资金的时间价值.ppt

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第二章第二章货币的时间价值货币的时间价值【本章结构本章结构】第一节第一节货币时间时间价值的概念货币时间时间价值的概念第二节第二节复利终值和现值复利终值和现值第三节第三节年金终值和现值年金终值和现值第四节第四节时间价值的延伸应用时间价值的延伸应用【学习目标学习目标】通过本章的学习要求学生：

通过本章的学习要求学生：

l了解货币时间价值的含义了解货币时间价值的含义l掌握复利现值和终值的计算掌握复利现值和终值的计算l掌握年金现值和终值的计算掌握年金现值和终值的计算l灵活运用货币时间价值的各项公式解决实际灵活运用货币时间价值的各项公式解决实际问题问题问题引入：

问题引入：

n老王准备给儿子存钱供他以后上大学费老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用，假如现在上大学的费用是用，假如现在上大学的费用是6万元，万元，并且假定三年以后，也就是老王的儿子并且假定三年以后，也就是老王的儿子上大学时该费用不变，那么现在的老王上大学时该费用不变，那么现在的老王需要存入多少钱呢需要存入多少钱呢?

问题引入：

时间就是金钱问题引入：

时间就是金钱n分期支付动画先生，一次性支付房先生，一次性支付房款，可获房价优惠款，可获房价优惠n如果有人请你对美国纽约曼哈顿岛进行估价，你可能如果有人请你对美国纽约曼哈顿岛进行估价，你可能会一筹莫展。

但是，如果有人告诉你，美国纽约曼哈会一筹莫展。

但是，如果有人告诉你，美国纽约曼哈顿岛是在顿岛是在1626年以年以60荷兰盾（约合荷兰盾（约合24美元）购得美元）购得的，你会很容易地计算出当时的的，你会很容易地计算出当时的24美元到现在应该美元到现在应该值多少钱。

是的，这笔交易发生在值多少钱。

是的，这笔交易发生在380年前，假设年年前，假设年利率是利率是8%，则当时，则当时24美元投资的现在价值约为美元投资的现在价值约为51万亿美元。

按照现在的美国人口（约万亿美元。

按照现在的美国人口（约3亿）来平均计亿）来平均计算，则大约相当于每位美国人拥有算，则大约相当于每位美国人拥有17万美元。

万美元。

n在这个例子中，我们看到，在这个例子中，我们看到，380年前的年前的24美元与现美元与现在的在的24美元完全是不等值的；同理，现在的美元完全是不等值的；同理，现在的1元钱与元钱与未来的未来的1元钱也是不等值的。

若要将不同现金流在时元钱也是不等值的。

若要将不同现金流在时间序列下进行比较，就需要利用财务中的时间价值概间序列下进行比较，就需要利用财务中的时间价值概念。

这正是本节所阐述的主要内容。

念。

这正是本节所阐述的主要内容。

问题引入问题引入第一节第一节货币时间价值的概念货币时间价值的概念n一定量的货币资金在不同的时点上具有不同一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。

年初的的价值。

年初的11万元，运用以后，到年终其价万元，运用以后，到年终其价值要高于值要高于11万元。

万元。

n例如，甲企业要购买一台设备，采用现付方式，例如，甲企业要购买一台设备，采用现付方式，其价款为其价款为4040万元；如延期至万元；如延期至55年后付款，则价款年后付款，则价款为为5252万元。

设企业万元。

设企业55年期存款年利率为年期存款年利率为10%10%（假设（假设单利计息）。

试问现付同延期付款比较，哪个有单利计息）。

试问现付同延期付款比较，哪个有利？

利？

假定该企业目前已筹集到假定该企业目前已筹集到4040万元资金，暂不付款，万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40*40*（1+10%*51+10%*5）6060万元，同万元，同5252万元比较，企业万元比较，企业尚可得到尚可得到88万元的利益。

