家庭投资策略问题研究文档格式.docx
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也就是说，中低收入家庭占全社会家庭总数的比例较大。
而中低收入家庭的特点是：
收入来源相对单一，理财收入有限；
投资理念相对趋同，在工作前景、子女教育、父母养老、健康等方面都存在比较多的不确定因素；
消费方式相对多元化，在基本生存需要上有所满足的前提下，开始更多地关注能实现提升生活质量、改善消费品位的相关项目；
家庭整体承受风险能力相对有限。
由于在全社会中占比较大，这部分人群生活、工作的稳定直接关系到国家安定、社会和谐以及经济发展等重大问题[1]。
1.2国内外研究进展
在国外，理财个人理财服务（PersonalFinancialService，简称PFS）正在蓬勃兴起。
有种观点是将财产四分法，主要分为不动产、现金、债券和股票。
对于不同年龄，有不同的投资组合，如25岁的话，理财师一般会建议这种组合：
不动产占10％、现金占5％、债券占20％、股票占65％。
在美国，存款只占到个人资产的17%，其它资产都放在共同基金、证券和人寿保险上；
而在较不发达的亚洲国家，存款占到多达80%。
个人理财服务意味着将部分财富从保守和低回报的存款，转移到相对具有风险和高回报的证券等。
尤其当经济稳定、通胀和利益可预测的时候，消费者就更愿意投资。
Vicerira（2001）[2]均采用数量模拟方法发现：
当加入特质劳动收入风险后，无限生存家庭会将所有金融财富投资于股票，甚至会负债投资。
除了人力资本外，还存在其他资产是不完全交易或不可交易的，并且也可影响资产选择行为，最重要的可能是房产及私有企业（Heaton、Lucas，2000）[3]。
最近的实证研究揭示了家庭资产分配、住房及抵押贷款选择的一些特征。
这些文献包括Siagel（2003）[4]，Cocco（2005）[5]等。
这些文献总结出一些共同的特征：
1、住房拥有比例与股票参与比例均在年龄轴上呈现驼峰状。
房产拥有比例的顶点处于退休年龄处，而股票参与比例的峰点在50岁左右。
2、如果家庭房产价值/净财富比例较低，或者住房抵押贷款/净财富比例较高，更易于参与股市。
3、当家庭净财富的大部分被房产所占据时（有高额抵押贷款），分配于股票的权重越小（大）。
4、当房产价值或抵押贷款作为净财富的一部分时，其作用于流动性金融资产的作用是很小的。
于蓉（2006）[7]采用我国的数据研究家庭金融资产选择问题，文章针对各国家庭资产组合中出现的间接参与股票市场的趋势，分析金融中介在促进家庭参与股票市场的作用。
吴卫星、齐天翔（2007）[8]做了中国投资者行为调查实证分析，研究了流动性、生命周期与投资组合相异性。
傅曼莉（2007）[9]依据马克维茨最优资产选择理论的均值-方差方法，建立家庭资产配置的效用函数，随后在约束条件中加入住房因素，利用动态规划方法求出最优解，得出住房消费能解释家庭各不相同的投资行为，住房会驱逐净资产中的股票投资份额。
石晓燕（2010）以家庭为研究对象，根据家庭生命周期的不同特点提出了不同的理财目标和计划，强调家庭理财追求资产增值的同时要注意风险的控制。
孙艺铭（2012）[20]提出了我国家庭投资理财的新理念先人一步，尽早理财；
聚流成河，理财需要耐心；
善于发现，抵制诱惑。
胡太行（2013）[14]阐述家庭投资理财的概念、方式等基本原理的基础上，分析我国城镇居民不同经济状况的家庭投资理财的现状及存在的问题，进而探讨了家庭理财规划的对策。
1.3研究目的与意义
家庭理财（Family
Finance）并不是一个新鲜词，简单地说就是开源节流、管理好您的钱（MoneyManagement）。
当今工薪阶层的家庭有一定的银行存款，还有可能买卖股票、债券，还可能给自己和家人买了保险。
而在国外大部分人是请经验丰富的理财专家或顾问来替他们理财、节支开源。
因为投资市场的变化和理财工具的复杂，使得理财专业知识和技能的要求也越来越高，更多人理智地选择了专家。
