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贵州茅台财务分析

贵州茅台财务分析

一茅台酒的背景资料及会计报表

（一）茅台酒的背景资料

（二）茅台酒的会计报表

二资产负债表的水平分析

（一）2010年资产负债表水平分析

（二）2009年资产负债表水平分析

三利润表的垂直分析

四经营活动净现金流量与净利润趋势分析图

五盈利能力分析

六营运能力分析

七偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析

八杜邦分析体系、帕利普财务分析体系

（一）杜邦分析体系

（二）帕利普财务分析体系

九综合经济指数计算表及分析

十行业分析

（一）与五粮液对比分析

（二）与行业对比分析

一茅台酒的背景资料及会计报表

1.1公司简介

贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司。

公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币18,500万元。

经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万（其中，国有股存量发行650万股）A股股票，公司股本总额增至25,000万股。

2001年8月20日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。

公司名称:

贵州茅台酒股份有限公司

英文全称:

KWEICHOWMOUTAICO.,LTD

注册地址:

贵州省仁怀市茅台镇

板块类别:

酿酒食品（贵州）

法人代表:

袁仁国

1.2经营范围

公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

1.3产品介绍

国酒茅台在全国白酒行业拥有独一无二的工艺技术、企业标准和特

殊功能。

公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠。

作为中国自主品牌里的佼佼者，茅台酒在岁月长河和国际市场上历史弥新,长盛不衰，已成为中国白酒传统品牌的经典。

1.4背景分析

2010年复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。

主要有：

白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限；高端产品的市场竞争将更为激烈；地方保护主义依然严重，行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响。

公司面临的问题有一：

是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速"本土化"进程等，都给传统白酒企业带来了新的挑战。

二是包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多，将可能给公司生产经营带来一定影响。

尽管面临严峻形势，但公司拥有着"著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺"所构成的自主知识产权的核心竞争力，凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础,在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端白酒市场竞争中，对于茅台而言，机遇与挑战并存。

针对上述问题，公司采取以下解决办法：

一是继续坚持以市场和顾客为中心，坚持以质求存、以人为本、继承创新、深化改革、强化管理；二是更加着力整合市场资源，增强产品市场调控能力；三是继续坚持做好茅台酒及系列产品的打假保知维权；四是进一步加强营销队伍建设，强化"八个营销"，提升服务质量，搞好市场管理。

