我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究Word文档下载推荐.docx

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然后简单介绍了证券投资基金产生与发展的背景并重点介绍了证券投资基金发展的国际比较，即证券投资基金在美国、欧洲、日本、中国香港和台湾的发展状况，并从中分析了推动证券投资基金业发展的动力，主要包括几个方面：

经济发展的基础作用力、证券市场的直接推动力、法律的外在作用力以及证券投资我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究基金的自我创新能力。

第三章介绍了我国证券投资基金业的发展概况，包括历史沿革与发展现状两方面。

通过一些最新的数据更直观的说明问题。

第四章是基金业的市场分析。

首先对基金业的市场集中度进行分析，然后主要运用产业组织理论的ＳＣＰ范式，就基金业的市场结构、市场行为、市场绩效进行分析。

基金公司集中度的不断下降意味着基金行业的竞争程度在向自由竞争趋近，而基金公司的行为包括价格行为、非价格行为。

价格行为主要通过设置基金费率来体现，非价格行为即通过基金产品的设计和投资风格、基金的营销和服务方面来体现。

此外，本章还关注了“基金黑幕’’行为，“老鼠仓”现象等对基金业发展产生负面影响的行为。

最后，就目前我国基金业的发展情况，分析了目前基金行业的市场绩效。

第五章重点分析我国证券投资基金业发展中存在的主要问题，包括公募基金与私募基金发展的问题、基金治理问题、法律法规不健全，市场监管不力的问题、证券市场发展落后、投资者投资理念不正确以及基金产品结构问题等。

本章对以上问题进行深入分析，为找出解决方案打下基础。

第六章分析了促进我国基金业健康发展的对策，即针对现阶段存在的问题，提出相应改进策略，主要有以下几个方面：

ｌ、引导我国私募证券投资基金规范发展的若干建议：

（１）明确私募基金的法律地位，给予其相对公平的法律待遇和市场竞争环境。

（２）明确私募基金的监管思路，强化对私募基金的监管力度。

（３）建立健全私募基金监管和服务制度体系。

２、完善基金治理结构，包括（１）真正发挥独立董事制度的作用。

（２）加强基金持有人大会治理功能。

（３）加强基金托管人的监督工作。

（４）强化激励约束机制。

３、促进证券市场健康发展，包括（１）提高上市公司质量。

（２）发展三板市场，鼓励优质公司上市。

（３）发展衍生品市场，适时推出股指期货。

４、健全基金监管制度，在同质化的行业环境下，探求市场化的监管思路。

５、基金法修订方面：

（１）基金治理——放宽股权结构及持有人大会门槛。

（２）基金运作——扩大业务范围与种类。

（３）基金监管——支持监管当局的有效监管。

６、基金行业自身自强方面：

投资产品创新、健全营销体系。

总而言之，本文对当前制约我国证券投资基金业健康发展的不利因素进行了较全面的分析，并在此基础上提出了相关的对策建议，这为证券投资基金制度安排理论的进一步发展提供思路，同时可以对于金融监管部门今后制定证券投资基金相关政策提供参考。

２中文摘要本文的研究目的就是试图为我国基金业的未来发展指明方向。

通过从不同侧面不同视角分别阐释和总结出我国基金业发展过程中存在的问题与面临的挑战，据此进行相关策略研究分析，以期为市场监管者制定相关产业指导政策、中介机构开发新产品以及投资者做投资决策，提供些许参考依据。

本选题来源于实践，因此实用性和对策性是本论文的一大特点。

在具体落实这一方法过程中，本论文在行文时主要采用历史总结归纳与逻辑推演相结合的方法，中外比较研究与类比的方法，理论与实际相结合等方法，但较少采用纯统计与数理分析方法。

