期货基础知识课件大纲Word文档下载推荐.docx
《期货基础知识课件大纲Word文档下载推荐.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货基础知识课件大纲Word文档下载推荐.docx（22页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
五、国外主要期货市场
（1）美国
芝加哥期货交易所（CBOT）；
芝加哥商业交易所（CME）；
纽约商业交易所（NYMEX）；
纽约商品交易所（COMEX）；
（2）英国
伦敦金属交易所（LME）；
伦敦国际金融期货交易所
（3）日本
东京工业品交易所（TOCOM）；
东京谷物交易所
（4）新加坡
新加坡商品交易所（SICOM）；
新加坡交易所（SGX）
上市交易所名称
商品品种
交易代码
上海期货交易所
阴极铜
铝
天然橡胶
燃料油
黄金
螺纹钢
线材
cu
al
ru
fu
au
rb
wr
郑州商品交易所
硬冬麦
强筋麦
棉花
PTA
白糖
菜油
籼稻
WT
WS
CT
TA
SR
RO
ER
大连商品交易所
大豆
豆粕
玉米
豆油
棕榈油
聚乙烯
a
m
C
Y
P
l
我国主要期货商品品种代码及上市交易所
4、期货商品
期货商品，即期货的交易品种，指期货合约交易的标的物。
具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：
一是价格波动大
二是供需量大
三是易于分级和标准化
四是易于储存、运输
第二节、期货市场
（一）期货市场组织结构
一）期货交易所
1、组织形式分类：
会员制与公司制。
（1）
会员制期货交易所，
是由会员自愿组成的，不以赢利为目的的社会法人团体。
全体会员共同出资，会员交纳一定的会员资格费。
（2）会员制交易所的组织结构
会员大会；
理事会；
专业委员会；
业务管理部门及人员
（3）公司制期货交易所，
是以股份公司形式组成并以营利为目的的法人团体，赢利来自于期货交易中收取的各种费用，并按持股比例分配。
管理体制类似于股份公司：
（4）二者的区别
组织形式不同；
适用法律不同；
设立目的不同；
2、期货交易所的作用（或业务）
提供专门的场所、设施；
统一制定合约；
制定交易规章制度与交易规则；
监督、管理交易活动；
为交易双方提供履约及财务方面担保；
提供信息服务；
提供结算、交割服务。
3、交易所的公司化
通讯的发展提供技术条件；
不同的激励机制提供制度；
竞争的需求促使公司化加速发展。
二）期货结算机构
1、期货结算
概念
交易所结算机构或结算公司对会员和投资者的交易盈亏进行计算，计算结果作为收取保证金或追加保证金的依据。
（2）
结算方式：
对冲平仓
盈亏=（卖出价-买入价）*合约张数*合约单位-手续费
实物交割；
卖方将货物提单和发票交给结算公司
现金结算：
2、期货结算机构的组织形式
期货结算机构与期货交易所的关系，分为三种形式：
作为交易所内部机构的结算机构
交易所内的专职部门，中国和芝加哥商业交易所
相对独立的结算机构
（3）
全国性的结算机构
期货市场的结算体系采用分级、分层的结算管理体系：
交易所与会员的结算
非会员通过会员经纪公司进行结算
经纪公司与其代理的投资者的结算
期货结算机构的作用
计算期货交易的盈亏
充当交易对手，担保交易履约
管理会员资金，控制市场风险
（4）
监管期货交易的实物交割
三）期货经纪公司
1、期货经纪公司
含义
具体职能：
2、经纪公司的规定
设立条件：
注册资本3000万元以上
行为规则：
不得接受全权交易委托
严格区分自有资金与投资者资金
不得信息误导
四）期货交易者
1、套期保值者
2、投机交易者
3、套利交易者
我国期货市场的基本框架：
（二）期货市场交易制度
1、保证金制度
2、每日无负债结算制度
3、涨跌停板制度
4、持仓限额制度
5、大户报告制度
6、强行平仓制度
7、风险准备金制度
8、实物交割制度
9、信息披露制度
10、处罚制度
（三）期货市场交易流程
