海上风电行业分析报告.docx

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海上风电行业分析报告海上风电行业分析报告2019年海上风电行业分析报告2019年1月风劲帆满正当时，国内海上风电处于高速发展期。

2017年，我国海上风电新增装机容量达到1.16GW，同比增长97%，4年复合增速达到110%。

据不完全统计，2018年核准的海上风电项目规模接近30GW，目前，开工在建项目达到7GW。

依据风电发展“十三五”规划保守计算，今后5年，海上风机并网容量年均投产规模将达到约2.5GW。

相比欧洲，国内海上风电还有很大空间，利润是主要发展动力。

截至2017年底，国内海上风电装机容量达到2.79GW，占国内风电装机1.5%，占比仍然较小。

目前，海上风电发展较早的英、德，新增风电装机中有超过2成为海上风电项目，且比例持续上升，如果未来国内比例达到2成，则每年就需新增约5GW左右的海上风电。

欧洲海上风电已成为主要新增新能源，部分项目已经无需补贴。

欧洲作为全球海上风电的先行者，目前仍然是主要的海上风电市场，占据了全球超过80%的海上风电装机量，欧洲的新能源发展的政策机制是实现海上风电快速发展的关键。

欧洲在海上风电建设初期，许多国家主要采用固定电价机制。

随着开发规模的扩大，欧洲各国先后调整电价补贴政策，目前欧洲大部分国家对海上风电的补贴政策已经从固定电价机制转向了浮动补贴，从政府定价转向了采用竞价的方式来获得特许经营权，从而进一步降低海上风电发电成本。

此外，德国的两个海上风电项目已经不再依靠政府补贴，这在业内尚属首次。

英国计划2030年海上风电提供三分之一电力需求。

英国是世界上最大的海上风电市场。

截至2017年年底，英国海上风电累计装机容量达到6836MW，位列全球第一。

英国从2000年开始，对海上风能资源分阶段进行开发，规模更大，离岸更远。

计划到2030年海上风电装机容量达到30GW，满足国家三分之一以上的电力需求。

英国海上风电的快速发展，离不开政策的支持。

英国于2002年引入可再生能源义务（RO），规定供电商所提供的电力中必须有一部分来自于可再生能源，于2014年开始实施差价合同政策计划（CfD），避免了对发电商的过度支付，支持了海上风电长期稳定的发展。

德国海上风电开始加速发展，已有无需补贴项目核准。

德国是风电发展最快的国家之一。

经过几十年的发展，德国陆上风电逐渐饱和，这直接促使了海上风电的发展。

截至2017年年底，海上风电装机容量已达5355MW。

德国于2000年通过了可再生能源法，2002年制定了德国政府关于海上风能利用战略，将海上风电发展上升到战略层面。

2017年后，德国海上风电全部采用补贴竞价方式。

在第一轮项目竞价中，BorkumRiffgrundWest和NorthernEnergyOWPWest将无需政府补贴，第二轮竞标项目中，也出现了零补贴的项目。

可以认为，德国海上风电的成本将在未来几年实现平价。

丹麦最早开发海上风电，新能源发电占比最高。

丹麦是世界上最早进行海上风电开发的国家，还是风力发电占电力消费比例最高的国家之一，2018年上半年，可再生能源发电量占全国总发电比例为67.54%，其中风电占全国总发电比例为44%。

虽然近年来丹麦没有安装新的海上风电，但丹麦的海上风力开发预计将顺利进行，其目标是到2020年将风力发电占到全国电力消耗的50%。

丹麦海上风电能源政策始于1996年。

丹麦政府于2004年调整了风电开发政策，取消了此前实行的固定上网电价补贴，同时取消了5个规划海上风电场中的2个，丹麦海上风电发展进入低迷期，2004-2008年间海上风电装机容量没有任何增加。

