证券从业资格考试 《证券投资分析》 串讲讲义6Word文件下载.docx

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第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。

（4）两种平均价格指数必须相互加强。

道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成。

（5）趋势必须得到交易量的确认，在确定趋势时，交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。

（6）一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号，这是趋势穷和的基础，然而，确定趋势的反转却不太容易。

（三）道氏理论的应用及应注意的问题

第一个不足是道氏理论对大的形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小的波动则显得有些无能为力。

另一个不足是它的可操作性较差。

三、技术分析方法的分类

主要分析手段：

在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表的方法是技术分析方法的主要手段。

主要类别：

一般说来，可以将技术分析方法分为如下五类：

指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类。

1.指标类

具体是指考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的数字。

2.切线类

具体是指按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中划出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些线称为切线。

切线画的好坏直接影响预测的结果。

3.形态类

指根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。

主要有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。

4.K线类

指侧重若干天的K线组合情况，推测证券市场多空双方力量的对比，判断证券市场多空双方谁占优势，以及是暂时的还是决定性的优势。

K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。

5.波浪类

波浪类理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨和下跌看成是波浪上下的起伏。

波浪理论能够提前很长的时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。

四、技术分析方法应用时应注意的问题

首先技术分析必须与基本分析结合起来使用；

其次，多种技术分析方法的综合研究判断；

最后，理论与实践相结合。

第二节　　证券投资技术分析主要理论

一、K线理论

（一）K线的画法和主要形状。

K线又称为日本线，源于日本，是一条柱状的线条，由影线和实体组成。

影线在实体上方的部分称为上影线，在实体下方的部分称为下影线。

实体的上下两条边分别代表开盘价或收盘价，上下影线分别代表当日的最高价和最低价。

实体分为阳线和阴线两种。

开盘价高于收盘价，则实体为阴线，收盘价高于开盘价，则实体为阳线。

（二）K线的主要形状

光头阳线和光头阴线。

这是没有上影线的K线。

当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种情况。

光头光脚的阳线和阴线。

这是既没有上影线又没有下影线的K线。

当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种情况。

十字型。

当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种情况，它的特点是没有实体。

T字型和倒T字型。

当开盘价和收盘价与最低价或最高价相等时，就会出现这种情况。

一字型。

这是一种非常特别的形状。

这种情况非常罕见。

只有当开盘价、收盘价、最高价以及最低价同时相等时才会出现。

（三）K线的应用

1.单根K线的应用

（1）光头光脚小阳线实体

价格上下波动的幅度很小，没有明显的趋势，可能有如下几种含义：

当盘局时，多方稍占优势，但大举向上突破的时机并不成熟。

若前一天大涨，今天再一次上涨，则表明多方踊跃入场，市场高涨。

若前一天大跌，今天再一次大跌，则表明多方抵抗并未取得明显的决定性成果。

（2）光头光脚小阴线实体

此时与上述光头光脚小阳线实体的情况正好相反。

（3）光头光脚大阳线实体

这表明市场波动很大，多空双方的争斗已经有了结果。

长长的阳线表示多方已经取得了决定性的胜利。

（4）光头光脚大阴线实体

此时其含义与光头光脚大阳线实体正好相反。

（5）光脚阳线

这是上升抵抗型。

多方虽占优势，但受到了一些抵抗。

多方优势的大小与上影线的长度有关，与实体的长度也有关。

（6）光头阴线

这是下跌抵抗型。

其内容正好与光脚阳线相反。

（7）光头阳线

先跌后涨型。

多方占优。

多方优势的大小与下影线和实体的长度有关。

影线和实体的长度越长，越有利于多方。

（8）光脚阴线

先涨后跌型。

与光头阳线相反。

（9）有上下影线的阳线

这是最为普遍的一种情形。

多空双方争斗很激烈。

双方一度都占据优势。

对多方与空方优势的衡量，主要依靠上下影线和实体的长度来确定。

（10）有上下影线的阴线

这也是一种较为普遍的情形。

其含义与有上下影线的阳线差不多，但局面稍稍倾向于空方。

（11）十字型

这是一种不容易出现的形状。

上下影线较长的称为大十字型，多空争斗激烈，后市往往有变化。

多空双方优势由上下影线的长度决定。

上下影线较短的称为小十字型，窄幅盘整，交易清淡，买卖不活跃。

（12）T字型和倒T字型

T字型是多方占优，下影线较长则多方优势较大。

倒T字型是空方占优，上影线越长，空方优势越大。

2.K线的组合应用

K线组合的情况非常多，要综合考虑各根K线的阴阳、高低、上下影线。

无论是两根、三根乃至多根，都是以各根的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。

对于两根的组合来说，第二天的K线是进行行情判断的关键。

简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；

越低，则越有利于下跌。

K线的组合无论多复杂，考虑问题的方式都是相同的，都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的势力大小。