这样做的理由是：

（１）我国基金业的历史较短，从纯统计学意义上得出的结论能够说明的问题会很有限；

（２）就基金产品市场与组织市场分析而言，制度路线可能比技术路线更能够把握问题的本质；

（３）从成长管理的角度考虑，基金先行国特别是基金业高度发达国家的经验，对我们设定战略目标和确定成长路径具有重要的参照意义，因为毕竟产业演进规律是相通的，百余年的世界基金业发展史本身更能够说明问题，经验可以相互映射，乃至映射未来；

（４）我国基金业独特的成长历程、成长环境和所处发展阶段，本身就是世界基金业发展史上的一个典型案例，因此我们最需要做的就是尽量详尽客观地描述它，指出案例中需要解决的是什么样的问题，以及管理者需要解决的最基本问题有哪些之后，答案是比较容易发现的。

同时，新的证券投资基金作为机构投资者是中国证券市场的重要组成部分，深深地印有中国经济发展史的特殊色彩，因此结合中国的具体实际，进行深入系统的理论分析，既是题中应有之意，也是本文的最终落脚点。

本文的主要创新点在于１、从内部制度安排与外部运行环境全面分析了当前制约我国证券投资基金业健康发展的各项因素。

２、对我国证券投资基金业健康发展提出了有针对性的对策，为证券投资基金制度理论的进一步发展提供思路，同时可以为金融管理部门今后制定证券投资基金相关政策提供参考。

本文考察和研究了我国投资基金业的发展现状，收集整理了大量的数据表格，并参考了大量关于投资基金的文献和资料加以综合和分析，以科学的态度从实际出发提出了自己的观点和建议。