1.5会计报表

01：

资产负债表

单位：

元币种：

人民币

项目

2010年

2009年

2008年

2007年

流动资产：

货币资金

12,888,393,889.29

9,743,152,155.24

8，093，721，891.16

4，722，706，300.02

应收票据

204,811,101.20

380,760,283.20

170,612,609.00

101，046，224.00

应收账款

1,254,599.91

21,386,314.28

34,825,094.84

46，407，153.34

预付款项

1,529,868,837.52

1,203,126,087.16

741,638,536.34

639，762，311.82

应收利息

42,728,425.34

1,912,600.00

2,783,550.00

3，584，400.00

其他应收款

59,101,891.63

96,001,483.15

82,601,388.17

86，114，253.52

存货

5,574,126,083.42

4,192,246,440.36

3,114,567,813.33

2，304，818，947.92

一年内到期的非流动资产

17,000,000.00

流动资产合计

20,300,284,828.31

15,655,585,363.39

12,240,750,882.84

7，904，439，590.62

非流动资产：

持有至到期投资

60,000,000.00

10,000,000.00

42,000,000.00

58，000，000.00

长期股权投资

4,000,000.00

4,000,000.00

4,000,000.00

4，000，000.00

固定资产

4,191,851,111.97

3,168,725,156.29

2,190,171,911.89

1，826，983，364.36

在建工程

263,458,445.10

193,956,334.39

582,860,996.70

361，516，478.52

工程物资

18,528,802.46

24,915,041.53

62,368,950.89

11，931，427.66

无形资产

452,317,235.72

465,550,825.17

445,207,595.72

249，274，093.40

长期待摊费用

18,701,578.16

21,469,624.81

10,146,520.77

12，477，325.46

递延所得税资产

278,437,938.97

225,420,802.14

176,680,977.54

52，849，560.43

非流动资产合计

5,287,295,112.38

4,114,037,784.33

3,513,436,953.51

2，577，032，249.83

资产总计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

10481,471,840.45

流动负债：

应付账款

232,013,104.28

139,121,352.45

121,289,073.57

59，681，964.50

预收款项

4,738,570,750.16

3,516,423,880.20

2,936,266,375.10

1，125，288，196.26

应付职工薪酬

500,258,690.69

463,948,636.85

361,007,478.77

54，596，365.24

应交税费

419,882,954.10

140,524,984.34

256,300,257.23

407，747，376.15

应付股利

318,584,196.29

137,207,662.62

41，806，958.04

其他应付款

818,880,550.55

710,831,237.05

575,906,355.73

423，495，209.82

流动负债合计

7,028,190,246.07

5,108,057,753.51

4,250,769,540.40

2，112，616，070.01

非流动负债：

专项应付款

10,000,000.00

10,000,000.00

非流动负债合计

10,000,000.00

10,000,000.00

负债合计

7,038,190,246.07

5,118,057,753.51

4,250,769,540.40

2,112,616,070.01

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）

943,800,000.00

943,800,000.00

943,800,000.00

943，800，000.00

资本公积

1,374,964,415.72

1,374,964,415.72

1,374,964,415.72

1，374，964，415.72

盈余公积

2,176,754,189.47

1,585,666,147.40

1,001,133,829.72

838，320，965.63

未分配利润

13,903,255,455.61

10,561,552,279.69

7,924,671,271.03

5，077，020，374.58

归属于母公司所有者权益合计

18,398,774,060.80

14,465,982,842.81

11,244,569,516.47

8，234，105，755.93

少数股东权益

150,615,633.82

185,582,551.40

258,848,779.48

134，750，014.51

所有者权益合计

18,549,389,694.62

14,651,565,394.21

11,503,418,295.95

8，368，855，770.44

负债和所有者权益总计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

10,481,471,840.45

02：

利润表

单位：

元币种：

人民币

项目

2010年

2009年

2008年

2007年

一、营业总收入

11,633,283,740.18

9,669,999,065.39

8,241,685,564.11

7，237，430，747.12

其中：

营业收入

11,633,283,740.18

9,669,999,065.39

8,241,685,564.11

7，237，430，747.12

二、营业总成本

4,472,846,560.68

3,595,688,001.93

2,852,622,959.08

2，713，904，695.32

其中：

营业成本

1,052,931,591.61

950,672,855.27

799,713,319.24

871，643，568.33

营业税金及附加

1,577,013,104.90

940,508,549.66

681,761,604.71

604，078，928.41

销售费用

676,531,662.09

621,284,334.75

532,024,659.80

560，385，186.98

管理费用

1,346,014,202.04

1,217,158,463.04

941,174,062.44

123，155，575.20

财务费用

-176,577,024.91

-133,636,115.78

-102,500,765.33

-44，743，824.95

资产减值损失

-3,066,975.05

-300,085.01

450,078.22

-614，738.65

投资收益（损失以“－”号填列）

469,050.00

1,209,447.26

1,322,250.00

1，814，950.00

三、营业利润（亏损以“－”号填列）

7,160,906,229.50

6,075,520,510.72

5,390,384,855.03

4，525，341，001.80

加：

营业外收入

5,307,144.91

6,247,977.00

6,282,035.79

2，917，186.44

减：

营业外支出

3,796,643.04

1,228,603.08

11,366,252.66

6，233，172.31

四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

7,162,416,731.37

6,080,539,884.64

5,385,300,638.16

4，522，025，015.93

减：

所得税费用

1,822,655,234.40

1,527,650,940.64

1,384,541,295.05

1，555，972，506.98

