人民币国际化路径研究报告Word文档下载推荐.docx
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对于当前的中国的货币国际化问题，国和国外的学者的观点可以分为三大层次：
一是利用之前的货币国际化的历程和规律进展解析，将其和中国的货币进展比照，然后加以中国当前经济的特点，这样就能够得出中国的中国的货币是否能够进展国际化；
二是使用货币国际化本钱收益分析法，利用这种方法对于中国的货币国际化产生的作用加以解析；
三是对于当前世界金融环境与世界格局的变化进展分析，同时研究中国的货币国家化历程应该走的路线和方式。
本文选择了同第三个方面类似的分析角度，首先研究了中国的货币国际化现状，发现：
朱颖〔2010〕、吴晓峰〔2010〕提出了中国的货币国际化的三个根本职能：
交换媒介、价值贮存和计价单位。
卫兴华〔2010〕、武靖州〔2010〕对于当前的中国的货币国际化进展了详尽的分析，并且提出了其当前情况和未来的开展历程。
褚华〔2009〕对于当前的中国的货币国际化进展了分析，阐述了其特点就是中国的货币国际化历程是从周边辐射到国际，之后周边形式逐步成为区域形式，这个过程是中国的货币国际化最为关键的局部。
梦〔2010〕提到使用中国的货币作为投资、储藏和计价货币，在周边国家将变得极为普遍。
蔡珞珈〔2010〕提出了观点，就是中国的货币国际化转变的过程中，必须要进展中国的货币区域化的步骤，这样才能够符合现实情况，其容中还对于当前的中国的货币区域化进展了解析，针对当前的开展情况和遇到的阻碍，提出了相应的观点和看法。
其次是关于中国的货币与日元国际化路径比拟的理论研究：
栾玉〔2010〕对于日元国际化的历程进展了详细的描述，总结了其每个阶段中的成功或者失败的经历，提出了中国的货币国际化的看法和观点。
王鑫〔2009〕那么是持有不同的观点，其观点是中国的货币的国际化历程不会和美元与欧元类似，其观点根底就是：
一、当前的中国经济根底还没有到达美国的层次；
二、在亚洲，人们币想要变成这片地区中的主流货币，从而增进中国的货币国际化的脚步，就必须从日元的国际化历程中进展学习和总结。
宇〔2009〕的观点是，我们要进展国经济快速开展的同时，要能够将现有的经济体系进展改变，这是中国的货币进展国际化必须具有的条件。
徐奇渊〔2010〕、秀萍〔2010〕对于日元的国际化历程也进展了详尽的分析和总结。
还有关于中国的货币国际化进程的困难障碍及解决对策等问题的讨论：
翁东玲〔2010〕对于当前的中国的货币国际化进展了研究，并对于未来其开展的可能性与未来可能遭遇的问题进展了分析。
蔡珞珈〔2010〕对于当前的中国的货币国际化遇到的阻碍和问题进展了分析，并且对于当前中国的货币的初步开展做出了详尽的方案。
褚华〔2009〕的观点就是要将提升中国的货币在国际贸易中的地位，将这个方式当做出发点，以此来增进中国的货币国际化的脚步。
娇华（2010）的观点是，要大力开展国经济，提升中国的经济实力，以此来增进中国的货币在国际贸易中的地位，这样就能够增进中国的货币国际化的开展脚步。
在这些资料中，我们可以看到，中国的货币国际化的开展潜力非常的大，但是任何事物的开展历程都不是一帆风顺，因此中国的货币国际化历程任重而道远，是一个长期的经济开展历程。
1.3本文的研究方法与容
在2015年，中国的货币正式参加SDR体系，这无疑给中国的货币的国际化提供了可能。
基于这一现实，本文认为中国的货币和日元都是在经济高速开展阶段扩大了该货币的使用围，走上国际化历程。
但是在其部管理层次上还是存在差异的，这就包括了政府部门的政策、市场的开展现状、货币的保值性等，中日两国存在较大的差异。
尽管如此，日元的国家化历程中的各种经历都是能够对于中国的货币国家化推进产生积极的作用。
本论文利用中国的货币与日元进展相关性的比照，从中获得推进中国的货币国际化的灵感和启发，结合当前中国经济的实际情况，制定出行之有效的开展建议。
因此，本文首先梳理了货币国际化理论〔包括货币国际化概论、模式以及本钱效益分析理论〕，然后回忆了日元国际化的四个阶段的特点，分析其国际化历程中的经历和教训，以此来加深对中国的货币入“篮〞后机遇与挑战的认识，再结合中国的货币国际化的具表达实，提出符合中国国情的合理建议，以便趋利避害。
本文主要采用了文献分析法，通过阅读国外与中国的货币国际化、日元国际化相关的文献，通过归纳总结众多专家学者的研究成果，形本钱人的观点和结论；
同时，运用比拟分析法，比照日元与人民国际化开展的不同，得出经历教训，为中国的货币国际化做出行之有效的、符合实际的建立意见。
