中国煤炭市场行业分析报告版.docx

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中国煤炭市场行业分析报告版

2017年煤炭行业调研分析报告

2017年7月出版

1、供应：

仍有上升空间4

1.1、煤炭产量仍有上升空间4

1.2、去产能仍将持续影响煤炭供应5

1.3、产能臵换：

平抑煤价的重要手段5

1.4、进口煤整体高增长，但5月份环比回落7

1.5、行业固定资产投资维持负增速7

1.6、动力煤产能盈利占比下降，焦煤行业维持整体盈利状态8

1.7、分省原煤产量情况及展望10

2、需求：

夏季用煤高峰来临，中长期平稳13

2.1、火电需求：

旺季中维持强劲，中长期平稳13

2.2、水泥需求小幅增加14

2.3、合成氨产量情况15

3、煤价：

夏季行情来临，中长期仍有下行压力16

3.1、煤价淡季高位回落，6月以来小幅回升16

3.2、库存下行压力增大16

3.3、4月份动力煤过剩1067万吨17

3.4、煤价：

夏季反弹行情将至，中长期仍有下行压力18

4、炼焦煤：

价格有一定下行压力18

4.1、供应：

仍有上涨空间18

4.2、进口煤维持一定价差19

4.3、需求：

短期有望维持高位20

4.4、炼焦煤供需平衡21

4.5、焦煤港口库存下降22

4.6、焦煤价格有一定下行压力24

5、煤炭供需预测25

图表1：

原煤月度产量4

图表2：

原煤累计产量（月度）4

图表3：

月度煤炭进口量7

图表4：

煤炭开采固定资产投资额及增速8

图表5：

样本矿区动力煤盈利产能占比8

图表6：

样本矿区炼焦煤盈利产能占比9

图表7：

月度火电量及增速13

图表8：

火电/水电月度利用小时数14

图表9：

6大发电集团日均耗煤量14

图表10：

水泥产量及增速15

图表11：

合成氨产量及增速15

图表12：

秦皇岛煤炭价格16

图表13：

秦皇岛煤炭库存16

图表14：

国内炼焦精煤月度产量及增速18

图表15：

炼焦煤月度进口及增速19

图表16：

进口煤价差19

图表17：

粗钢产量及增速20

图表18：

全国高炉开工率21

图表19：

样本钢厂及独立焦化厂库存22

图表20：

炼焦煤港口库存23

图表21：

国内炼焦煤供需平衡24

表格1：

发改委《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》6

表格2：

样本矿区成本情况10

表格3：

分省原煤产量10

表格4：

山西省2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单12

表格5：

动力煤供需平衡表17

表格6：

国内炼焦煤供需平衡表22

表格7：

柳林4号焦煤价格预测24

表格8：

国内煤炭供需平衡表25

表格9：

国内煤炭需求预测26

1、供应：

仍有上升空间

1.1、煤炭产量仍有上升空间

1~5月全国累计生产原煤约14.1亿吨，同比增长4.3%。

今年前5个月来看，煤炭产量整体释放仍然较为有限，其中也受到安全环保检查的影响。

5月份，全国原煤产量约3亿吨，同比大幅增长12.1%，主要是由于去年同期产量较低所致（受政策限产影响，去年5月原煤产量仅为2.6亿吨，为近两年最低）。

5月原煤产量环比上升~1.1%，日均产量961万吨，环比减少2%/21万吨，产量释放不及预期。

参考近年生产情况来看，我们认为煤炭产量仍有进一步上升的空间（2014年、

2015年月度原煤平均产量分别为3.2亿吨和3.1亿吨）。

图表1：

原煤月度产量

图表2：

原煤累计产量（月度）

1.2、去产能仍将持续影响煤炭供应

发改委和能源局去年底发布的《煤炭工业发展“十三五”规划》，提出“十

三五”期间化解淘汰过剩落后煤炭年产能8亿吨、通过减量臵换和优化布局增加

先进产能年5亿吨，以及2020年煤炭产量39亿吨等目标。

根据规划提出的产能产量目标测算，2020年煤炭行业产能利用率有望提升至80%左右，产能过剩局面将得到有效改善。

去产能及相关的产能臵换仍将是影响煤炭供应的重要因素。

2016年煤炭行业去产能超过2.9亿吨，超额完成年度2.5亿吨的目标任务，并提出2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上的目标。