由于三根K线组合比两根组合多了一根，获得的信息就多些，得出的结论相对于两根组合来讲要准确些，可信度更大些。

（四）应用K线理论应注意的问题

无论是单根还是多根K线组合，得出的结论都是相对的，不是绝对的。

但有一点可以确认，那就是多根K线组合得到的结果不大容易与事实相反。

二、切线理论

（一）趋势分析

切线理论就是帮助投资者识别大势变动方向的较为实用的方法。

1．趋势的含义。

趋势是指股票价格的波动方向。

技术分析的三大假设中的第二条明确说明价格的变化是有趋势的，没有特别的理由，价格将沿着这个趋势继续运动。

这一点就说明趋势这个概念在技术分析中的重要地位。

2．趋势的方向。

趋势的方向有三类：

（1）上升方向。

（2）下降方向。

（3）水平方向（无趋势方向）。

3．趋势的类型。

按道氏理论的分类，趋势分为三个类型：

（1）主要趋势。

主要趋势是趋势的主要方向，是股票投资者极力要弄清楚的。

（2）次要趋势。

次要趋势是在主要趋势过程中进行的调整。

（3）短暂趋势。

短暂趋势是在次要趋势中进行的调整。

这三种类型的趋势最大的区别是时间的长短和波动幅度的大小。

主要趋势持续时间最长，波动幅度最大；

次要趋势次之；

短期趋势持续时间最短，波动幅度最小。

（二）支撑线和压力线

支撑线和压力线的含义、作用、确认和修正：

支撑线又称为抵抗线，防止股价继续下跌。

压力线又称为阻力线，防止股价的上涨。

需要注意的是，在下跌行情中也有压力线，在上升行情中也有支撑线。

支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。

支撑线和压力线有被突破的可能，也有彻底阻止股价按原方向变动的可能。

当一个趋势终结时，就不可能创出新的低价和新的高价，这样支撑线和压力线异常重要。

支撑线和压力线的确认和修正：

支撑线和压力线的确认主要考虑以下几个因素：

股价在这个区域停留时间的长短；

股价在这个区域伴随的成交量大小；

这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。

股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越小。

对支撑线和压力线的修正过程其实是对现有各个支撑线和压力线的重要性的确认。

每条压力线和支撑线在人们心目中的地位是不同的。

（三）趋势线和轨道线

趋势线和轨道线的概念：

趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。

趋势线的画法：

在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。

在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。

上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。

上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。

轨道线又称通道线，是基于趋势线的一种方法。

在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线。

两条平行线组成一个轨道，上升或下降轨道，限制股价的变动。

而突破将意味着行情有一个大的变化。

先有趋势线，后有轨道线，趋势线比轨道线重要得多。

趋势线可以独立存在，而轨道线则不能。

（四）黄金分割线和百分比线

这两种切线注重支撑线和压力线所在的价位，而对什么时间达到这个价位不过多关心。

（1）黄金分割线

黄金分割是一个古老的数学方法，它包含若干个特殊的数字：

0.191

0.382

0.618

0.809

1．191

1.382

1.618

1.809

2

2.382

2.618

4.236

在这些数字中，0.618.1.618和4.236最为重要，股价极容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。

（2）百分比线

百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。

以某次上涨行情开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差，分别乘以几个特殊的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。

1/8

1/4

3/8

1/2

5/8

3/4

7/8

1

1/3

2/3

这其中，1/2、1/3、2／3这三条线最为重要。

三、形态理论

（一）股价移动规律和两种形态类型

1．股价移动的规律

形态理论通过研究股价曲线的各种形态，发现股价正在进行的行动方向。

股价移动规律：

股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；

原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。

2．价格移动的两种形态类型

股价移动的两种形态类型：

持续整理形态和反转突破形态。

前者保持平衡，而后者打破平衡。

（二）反转突破形态

1.双重顶和双重底

双重顶和双重底就是M头和W底。

双重顶（底）一共出现两个顶（底），也就是两个相同高度的高点（底点）。

M头形成以后，有两种可能：

一是演变成矩形，二是突破支撑向下，这才是双重顶反转突破形态的真正出现。

过两顶之间的底点依两顶连线的平行线就得到颈线。

两顶连线是趋势线，颈线是与这条趋势线对应的轨道线，起支撑作用。

突破颈线就是突破轨道线、突破支撑线，有突破被认可的问题。

主要的是百分比原则和时间原则。

要求突破到一定的百分比数，突破后至少是两日。

2.头肩顶（底）

出现三个顶（底）、出现三个局部的高点（底点）。

中间的高点（底点）比另外两个都高（低），称为头，左右两个相对较低（高）的高点（低点）称为肩。

从突破点算起，股价将至少要跌倒与形态高度相等的距离。

即从“头”到颈线的直线距离。

对头肩底而言，除了在成交量方面与头肩顶有所区别外，其余可以说与头肩顶一样，只是方向正好相反。

3.三重顶（底）形态

三重顶形态是头肩形态的一种小小的变体，由三个一样高的顶组成。

三重顶的形态差不多是水平的，三个顶也差不多是相等的高度。

头肩形态适用的对三重顶也适用。

4.圆弧形态

将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来，每一个局部的高点都考虑到，就可以得到一条类似于圆弧的弧线，盖在股价之上；

