区在吸引投资和产业转移方面的能力逐步增强，出口产品的比较优势逐步体现，中西部地区出口快速增长将拉动全国外贸出口。

　　抑制出口增长的因素：

一是全球经济下行风险增大，全球贸易量增长将明显放缓，外部需求难以明显回升。

二是作为欧美主要国家的大选年，不仅我国传统出口产品，而且风能和太阳能设备等新能源产品面临“双反”调查，各种贸易保护措施影响我国产品出口。

三是反映国际贸易情况的重要领先指标——波罗的海干散货指数自去年11月份以来掉头向下，目前该指数处于金融危机以来的较低水平。

　　总体来看，我国外贸出口将保持温和回升态势，但反弹幅度有限。

初步预计，上半年及全年我国出口将分别增长9.3%和9.9%左右，进口将分别增长7.5%和10.4%左右，全年实现贸易顺差为1621亿美元，同比增长4.5%。

　　5、物价上涨压力继续减轻

　　推动物价上涨的因素：

一是资源价格改革进程加快将在一定程度上推高物价水平。

目前，大部分城市天然气、水、电等能源资源价格调整已在进行中，调价影响将在下半年逐步显现。

二是人口结构变化带来的劳动力价格上涨成为必然趋势，而劳动力成本上升具有较长期的推动作用。

三是欧美国家为刺激经济增长一直保持宽松的货币政策，而且仍有可能推出更为宽松的政策措施，全球货币流动充裕，不排除下半年国际大宗商品价格反弹的可能。

　　推动物价下降的因素：

一是近期国际大宗初级产品价格全面大幅下挫，将明显减轻我国输入性通胀压力。

二是热钱流入减少甚至净流出，外汇占款投放流动性减少，以及有效贷款需求不足抑制整体流动性水平。

三是目前我国蔬菜和猪肉价格降幅明显，夏粮有望再次增收，作为最重要的新涨价因素食品价格上涨得到一定控制。

四是居民消费价格基数因素大大缩小，下半年翘尾因素由上半年的2个百分点缩小至0.4个百分点。

　　总体来看，今年以来我国物价上涨压力明显减轻，全年物价调控目标可顺利实现。

初步预计，上半年CPI上涨3.4%，PPI下降0.6%，预计全年CPI上涨3%左右，PPI下降0.6%左右。

宏观经济形势课题组

组长：

范剑平国家信息中心首席经济学家兼经济预测部主任

副组长：

祝宝良

附表：

2012年上半年及全年中国主要宏观经济指标预测表

指标

2012年1-5月

实际

2012年上半年

预测

2012年全年

绝对值

增速

亿元

%

GDP

107995

8.1

226842

7.6

523532

一产

6922

3.8

17898

3.7

54219

4.4

二产

51451

9.1

111108

8.5

241330

三产

49622

7.5

97836

7.3

227982

7.8

规模以上工业增加值

-

10.7

10.6

11.4

轻工业

11.5

11.2

11.3

重工业

10.3

10.4

固定资产投资

108924

20.1

149538

20.0

363240

20.3

固定资产投资（实际）

17.4

17.5

17.8

房地产投资

22213

18.5

30731.1

17.1

72862

18.0

消费品零售总额

81637

14.5

98251.1

208012

14.8

消费品零售总额（实际）

10.9

11.1

11.9

出口（亿美元）

7744.0

8.7

9558.2

9.3

20868

9.9

进口（亿美元）

7364.9

6.7

8916.7

19247

外贸顺差（亿美元）

379.1

65.0

641.5

42.8

1621

4.5

居民消费价格指数

103.5

3.5

103.4

3.4

103.0

3.0

工业生产者出厂价格指数

99.7

-0.3

99.4

-0.6

注：

GDP、一产、二产、三产的绝对值为名义值，增速为实际增速，其1-5月数据为一季度数据。