2008年，政府修订了能源政策协议，提高补贴标准，海上风电开发的积极性再次提高。

丹麦的风力发电价格不断向下，在风能发电领域占据了领导地位。

2017年，丹麦成功利用风能为自己国家提供了24小时的全部用电。

未来大型国有企业仍将是海上风电投资的主角；未来能够生产更大机型，并且质量有保证的整机制造商将获得更有利的地位，海上风机毛利率水平将处+于较高水平；海底电缆产能在未来2年相对稳定，随着后续更多海上风电项目的招标启动，海缆供需将会处于紧平衡；零部件的大型化将使行业内有优良业绩及品牌知名度，且有临近港口产能布局的公司获得更好发展。

一、风劲帆满正当时，国内海上风电处于高速发展期一、风劲帆满正当时，国内海上风电处于高速发展期

（一）国内海上风电

（一）国内海上风电已核准接近已核准接近30GW，开工达到，开工达到7GW近期，江苏省发改委一次性核准24个海上风电项目，总装机规模达6700MW，总投资达1222.85亿元。

据不完全统计，2018年核准的海上风电项目规模接近30GW，目前，开工在建项目达到7GW。

国内海上风电新增装机突破1GW。

2017年，我国海上风电新增装机容量达到1.16GW，同比增长97%，新增装机319台，维持高速增长。

2014年以来，国内海上风电市场逐渐启动，新增装机增速高速增长，从2013年的0.06GW低值，到2017年的1.16GW，4年复合增速达到110%。

2017年中国海上风机新增容量分布在18个海上风电场。

其中，江苏新增海上风电场9个，总计装机容量968MW，是中国海上风电的重点开发省份，福建省以65MW新增容量位居第二，其余项目分布与广东、浙江和河北省。

风电发展“十三五”规划明确提出，要积极稳妥推进海上风电建设，到2020年，全国海上风电开工建设规模达到1000万千瓦，力争累计并网容量达到500万千瓦以上。

开工与并网目标与2017年底累计装机量279万千瓦相差1221万千瓦。

保守计算，今后5年，海上风机并网容量年均投产规模将达到约250万千瓦，装机量将保持快速增长。

（二）相比欧洲，国内海上风电还有很大空间，利润是主要发展动力

（二）相比欧洲，国内海上风电还有很大空间，利润是主要发展动力截至2017年底，国内海上风电装机容量达到2.79GW，占国内风电装机1.5%，占比仍然较小。

目前，海上风电发展较早的英、德，新增风电装机中有超过2成为海上风电项目，且比例持续上升，如果未来国内比例达到2成，则每年就需新增约5GW左右的海上风电。

海上风电作为绿色能源的重要组成部分一直受到国家的重视。

我国很早就开始了海上风电的尝试，从最早的试验风机，到2010年的示范风场，及后续特许权招标，经过8年，目前海上风电项目利润可观，刺激投资积极性。

我国早期的海上风电示范项目采用单独审批上网电价的方式，2010年建成的上海东海大桥示范项目执行的是0.978元/kWh的上网电价，随后建成的江苏如东潮间带示范项目由于位置处于潮间带，电价相比东海大桥示范项目低0.2元/kWh，是0.778元/kWh的上网电价。

此后，国家能源局、国家海洋局联合下发海上风电开发建设管理暂行办法，并开展了首批特许权海上风电项目招标。

然而，由于竞争激烈，首批4个项目的中标价过低，分别为0.737元/kWh、0.7047元/kWh、0.6235元/kWh和0.6396元/kWh，远低于上海东海大桥示范项目和如东潮间带示范项目的上网电价0.978元/kWh、0.778元/kWh。

由于价格偏低，项目的盈利能力较差。

自获批四年后，首批的4个项目均未完工，目前仅有鲁能的东台项目投运。

2014年6月，为促进海上风电产业健康发展，鼓励优先开发优质资源，国家发改委发布关于海上风电上网电价政策的通知，首次规定海上风电标杆电价。

2017年以前投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元，潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元。