家庭理财也是一项系统工程,是一项科学的运用多种投资理财工具结合、跨多边市场运作的综合性投资理财行为。
家庭理财要求各类家庭,既要善于利用各类风险投资工具追逐高额的风险投资收益,又要善于运用各类避险工具的规避风险。
家庭理财服务市场直接受到个人金融资产分配的影响。
在许多新兴国家和地区，很大一部分个人资产仍是银行存款，而不像经济发达地区个人资产主要投向股票和共同基金。
随着金融市场的发展和个体收入的增多，家庭投资策略问题研究对对家庭投资理财具有很重要的意义[10]。
2我国家庭投资的现有方式
2.1银行存款
银行存款。
对普通家庭来讲，存款是最基本的投资理财方式。
与其它投资方式比较，存款的优势在于：
存款品种多样具有灵活性、具有增值的稳定性、安全性。
储蓄是最古老的金融工具，方便、灵活、安全、以获取利息为回报，风险率低，甚至可称之为只赚不赔的最稳健的投资方式，储蓄投资的最大弱势是收益较之其它投资渠道偏低，但对工薪家庭来说侧重于保值的目的基本实现。
2.2证券投资
证券投资包括：
股票、期货、债券和基金。
股票投资。
在所有的投资工具中，股票可以说是回报率最高的投资工具之一，特别是从长期投资的角度看，没有一种公开上市的投资工具比普通股提供更高的回报。
股票目前已成为家庭投资的重要工具。
股票是典型的风险投资，它的主要特点是高风验高回报。
从长期一看，即一个相对较长的时期内，股票是最有价值的投资工具之一。
但股市风险是不可预测的。
对于工薪家庭，投资股票要切合家庭的实际情况，运用科学的投资方向和正确的逻辑判断能力，不能盲从。
债券投资，主要是指国债、中央级企业债，这类债券信用较高、投资风险低、获利稳定，较储蓄有很好的利。
但它的弱势为配额固定。
债券介于储蓄和股票之间，较储蓄利息高，比股票风险小，对于有较多闲散资金、中等收人家庭比较适合。
债券具有期限固定、还本付息、可转让、收人稳定等特点，深受保守型投资者和老年人的欢迎。
期货投资。
期货交易是指买卖双方交付一定数量的保证金，通过交易所进行，在将来某一特定的时间和地点交割某一特定品质、规格的商品的标准化合约的交易形式。
期货交易分为商品期货和金融期货两大类，对期货交易的选择要谨慎行事。
投资基金。
不少家庭想投资股市，但是不懂得如何选择适合自己的股票，最理想的方法是委托专家代做投资选择，这种投资方式便是基金。
家庭购买投资基金不仅风险小，亦省时省事，是缺少时问和具有专业知识家庭投资者最佳的投资工具。
2.3保险投资
保险投资。
保险不仅是一种事前的准备和事后的补救手段，也是一种投资行为。
投保人先期交纳的保险费就是这项投资的初始投入；
投保人取得了索赔权利之后，一旦灾害事故发生或保障需要，可以从保险公司取得经济补偿，即“投资收益”；
保险投资具有一定的风险，只有当灾害或事故发生，造成经济损失后才能取得经济赔偿，若保险期内没有发生有关情况，则保险投资全部损失。
家庭投资保险的险种主要有家庭财产保险和人身保险。
保险投资在家庭投资活动中不是最重要的，但却是最必要的。
投资寿险能得到保障，能最有效减轻因意外造成的损失，作为投资工具，投资回报率偏低。
投资性险种的投资功能较强，使得保验兼具投资和保障双重功能，保险投资风险极低。
2.4其他投资方式
房地产投资。
房地产是指房产与地产，亦即房屋和土地这两种财产的统称。
由于购置房地产是每个家庭十分重大的投资，所以家庭要投资于房地产应该做好理财计划。
在各种投资方式中，投资房地产的好处是其能够保值，通货膨胀比较高的时候，也是房地产价格上涨的时期；
并且，可以房地产作抵押，从银行取得贷款。
房地产投资现在逐渐成为一种低风险高升值的理财方式。
首先可用于消费，又可在市场行情看涨幅出售而获取高回报。
我国已将物业作为一个新的经济增长点，又将物业交易费税率调低并出台按揭贷款支持，这些都利于工薪冢庭的物业投资，也不失为工薪家庭一种好的投资方式。
艺术品投资。
在国外，艺术品已与股票、房地产并列为三大投资对象。
艺术品与其它投资方式相比较，具有以下优点：
一是投资风险小。
艺术品具有不可再生性，因而具有极强的保值功能，其市场波动幅度在短期内不很大，所以投资者能把握自己的命运，安全性强。