五、净利润（净亏损以“－”号填列）

5,339,761,496.97

4,552,888,944.00

4,000,759,343.11

2，966，052，508.95

归属于母公司所有者的净利润

5,051,194,218.26

4,312,446,124.73

3,799,480,558.51

2，830，831，594.36

少数股东损益

288,567,278.71

240,442,819.27

201,278,784.60

135，220，914.59

六、每股收益：

（一）基本每股收益

5.35

4.57

4.03

3.00

（二）稀释每股收益

5.35

4.57

4.03

3.00

七、其他综合收益

八、综合收益总额

03：

现金流量表

项目

2010年

2009年

2008年

2007年

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金

14,938,581,885.61

11,756,243,820.83

11,275,230,701.85

7，437，754，281.34

收到的税费返还

181,031.15

收到其他与经营活动有关的现金

138,196,684.26

185,888,008.21

242,355,759.12

95，684，682.11

经营活动现金流入小计

15,076,959,601.02

11,942,131,829.04

11,517,586,460.97

7，533，438，963.45

购买商品、接受劳务支付的现金

1,669,804,222.04

1,557,075,938.70

1,214,717,814.83

1，098，306，968.33

支付给职工以及为职工支付的现金

1,492,813,443.35

1,229,305,038.48

80，938，684.15

623，333，896.62

支付的各项税费

4,885,737,303.37

4,160,350,102.49

3,666,868,792.10

3，602，532，438.23

支付其他与经营活动有关的现金

827,128,112.69

771,463,605.18

579,124,473.15

465，962，448.89

经营活动现金流出小计

8,875,483,081.45

7,718,194,684.85

6,270,097,925.23

5，790，135，752.07

经营活动产生的现金流量净额

6,201,476,519.57

4,223,937,144.19

5,247,488,535.74

1，743，303，211.38

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金

17,000,000.00

25,000,000.00

21,000,000.00

取得投资收益收到的现金

1,731,400.00

2,080,397.26

2,123,100.00

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

50,000.00

收到其他与投资活动有关的现金

56,315,726.51

投资活动现金流入小计

75,047,126.51

27,080,397.26

23,173,100.00

购建固定资产、无形资产

和其他长期资产支付的现金

1,731,913,788.52

1,356,601,530.09

1,010,735,786.04

772，456，652.49

投资支付的现金

50,000,000.00

10,000,000.00

5,000,000.00

17，000，000.00

支付其他与投资活动有关的现金

56,522,892.71

投资活动现金流出小计

1,838,436,681.23

1,366,601,530.09

1,015,735,786.04

789，456，652.49

投资活动产生的现金流量净额

-1,763,389,554.72

-1,339,521,132.83

-992,562,686.04

-789，456，652.49

三、筹资活动产生的现金流量：

收到其他与筹资活动有关的现金

105，801.61

158，121.82

761，176.07

1，504，621.00

筹资活动现金流入小计

105,801.61

158,121.82

761,176.07

1，504，621.00

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

1,292,951,032.41

1,235,143,869.10

884,671,434.63

706，866，028.20

筹资活动现金流出小计

1，292，951，032.41

1,235,143,869.10

884,671,434.63

706，866，028.20

筹资活动产生的现金流量净额

-1,292,845,230.80

-1,234,985,747.28

-883,910,258.56

-705，361，407.20

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

五、现金及现金等价物净增加额

3,145,241,734.05

1,649,430,264.08

3,371,015,591.14

248，485，151.69

加：

期初现金及现金等价

物余额

9,743,152,155.24

8,093,721,891.16

4,722,706,300.02

4，474，221，148.33

六、期末现金及现金等价物余额

12,888,393,889.29

9,743,152,155.24

8,093,721,891.16

4，722，706，300.02

单位：

元币种：

人民币

二资产负债表的水平分析

2.12010年资产负债表的水平分析

表2-12010年度资产负债表水平分析表金额单位：

人民币元

项目

2010年

2009年

变动额

变动（%）

对总资产影响（%）

流动资产：

货币资金

12,888,393,889

9,743,152,155

3,145,241,734

32.28%

15.91%

应收票据

204,811,101

380,760,283

-175,949,182

-46.21%

-0.89%

应收账款

1,254,600

21,386,314

-20,131,714

-94.13%

-0.10%

预付款项

1,529,868,838

1,203,126,087

326,742,750

27.16%

1.65%

应收利息

42,728,425

1,912,600

40,815,825

2134.05%

0.21%

其他应收款

59,101,892

96,001,483

-36,899,592

-38.44%

-0.19%

存货

5,574,126,083

4,192,246,440

1,381,879,643

32.96%

6.90%

一年内到期的非流动资产

17,000,000

-17,000,000

-100.00%

-0.08%

流动资产合计

20,300,284,828

15,655,585,363

4,644,699,465

29.67%

23.49%

非流动资产：

持有至到期投资

60,000,000

10,000,000

50,000,000

500.00%

0.25%

长期股权投资

4,000,000

4,000,000

0

0.00%

0.00%

固定资产

4,191,851,112

3,168,725,156

1,023,125,956

32.29%

5.17%

在建工程

263,458,445

193,956,334

69,502,111

35.83%

0.35%

工程物资

18,528,802

24,915,042

-6,386,239

-25.63%

-0.03%

无形资产

452,317,236

465,550,825

-13,233,589

-2.84%

-0.07%

长期待摊费用

18,701,578

21,469,625

-2,768,047

-12.89%

-0.01%

递延所得税资产

278,437,939

225,420,802

53,017,137

23.52%

0.27%

非流动资产合计

5,287,295,112

4,114,037,784

1,173,257,328

28.52%

5.93%

资产总计

25,587,579,941

19,769,623,148

5,817,956,793

29.43%

29.43%

流动负债：

应付账款

232,013,104