关键词：

证券投资基金业基金治理结构法规与制度建设策略ＡｂｓｔｒａｃｔＳｅｃｕｒｉｔｙｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｆｕｎｄ（ＳＩＦ）ｉｓａｌｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎｔｈａｔｇａｔｈｅｒｔｈｅｏｆｉｎｖｅｓｔｉｎｇａｎｄｄｉｓｐｅｒｓｉｖｅｆｕｎｄ，ｂｙｉｓｓｕｉｎｇＳＩＦｕｎｉｔｂａｓｅｄｏｎ．ｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓｈａｒｅｉｎｇｒｉｓｋｓａｎｄｐｒｏｆｉｔｓｔｏｇｅｔｈｅｒ，ｔｏｉｎｖｅｓｔｏｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｆｏｒｉｎｔｅｎｄｅｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｇｏａｌ．Ｉｔｉｓａｌｓｏａｎｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｆｒｏｍｉｎｖｅｓｔｏｒ’ｓｐｏｉｎｔｏｆｖｉｅｗ．ＳＩＦｈａｓａｄｖａｎｔａｇｅｏｆｌｏｗｉｎｇｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｉｓｋａｎｄｔｒａｄｅｃｏｓｔａｎｄｅｎｔｅｒｉｎｇｉｎｔｏｍｏｒｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｆｉｅｌｄｓ．Ｓｏｆｒｏｍ１９７０ｓ，ｔｈｅｒｅｈａｓｂｅｅｎａＳＩＦｂｏｏｍｂｏｔｈｉｎＥｕｒｏｐｅａｎａｎｄＡｍｅｒｉｃａｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓａｎｄｉｎＡｓｉａｎｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ａｎｄＳＩＦｉｎｄｅｅｄｈａｓｐｌａｙｅｄａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｈｉ曲一ｓｐｅｅｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．ＡｌｔｈｏｕｇｈＳＩＦａｐｐｅａｒｓｉｎＣｈｉｎａｍｕｃｈｌａｔｅｒ，ｉｔｈａｓｄｒａｗｎｇｒｅａｔａｔｔｅｎｔｉｏｎａｎｄｈａｓｍａｄｅｇｒｅａｔｐｒｏｇｒｅｓｓｂｏｔｈｉｎｃａｔｅｇｏｒｉｅｓａｎｄｉｎｓｃａｌｅ．ＳｉｎｃｅＣｈｉｎａｉｓｓｔｉｌｌａｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｔｒｙ埘也ａｒｅｌａｔｉｖｅｌａｇｇａｒｄｓｅｃｕｒｉｔｙｂｅｃａｕｓｅｏｆｍａｒｋｅｔ，ｍａｎｙｐｒｏｂｌｅｍｓｈａｐｐｅｎｅｄｄｕｒｉｎｇｔｈｅＳＩＦｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｒｓｅＳＩＦｉｎｔｅｒｎａｌｌｉｍｉｔａｔｉｏｎｓａｎｄｉｎｆｅｒｉｏｒｅｘｔｅｒｎａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ．Ｐｌｏｔｏｆｆｕｎｄｓｄｉｓｃｌｏｓｅｄｉｎ２０００ｉｎｄｉｃａｔｅｓｔｈａｔＳＩＦＣａｎｎｏｔｆｕｌｌｙｂｒｉｎｇｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｕｎｌｅｓｓｔｈｏｓｅｐｒｏｂｌｅｍｓａｒｅｐｒｏｐｅｒｌｙｓｏｌｖｅｄ．ＴｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｓｔａｒｔｓｗｉｔｈａｂｒｉｅｆｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎｏｆＳＩＦ’Ｓｃｏｎｃｅｐｔ，ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ，ｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｓｏｃｉａｌｅｆｆｅｃｔａｎｄＳＩＦ’ｓｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｒｓｅｉｎＣｈｉｎａ．ＴｈｅｎｉｔｐｅｎｅｔｒａｔｅｓｗｉｔｈｔｈｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｏｎＳＩＦｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｉｎＣｈｉｎａ，ｕｓｉｎｇｔｈｅｍｅｔｈｏｄｓｏｆｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｏｆｐｒａｃｔｉｃｅａｎｄｔｈｅｏｒｙａｎａｌｙｓｉｓａｎｄｃａｓｅｓｔｕｄｙ．Ｔｈｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｉｎｃｌｕｄｅｔｈｅｌｉｍｉｔａｔｉｏｎｓｏｆｆｕｎｄｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅ，ｃｕｓｔｏｄｉａｎ’Ｓｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ，ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒ’Ｓｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ，ｓｅｌｆ－ｄｉｓｅｉｐｌｉｎｅｏｆｆｕｎｄｍａｎａｇｅｒ，ｒｅｌａｔｉｖｅｌａｗｓａｎｄｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓ，ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｎｇｓｙｓｔｅｍ，ｓｅｃｕｒｉｔｙｍａｒｋｅｔａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｄｅａｓｅｔｃ．ＴｈｅｓｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｃａｍｅｉｎｔｏｂｅｉｎｇｂｅｃａｕｓｅｏｆｂｏｔｈＳＩＦＯＷｌｌｍｅｃｈａｎｉｓｍａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓｉｎＣｈｉｎａ．ＳＩＦ’Ｓｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅ，ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｎｇｐａｔｔｅｒｎ，ｆｅｅ－ｄｅｃｉｓｉｏｎｍｏｄｅａｎｄｅｖａｌｕａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｉｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｓｕｃｈａｓＵＳＡ，ＵＫａｎｄＪａｐａｎａｒｅｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄａｎｄｃｏｍｐａｒｅｄｔｏｇｅｔｓｏｍｅｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｈｅｌｐｆｕｌｔＯＣｈｉｎｅｓｅＳＩＥＦｉｎａｌｌｙ，ａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏＣｈｉｎｅｓｅｒｅａｌｉｔｉｅｓ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｐｒｅｓｅｎｔｓｓｏｍｅｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓＴｈｅＭａｉｎＰｒｏｂｌｅｍｓａｎｄＣｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓｉｎｔｈｅＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａ。

ＳＳｅｃｕｒｉｔｙＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＦｕｎｄＩｎｄｕｓｔｒｙａｇａｉｎｓｔｔｈｅｆｏｒｅｓａｉｄｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓ．Ｉｎｓｕｍｍａｒｙ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｈａｓｇｅｎｅｒａｌｌｙａｎａｌｙｓｅｄｔｈｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｏｆＳＩＦｉｎＣｈｉｎａａｎｄｐｒｅｓｅｎｔｅｄｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓｂａｓｅｄｏｎｔｈａｔ．ＩｔｐｒｏｖｉｄｅｓｓｏｍｅｖｉｅｗｐｏｉｎｔｓｏｎｔｈｅｓｙｓｔｅｍａｒｒａｎｇｅｍｅｎｔｔｈｅｏｒｉｅｓｏｆＳＩＦａｎｄｉｔａｌｓｏｇｉｖｅｓｓｏｍｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｎｍａｋｉｎｇｒｅｌａｔｉｖｅｐｏｌｉｃｉｅｓ．ＫｅｙＷｏｒｄｓ：

ＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＦｕｎｄＩｎｄｕｓｔｒｙ，ＧｏｖｅｒｎａｎｃｅＳｔｒｕｃｔｕｒｅｓｏｆＦｕｎｄｓ，ＲｕｌｅｓａｎｄＲｅｇｕｌａｔｉｏｎＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ，Ｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ２西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：

所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。

除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。

对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。

因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。

本学位论文成果归西南财经大学所有。

特此声明学位申请人：

年月日１．绪论１·

绪论１．１研究的背景与目的证券投资基金起源于１９世纪６０年代的英国，迄今为止已经有１４０多年的历史，２０世纪７０年代后，随着经济一体化、金融自由化和资本流动国际化，证券投资基金不论是在规模上还是种类上都呈现出前所未有的发展速度。

我国的证券投资基金业是近年来资本市场的新生事物，投资基金业在我国虽然起步较晚，却以独特的优势弓ｌ起人们的极大关注。

回顾十年前《证券投资基金管理暂行办法》于１９９７年颁布实施，开始确立了规范的国内基金行业发展之后，到２００７年十年间，中国基金行业从９８年第一只规范的证券投资基金成立起，到西前公募基金数量发展到３００多只，基金资产规模从当时的４０亿发展到了目前的超过三万亿元。

历经十年，中国基金业无论从发行品种，管理规模，管理能力还是投资者对基金产品的认知和热情来看，都已经今非蕾比了，特别是２００６年中国资本市场历史性的结构性改变，中国基金行业发展进入了前所未有的快速通道。

２００７年，随着国内基金管理公司海外投资业务的正式开展及ＱＤＩＩ基金的发行，中国基金行业再次站在了中国资本市场并且是对外开放的前沿。

然而，我国是一个证券市场总体发展滞后的发展中国家，而且证券投资基金在我善魏发震时闻还很短，在许多方面我国基金业与图际发达酌市场相比差距还很大。

我国的公募基金资产总量占居民金融资产总量的比例不足２％（美国为２０％），证券市场的基金化率只有１３％左右（美国为６。

％），２００３年底的基金渗透率只有１．麟（篡艺美、欧洲和驻洲在１９９９年底的水平分别是７２．１笺，３４．４％和１６．３％）。

因此基金行业与国民经济共同成长的空间非常大。

为了满足上述需求，金融监管当局和市场参与各方做出了种种努力，《中我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究华人民共和国证券投资基金法》专项法律的颁布即是这种努力的一个有力佐证。

然而基金业的发展进程并不顺利，表现出来的主要问题有：

基金关联交易等丑闻不断；

封闭式基金折价严重，开放式基金普遍面临巨额赎回压力；

行业内公司治理名实不符；

相当一部分基金管理公司经营困难：

持续营销困难重重；

基金产品与投资者需求结构不匹配：

投资者偏好与基金业发展的阶段性要求相矛盾；

基金业促进金融深化与推进经济增长的作用不明显等等。

中国目前已拥有一部专门针对公募基金业的专项法律——《中华人民共和国证券投资基金法》。

其立法的着眼点在于这个行业的未来，已经在发达市场的金融、经济体系中成为现实的中国基金业的未来。

目标已经确定：

我国要形成和发展自己完整的基金产业，并使其能够保证在金融结构的调整和资本市场的成长中发挥重要作用，承担起对居民、机构提供专业化理财服务的职能，在经济的全球化过程中实现其内在稳定器的功效。