二是收益率高。
艺术品的不可再生性导致艺术品具有极强的升值功能，所以艺术品投资回报率高。
但同时，艺术品投资缺陷也较突出：
一是缺乏流动性，一旦购进艺术品，短期内不一定能出手，其购人与售出之间的期限可能长达几年、几十年、上百年，对于资金相对不太宽裕的一般家庭是不现实的。
二是一般情况下艺术品的鉴别需要较强的专业知识，不具有鉴定能力的家庭和个人还是谨慎行事[11]。
3家庭投资的现状
随着我国经济的发展，人民生活水平的提高，家庭资产的不断增加，投资理财已成为日益重要的问题。
大众家庭投资理财风险承受能力较低。
据《中国家庭金融调查报告》显示，我国家庭金融资产中，银行存款比例最高为57.55％：
现金其次17.93％；
股票第三占15.45％；
基金4.09％；
银行理财产品占2.43％。
可见银行存款和现金占比很大。
那么如何选择适合自己的家庭投资理财品种，在自己的风险承受范围内，做好心态控制，对家庭资产进行智慧理财，获得最好的投资收益，是很多投资者关心的问题。
因为产品是没有风险的，有风险的是人，成熟的投资者要从操作战略上规避风险。
这里笔者提出几点投资建议，希望对大众投资者有所帮助[12]。
首先，我国家庭资产结构仍是一种低层次和粗放的结构，资产结构内部仍存在着较严重的失衡现象；
第二，家庭的资产选择行为并不是完全理性的，而是呈现出有限理性的特征，认知偏差和投资者情绪都对其产生重要的正向影响；
第三，房产投资显著影响了家庭股票市场参与和投资组合，“替代”或者“挤出”效应明显；
第四，家庭极少利用股票市场对其未来现金流所承担的风险进行对冲，且其“生命周期效应”不明显。
随着居民收入水平的提高和金融业的完善，家庭金融参与能力和金融意识逐步增强，城镇居民家庭对金融资产和金融产品的需求日趋上升，对金融市场的依赖逐渐增强，以资产选择为核心的家庭金融行为越来越受到重视。
国际金融危机的影响下，鼓励家庭进行合理的金融资产投资，优化微观家庭经济结构。
对于扩大内需、调整宏观经济结构发挥着重要的作用[13]。
3.1各地区经济发展的不平衡
随着我国城镇居民家庭收入水平的提高，金融投资、房地产等投资正日益进入普通的居民家庭。
由于我国各地的经济发展水平存在不平衡，相应地，各地居民家庭的经济收入等经济指标差距也较大。
3.2居民财富增加，家庭投资需求旺盛
改革开放以来，我国居民储蓄的增长速度一直高于经济增长和居民收入的增长速度。
统计数据显示，从1978年到2004年的26年间，我国城乡居民储蓄存款年平均增长23．2％。
经济持续稳定的增长推动了居民个人财富的增长。
随着资产的急剧增加，居民个人对资产保值和增值的需求日益旺盛。
3.3居民理财效率不高
中国的资本市场一直存在两个极端：
一个是“无法无天”。
上市公司的大股东往往无视上市公司是独立法人，擅自占用上市公司的资金，直接干预上市公司的经营管理，损害投资者利益；
另一个极端是“政策市”。
“股市盛世”都与各种各样的“政府”行为密切联系。
不论是社论，还是其他形式的政府的信息，都成为推动股市“繁荣”的因素。
市场没有价值投资理念，也没有风险意识，一旦市场走低，都期待“政策利好”，依赖政策“赚钱”，“政策市”根深蒂固地成为中国资本市场的独特景观。
因此保险、基金、股票等多种投资工具遭到诚信的质疑。
信心的缺失，让人们只能选择相信有国家信用担保的国债或者等同于国家信用担保的银行存款。
3.4现有投资理财环境限制
在全国投资中，存在很多限制。
（1）不动产投资门槛太高，真正要用于投资理财，则都要购买第二套住宅才能实现。
特别是对低收入者，不动产是很大负担；
（2）金融投资本身具有的风险高，受干扰因素多，需花费大量时间与精力，规划不合理会影响生活质量；
（3）理财工具不完善，以致诸如教育投资之类不会带来直接投资收益。
3.5居民家庭财产结构不尽合理
城市居民家庭财产配置中，金融资产比重过高，家庭耐用消费品（不包括汽车）比重过低。
