中央空调行业分析报告Word格式.docx

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中央空调系统从功能上可分为冷热源系统、空调调节系统，构成上可分为主机、末端系统。

由主机产生所需的冷量（或热量），以冷媒介质（制冷剂、水、空气）为载体，通过循环系统传送到各楼层或房间的末端风机盘管处，与周围空气进行热量交换，将吸收的热量（或吸收的冷量）传送回主机系统，如此循环往复，达到降低（后提高）楼层或房间温度、净化空气等效果。

制冷、制热效果可通过制冷剂反向流动来实现，基本架构差别不大。

制冷、制热核心部件主要是压缩机、冷凝器、蒸发器、节流阀、四通阀。

以系统结构最为完整的水冷式冷水机组中央空调为例，构成系统可细分为制冷压缩机系统、冷媒（冷冻和冷热）循环水系统、冷却循环水系统、盘管风机系统、冷却塔风机系统等组成。

制冷压缩机组将制冷剂压缩成液态送到蒸发器，冷冻循环水系统通过冷冻水泵将常温水泵入蒸发器盘管中与制冷剂进行间接热交换，原来的常温水变成低温冷冻水，冷冻水被送到各风机风口的冷却盘管中吸收盘管周围的空气热量，产生的低温空气由盘管风机吹送到各个房间，从而达到降温的目的。

冷媒在蒸发器中被充分压缩并伴随热量吸收过程完成后，再被送到冷凝器中去恢复常压状态，以便冷媒在冷凝器中释放热量，其释放的热量正是通过循环冷却水系统的冷却水带走。

冷却循环水系统将常温水通过冷却水泵泵入冷凝器热交换盘管后，再将这已变热的冷却水送到冷却塔上，由冷却塔对其进行自然冷却或通过冷却塔风机对其进行喷淋式强迫风冷，与大气之间进行充分热交换，使冷却水变回常温，以便再循环使用。

在冬季需要制热时，中央空调系统仅需要通过冷热水泵（在夏季称为冷冻水泵）将常温水泵入蒸汽热交换器的盘管，通过与蒸汽的充分热交换后再将热水送到各楼层的风机盘管中，即可实现向用户提供供暖热风。

3、分类

与家用空调不同，中央空调个体差异大，分类多样，按制冷方式，可分为蒸汽压缩式、吸收式、冰蓄冷三种方式，其中蒸汽压缩式为主流；

根据负担室内热湿负荷所用的介质分类，可分为全空气、全水、空气-水、制冷剂四种形式；

根据处理设备集中程度，可分为集中式、半集中式、分散式三种形式。

平时使用最普遍的是根据中央空调主机使用功能分类，主要分为冷水机组（包含离心机、风冷螺杆机、水冷螺杆机、模块机、溴化锂、水地源热泵）、冷媒变流量机组（包含变频多联机组、数码涡旋机组）、单元机组、末端。

从使用对象看，中央空调分为户式中央空调和商用中央空调。

户式中央空调主要适用于别墅、公寓、家庭住宅等民居内，与普通家用分体式空调相比，户式中央空调目前以单元机、小型变频多联机为主，有多种型号可供选择，满足个性化需求，外形美观，高效节能，舒适度高，清新健康，满足高品质生活需求，局限在于装修前要为中央空调预留位置。

商用中央空调以冷水机组、多联机组为主，主要用在大型公共建筑，包括酒店、商场、机场、办公楼等，制冷量大，整体运营效率高，个体差异大。

二、受益于建筑节能改造和城镇化推进，中央空调需求有望井喷

由于建筑节能的需要和城镇化的推进，我国中央空调需求有望井喷，未来8年（2013-2020年）有望保持年均20%左右的复合增速，这将从总量上为中央空调企业提供万亿元左右的需求空间。

1、建筑耗能高，空调是关键

我国能源消耗可以主要分为工业、交通、建筑能耗三大类，其中建筑能耗约占30%，建筑能耗中最主要的部分是暖通空调和照明，合计占比80%左右。

据统计，我国目前建筑面积约470亿平方米，其中大型公共建筑总面积不足城镇建筑总面积的5%，但总能耗却占全国总耗量的的20%。

如果以2012年中国能源消耗总量36.2亿吨标准煤测算，暖通空调等耗能高达8亿吨标准煤左右，而目前节能建筑比例不到10%，节能中央空调的普及率不到1%，与气候环境相近的发达国家相比，我国建筑每平方米采暖能耗约是发达国家的3倍。

