投资项目资本预算.docx
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投资项目资本预算
投资项目资本预算
[单项选择题]
1、在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流（）。
A.新产品开发或现有产品的规模扩张
B.设备或厂房的更新
C.研究与开发
D.勘探
参考答案：
A
参考解析：
经营性长期资产投资项目可以分为五种类型：
（1）新产品开发或现有产品的规模扩张项目。
这种决策通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。
（2）设备或厂房的更新项目。
这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。
（3）研究与开发项目。
这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。
（4）勘探项目。
这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。
（5）其他项目。
包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。
这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。
它们有可能减少未来的现金流出。
[单项选择题]
2、某企业的资本成本为10％，有三项投资项目，其中A项目净现值为1669万元。
B项目净现值为1557万元，C项目净现值为-560万元，则下列说法中，正确的是（）。
A.A、B项目的投资报酬率等于10％
B.A、B项目的投资报酬率小于10％
C.A、B项目的投资报酬率大于10％
D.C项目的投资报酬率小于10％，应予采纳
参考答案：
C
参考解析：
A．B两项项目投资的净现值为正数，说明这两个项目的投资报酬率均超过10％。
都可以采纳。
C项目净现值为负数，说明该项目的报酬率达不到10％，应予放弃。
[单项选择题]
3、某投资方案，当折现率为10％时，其净现值为160元；当折现率为12％时，其净现值为-40元。
该方案的内含报酬率为（）。
A.10.2％
B.10.8％
C.11.4％
D.11.6％
参考答案：
D
[单项选择题]
4、已知某投资项目一次原始投资2800万元，没有建设期，营业期前4年每年的现金净流量为800万元，营业期第5年和第6年的现金净流量分别为850万元和870万元．则该项目的静态投资回收期为（）年。
A.3.5
B.5.3
C.5
D.3
参考答案：
A
参考解析：
静态投资回收期=2800／800=3．5（年）
[单项选择题]
5、下列各项中，不属于投资项目的评价步骤的是（）。
A.提出各种项目的投资方案
B.估计投资方案的相关现金流量
C.建立基于绩效的管理层报酬计划
D.计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等
参考答案：
C
参考解析：
投资项目的评价一般包含下列基本步骤：
（1）提出各种项目的投资方案；
（2）估计投资方案的相关现金流量；（3）计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等；（4）比较价值指标与可接受标准；（5）对已接受的方案进行再评价。
[单项选择题]
6、若净现值为负数，表明该投资项目（）。
A.各年利润小于0，不可行
B.它的投资报酬率小于0，不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率.不可行
D.它的投资报酬率超过了预定的折现率，不可行
参考答案：
C
参考解析：
净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。
但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。
[单项选择题]
7、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。
A.一定小于该投资方案的内含报酬率
B.一定等于该投资方案的内含报酬率
C.一定大于该投资方案的内含报酬率
D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率
参考答案：
C
参考解析：
在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。
[单项选择题]
8、对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（）。
A.使累计净现值最大的方案进行组合
B.累计会计收益率最大的方案进行组合
C.累计现值指数最大的方案进行组合
D.累计内部收益率最大的方案进行组合
参考答案：
A
参考解析：
在主要考虑投资效益的条件下．多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量
[单项选择题]
9、关于现金流量的估计，下列说法不正确的是（）。
A.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量
B.沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本
C.不需要考虑放弃其他投资机会可能取得的收益
D.假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回
参考答案：
C
参考解析：
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。
其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，称为这项投资方案的机会成本，在现金流量估计中需要考虑。
[单项选择题]
10、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10％，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A／P，10％．10）=0．163；乙方案的现值指数为0．95：
丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元；丁方案的内含报酬率为9％。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
参考答案：
C
参考解析：
乙方案的现值指数为0．95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行；丁方案的内含报酬率为9％，小于设定折现率10％，因而丁方案经济上不可行；甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×（A／P，10％，10）=163（万元），丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。