二、货币国际化的理论分析
中国的货币国际化路径研究应当基于货币国际化的相关理论，理论联系现实。
本文对货币国际化的相关理论作出如下梳理：
2.1货币国际化概论
国际货币这个概念是由Cohen提出的，他认为货币的国际职能是扩展了的货币国职能，即货币被私人或官方使用到发行国以外的地方，该种货币便具有了国际货币的意义；
Hartmann有对于国际货币这个概念进展了深化，将国际货币的职能分类归纳为如下：
国际货币职能
价值尺度
价值贮藏
支付手段
私人角度
商品交易和金融交易的计价工具
以该货币计价的债券、存贷款价值
国际贸易和资本交易中的交易媒介货币
官方角度
确定汇率平价〔汇率钉住〕的“驻锚〞
该货币或以该货币计价的金融资产作为外汇储藏
干预外汇市场和平衡国际收支的媒介工具
Tavlas提出：
假设在货币的发行国中，其进展国际贸易的时候，该国的货币没有进展货币相关的职能的时候，那么该国的货币就变成了国际货币。
总结起来，货币的国际化实质上就是说货币在进展国际贸易的时候，能够被世界上的国家成认，并且能够以这种货币作为流通方式。
主要分为经常工程下的国际收支自由兑换、资本工程可兑换、本币国际化阶段和充分可兑换阶段等四个阶段。
对于一个国家发行的货币，其国家化的程度的标准就是：
国际贸易结算的比重、作为计价工具的比重和各国官方外汇储藏的比重。
2.2货币国际化的条件
货币国际化是经济开展到了一定规模程度的自然结果，要想实现一国货币国际化，除了该国强大综合国力作为根本保障外，还涉及到该国乃至全世界经济、政治、文化等方方面面。
针对当前国际上的学者对于货币国际化条件的观点进展归纳和分析，本文将其归纳为以下四点：
〔一〕货币发行国的经济规模是根底
经济规模是该国货币的国际化的决定要素，货币在国际上的使用状况又反映了该国的总体经济实力和地位。
以美元为例，第一次世界大战后，美国的国生产总值从当初的占据世界国生产总值的百分之十，变成了百分之二十，因此，在此阶段美元超过英镑成为第一国际货币。
第二次世界大战以后，美国一直维持着经济规模处于世界第一的水平，这才得以顺利建立起布雷顿森林体系，奠定了美元成为国际主导货币的根底。
类似的是，在20世纪80年代，日元以同样的方式快速的开展成了世界货币，也得益于日本大力恢复战后经济，经济规模的迅速扩大，使GDP比重从7%提升到16%。
〔二〕货币发行国在国际贸易中的地位是主要推动力
国际货币的根本职能是记账和交易，国际贸易的开展产生了对货币国际化的需求。
货币国际化水平与货币发行国在国际贸易中的地位息息相关。
金本位时代，各国注重开展国际贸易，出口规模大、拥有黄金多的国家往往拥有较高国际化程度的货币，就像在十九世纪的英镑，又如布雷顿森林体系中的美元。
信用货币时代，进口需求越大，其货币国际化程度越高。
原因如下：
第一，货币向国际市场供给的主要途径是贸易逆差，即通过进口贸易将本国货币流入国际货币市场；
第二，国际贸易竞争日趋剧烈，根本处于买方市场，因此进口方往往掌握着交易主动权，更容易使用进口国货币作为结算货币，从而扩大该国货币在国际贸易结算中的比重。
〔三〕货币发行国完善的金融市场是保障
某种货币之所以具有国际化的可能和必要，是因为在国际贸易和金融交易中存在对该种货币巨大的市场需求。
要想有效满足国际社会对该种货币的需求，到达供需平衡，这需要该种货币在国际市场可以自由流通，并且在经常工程和资本工程下能够自由兑换，受到较少的市场限制。
因此，货币发行国拥有一个完善、兴旺的金融市场的重要性不言而喻。
一个国家如何提升其发行的货币的国际化程度，其根底就是国家中兴旺的经济背景、完善的金融市场。
如果没有国际金融中心伦敦、纽约，英镑、美元的国际化的脚步必然会变得缓慢很多。
〔四〕该货币稳定的币值和适宜的汇率运行体系是重要支撑
稳定的币值既包括货币对稳定，即保持物价水平的稳定；
也包括货币对外价值的稳定，即保持汇率的稳定。
只有保持币值的稳定才能实现货币国际化。
货币的对价值降低意味着货币购置力降低，国际社会对持有该货币的需求将相应减少；
货币对价值的上升那么会增加对该货币的需求，在货币供给量不变的情况下,容易引起通货紧缩,阻碍国经济开展。
货币对外价值即汇率的上升,不利于对外贸易,引起进口增加、出口减少，汇率的下降的影响那么正好相反。
汇率的频繁变动,会给贸易双方带来极大的汇率风险，使交易本钱增加，该货币作为国际价值尺度和支付手段的职能也得不到充分显现。