2、政策推动建筑节能改造，中央空调更新需求看涨

我国2006年首次提出“绿色建筑”概念，绿色建筑是指在建筑的全寿命周期内，最大限度地节约资源（节能、节地、节水、节材）、保护环境和减少污染，为人们提供健康、适用和高效的使用空间，与自然和谐共生的建筑。

最近几年，政府相继出台一系列设计到建筑节能的政策规划和指导意见，其中《“十二五”建筑节能专项规划》提出到“十二五”期末，建筑节能形成1.16亿吨标准煤节能能力的总体目标，明确提出实现公共建筑单位面积能耗下降10％，其中大型公共建筑能耗降低15%；

公共建筑节能改造6000万平方米，推动节能改造与运行管理。

中央空调更新市场潜力看好。

住建部已初步确定全国近40座城市作为“十二五”期间公共建筑节能改造重点城市，要求每个城市未来两年内完成改造建筑面积不少于400万平方米，以建筑节能改造成本每平方米约2000元~3000元估算，相关市场规模4000亿元左右，假定其中30%与中央空调相关测算，中央空调更新改造需求1000亿元以上，如果完全铺开，长期需求空间将更大，预计截止到2020年相关中央空调需求将在3000亿元以上。

3、城镇化推进，新增需求空间巨大

中央空调目前已成为大型办公楼、商场、酒店等公共建筑的基本配置，目前国内大约5亿平米大型公共建筑在使用中央空调。

随着经济发展带来的居民生活要求提高，商场等新增大型公共建筑面积正处于上升期，2012年办公楼、商业营业用房等公共建筑竣工面积1.25亿平米，以年建筑面积复合增速10%测算，预计到2020年新增大型公共建筑面积15-20亿立方米。

目前每平米中央空调建造成本约300元，依次估算，2013-2020年大型公共建筑内新增中央空调容量空间4500-6000亿元左右。

这里还未包括地铁等轨道交通对中央空调的使用。

此外，以变频多联机、单元机为主的户式中央空调因具有满足个性化需求、高效节能、舒适度高日益受到中高端家庭消费者青睐，在目前中央空调销售额中占比约20%左右，对家用普通空调构成一定程度的替代。

目前国内家用空调销量约6000万台，假定饱和销量8000万台、单台均价3500元测算，家用空调市场每年空间约2800亿元，假设未来户式中央空调替代率稳定在5%左右保守估算，则每年户式中央空调销售规模在140亿元左右，则2013-2020年累计市场空间预计1000亿元左右。

随着居民收入水平不断提高和中央空调使用便利性进一步增强，实际替代率可能会更高。

4、中央空调长期有井喷空间

根据以上估算，2013-2020年中央空调累计市场空间在1万亿元左右，虽然不及家用空调规模，但是与2012年国内中央空调572亿元销售额相比，存在17.5倍提升空间，粗略估算年复合增速接近20%，2020年国内中央空调市场空间预计将超过2000亿元，达到目前市场容量的4倍左右。

考虑到目前国内厂商中央空调业务基本集中在国内，这里将忽略海外市场情况，海外市场需求我们以后会跟踪分析。

根据Lucintel对全球暖通空调设备行业2013-2018年的趋势、利润和预期分析，建筑业的不断增长是暖通空调行业发展的主要动力，全球房屋和新建筑销售量的增长带动了家用和商用暖通空调设备的销售，全球暖通空调行业的行业收入预计到2018年将达到950亿美元，其中亚太地区的需求最大，商用暖通空调设备是行业的最大赢家，其市场份额超过50%。