将每个局部的底点连在一起也能得到一条弧线，托在股价之下。

圆弧形在实际中出现的机会较少，但是一旦出现，则是绝好的机会。

它的反转深度和高度是不可测的，这一点同前面几种形态有一定的区别。

（三）持续整理形态

包括：

三角形、矩形、楔形和旗形。

1.三角形态

三角形态主要分为对称三角形、上升三角形和下降三角形。

对称三角形的情况大多发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时出于休整阶段，之后还要随着原趋势的方向继续行动。

上升三角形是对称三角形的变形体。

除了上面的直线是水平的以外，上升三角形同对称三角形在形状上没有什么区别。

如果股价原有的趋势是向上的，那么遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。

下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。

2.矩形形态

原来的趋势上升，一段矩形整理后，会继续原来的趋势；

原来是下降趋势，则空方会采取行动。

3.旗形和楔形

旗形是一个上升或下跌的平行四边形。

旗形大多发生在市场极度活跃，股价的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。

旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用，这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。

楔形的获得可以通过将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾或下倾的三角形。

楔形有保持原有趋势方向的功能。

在形成楔形的过程中，成交量是逐渐减少的。

楔形形成之前和突破之后，成交量都很大。

（四）缺口

缺口，通常又称为跳空，是指证券价格在快速大幅波动中没有留下任何交易的一段真空区域。

缺口划分为四种：

普通缺口、突破缺口、持续缺口、消耗缺口。

1．普通缺口

经常出现在股价整理形态中，特别是出现在矩形或对称三角形等整理形态中。

普通缺口的特征：

3月内回补，成交量小，很少有主动的参与者。

2．突破缺口

是证券价格向某一方向急速运动，跳出原有形态所形成的缺口。

3．持续缺口

是在证券价格向某一方向有效突破之后，由于急速运动而在途中出现的缺口，它是一个趋势的持续信号。

持续性缺口一般不会在短期内被封闭。

4．消耗性缺口

一般发生在行情趋势的末端，表明股价变动的结束。

（五）应用形态理论应注意的问题

1．站在不同的角度，不同的形态会有不同的解释；

2．进行实际操作时，要求形态完全明朗才能行动。

四、波浪理论

（一）波浪理论的形成历史及其基本思想

1．波浪理论的形成过程。

波浪理论的全称是艾略特波浪理论。

波浪理论以周期为基础。

2．波浪理论的基本思想。

艾略特认为，由于证券市场是经济的晴雨表，而经济发展具有周期性，所以股价的上涨和下跌也应该遵循周期发展的规律。

不过股价波动的周期规律比经济发展的周期要复杂的多。

每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。

艾略特不仅找到了股价移动的规律，而且还找到了股价移动发生的时间和位置，这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。

（二）波浪理论的主要原理

1．波浪理论考虑的因素

波浪理论考虑的因素有三个方面：

（1）股价走势所形成的形态；

（2）股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；

（3）完成某个形态所经历的时间长短。

简单地概括为：

形态、比例和时间。

2．波浪理论价格走势的基本形态结构

艾略特认为证券市场应该遵循一定的周期，周而复始地向前发展。

股价的上下波动也是按照某种规律进行的。

通过多年的实践，艾略特发现每一个周期（无论是上升还是下降）可以分成8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。

（三）波浪理论的应用及其应注意的问题

首先要明确当前所处的位置。

要认真准确地识别3浪结构和5浪结构。

五、量价关系理论

在技术分析中，量与价的关系占据了极重要的地位。

成交量是推动股价上涨的原动力，量是价的先行指标。

（一）成交量与股价趋势――葛兰碧九大法则

1．价格随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特征。

2．在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。

3．股价随着成交量的递增而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。

4．有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，渐渐地，走势突然成为垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价跃升暴涨；

紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌。

5．股价走势因成交量的递增而上升，是正常现象。

6．当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价将要上升的信号。

7．随着恐慌大量卖出之后，往往是空头市场的结束。

8．股价下跌，向下突破股价形态、趋势或移动平均线，同时出现了大量成交量，是股价下跌的信号。

9．当市场行情持续上涨数月后，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨无力，此为股价下跌的先兆。