于是中国基金业必须成长、壮大。

中国的基金与资产管理行业经历了前十年的飞跃，面临着更漫长的道路和更为艰巨的挑战。

然而，如何能够保证中国基金业可持续、高速成长？

本文的研究目的就是试图为我国基金业的未来发展指明方向。

通过从不同侧面不同视角分别阐述和总结出我国基金业发展过程中存在的问题与面临的挑战，据此进行相关策略研究分析，以期为市场监管者制定相关产业指导政策、中介机构开发新产品以及投资者做投资决策，提供些许参考依据。

１．２研究内容本文首先阐述了证券投资基金的概念、特点和证券投资基金业产生和发展的背景，然后从我国证券投资基金业发展的历史沿革入手，运用实践分析与理论分析相结合，案例分析等方法，深入分析了当前我国证券投资基金业发展中存在的主要问题及制约其健康发展的诸多不利因素，如基金治理架构本身存在的缺陷、基金托管人的监督职责履行不力、基金管理人的自律不足、基金持有人的监督效果欠佳、激励机制与薪酬制度不科学、基金相关法规不，完善、监督体系不健全、证券市场发展相对落后、投资理念不正确、国民经２１．绪论济、金融、投资意识尚待加强等，这些因素的存在，一是由于证券投资基金本身的制度安排存在不足；

二是源于我国经济发展而形成的局限。

尽管如此，我国的证券投资基金业的发展无论在广度、深度、密度上都还有相当大的空间。

为此，本文借鉴了国外证券投资基金业的成熟发展经验，结合我国的现实情况，从证券投资基金业的行业自强等方面对于以上制约因素有针对性地提出相关对策，力求探究出一条适合中国国情的基金业发展路径，从而促进我国证券投资基金业更好、更快发展。

１．３研究方法由于本选题来源于实践，因此实用性和对策性是本论文的一大特点。

（４）我国基金业独特的成长历程、成长环境和所处发展阶段，本身就是世界基金业发展史上的一个典型案例，因此我们最需要做的是尽量详尽客观地描述它，指出案例中需要解决的是什么样的问题，以及管理者需要解决的最基本问题有哪些之后，答案是比较容易发现的。

１．４主要创新点１、从内部制度安排与外部运行环境全面分析了当前制约我国证券投资基我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究金业健康发展的各项因素。

２、对我国证券投资基金业健康发展提出了有针对性的对策，为证券投资基金制度理论的进一步发展提供思路，同时可以为金融管理部门今后制定证券投资基金相关政策提供参考。

４２．证券投资基金及基金业发展概述２·

证券投资基金及基金业发展概述２．１证券投资基金简介２．１．１证券投资基金的概念证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，它通过发行基金证券，集中不特定投资者的资金，委托专业的基金管理公司进行证券资产的投资管理，以股票、债券、外汇、货币等金融工具为投资标的，并以获得投资收益和资本增值为投资目标。

可见，证券投资基金的投资领域主要限于证券市场，投资者承担同样的风险，享受同样的收益，收益不固定，现代信托关系是证券投资基金运行的基础，投资者通过认购证券投资基金单位享有相应的参与权、受益权、剩余财产分配权等基金持有人的权益。

证券投资基金既不同于股份有限公司和一般的工商企业，又不同于商业银行和一般的非银行金融机构，它是～种专门将社会上的分散资金集中起来进行投资的独立核算机构，是一种特殊的投资组织形式，当然，从投资者角度来说，它也是一种投资工具。