与我们的预期判断类似。

5、国内中央空调需求将进入快速释放期

国内中央空调行业发展潜力巨大，但是与整个房地产市场以及大型政府投资项目的增减有密切关联性。

国内中央空调行业在2010年、2011年增速达到32%、28%，市场需求其实已经开始进入快速释放期。

但是2012年受到房地产调控、银行银根缩紧、国家控制基建投资等影响，国内中央空调收入上半年下滑约10%，全年基本与2011年持平，全年实现收入572亿元。

剔除2008、2009年度受全球金融危机的影响所导致的中国中央空调行业的增速大幅放缓，全行业整体增长幅度平均超过20%。

我们认为这种情况是暂时性的，目前中央空调用户主要集中在办公楼、商业用房等商用建筑，并不是国家商品房调控重点。

同时，稳增长成为首要目标，拉内需、促消费都离不开相关商业配套，中高端住宅消费受房地产调控影响不大，发改委密集新批20多个地铁新轨项目，地方投资加码。

随着中国经济结构调整采用市场手段为主和城镇化建设持续推进，国内中央空调需求在短期调整后，需求快速释放势头仍将恢复。

根据产业在线报告，国内中央空调市场收入2013年上半年同比增长13.2%，显示出较快的复苏势头，我们认为未来3年国内中央空调收入增速有望达到30%以上。

三、逐步打破外资垄断，内资品牌在中央空调多领域强势崛起

过去，国内中央空调市场一直为外资企业所垄断，但现在，从总量上来看，内资中央空调企业已占国内中央空调市场1/3左右的市场份额，开始打破外资的垄断。

从结构上看，在单元机、模块机和溴化锂等产品上已占据主导地位，在多联机、离心机和水冷螺杆机等核心产品上也开始挑战外资企业的强势地位。

1、中央空调产品类型多样

正如前面描述，中央空调产品技术复杂，产品结构多样，价格差别明显，具体可分析为四类十种产品，不像家用空调那样简单。

根据暖通空调资讯汇总情况，2012年冷水机组、多联机组、单元机组、末端分别站38.6%、36.3%、13.2%、10.2%。

如果进一步细分，变频多联机比重最大，达到34.3%，其次是单元机、水冷螺杆机、末端，占比都在10%以上，由于2012年受房地产调控和大型政府项目投资控制影响，几个主要产品基本无增长，但是这些状况在2013年上半年已经发生改变，暖通空调资讯统计显示，国内中央空调行业同比增长8.1%。

随着行业发展重新进入快车道，我们认为目前的中央空调产品结构和市场竞争格局仍将有大的变化。

国家城镇化持续深化推进，除一线市场，三四线市场商业建筑空间需求也将大量出现，持续利好离心机、模块机、变频多联机销售，同时，别墅、洋房等中高端民用住宅兴起也将拉动对多联机、单元机的消费偏好，溴化锂、水地源热泵等受益于对节能产品需求，但使用限制条件较多，市占率难以大幅提高，末端作为配套产品，需求相对稳定，金额占比稳中趋降。

2、冷水机发展多元化，内资开始与美资正面交锋

冷水机组主要包括离心机、风冷螺杆、水冷螺杆、模块机、溴化锂、水地源热泵六大类产品，最近三年市场份额基本稳定在38%左右，与多联机构成国内中央空调两大主要品类。

冷水机2012年中国市场规模约220亿元，其中水冷螺杆机规模最大，风冷螺杆机规模最小。

冷水机发展势头相对稳定，产品系列多，有大量刚需支撑，特别是商业地产和部分工业需求持续释放将拉动冷水机规模持续增长，未来几年符合增速预计在20%左右，基本与中央空调行业保持同步。

五大美资品牌专业化强，市场优势明显。

与日资在多联机市场占据优势类似，美资品牌优势在冷水机市场，约克、开利、特灵、麦克维尔、顿汉布什五大美资品牌都是专业化冷水机企业出身，70%以上收入来自于冷水机业务，核心技术雄厚，2012年合计占中国中央空调市场份额44.8%，最近三年虽然有下滑趋势，但是势头不明显，不过随着这些企业开始进入多联机市场，冷水机业务占比预计将逐步下降。