截止5月底，全国已退出煤炭产能约9700万吨，完成年度目标的65%。

发改委5月份发布的新闻显示，全国已有约1500处30万吨以下小煤矿关闭退出，而在煤炭已退出产能中有相当一部分属于长期停产半停产、高成本、安全保障程度低的煤矿。

目前来看，已退出产能中对供应的实质影响还比较有限，但对行业结构优化作用显著。

1.3、产能臵换：

平抑煤价的重要手段

4月份，国家发改委印发《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》，强调建立煤炭产能臵换长效机制，鼓励跨省（区、市）实施产能臵换等。

根据文件，部分煤矿项目臵换产能可以按照《关于实施减量臵换严控煤炭新增产能有关

事项的通知》等文件折算后产能的130%计算，文件同时强调要严格落实新建煤矿

减量臵换要求，并提到产能臵换指标交易协议的签订时间期限。

文件具体内容包括：

表格1：

发改委《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》

近期，发改委等部委提出做好符合条件的优质产能煤矿生产能力核定工作：

证照齐全有效、已经形成生产能力超过设计（核定）生产能力且正常生产的露天煤矿及低瓦斯矿井，在承担相应产能减量臵换的情况下，可以依照相关标准和程序，向负责煤矿生产能力核定工作的部门提出核增生产能力的申请。

同时，申请核增生产能力的煤矿，制定产能臵换方案，应严格实施产能减量臵换要求，臵换、淘汰退出的煤矿产能不小于核增产能的110%，而如果核增产能的煤矿属于一级安全生产标准化煤矿和特级安全高效矿井（露天）的，臵换、淘汰退出的煤矿产能不小于核增产能的100%。

根据国家煤炭工业网和sxcoal统计，已审核确认36处手续不全煤矿的减量

臵换方案，建设规模1.9亿吨/年（对应退出减少产能2.7亿吨/年）。

同时，审

核确认40处已核准在建煤矿的增减挂钩方案，建设规模2.5亿吨/年（对应退出减少产能0.6亿吨/年），全国已审核确认产能臵换方案的煤矿产能达到4.4亿吨/年，对应退出产能3.3亿吨/年。