在2O世纪90年代，家用电器等耐用消费品成为家庭中重要资产，但随着其自身成本的不断降低及居民家财的日渐丰厚，其在家庭总资产中所占比重快速下降，目前已降低至3．8％。
在不同收入家庭中，该比例最高达到5．3％，最低则仅为0．9％，而金融资产则占35％以上。
3.6居民理财观念不科学
首先，传统的文化观念制约着居民的理财理念。
勤俭致富、量人为出是我国居民传统理财观念，这个观念至今仍对居民理财有着深厚的影响。
特别是居民的生活水平正处在由温饱向小康过渡阶段，多数地区还不十分富裕，传统的消费意识和理财习惯根深蒂固，居民理财尚缺乏开拓性。
其次，受封建小农意识影响，社会信用意识不强。
信用意识除了体现在消费上也体现在投资方面，我国居民更偏向于将财富用于自己创业。
另外在财富形态上，还遗留着来自农牧社会的传统“斯土有斯财”，偏爱硬资产。
最后，理财行为短期化，缺乏明确规划。
居民在理财时，常常是情绪所致，缺乏理性安排，投资目的不明确，模仿他人理财模式；
当实际收益和理想收益不符时，便反悔或撤回投资。
4家庭投资理财策略
目前对国内百姓而言保险、基金、债券、股票等产品中进行分配。
由于这些投资产品的风险性、收益性不同，因此进行理财时，根据不同的年龄必须考虑投资组合的比例，不宜将所有的资金投入到单一品种内。
对投资者而言，年龄越小，风险大的投资产品如股票可以多一点，但随着年龄的增加，风险性投资产品的投资比例应逐渐减少。
随着社会经济的发展，工薪投资理财的渠道和方式越来越多，可以说，如今个人投资理财正呈前所未有的多样化发展的趋势。
然而，由于每种投资方式和保值形态具有多重性，每个人的各自情况又有所不同，所以，工薪阶层只有根据自身的实际情况去选择合适的投资方式，才能有益于个人资财的保值增值。
在心态上要“保持一个平和的心态，不能激进亦不可太怯懦”，远离赌场和彩票，谨慎对待期货等投机型产品。
家庭在投资理财中，一定要善于把握经济规律，扬长避短，根据家庭成员的实际情况，考虑自身的资金实力，充分发挥自身的优势，选择何种投资方式，要从自己的经济实力出发，综合考虑自身的职业性质和知识素质。
你手里只有数千元或者数万元钱，那只能选择一些投资少、收益稳定的投资项目，如、储蓄、炒股、国债等；
而如果你手中有十万以上或数十万元钱，就可以考虑去购置房产，这样既可以居住，也可以用来实现保值、增值。
4.1选择适合自己的投资方式
家庭投资在家庭生活中越来越显出它的魅力和重要性，很多普通家庭已经开始意识到投资并非富人的专利，一般收入的家庭更需要精打细算才能让有限的资金发挥最大的作用。
有的人热衷于寻求富豪们的发家秘诀，但家庭投资本来就不是一通百通的，选择最适合自己的投资方式才是关键。
家庭经济的状况不同，家庭成员不同的个人喜好，所以在投资的工具上侧重点不同。
资金的注入也不一．产生的投资理财的方式有所差异。
就拿中国南北部做比较：
从家庭的资产总量来说，北方家庭可能不如南方家庭，关键是理财观念和方式有很大差距经济，稍差的北方家庭有放弃理财的想法，中等家庭将财富主要用于养老、孩子上学、买房等保障性开支上，主要理财方式为储蓄；
富裕家庭则大多将财富用于消费：
而南方家庭则更注重财富的增值。
较为贫困的家庭努力进行“脱贫”；
中等家庭认为保障性开支需要更多支付．必须让现有财富尽快增值以确保生活的正常运行：
小康家庭则将盈余用于更多方式的投资上[14]。
4.2不同阶段的家庭制定合理的投资计划
家庭千差万别，情况各异，这就需要根据家庭成员所从事的工作、固定收入与额外收入、经济环境状况等因素制定出家庭的投资计划，短期有什么目标、长期有何计划，为实现这些目标、计划应采取什么样的投资策略等，避免盲目性。
要合理制定家庭的投资计划，首先要明确资金因素、对资金投资收益的依赖程度、时间信息因素、心理因素、知识和经验因素。
当明确了上述因素，并制定好家庭的投资目标后，应制定相应的投资计划和实施步骤。
家庭应投资理财根据以下不同阶段的特点，结合不同的理睬产品，对资产进行合理配置。
（一）单身期：
是家庭未来资金积累期。
理财优先顺序：
节财计划>
资产增值计划>
应急基金>
购置住房。
（二）家庭形成期：