内资品牌在单元机市场垄断、多联机市场迅速崛起之后，也在向冷水机市场发起冲锋。

格力、海尔、美的等家电企业和盾安、天加等专业化企业在核心技术方面不断突破，销售占比大幅攀升，开始在正面市场与五大外资正面交锋，冷水机市场竞争格局多元化。

离心机市场美资绝对垄断，内资品牌借助技术突破持续挺进。

离心机是中央空调最尖端产品，技术先进，系统复杂，五大美资品牌合计市场占有率接近90%仍处于垄断状态，其中约克市场占比超过30%，开利、特灵在20%左右。

但是内资品牌在技术突破的基数上，开始冲击现有格局。

变频化是离心机未来重要发展方向，格力成功研发出的高效直流变频离心机组

国际领先，省电高达40%，供不应求，海尔推出的磁悬浮变频离心机组，差异化切入离心机高端市场。

2012年格力、美的离心机市场份额均在3%以上，紧随五大美资品牌之后。

从产品结构看，离心机销售主要集中在冷量500T-1300T之间，占销售总额的65%左右，更低冷量的则采用螺杆机较多。

大型民用和市政项目应用较多，国内市场占比最高的是东北市场，其次是华北和华南，与多联机主要市场错位竞争。

风冷螺杆机式微，内资品牌水冷螺杆机业务取得长足进步。

螺杆机市场占有率12.6%，其中主要是水冷螺杆机拉动。

风冷螺杆机由于应用领域狭窄、性价比不高，整体市占率呈下降趋势，市场主要集中在华东、华中市场，五大美资品牌占据60%左右市场份额。

水冷螺杆机市占率持续提高，是冷水机产品中份额最大的品类，存在变频化方向发展趋势。

从市场分布看，水冷螺杆机在西北、华南市场占比较高，竞争格局看，五大美资品牌市场份额在50%左右，但是内资品牌发挥规模和渠道优势，取得较大发展，2012年格力、美的、天加、海尔、盾安市场份额分别提高到5.8%、5.6%、3.6%、1.9%、1.9%，未来仍将稳步提升。

模块机市场内资品牌领先优势明显。

模块机主要是采用涡旋式压缩机的风冷冷热水机组，在众多冷水机产品中占据约20%份额，2012年18.6%的增速远超行业整体水平。

模块机性价比优势突出，市场需求看涨。

模块机市场基本为内资品牌主导，基本成为内资企业进入冷水机市场的基板，格力、美的领先优势明显，外资品牌只有麦克维尔、约克，主要由于模块机以热泵型机组为主，门槛低，性价比优势极为突出，得到中小商业地产项目的青睐，市场易于切入，同时可与内资规模和渠道优势相结合。

所以，市场占比最高的也是经济发展并不领先的西南、华中地区，预计未来将向中西部地区进一步拓展。

溴化锂机组需求区域性强，专业化内资领航。

在国内中央空调中，溴化锂机组子行业约占5.8%，华北、东北地区热电联产项目猛增推动性能较佳的吸收式热泵快速增长，拉动溴化锂机组2012年增长13.4%。

华北市场溴化锂达占到全国约一半需求，其中三分之一在山西和内蒙，庞大的废热和废气资源给溴化锂市场发展提供肥沃土壤。

从市场竞争格局看，烟台荏原、双良、远大传统溴化锂企业引领行业发展。

溴化锂机组将是中央空调节能环保应用的重要领域。

水地源热泵市场发展平稳，规模型、专业型企业并存。

水地源热泵以整体式产品为主，节能环保，受到相关政策鼓励，但是自身应用条件受限，从市场格局看，在华北、东北、华中市场占有率8%-10%，规模难以持续快速做大，2012年国内市场规模约30亿元，同比下滑12.2%，未来随着中央空调市场需求释放，预计保持稳定增长。

主要企业包括克莱门特、美意、富尔达等专业型企业和麦克维尔、开利、约克等规模型企业，发展各有千秋。

考虑到应用条件限制，市场需求难以爆发式增长，但保持稳步发展可期，在中央空调市场占有率预计将进一步下降。

3、多联机潜力巨大，内资品牌逆势崛起

多联机仍将是中央空调比重最大产品，未来依然存在高增长潜力。

多联机中央空调不仅有数码、变频等节能技术上的优势，同时还具有与家装同步、舒适性好、隐蔽性强的特点，高消费群体已经认可接受多联机，并成为使用高档节能产品的首选。

多联机中央空调采用冷媒变流量方式制冷，是国内中央空调份额最大产品，最近3年市占率呈连续增长态势，2012年达到36.3%，市场规模达到207亿元，依托在商业地产和家用中央空调领域中的应用拓展，2013年上半年多联机实现约17%增长，特别是小多联（户式中央空调）市场的快速崛起。