２．１．２证券投资基金的特性证券投资基金在世界各国的名称不尽相同。

在英国、日本等国被称为“单位信托基金’’；

在美国被称为“共同基金”或“互惠基金”；

在韩国和我国台湾、香港等地则被称为“证券投资信托基金”。

尽管称谓各异，证券投资基金都具有共同的经济特性：

１、证券投资基金以具有公开市场交易价格的金融证券为投资对象。

证券投资基金主要从事的是证券投资，这与非证券投资基金如创业（风险）投资基我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究金主要进行非证券化的股权投资具有很大不同，也有别于一般性的生产和销售型公司以及银行、保险等金融机构。

２、证券投资基金是一种组合投资工具。

证券投资基金实际上是由所投资的各种证券构成的一种投资组合，投资者购买基金相当于购买了“一组”公司的股票或不同资产类别的组合。

组合投资的好处在于：

实施多元化投资战略，分散投资风险。

通过多元化投资战略，投资基金一方面可以集中庞大的社会资金和投资者众多的优势，使每个投资者面临的投资风险降低；

另一方面又可以利用不同的投资对象和证券之间的互补性，最大限度地分散投资风险。

３、证券投资基金是一种间接投资工具。

一方面它以其他金融工具为投资对象，另一方面投资者又通过基金证券的方式间接进入证券市场。

更重要的是，基金的管理者与委托者（投资者）处于一种分离状态，这种分离减少了基金委托者对受托管理方的干扰，从而使基金管理者能够更好地专注于投资管理。

４、证券投资基金是一种实行专家理财的代理投资方式。

证券投资基金实行专家管理制度，可以避免中小投资者盲目投资带来的损失。

同时证券投资基金又是一种将分散的小额资金汇集成大规模的投资资本的金融制度。

因此，证券投资基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，发挥资金的规模效应，即在参与证券投资时，资金越是雄厚，就越不受市场摆布而拥有相对独立的投资决策权，同时在成本控制上就越具有优势。

５、证券投资基金操作透明度高，投资比较灵活。

证券投资基金一般定期披露其投资组合中所持有证券的明细情况，基金持有人也可以根据基金运作的实际情况，有权召开持有人大会，对基金管理公司的经营方针提出意见，甚至有权更换基金经理。

而投资基金也可以根据市场变化情况灵活配置基金资产，以实现预期的投资目标。

６２。

谖券投资基金及基金业发展概述２．２国际证券投资基金业的发展状况与启示２．２．１国际证投资基金发展的运作特点ｌ、美国的证券投资基金。

北美是世界最大的基金市场，１９９８年基金总额为５７１４０亿美元，占全世界的６８．６％，其中，美国５５２５０亿美元，占北美美市场的９６％以上。

２０世纪７０年代以来，美国共同基金业发展的～个重要趋势和特点就是机构投资者特别是养老金制度的改革使养老金基金日益成为共同基金的重要客户。

进入９０年代以后，美国共同基金市场进入了高速发展时期，１９９０年共同基金的规模仅为王．０６万亿美元，１９９７年就增长到了《．４７万亿美元，到？

２００２年，基金资产达到了６．３９万亿美元，基金增２ｎＮ８２５６只。

２０００年以后，支持美国共同基金进一步发展的重要因素是新增资金的流入。

美国共同基金资产中有超过半数的资产是壹基金运作的良好业绩带来的，其中包括发售新的基金单位、没有赎回的那部分基金和净互交易等。

同时货币市场基金已经超过了股票基金的净流入，使得基金总资产保持了总体增长的态势。

在全球证券投资基金中，美国证券投资基金占主导地位，主要表现为三个方面：

（１）在世界各国证券投资基金中，美国的证券投资基金在资产总值上占到鹁．８２％，因瑟对全球证券投资基金的发展有着举是轻重的影响；

≤２）美国的证券投资基金运作相对规范，其中，公司型开放式基金经历８０年代以后，已经发.