选择期货经纪公司与经纪人
开设交易帐户（开户）
下达交易指令（下单）
成交与成交回报
结算
交割平仓及交割程序
第三节期货交易方法
“买空”或“多头”，“卖空”或“空头”，“开仓”或“建仓”，“持仓”，“平仓”或“对冲”，“交割”
根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：
1、套期保值交易
2、投机交易
3、套利交易
1、投机交易
投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。
例如：
某一期货品种价格上涨（下跌），如何作投机交易？
2、套期保值交易
套期保值就是买入（卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
套期保值的类型最基本的又可分为：
买入套期保值和卖出套期保值。
3、套利交易
套利交易是期货投机交易中的一种特殊方式，它利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润。
套利交易一般可分为三类：
跨期套利交易、跨市套利交易和跨商品套利交易
4、套期保值交易、投机交易和套利交易三者之间的关系
具有相同的特点：
三者又有一定区别：
一是交易目的不同，套期保值的目的是回避现货市场价格风险；
投机目的是赚取风险利润；
套利则是获取较为稳定的价差收益。
二是承担的风险不同，套期保值承担的风险最小，套利次之，投机最大。
第四节期货市场的功能与作用
（一）、
期货市场的基本经济功能
1、规避价格风险功能
（1）用套期保值规避价格风险
某流通企业为存货做套期保值，以降低可能的价格下跌风险，如何操作？
某大型金融机构准备在4个月后卖出其拥有的部分债券，然而该机构预测今后4个月内利率将会上升。
将使债券价格下跌，如何进行套期保值？
（2）期货市场通过套期保值规避风险的原理
2、
价格发现功能
（二）、
期货市场的其他功能
1、风险投资功能
资源配置功能
（三）期货市场的作用
（1）期货市场在宏观经济中的作用
1、调节市场供求，减缓价格波动
2、为政府宏观调控提供参考依据
3、促进本国经济的国际化发展
4、有助于市场经济体系的建立与完善
5、吸收利用社会闲置资金
（2）期货市场在微观经济中的作用
1、减少经营成本和资金占用
2、能够降低流通费用，稳定产销
3、提高合约兑现率，稳定经济次序
第三讲套期保值交易策略及案例
（一）套期保值的概念与原理
一）、期货交易分类
按交易的目的不同分为：
套期保值与投机交易
二）、套期保值交易
1、套期保值概念
2、套期保值的原理
（1）同种商品的期货与现货价格走势的一致性
两市场价格变动趋势相同，一个亏，另个赢
（2）同种商品的期货与现货价格走势的收敛性
合约到期日临近，价格趋于一致，价格不同有套利
3、套期保值的操作原则
（1）商品种类相同原则
（2）商品数量相等原则
（3）月份相同或相近原则
（4）交易方向相反原则
三）、买入套期保值
1、买入套期保值的概念
2、买入套期保值的操作方法，案例39页
3、买入套期保值的利弊分析
利：
（1）规避价格上涨带来的风险；
（2）提高企业资金的使用效率；
（3）降低库存成本；
（4）促使现货合同早日签订；
弊：
保值者放弃了日后出现有利价格时获得更高利润的机会
四）、卖出套期保值
1、卖出套期保值的概念
2、卖出套期保值的操作方法，案例37页
3、卖出套期保值的利弊分析
（1）卖出套期保值能够规避未来现货价格下跌带来的风险；
（2）经营企业通过卖出套期保值可以顺利完成销售计划；
（3）有利于现货合约的顺利签约。
保值者放弃了日后出现有利价格时获得更高利润的机会。
（二）套期保值的适用类型
一）、套期保值的适用类型
二）、农产品的套期保值方法
1、农产品的生产者：
卖出套期保值
2、农产品的加工者：
两种套期保值
3、生产企业参与套期保值的主要办法：
4、加工企业参与套期保值的主要办法：
5、收储企业参与套期保值的主要办法：