此后，一批项目陆续启动建设，全国首个“双十”海上风电场，中广核如东海上风场，也成为了国内第一个探索近海风场的项目，项目在2017年完全达产。

2018年全年，中广核如东海上风电项目年度累计发电量达到53240万千瓦时，年发电小时数为3549h。

相比设计时的约2600h的利用小时，大超预期。

因为利用小时数的增加，相比设计之初，每年可以增加约1亿元的利润，这或许就是激发国内企业投资积极性的原因。

2018年5月，国家能源局发布关于2018年度风电建设管理有关要求的通知提出推行竞争方式配置风电项目。

从2019年起，新增核准的海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。

从目前几个海上风电大省出的竞价细则分析，各个省份都有意避免出现恶性竞价的情况，在细则打分规则下，基本保证了海上风电电价降幅在5分/kWh以内。

我们认为，这是政府不希望发生像之前特许权招标时，因为出现太激烈的竞价，从而影响海上风电发展的情况。

可以充分感受到对于海上风电发展的政策支持。

“十三五”期间是海上风电大力发展的关键时期，国家出台多项政策鼓励发展海上风电。

相比陆上风电，海上风电有其巨大的优势。

对我国而言，我国当前风资源较为丰富的三北地区由于自身消纳能力有限，外送通道容量有限等原因，导致弃风限电，无法大规模开发，并且在后续特高压输送通道项目投运之前，整体新增装机规模将受到一定限制。

中东部和南方地区风电发展则面临风资源相对较差、环保、大型机组运输和施工难等问题。

海上风电则完全没有三北地区和中东南部地区发展风电的这些障碍，因而极具潜力。

未来通过降低投资成本和运行维护成本，海上风电的发电成本可以快速下降。

按单位投资14000元/kW，满足IRR为10%计算，电价可以达到0.745元/kWh。

假设风机选型优化后，利用小时数能够达到3000小时，电价则能进一步下降到0.64元/kWh，达到用户侧平价。

补贴政策对于海上风电投资影响巨大，这在欧洲海上风电的发展中也可以找到依据，2004年由于丹麦调整电价政策，2004-2008年间海上风电装机容量没有任何增加。

由于英国调整了fixed-FIP电价政策为Cfd，导致2016年新增装机量下降。

所以，我们试图通过对欧洲海上风电的研究去进一步了解国内海上风电行业。

二、欧洲海上风电已成为主要新增新能源，部分项目已经无二、欧洲海上风电已成为主要新增新能源，部分项目已经无需补贴需补贴

（一）全球海上风电

（一）全球海上风电8成装机在欧洲，发展势头不减成装机在欧洲，发展势头不减近年来海上风电增长势头良好，根据全球风能协会统计数据，海上风电总装机容量已由2011年的4117MW发展到2017年的18814MW，其中2017年新增装机容量为4331MW，具体分布为英国1680MW、德国1247MW，中国1161MW和芬兰60MW。

欧洲作为全球海上风电的先行者，目前仍然是主要的海上风电市场，占据了全球超过80%的海上风电装机量，新增装机占比约70%。

其中英国海上风电总装机量占全球三分之一，其次是德国，中国和丹麦。

依据欧洲风能协会数据，2017年，全年新增并网560台风力发电机，新增装机容量3148MW，约是2016年的两倍，累计共有4149台风机并网，装机总量达15.78GW，分布在11个国家的92个风电场。

2017年，还有11个风电项目正在建设当中，完成后将增加2.9GW装机，使得累计装机量可达18.7GW。

2017年欧洲新增并网海上风电分布在英国、德国、比利时、芬兰和法国。

英国装机量最高（281台，1679MW，占比53.3%），德国次之（222台，1247MW，占比39.5%），第三大市场是比利时（50台，165MW，占比5.2%），第四、第五位的分别是芬兰（17台，60MW，占比1.9%）和法国（1台，2MW，占比0.1%）。

截至2017年底，英国依然是欧洲最大的海上风电国家，其装机总量达6836MW，占全欧总装机容量的43%，紧随其后是德国（5355MW，34%），丹麦排第三（1271MW，8%），荷兰和比利时仍然分别在欧洲排名第四和第五位。

欧洲风能协会指出，24.6GW的项目已获准建设，6.7GW的