经济收入增加而且生活稳定，家庭已经有一定的财力和基本生活用品。
为提高生活质量往往需要较大的家庭建设支出，如购买一些较高档的用品。
购置住房>
购置硬件>
应急基金。
这一阶段证券投资策略应该较保守，可以购买些国债或货币性基金，保持资产的流动性。
（三）家庭成长期：
随着子女的自理能力增强，父母精力充沛，又积累了一定的工作经验和投资经验，投资能力大大增强。
子女教育规划>
资产增值管理>
特殊目标规划。
在子女的教育投资和家庭开支还有利余的情况下，可以考虑中长期证券投资，购买成长性股票或基金都是不错的选择。
．
（四）子女大学教育期：
这一阶段子女的教育费用和生活费用猛增，财务上的负担通常比较繁重。
理财优先顺序为：
债务计划>
资产增值规划>
应急基金这个阶段生活开支比较大，证券投资应该注重流动性和安全性为主。
（五）家庭成熟期：
理财的重点是扩大投资。
养老规划>
特殊目标规划>
应急基金这个阶段可以拿出更多的资金进行证券投资，不过也要为退休后的生活留出一定资金，避免投资失败影响晚年生活。
（六）退休期：
这一时期的主要内容是安度晚年，投资和花费通常都趋于保守。
遗产规划>
这个阶段证券投资应该减少或者不投资，最多购买些国债。
因为老年人风险承受能力低，不能承受证券的高风险[15]。
4.3积极面对家庭投资中的各种风险
家庭投资的品种正逐步由单一化走向多元化，从家庭的角度来看，投资就必定会有风险，而且风险越大，其报酬也越高。
然而如何引导家庭防范和化解家庭投资的风险呢？
正确的态度是，衡量风险和其可能产生的报酬并决定是否要进行投资。
家庭投资者应当正确地看待风险，并采用措施防范和化解投资中所出现的风险，才能从多元化的家庭投资品种中获取收益。
4.4培养家庭投资的理念
为了实现家庭收入的保值与增值，应该培养对投资理财知识和技巧的认知，并将之转换为理性的处理投资项目和规避风险的技巧上。
理念作为一种理性的观念，在投资理财方面就是通过投资理财者不断遭受的挫折和损失而完善和成熟起来的[16]。
4.5树立正确的投资理念：
学习鳄鱼的生存之道
今天我们所面临的问题是好高骛远、无视小收益，希望能找出制胜的投资点，幻想一出手就能有大回报。
纵观古今中外，绝大多数的富人，都是由小钱经过较长的时间逐渐累积起来的。
一个人想成功、想致富，就必须先摒弃这种“一朝致富”的幼稚观念，应该学习鳄鱼的以静制动，以不变应万变的策略。
还要具备鳄鱼般的理性，尊重市场规律，不要去追寻超过自己操作能力的赢利目标。
投资理财快不得，时间是投资理财的必要条件，“欲速则不达”。
重要的是要学习鳄鱼的生存之道，只要我们有一个长远的财富积累计划，加上正确的战略、耐心和恒心，成为百万富翁并非难事[17]。
4.6投资理财法则的运用--4321庭投资策略
4321理财法则，4321即资产配置方面采取40%作为固定资产，一般进行安全性较高的投资，比如定期存款、中短期国债、保本型的银行理财产品、固定收益类等。
保本型的银行理财产品的收益一般在5%左右；
固定收益产品投资门槛10万起，年化收益10%以上。
30%作为风险性金融资产，可以购买股票、外汇、期货、不动产、结构性理财产品、投资连接保险、实业投资等，博取更高的收益。
20%储蓄用于家庭备用金，这部分资金流动性要强，一般以活期存款、货币基金（余额宝）等形式存放，每年能享受4%左右的收益。
10%购买保险，增强家庭保障，保险购买顺序为先大人后小孩，以保额一般不低于家庭年收入的10倍为宜。
如果您的家庭有100万元资产，嘉丰瑞德理财师表示你可以运用4321家庭投资策略来进行资产配置：
40%作为固定资产，即40万元。
这部分资金要求安全性较高，建议进行多元化投资，拿20万购买银行保本理财产品，收益一般在5%左右，到期收益5000元；
剩余的20万元，嘉丰瑞德理财师建议配置低风险的固定收益类理财产品，年化收益率10%，1年收益2万元。
30%作为风险性金融资产，即30万元。
你可以拿10万元购买股票；
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