（二）涨跌停板制度下量价关系分析

在实行涨跌停板制度下，大涨（涨停）和大跌（跌停）的趋势继续下去，是以成交量大幅萎缩为条件的。

在涨跌停板制度下，若跌停，买方寄希望于明天以更低价买入，因而缩手，结果在缺少买盘的情况下成交量小，跌势反而不止；

反之，如果收盘仍为跌停，但中途曾被打开，成交量放大，说明有主动性买盘介入，跌势有望止住，盘升有望。

涨跌停板制度下，量价关系有变化，基本判断为：

1．涨停量小，将继续上扬；

跌停量小，将继续下跌。

2．涨停或跌停中途被打开的次数越多、时间越久，成交量越大，越有利于反转。

3．涨停或跌停关门的时间越早，次日继续原来方向的可能性越大。

4．封住涨停或跌停的成交量越大，继续原来方向的概率越大。

第三节证券投资技术分析主要技术指标

一、技术分析方法简述

（一）技术指标法的含义与本质

所谓技术指标法，就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。

技术指标法的本质是通过数学公式产生技术指标。

（二）技术指标的分类

技术指标从不同的角度有不同的分类。

本书以技术指标的功能为划分依据，将常用的技术指标分为趋势型指标、超买超卖型指标、人气型指标和大势型指标4类。

（三）技术指标法与其他技术分析方法的关系

其他技术分析方法都有一个共同的特点，就是过分重视价格，而对成交量重视不够。

然而没有成交量的分析，无疑是丢掉重要的一类信息，分析结果的可信度将降低。

技术指标种类繁多，考虑的方面也多，人们能够想到的，都能在技术指标中得到体现。

这一点是别的技术分析方法无法比拟的。

在进行技术指标的分析与判断时，也经常用到别的技术分析方法的基本结论。

（四）应用时注意的问题

1．任何技术指标都有自己的适应范围和应用条件，得出的结论也都有成立的前提和可能发生的意外。

因此，不管这些结论成立的条件，盲目绝对地相信技术指标，是要出错的。

但从另外一个角度看，也不能认为技术指标有可能出错而完全否定技术指标的作用。

2．应用一种指标容易出现错误，但当使用多个具有互补性的指标时，可以极大提高预测精度。

二、主要技术指标

（一）趋势型指标

1．MA（移动平均线）。

MA是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。

（1）MA的计算公式。

移动平均线可分为算术移动平均线（SMA）、加权移动平均线（WMA）和指数平滑移动平均线（EMA）三种。

根据计算期的长短，MA又可分为短期、中期和长期移动平均线。

通常以5日、10日线观察证券市场的短期走势，称为“短期移动平均线”；

以30日、60日线观察中期走势，称为“中期移动平均线”；

以13周、26周研判长期趋势，称为“长期移动平均线”。

西方投资机构重视200天移动平均线，并以此作为长期投资的依据：

若行情在200天均线以下，属空头市场；

反之，为多头市场。

（2）MA的特点。

MA的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。

它有以下几个特点：

①追踪趋势。

MA能够表示股价的趋势方向，并追踪这个趋势。

如果能从股价的图表中找出上升或下降趋势，那么，MA将与趋势方向保持一致。

原始数据的股价图表不具备这个追踪趋势的特性。

②滞后性。

在股价原有趋势发生反转时，由于MA追踪趋势的特征，使其行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。

这是MA一个极大的弱点。

③稳定性。

根据移动平均线的计算方法，要想较大地改变移动平均的数值，当天的股价必须有很大的变化，因为MA是股价几天变动的平均值。

④助涨助跌性。

当股价突破移动平均线时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。

⑤支撑线和压力线的特性。

（3）MA的应用法则——葛兰威尔法则（简称“葛氏法则”）。

在MA的应用上，最常见的是葛兰威尔的“移动平均线八大买卖法则”。

葛氏法则的内容是：

平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线（①点处）；

股价跌破平均线，但平均线呈上升态势（②点处）；

股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升（③点处）；

股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线（④点处）。

以上4种情况均为买入信号。

移动平均线呈上升状态，股价突然暴涨且远离平均线（⑤点处）；

平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线（⑥点处）；

股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开始下跌（⑦点处）；

股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，此时平均线仍持续下降（⑧点处）。

以上4种情况均为卖出信号。

葛氏法则的不足是没有明确指出投资者在股价距平均线多远时才可以买进卖出，这可用后面的乖离率指标弥补。

（4）MA的组合应用

①“黄金交叉”与“死亡交叉”。

当现在价位站稳在长期与短期MA之上，短期MA向上突破长期MA时，为买进信号，此种交叉称为“黄金交叉”；

反之，若现在行情价位于长期与短期MA之下，短期MA又向下突破长期MA时，则为卖出信号，交叉称之为“死亡交叉”。

②长、中、短