[单项选择题]
11、下列关于投资项目的敏感性分析的说法中．不正确的是（）。
A.敏感性分析是投资项目评价中常用的一种研究不确定性的方法
B.敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法
C.敏感性分析是一种常用的风险分析方法，但计算过程复杂
D.在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变
参考答案：
C
参考解析：
敏感性分析是一种常用的风险分析方法，计算过程简单，易于理解。
所以选项C的说法不正确。
[单项选择题]
12、假定某公司准备购入一套生产设备用于生产甲产品，该项目的总投资额为300000元，可以使用6年，期末无残值，按直线法计提折旧。
预计投入使用后，甲产品的单价为10元／件，单位变动成本为6元／件，年固定成本为（不含折旧）20000元，年销售量为26000件。
若公司所得税税率为25％，按资本成本10％计算的净现值为28825．15元。
则单价变动对净现值的敏感系数为（）。
A.25.56
B.19.38
C.29.46
D.30.69
参考答案：
C
参考解析：
年折旧额=300000／6=50000（元），假定单价提高20％，新单价为12元，年营业现金流量=[（12-6）×26000-20000-50000]×（1-25％）+50000=114500（元），NPV=114500×（P／A，10％，6）-300000=114500×4．3553-300000=198681．85（元），NPV的变动百分比=（198681．85-28825．15）／28825．15=589．27％，单价的敏感系数=589．27％／20％=29．46，所以选项C为本题答案。
[多项选择题]
13、下列关于共同年限法和等额年金法的特点中，正确的有（）。
A.共同年限法可以很容易的预测现金流量
B.等额年金法比较直观，易于理解
C.二者均没有考虑从长远看来，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰
D.二者均没有考虑随着通货膨胀加剧，重置成本的上升问题
参考答案：
C,D
参考解析：
共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流量的工作很难。
等值年金法应用简单，但不便于理解。
两种方法存在共同的缺点：
（1）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；
（2）如果通货膨胀比较严重，必须要考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；（3）从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。
[多项选择题]
14、下列属于静态回收期法缺点的有（）。
A.它忽视了资金时间价值
B.它计算复杂，不容易为决策人所理解
C.它不能测度项目的流动性
D.它不能衡量项目的盈利性
参考答案：
A,D
参考解析：
静态回收期法的缺点是忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性；促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。
[多项选择题]
15、会计报酬率法的特点有（）。
A.考虑了货币时间价值
B.考虑了项目的全部现金净流量
C.年平均净收益受到会计政策的影响
D.计算简便，与会计的口径一致
参考答案：
C,D
参考解析：
会计报酬率法没有考虑货币的时间价值。
会计报酬率使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响。
[多项选择题]
16、对于互斥方案决策而言，如果两个方案的投资额和项目期限都不相同，则可以选择的评价方法有（）。
A.净现值法
B.共同年限法
C.等额年金法
D.内含报酬率法
参考答案：
B,C
参考解析：
互斥方案下，内含报酬率法可能会出现与净现值法结论不一致的情况，所以内含报酬率法不适用于互斥方案的比较；净现值法适用于项目寿命相同的多个互斥方案的比较决策；共同年限法和等额年金法适用于项目投资额不同而且寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。
[多项选择题]
17、下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，不正确的有（）。
A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入
B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入
C.收回的营运资本是一项现金流入
D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出
参考答案：
A,D
参考解析：
增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出，选项A不正确；增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入，选项D不正确。
[多项选择题]
18、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：
你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。
A.新产品投产需要增加营运资本80万元
B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租
C.新产品销售会使公司同类产品减少收益100万元；如果公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品
D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元
参考答案：
B,C
参考解析：
本题的主要考核点是现金流量的确定。
这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。
选项A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量；选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）应列入该项目评价的现金流出量。
[多项选择题]
19、下列关于平均年成本的说法中，正确的有（）。
A.考虑货币时间价值时，平均年成本=净现值／年金现值系数
B.考虑货币时间价值时，平均年成本=现金流出总现值／年金现值系数
C.不考虑货币时间价值时，平均年成本=未来现金流入总额／使用年限
D.不考虑货币时间价值时，平均年成本=未来现金流出总额／使用年限
参考答案：
B,D
参考解析：
固定资产的平均年成本，
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