多联机主要侧重民用和市政工程，技术日趋成熟，市场认同度不断提高，应用范围广，写字楼还是普通住宅都可使用，随着城镇化持续推进，未来几年多联机中央空调规模增速预计将高于行业整体增速，市场份额未来3年超过40%并不难。

变频多联机独霸细分市场。

变频多联机作为日资率先主推的产品，在多联机市场多年来占据90%以上份额。

数码多联机以韩国和美国品牌主导，三星为代表，产品本身具备超低温制热，与变频技术相比，数码涡旋系统控制设计简单，不产生电磁污染和电磁干扰等优势，在各方面技术指标上不亚于变频多联机，但是由于进入中国市场时间较晚，以及在压缩机技术的垄断，使得造价上居高不下，渠道认知度和接受程度较低，竞争力明显弱于变频多联机，发展举步维艰。

三星、约克、特灵等厂商也开始积极布局变频多联机产品。

从市场结构看，变频多联机在华东、华南等国内中央空调主要市场占比分别高达约45%、33%，显示出在经济发达地区较强的市场认知度，2010、2011年规模增速分别超过40%、30%，2012年受房地产调整小幅增长0.2%。

未来中国经济建设中心将向中西部等地区拓展，变频多联机在这些地区销售增速和市占率有望大幅提高。

数码多联机在各大区域市占率多在4%以下，其中华北、东北区域市占率最高，但整体市场容量不容乐观，2012年中国市场收入下滑9.6%。

日资垄断地位受到内资品牌挑战。

中央空调产品中，日资品牌最大优势就是在变频多联机市场，短期内市场主导地位难以撼动，但是市场份额已受到内资蚕食。

大金依然一枝独秀，2012年变频多联机市场份额36.4%，但是较2011年45%市占率下滑明显，合资品牌海信日立市场份额稳中有升，2012年达到14.4%，离不开在中国市场精心布局。

内资品牌逆势崛起，格力、美的、海尔2012年合计市场份额已达到26.5%，较2010年提高5.3个百分点，特别是格力2011、2010年市占率分别提高3.6、1.4个百分点。

如果考虑奥克斯、志高等品牌，内资品牌变频多联机市场占有率预计30%以上。

格力、美的等内资品牌较好零售市场基础和精心布局销售网络使内资品牌在终端零售市场具有强大把握力，特别是小多联机（户式中央空调）市场的崛起。

2013年上半年格力多联机市占率已提高到15.8%；

美的2012年中央空调产品中变频多联机表现最为突出；

海尔2012年变频多联机销量实现近2倍增长，同样离不开集团网络化战略下全流程开放平台模式。

未来3年，内资龙头品牌有望像在单元机市场一样在变频多联机市场占据主导地位。

4、单元机市场已为内资品牌垄断

相较冷水机组、多联机，单元机可以说是中央空调入门级产品，技术含量不高，冷量不大，造价低，但是性能优异，安装使用灵活，广泛应用在大型住宅、别墅、中小商铺等，在小冷量空调市场很受欢迎，特别是在经济发达地区和快速崛起的市场。

单元机未来需求将持续收益于住宅市场和小型商业地产发展，在华东、华南、华中等地区需求旺盛同时，中西部等地区需求也有望放量。

同时，家用零售渠道网络优势将拉动单元机家庭用户的快速增长。

2012年单元机市场规模约76亿元，同比增长1.3%，2010、2011年增速接近40%，高增速预计仍将在未来几年重现。

内资寡头垄断格局基本成型，重现在家用空调市场的辉煌。

借助强大的规模、品牌和渠道网络优势，内资品牌基本垄断国内单元机市场，其中2012年格力市场份额已高达50%，美的25.2%，海尔7.9%，还有志高、奥克斯、TCL等。