可见，延期付款万元的利益。

可见，延期付款5252万元万元比现付比现付4040万元更为有利。

这就说明，今年年初的万元更为有利。

这就说明，今年年初的4040万元，五年以后价值就提高到万元，五年以后价值就提高到6060万元了。

随着万元了。

随着时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。

时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。

一、货币时间价值概念一、货币时间价值概念银行的利息银行的利息是货是货币时间价值的体币时间价值的体现，但是货币时现，但是货币时间价值并不仅仅间价值并不仅仅体现为银行的利体现为银行的利息。

息。

货币时间价值是货币时间价值是不是就是银行的不是就是银行的利息呢？

利息呢？

利息与货币利息与货币时间价值时间价值是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬投资者进行投投资者进行投资必须推迟消资必须推迟消费，对投资者费，对投资者推迟消费所给推迟消费所给予的补偿。

予的补偿。

货币的时间价货币的时间价值在于其周转值在于其周转使用所产生的使用所产生的价值。

价值。

西方学者西方学者的观点的观点我国学者的观点我国学者的观点为什么货币具为什么货币具有时间价值？

有时间价值？

二、货币时间价值的实质二、货币时间价值的实质相当于没有通货膨胀、风险条件下相当于没有通货膨胀、风险条件下的社会平均资金利润率的社会平均资金利润率纯利率纯利率是资金周转使用所形成的增值额是资金周转使用所形成的增值额是资金所有者让渡资金使用权而参是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式与社会财富分配的一种形式注意：

注意：

利率利率时间价值时间价值时间价值是没有时间价值是没有风险和没有通货膨风险和没有通货膨胀条件下的社会平胀条件下的社会平均资金利润率。

均资金利润率。

利率利率（资金利润率）（资金利润率）时间价值时间价值通货膨胀通货膨胀风险报酬风险报酬注：

如果通货膨胀率很低时，注：

如果通货膨胀率很低时，政府债券利率可视同货币时间价值政府债券利率可视同货币时间价值三、货币时间价值运用意义三、货币时间价值运用意义第一第一不同时点的资金不能直接加减乘除或不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。

直接比较。

第二第二必须将不同时点的资金换算为同一时必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。

点的资金价值才能加减乘除或比较。

明白！

明白！

对于今天的对于今天的10001000元和三年后的元和三年后的30003000元，你会选择哪一个呢元，你会选择哪一个呢？

第二节复利终值和现值l终值：

是指在一定量现金在未来某一时点上的价值，某一特定终值：

是指在一定量现金在未来某一时点上的价值，某一特定金额按规定利率折算后的未来价值，俗称金额按规定利率折算后的未来价值，俗称“本利和本利和”。

l现值：

是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。

现值：

是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。

在本节中假定：

在本节中假定：

PP代表现值，即本金；代表现值，即本金；FF代表终值，即本利和；代表终值，即本利和；ii为利率；为利率；nn为时期；为时期；II为利息。

为利息。

一般货币时间价值的计算方法有两种：

单利和复利。

一般货币时间价值的计算方法有两种：

单利和复利。

l单利：

是指本期利息不能作为下一期本金计算利息，单利：

是指本期利息不能作为下一期本金计算利息，利息是由初始本金利率和计算期数算数乘积确定的。

利息是由初始本金利率和计算期数算数乘积确定的。

l复利：

是指本期利息作为下一期本金计算利息，利复利：

是指本期利息作为下一期本金计算利息，利息是由初始本金利率和计算期数的几何乘积确定的。

息是由初始本金利率和计算期数的几何乘积确定的。

1、单利终值：

是指若干期以后包括本金和利息在内的未来、单利终值：

是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。

价值。

n现在的现在的1元钱，年利率为元钱，年利率为10%，从第年到第年，各年年末的，从第年到第年，各年年末的终值可计算如下：

终值可计算如下：

n1元元1年后的终值年后的终值1*（1+10%*1）1.1元元n1元元2年后的终值年后的终值1*（1+10%*2）1.2元元n1元元3年后的终值年后的终值1*（1+10%*3）1.3元元n1元元4年后的终值年后的终值1*（1+10%*4）1.4元元n1元元5年后的终值年后的终值1*（1+10%*5）1.5元元n因此，单利终值的计算公式为：