三）能源产品套期保值的主要方法
1、产油商和炼油厂的卖期保值
2、石油产品加工企业和成品油消费企业的买期保值
3、石油贸易商和储运商的套期保值
四）金属产品的套期保值
（三）基差与套期保值
一）基差的概念
基差=现货价格-期货价格
远期贴水，现货升水，远期升水，现货贴水
正常市场或具有报偿关系，反常市场或具有折价关系
二）基差的作用
1、基差的把握是套期保值成功的基础
2、基差是发现价格的标尺
3、基差对于期、现套利交易具有重要意义
三）基差变化对套期保值的影响
1、基差不变与套期保值效果
（1）基差不变与卖出套期保值
（2）基差不变与买入套期保值
2、基差缩小与套期保值效果
（1）基差缩小与卖出套期保值（正向市场）
现货市场
期货市场
基差
3月1日
小麦价格
1400元/吨
卖出100手5月小麦合约价格1440元/吨
-40元/吨
4月1日
卖出1000吨,价格1370元/吨
买入100手5月小麦合约价格1400元/吨
-30
套保结果
亏损30元/吨
盈利40
缩小10
净盈余1000*40-1000*30=10000元
在正向市场上进行卖出套保交易时,只要基差缩小,无论现货价格和期货价格上升或下降,均可使卖出套保者得到完全保护,而且出现净赢余.
（2）基差缩小与买入套期保值（反向市场）
7月1日
铝价格
15800元/吨
买入20手9月铝合约价格15400元/吨
400元/吨
8月1日
买入100吨,价格16000元/吨
卖出20手9月铝合约价格15700元/吨
300
亏损200元/吨
盈利300
缩小100
净盈余1000*300-1000*200=10000元
在反向市场上进行买入套保交易时,只要基差缩小,无论现货价格和期货价格上升或下降,均可使买入套保者得到完全保护,而且出现净赢余.持有多头头寸时间越长,买入套保效果越好.
基差缩小与卖出套期保值（正向市场）
基差缩小与买入套期保值（反向市场）
3、基差变大与套期保值效果
（1）基差变大与卖出套期保值（正向市场）
在正向市场上进行卖出套保交易时,只要基差扩大,无论现货价格和期货价格上升或下降,均可使卖出套保者得到部分保护,获利只能弥补价格变动的部分损失.
（2）基差变大与买入套期保值（反向市场）
在反向市场上进行买入套保交易时,只要基差扩大,无论现货价格和期货价格上升或下降,均可使买入套保者得到部分保护,获利只能弥补价格变动的部分损失.
基差变大与卖出套期保值（正向市场）
大豆价格
2310元/吨
卖出10手9月大豆合约价格2340元/吨
-30元/吨
卖出100吨,价格2280元/吨
买入10手9月大豆合约价格2320元/吨
-40
盈利20
扩大10
净盈余-100*30+100*20=-1000元
基差变大与买入套期保值（反向市场）
2040元/吨
买入10手9月大豆合约价格2010元/吨
买入100吨,价格2080元/吨
卖出10手9月大豆合约价格2040元/吨
亏损40元/吨
盈利30
净盈余-100*40+100*30=-1000元
*大豆期货套期保值的十二种保值效果
基差变化
保值效果
基差不变
正向市场
盈亏相抵
反向市场
买入套期保值
基差变大
获利只能部分弥补损失,保值者只能获得部分保护
获利大于损失,保值者可以得到完全保护
基差缩小
获利只能部分弥补损失,保值者只能得到部分保护
（三）基差交易与套期保值交易的发展
1、基差交易
基差交易（也称点价方式），即以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商统一的基差来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
卖方叫价交易，买方叫价交易
2、套期保值交易的发展
（1）变被动为主动
（2）不等到交割，而是期间多次套保
（3）套保视为风险管理工具
（4）套保视为融资管理工具
（5）套保视为重要的营销工具
（四）套期保值的策略
一）、套期保值交易的基本策略：
1.坚持相等相对的原则。