市场竞争格局已基本成型，技术创新、服务水平将成为为后竞争重点。

5、末端产品市场稳定

末端产品主要包括风机盘管、新风机组、组合式空调（空调箱）、风量调节阀等，是作为中央空调主机的重要配套存在，产品成熟，技术差异小，同质化明显，市场进入门槛较低，生产厂家众多，低价竞争较为普遍。

这些特征决定末端产品难以单独取得较高增长，更多是跟随中央空调整体市场的发展。

目前在中央空调市场份额占10%，未来预计占有率稳中略降。

因末端产品主要是中央空调配套，主要品牌也是主机厂商老面孔，市场份额相对稳定，天加、麦克维尔、开利、约克品牌市场占比多在9%-12%左右，从市场竞争角度而言，价格合理、技术创新、质量过硬将成为未来末端市场竞争关键因素。

各区域市场占有率差别不明显，最高的是东北、华南、西南，与当时城市建设力度和经济发展水平直接相关。

四、未来市场格局展望：

内资中央空调企业将从追赶到领跑

通过对中央空调产业演变趋势、外资中央空调企业的不足、国家产业政策的方向和内资企业自身的跟踪分析，我们预计内资中央空调企业将从追赶者成长为该产业的领跑，在中央空调市场重现家用空调市场曾经的辉煌

到2020年，国内中央空调需求空间有望达到2012年的4倍，而“内资中央空调企业将从追赶到领跑”的行业竞争格局之演变又从结构上为内资中央空调企业提供一倍以上的成长空间，两者相加，优秀的内资企业将获得8倍的成长可能。

1、内资企业从追赶到领跑的产业背景：

从奢侈到大众

中央空调曾是一种奢侈品，只有高档、重要的建筑上才会配套中央空调，可随着中国人生活水平的提高，它正逐渐成为普通建筑的标配，甚至家庭消费者也开始安装中央空调。

中央空调行业这一从奢侈到大众的演变趋势非常有利于内资中央空调企业的崛起。

这一变化首先会导致消费主体多元化、差异化。

当家庭和街头商铺也成为中央空调的消费者时，内资中央空调企业的优势就派上用场了，因为这两类人群原本就是它们的消费者，且它们要求的产品制冷面积小，技术要求没那么高，因此，具有成本优势和较高性价比的内资企业产品很对它们胃口，目前，内资已占据了这个市场三分之二左右的份额。

另外，中央空调大众化以后，消费主体差异比较大，各自又有个性化的要求，这就要求厂家能提供多样化的产品。

而这也正是内资企业的长处，它们不像外资企业那么强调高端产品而死守个别产品线，而是以各式各样的产品组合满足各类消费者的需求，它们的产品线非常广泛，因而能赢得消费者的认可。

最后，中央空调大众化以后，三四级市场将兴起，并逐渐成为市场重心，而这也是内资企业的强项，我们认为三四线市场需求将被内资企业所主导。

商用中央空调价格从几百万元到上亿元不等，目前消费市场仍集中在京津、长三角、珠三角等东部经济发达地区。

根据统计，江苏、上海、浙江、广东、北京2011年中央空调市场规模合计约296亿元，占国内市场份额50%左右，这些发达地区也是大金、约克、开利等外资品牌主要优势集中地。

格力、美的等内资除了在发达地区快速拓展业务外，在三四线市场更具垄断性优势，背后是较强的性价比优势、强大的渠道覆盖和人际关系。

随着城镇化持续推进，中西部地区和发达省份的落后市县等三四线市场将是未来商业建筑和基础设施建设主战场，对中央空调使用需求将逐步释放，空间巨大。

伊莱克斯等外资品牌在国内白电市场由主导到节节败退，很大程度上是由于缺乏渠道覆盖，难以渗透到三四线市场和农村市场，规模经济效应也明显弱于内资企业。

从2012年格力中央空调中标的部分优质项目也可以看出，潍坊、绵阳、驻马店等中西部地区或三四线市场销售需求已经占据不小比重。

其实，格力、美的、海尔等国内渠道网