项目经济评价案例Word格式文档下载.docx

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3400

22300

8600

5900

40200

1.1

第一部分工程费用

34300

1.1.1

主要生产项目

1031

17443

7320

25794

1.1.2

辅助生产车间

383

1021

51

1455

1.1.3

公用工程

2488

956

3827

1.1.4

环境保护工程

185

1100

225

1510

1.1.5

总图运输

52

248

300

1.1.6

厂区服务性工程

262

1.1.7

生活福利工程

1104

1.1.8

厂外工程

38

1.2

第二部分其他费用

1200

第一、第二部分费用合计

35500

1.3

预备费用

4700

1.3.1

基本预备费

3500

1.3.2

涨价预备费

2

建设期利息

4550

合计（1+2）

10450

44750

2．无形资产投资的估算

该拟建项目无形资产投资主要是取得土地使用权所需支付的费用，并在项目建设期的第1年中投入。

其估算额为1800万元（且假设其全部用自有资金投入，其摊销期与项目的生产期一致）。

3．流动资金估算

流动资金的估算，按分项详细估算法进行（估算表中的有关数字作了必要的调整），估算总额为7000万元。

流动资金估算见表1-2

总投资＝固定资产投资＋建设期利息＋无形资产投资＋流动资金

＝40200＋4550＋1800＋7000＝53550（万元）

表1-2流动资金估算表单位：

年份

项目

最低周转天数

周转次数

投产期

达到设计能力生产期

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

流动资产

6440

7425

8050

应收帐款

20

1600

1800

2000

存货

4800

5400

6000

现金

40

45

50

流动负债

840

945

1050

2.1

应付帐款

3

流动资金（1-2）

5600

6300

7000

流动资金增加额

700

（二）总成本费用的估算

全厂定员为1000人，工资及福利费按每人每年11400元估算（其中工资为10000元/年，福利费按工资的14%计提），全年工资及福利费为1140万元（其中生产性工人的工资为920万元，其他为220万元，且在后面的分析中假设生产工人的工资是变动成本，即工资数额与项目的达产率保持一致）。