短期来看，煤炭迎峰度夏需求旺季即将到来，臵换产能的释或放成为平抑煤价的重要手段。

中长期来看，产能臵换及先进产能的释放将成为影响煤炭边际供应的重要因素，而产能臵换将使得煤炭行业结构得到优化。

1.4、进口煤整体高增长，但5月份环比回落

一季度国内煤价较高，推动了进口煤需求高增长，1-5月份，全国煤炭进口

约1.1亿吨，同比增长29.6%，整体维持高增长。

不过，近期随着煤价逐渐回落，

进口煤采购意愿也有所降低，5月份进口煤2219万吨，环比下降10.5%（同比仍然增长16.6%，但增速较4月份回落~15ppt）。

图表3：

月度煤炭进口量

1.5、行业固定资产投资维持负增速

2013年，国内煤炭开采和洗选行业固定资产投资转为负增长，之后几年一

直维持负增长，2016年行业固定资产投资约为3038亿元，同比下降24%。

今年

1-5月份，煤炭行业固定资产投资额约为694亿元，同比下降8.5%。

图表4：

煤炭开采固定资产投资额及增速

1.6、动力煤产能盈利占比下降，焦煤行业维持整体盈利状态

一季度动力煤价格走高，煤炭资源网统计的样本矿区中动力煤盈利产能占比

持续上升，3月份为98.5%，接近整体盈利，而4月份随着动力煤价格回落，该样

本矿区中动力煤盈利占比环比收窄11.3ppt至87.2%。

炼焦煤方面，虽然年初至今价格持续回落，但价格仍处于较高水平，煤炭资

源网统计的样本矿区中炼焦煤盈利产能占比自去年11月份以来一直维持在100%

的水平，以样本作为参照则行业几乎整体实现盈利。

图表5：

样本矿区动力煤盈利产能占比

图表6：

样本矿区炼焦煤盈利产能占比

根据4月份煤炭资源网的统计，动力煤样本矿区平均完全成本自去年10月以来较为稳定，4月份约为211元/吨，而4月份炼焦煤样本矿区平均完全成本

为287元/吨，较去年10月份上升13元/吨，但较去年底下降3元/吨。

表格2：

样本矿区成本情况

1.7、分省原煤产量情况及展望

内蒙古、山西和陕西是我国三个产煤大省，合计原煤产量占全国的约三分之

二。

1-5月份，内蒙古和陕西原煤产量分别为3.9亿吨和2.1亿吨，同比增加

13.4%和10.5%，而山西产煤3.4亿吨，同比涨幅相对较低（4.2%）。

此外，这三个产煤主要省份5月份产量环比均出现了小幅增加。

表格3：

分省原煤产量

山西：

年初，产煤大省山西在煤炭工作会议上明确，2017年山西省将进一步打通“六个通道”（“减量臵换”、“核减规模”、“减量重组”、“提高单产”、“减人提效”和“安全生产通道”），新增加先进产能7000万吨。

此外，山西省公布2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单，对应年产能约

1740万吨。

根据山西发改委5月份公布的《山西省“十三五”煤炭工业发展规划》，山西省2015年底年煤矿能力为14.6亿吨，而“十三五”末计划全省总年产能13.2亿吨，净减少1亿吨以上，而在这13.2亿吨的年产能中，约有1.2亿

吨的停建缓建搁臵延缓煤矿能力，因此年生产煤矿能力预计为12亿吨，而生产

煤矿将应用15%的储备系数。

因此，山西省规划“十三五”末的实际产量约为10亿吨/年，对应月产量8500万吨，较2015年全省月平均产量（8010万吨）以及当前产量（5月份的7375万吨）分别有约500万吨/月和1100万吨/月的增长空间。

表格4：

山西省2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单

内蒙古：

内蒙古自治区经济和信息化委员会5月份公布了《内蒙古自治区煤炭工业转型发展行动计划（2017年-2020年）》，提出计划“十三五期间”退出产能5414万吨（占现有产能的约4%），2020年产能维持在13亿吨左右。

5月

2、需求：

夏季用煤高峰来临，中长期平稳

2.1、火电需求：

旺季中维持强劲，中长期平稳

火电发电量月度增速去年9月转正以来逐渐改善。

1-5月，火力发电量累计同比上升7.2%，整体上维持较快增长，而5月份火力发电量为3553亿千瓦时，同比增长6.5%。

受降雨季节性因素影响，5月水电发电量环比增长19%，火电发电量环比小幅增长0.9%。

历史上看，过去十五年受季节性降水因素影响，水电6月份环比平均增长

20.3%，7月较8月平均环比上升9.4%。

火电方面，6月份环比平均增加1%，而7

月份旺季则环比平均上升9.9%，8月份环比较为平稳（平均+1.7%）。

6大发电集团日均耗煤量当前为62万吨，处于历史平均水平，而进入6月份以来回升11.7%。

在电厂耗煤量的增加和煤价出现上涨趋势的背景下，电厂储备煤炭以应对旺季需求的意愿将有所上升。

短期来看，“迎峰度夏”行情可能提前到来，旺季中火电及耗煤需求也将维持强劲。

中长期来看，我们认为火电需求将整体维持平稳，预计2017/2018年火电耗煤量年同比分别增长2.0%/1.5%。

图表7：

月度火电量及增速

图表8：

火电/水电月度利用小时数

图表9：

6大发电集团日均耗煤量

2.2、水泥需求小幅增加

1-5月，全国水泥产量8.9亿吨，