因此，单利终值的计算公式为：

nFVn=PV（1+in）n式中，式中，FVn终值，第终值，第n年末的价值年末的价值nPV现值，第现值，第1年年初的价值年年初的价值ni利率利率n计算期数计算期数n例：

某人现将例：

某人现将800元存入银行，利率为元存入银行，利率为5%。

问。

问5年后本利之和是年后本利之和是多少？

（在单利方式下）多少？

（在单利方式下）nFV5=800*（1+5*5%）=1000元元【例例】假设投资者按假设投资者按7%7%的单利把的单利把10001000元存入储蓄账户，元存入储蓄账户，保持保持22年不动，在第年不动，在第22年年末，利息为多少？

年年末，利息为多少？

解：

解：

I=I=PPiitt=100010007%7%2=140（2=140（元元）存款终值（本利和）：

存款终值（本利和）：

F=P+I=1000+140=1140（F=P+I=1000+140=1140（元元）22、单利现值：

就是以后年份收到或付出资金、单利现值：

就是以后年份收到或付出资金的现在价值。

由终值计算现值叫贴现。

的现在价值。

由终值计算现值叫贴现。

n若年利率为若年利率为10%，从第年到第年，各年年末，从第年到第年，各年年末1元钱，其现元钱，其现值可计算如下：

值可计算如下：

n1年后年后1元的现值元的现值1/（1+10%*1）0.909元元n2年后年后1元的现值元的现值1/（1+10%*2）0.833元元n3年后年后1元的现值元的现值1/（1+10%*3）0.769元元n4年后年后1元的现值元的现值1/（1+10%*4）0.714元元n5年后年后1元的现值元的现值1/（1+10%*5）0.667元元n因此，单利现值的计算公式为：

因此，单利现值的计算公式为：

nPV=FVn（1+in）-1n例：

某人希望在例：

某人希望在5年末取得本利之和年末取得本利之和1000元，元，则在利率在利率为5%单利方式下利方式下计算，此人算，此人现在在应存入存入银行多少行多少钱？

nPV=1000/（1+5%*5）=800元元n（二二）复利终值和现值的计算复利终值和现值的计算n1、复利终值、复利终值n特点：

本期的利息在下期与本金一起计算利息。

特点：

本期的利息在下期与本金一起计算利息。

n现在的现在的1元钱，年利率为元钱，年利率为10%，从第年到第年，各年年末的，从第年到第年，各年年末的终值可计算如下：

终值可计算如下：

n1元元1年后的终值年后的终值1*（1+10%）1.1元元n1元元2年后的终值年后的终值1*（1+10%）21.21元元n1元元3年后的终值年后的终值1*（1+10%）31.331元元n1元元4年后的终值年后的终值1*（1+10%）41.464元元n1元元5年后的终值年后的终值1*（1+10%）51.611元元nFVn=PV（1+i）nn（1+i）n为为复利终值系数，用复利终值系数，用FVIFi,n或（或（F/P,i,n）表示表示n则计算公式也可表示为：

则计算公式也可表示为：

FVn=PV（1+i）nPV*FVIFi,nn例例2-1某公司职员现在存入银行某公司职员现在存入银行2000元，年利率为元，年利率为7%（复利）（复利）。

问。

问5年后的本利和为多少？

年后的本利和为多少？

nFV5=PV*FVIF7%,5=20001.403=2806（元）（元）【例例】若将若将10001000元以元以7%7%的利率存入银行，复利计息，的利率存入银行，复利计息，则则22年后的本利和是年后的本利和是?

解：

解：

F=1000F=1000（1+7%）2=1145（1+7%）2=1145（元元）n2、复利现值、复利现值n若年利率为若年利率为10%，从第年到第年，各年年末，从第年到第年，各年年末1元钱，其现值元钱，其现值可计算如下：

可计算如下：

n1元元1年后的现值年后的现值1/（1+10