具体表述为“交易部位相反”、“交易的商品种类相同”、“交易的商品数量相当”、“商品交收的时间（月份）相同或相近”。
2.进行保值成本比较和必要性分析。
主要是就净风险值与保值必需费用的比较进行分析。
3.把握进入市场和退出市场的时机。
套期保值者进入期货市场和退出期货市场的最佳时机应当是认为市场出现最有利基差的时候，同时做到三个相结合
4.保值过程中与市场趋势严重背离情况下操作处理
出现与市场明显背离的情况，这时应对原来的保值方案进行修正，同时对已保的头寸进行处理，
5.逐步掌握期货分析方法并灵活运用目标价位策略
单一目标价位策略；
多极目标价位策略
二）企业参与套期保值的操作策略
1、分析市场
2、寻找对企业不利情况
3、只关注价格运行的方向与趋势，不关注价格日常波动
4、选择对冲了结
5、始终保持现货与期货相同头寸。
四、套利交易策略以及案例
（一）跨交割月份套利（跨月套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一相邻交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。
（二）跨市场套利（跨市套利）
指投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。
（三）跨商品套利
所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
第二讲期货投机
第一节影响期货价格的基本因素分析
1、商品供求状况分析
1）．期货商品供给分析
期货商品供给分析主要考察本期商品供给量的构成及其变化。
本期商品供给量主要由期初存量、本期产量和进口量三部分组成。
（1）期初存量
（2）本期产量
（3）本期进口量
2）．期货商品需求分析
商品市场的需求量是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量。
它通常由国内消费量、出口量和期末结存量三部分组成。
（1）国内消费量
（2）国际市场需求分析。
（3）出口量
（4）期末结存量
3、经济波动周期
商品市波动通常与经济波动周期紧密相关。
期货价格也不例外。
由于期货市场是与国际市场紧密相联的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济的景气状况影响。
经济周期阶段可由一些主要经济指标值的高低来判断，如GNP增长率，失业率、价格指数、汇率等。
这些都是期货交易者应密切注意的。
4、金融货币因素
商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。
利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。
（1）利率
（2）汇率
5、政治、政策因素
（1）农业政策的影响
（2）贸易政策的影响
（3）食品政策的影响
（4）国际经贸组织的动向
6、大户的操纵和投机心理
（1）大户操纵
期货市场虽是一种“完全竞争”的市场，但仍难免受一些势力雄厚的大户的操纵和控制，造成投机性的价格起伏。
美国白银大王享特兄弟在1980年初炒白银不幸失手就是一个典型的范例。
（2）投机心理
六、金融期货
金融期货的定义
期货合约：
期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和
地点交割一定数量和质量商品的标准合约。
金融期货：
金融商品（外汇、债券、股价指数）为标的物的期货合约。
外汇期货（1972。
5）、利率期货（1975。
10）、股指期货（1982。
2）
七、期权
（一）期权的定义与种类
1、期权的定义
期权：
选择权，买方－权利，卖方－义务
2、期权的基本类型
（1）看涨期权
（2）看跌期权
（二）期权的功能
套期保值、发现价格；
规避风险、投资组合
期货与期权的区别
（一）标的物不同
（二）投资者权利与义务的不对称
（三）履约保证不同