经估算，拟建项目产品的单位变动成本（假设其单位成本即为单位变动成本）为840元，其单位成本估算见表1-3。

另不包括固定资产折旧、无形资产摊销及借款利息的年固定成本为2000万元。

表1-3单位产品生产成本估算表单位：

元

单位

消耗定额

单价

金额

原材料、化工料及辅料

A

件

450

B

160

C

0.8

D

0.1

240

24

小计

650

燃料及动力

水

吨

150

0.40

60

电

度

100

0.20

煤

0.05

200

90

工资及福利费

制造费用

单位生产成本（1+2+3+4+5）

另外，固定资产年折旧为2800万元，无形资产摊销为120万元[二者均按使用年限法平均计提，且考虑固定资产的残值为2750万元。

即固定资产年折旧=（44750－2750）÷

15=2800（万元），无形资产摊销为1800÷

15=120（万元）]。

总成本费用估算见表1-4。

（三）年销售收入及年税金的估算

经预测该项目产品的销售单价（不含增值税）为1600元，年销售收入估算值在正常年份为36800万元。

年销售税金及附加按国家有关规定计提缴纳。

估计销售税金及附加在正常年份为2500万元（其中第4年、第5年的销售税金及附加为2000万元、2250万元）。

所得税税率为33%。

（三）利润总额及其分配

利润总额=产品销售收入－总成本费用－产品销售税金及附加

净利润=利润总额－应交所得税

应交所得税=利润总额×

所得税税率

利润分配按有关财务会计制度进行，且假设在项目的还款年份不进行向投资者支付利润等有关利润分配业务。

即项目在还款年份可先以提取的固定资产折旧和无形资产摊销偿还投资借款，不够部分可以项目实现的净利润在进行法定的提取扣除后（即需先提取法定盈余公积金）来偿还。

利润与利润分配表见表1-5。

表1-4总成本费用估算表单位：

费用名称

年经营成本

17456

19388

21320

年折旧费

2800

年摊销费

120

建设投资借款利息

3255

2755.025

2138.794

1399.295

615.21

流动资金借款利息

360

430

500

总成本费用

23991

25493

26879

26139

25355

24740

表1-5利润与利润分配表单位：

合计

生产负荷（%）

80

产品销售收入

540960

29440

33120

36800

销售税金及附加

36750

2250

2500

375257.33

25493.03

26878.79

26139.30

25355.21

利润总额

（1－2－3）

128952.67

3449

5376.97

7421.21

8160.70

8944.79

9560

所得税（33%）

42554.38

1138.17

1774.40

2449.00

2693.03

2951.78

3154.8

税后利润（4—5）

86398.29

2310.83

3602.57

4972.21

5467.67

5993.01

6405.2

提取法定盈余公积金（10%）

8639.83

231.083

360.26

497.22

546.77

599.30

640.52

应付利润

59808.46

2161.66

5764.68

未分配利润

20111.66

2079.747

3242.31

4474.99

4920.90

5393.71

息税前利润

146406

7064

8561.995

10060

息税折旧摊销前利润

190206

9984

11482

12980

三、资金来源与使用计划

项目使用自有资金16000万元，其余全部为借款。

其中，第1年投入自有资金3000万元，借入投资借款10000万元；

第2年投入自有资金8000万元，借入固定资产投资借款9000万元；

第3年投入自有资金3000万元，借入投资借款9000万元；

第4年投入自有资金2000万元，借入流动资金借款3600万元；

第5年、第6年分别借入流动资金借款700万元、700万元。

其中固定资产投资借款、流动资金借款的年利率均为10%，以年为计息期。

固定资产投资借款的偿还，以项目预计生产年份所实现的净利润在扣除必要的留存后（即需提取10%的盈余公积金），及项目所提取的固定资产折旧和无形资产摊销额，且先用固定资产折旧和无形资产摊销偿还，不够部分以可用来偿还投资借款的净利润抵偿。

流动资金借款假设在项目结束时归还。

固定资产投资借款还款计算见表1-6。

表1-6固定资产投资还本付息表单位：

年初借款余额

当年借款本金

当年借款利息

当年应还本金

年末借款余额

10000

10500

9000

1500

21000

2550

32550

4999.747

27550.253

2755.0253

6162.313

21387.94

7394.99

13992.95

7840.9

6152.05

615.205

借款偿还期为7.74（年）。

（[（8-1）+6152.05/（5393.71+2800+120）]）

四、基准收益率的确定

采用加权平均资本成本法确定项目的基准收益率。

总投资中资本金占32.65%，资本金成本为8%，债务资金占67.35%，债务资金成本为10%，则所得税前加权平均资本成本为9.347%，所得税后加权平均资本成本为6.2625%。

则当所得税前项目投资财务内部收益率大于9.347%、所得税后项目投资财务内部收益率大于6.2625%、项目资本金财务内部收益率大于8%时项目即可以被接受。

五、财务分析

（一）盈利能力分析

1．融资前分析

融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。

项目投资财务现金流量表是融资前财务分析报表，就是通常所说的全部投资都认为是自有资金（资本金）。

融资前分析只进行盈利能力分析，计算项目投资内部收益率、净现值指标和投资回收期指标。

各项融资前盈利能力分析指标见表1-7。

所得税后项目投资财务内部收益率15.11%，大于设定的基准收益率6.2625%，所得税前项目投资财务内部收益率20.31%，大于设定的基准收益率9.347%，项目在财务上可以被接受。

2．融资后分析

在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。

项目资本金现金流量表是融资后财务分析报表，既包括盈利能力分析，又包括偿债能力分析和财务生存能力分析等内容。

融资后盈利能力分析指标见表1-8。

项目资本金财务内部收益率19.62%，大于设定的基准收益率8%，项目在财务上可以被接受。

（二）偿债能力分析

各年利息备付率与偿债备付率见表1-9，各年资产负债率见表1-11。

通过计算，项目综合利息备付率8.39，综合偿债备付率2.68，均大于1，并随借款本金的偿还而逐年上升，借款偿还期末利息备付率和偿债备付率达到20.12和19.65，项目利息保证程度较高。

计算期内项目资产负债率最高为77.78%，并随着长期借款的偿还而逐年下降，长期借款偿清后降到13.63%，以后各年资产负债率进一步下降。

（三）财务生存能力分析

根据项目资金来源与运用表（表1-10），项目在偿还清建设贷款以后各年盈余资金都为正，表明项目具备财务生存能力。

表1-7项目投资现金流量表单位：

建设期

现金流入

550710

46550

回收固定资产余值

2750

回收流动资金

现金流出

399754

13000

17000

12000

25056

22338

24520

23820

11200

无形资产投资

2.3

流动资金

2.4

经营成本

314004

2.5

所得税前净现金流量

150956

-13000

-17000

-12000

4384

10782

12280

22730

累计所得税前净现金流量

-30000

-42000

-37616

-26834

-14554

-1574

11406

24386

37366

50346

63326

76306

89286

102266

115246

128226

调整所得税

48314

2331

2825

3320

所得税后净现金流量

102642

2053

7957

8960

9660

19410

累计所得税后净现金流量

-39947

-31991

-23030

-13370

-3710

5950

15610

25271

34931

44591

54251

63911

73572

83232

计算指标：

所得税前：

项目投资财务内部收益率=20.3+（20.4-20.3）×

[20.