（四）现金流转不同
（五）买卖双方在收益上的不对称
（六）套期保值的作用与效果不同
七、期货投资策略
投机操作成功，需先拟定计划。
操作计划可从几方面来设计：
一、商品选择二、风险控制
三、资金管理 四、进场时机
五、加码操作 六、出场时机
七、反向操作 八、循环的获利
一、在商品选择的标准
在商品选择的标准方面，此处带进复利的观念，价格定期来回起落的商品，操作绩效优于单方向的商品，在操作规模扩大时，风险也会较小，且亦于控制
二、风险控制
在选定商品后︰
（一）首先找出商品的底部区，从月线的走势图中，会出现很明显的底部区，价格通常由此回升，运用移动平均线，也可以找出平均价格，底部通常接近，或稍低于１２０个月的均线。
（二）其次计算每次大幅度的涨跌。
（三）找出底部区及平均涨跌后，等到买进讯号出现时进场，如此被套住的风险就可以降低，再以充足的资金，和良好的管理，又可使风险减到最小，先立于不败之地。
（四）在买进讯号出现时，先检视商品各合约月份的强弱，然后买进走势最强的商品合约，因为强者，涨时幅度大，跌时幅度小；
弱者，涨时幅度小，跌时幅度大，因此买进强势合约月份，可以在操作过程中，易涨难跌。
（在多头势理）使获利情形较稳定。
（五）记住商品投机操作的重要原则，期货部位只可作多不可作空，因为商品有其一定的价值，不会为零，而上涨时的高点，却需视市场心理而定，没有一定的限度，故会形成下跌有限，上涨无限的现象，因此期货作多在资金良好的管理下，是不会有实质的风险，反之高档作空时，常会因为剧烈震荡，而被停损出场，并且其成交价格可能会很不理想，若是再遇上天灾、人祸、连续锁涨停，在某些商品可能就有无法平仓，而发生巨额亏损的可能。
所以理论上投机作多是获利无限亏损有限，而作空是获利有限、亏损无限。
三、资金管理方面
（一）资金管理的计划是整个投机成败的关键所在。
（二）因为期货市场的保证金交易制度，所以有很多人希望以很小的金钱，获取巨额的利润，希望以少数几笔操作藉由杠杆方式放大获利，所以会造成高获利、高风险，也许会一夕致富，但也可能会倾家荡产，如此又和赌场何异呢﹖这也是许多人视期货市场为畏途的原因，使社会充斥着不正确的看法和心理?
这里提出一样不同的方法和观念来管理资金，可以降低市场大起大落，对财务所造成的冲击。
（三）交易期货在决定好商品和风险程度时，就以总金额买进，所谓的总金额就是期货合约的价值，如小麦３４０美分报价，其合约总值为美金１７０００元，一口马克报５７００其合约值为７１２５０美元。
（六）若能有耐心和恒心执行此资金管理的计划，因其产生的复利型态，在１０年的操作后，其获利足可抵消通货膨胀，并且会有非常大的利润。
四、进场时机
（一）在选定上述的各步骤后，就开始决定进场的时点，在这方面本人建议以技术分析的指标做参考，会比较有效率，理由是技术指针是以价格为依据计算，而价格是市场心理所决定出来的结果，而我们的风险控制，和资金管理也依此为计算，所以若市场心理不认同基本面的变化，则即使增加供给，价格仍会缓步上扬，（因市场的预购和抢购），那就会形成利空不跌的情形了，要是再遇上天灾人祸，造成市场的疯狂抢购，则喷出行情就会出现了，这时再买进风险就太大了，因此，建议有效率的方法是用技术指标。
（二）指标可以用周线的移动平均线（ＭＡ）四周、十三周、二十六周、五十二周，和随机指标（ＫＤ）十五周或十三周，可以在出现买进讯号时，风险仍不会太大，如在ＭＡ４交叉ＭＡ１３向上时买进， ＫＤ则是观察是否有超涨、超跌的现象，可助买进点的准确性。
五、加码操作原则
（一）在价格落向较长时间均线，而ＫＤ亦能配合回落，然后，价格回升，形成在周在线一个相对低点时（要比前一波的低点高），亦配合ＫＤ的回升时，就可以再加码买进，并将停损点设在此一波低点的下方，以防止行情反转时措手不及。
（二）在加码的过程中，实际上在增加风险，因此加码的数量，不超过前一次的１∕２或更少，这样可以使平均成本价位不会升高的太快，以防一时的回档会侵蚀所有的利润，甚至出现亏损。
六、出场时的程序
（一）行情上扬有走完的时候，这时准备离
升级会员 