因此，只有该国汇率市场化以后，使汇率能真实反映外汇市场的供求关系，同时汇率调节应当是弹性的,国家层面应当尽可能减少对于汇率的调整与干预，才能促进该货币币值的稳定。
因此，一个既能促进国经济良好运行又有助于国际市场平稳开展的汇率制度对货币国际化起着重要的支撑作用。
2.3货币国际化开展路径
货币国际化是一国货币逐步扩大流通围走出国界,并最终在国际市场承当起价值尺度、支付手段和储藏手段职能的过程。
通常来说，货币的国际化进程都是略有差异的。
其中一种路径是各国大多都选择的独立开展的道路,即通过加强自身经济开展，依靠自身在全球经济、政治中的优势地位，扩大本国货币的影响力，使得其在国际贸易和金融交易中作为计价、结算货币的围不断扩大，提高他国以本国货币作为外汇储藏的比重，从而使本国货币逐步开展成为国际货币,例如英镑、美元、德国马克、日元等。
这种开展途径要求主权货币国家经济实力雄厚、政治稳定,对一国的开展要求相对较高。
正如美元的国际化。
除了具备上述条件以外,美国还抓住了第二次世界世界大战后各国遭受重创，经济未能得以恢复的历史契机，签订布雷顿森林协议，利用国际协定的方式来完成了美国国际化历程，从而将美元放置于世界货币体系里的核心位置。
此外,还有一种国际化路径为：
一些国家放弃本国主权货币的发行权，在经济一体化的根底上，共同创造并使用同一种区域货币，使得该区域货币在经济一体化区域替代原本各国的主权货币，实现货币的统一。
这种区域货币基于经济一体化根底，通常具备了很强的经济实力,往往可以迅速成为国际主要货币之一。
欧元正是这一货币国际化途径最成功的例子,目前欧元已成为仅次于美元的国际关键货币。
2.4货币国际化的收益和本钱
2.4.1货币国际化收益
（1）获得国际铸币税
国际铸币税是世界各国纷纷想要推行货币国际化的重要原因。
自从信用货币产生以来,发行货币的政府可以凭借其本币能在国际围流通的权力，以较低的铸币本钱换取较高价值的实际经济资源,从而获得“币面价值超出生产本钱〞的收益。
当一种货币开展成为国际货币后,货币的交易流通围会扩展到国际领域,铸币税收益也会扩展到由非居民持有的货币局部。
国际货币发行国的海外货币投放可以看作货币发行国在海外以低利率甚至零利率所取得的贷款。
（2）减少汇率风险，降低交易本钱与费用,改善国际贸易与国际投资条件
当一国货币变为国际货币以后,在国际贸易和金融交易中，在计价和结算中将会更多地使用该种货币,也因为该种货币可以当做中间货币使用而防止汇率转换的风险,从而可以降低了外汇风险和汇兑风险。
同时,货币国际化以后，可以直接使用本币进展国际投资。
因为无需中间货币，国际资本流动减少了货币转换等中间交易步骤,降低了交易本钱,资本流动更加顺畅便捷。
一般来说,在国际经济活动中使用的围越广,交易本钱越低的货币,在国际经济活动中作为计价结算货币的比例也会越大。
（3）有利于增强国际支付能力,实现国际收支赤字融资
本币已成为国际货币的国家，在对外贸易和经济往来中可以使用本币直接支付结算。
因此在出现国际收支逆差时,该国可以通过增发本国货币的途径来弥补逆差。
运用此种方式弥补国际收支逆差，货币发行国无需动用货币政策和财政政策,从而可以保证国经济的独立性,同时可以本国经济失衡的风险转移其他国家,让其承当其经济失衡的后果。
（4）有利于国际货币发行国金融市场的开展与深化
货币国际化意味着货币在境境外的自由流动，要求该货币发行国的金融机构能够提供与该国际货币相关的各种金融业务,使其他国家能便利地得到以国际货币计价的金融资产。
该国金融业必然需要提升效劳质量、丰富金融产品,积极参与国际竞争。
同时，货币国际化使得国际清算结算业务增加，这要求国际货币发行国必须建立起一个高效快速、本钱低廉、布局合理的清算网络。
而发行国金融机构可凭借这种清算优势,吸纳全球围本币资金,发行国金融机构在资本运营方面优势明显,在国际竞争中更易占据有利地位。
（6）有利于提高发行国在国际事务中的话语权和国际地位
一国货币成为国际货币,意味着其在货币竞争中的优势地位。
货币关系上的主从关系必然导致政治上的主从关系,货币储藏国成为事实上风险承当者,其开展必然受到以国际货币发行国国家利益为导向的政策限制，从而其国际地位也会被相应被国际货币发行国所压制。
国际货币发行国由于其在国际经济体系中拥有相当大的独立性,很容易在国际金融体系中占据主动，抢占较多的话语权,因此更容易为自己争取更大的国际经济与政治利益。
2.4.2货币国际化本钱
（1）面临“特里芬难题〞
“特里芬难题〞是国际货币储藏制度与清偿能力的矛盾。
在信用货币体系下,国际货币发行国往往无法兼顾国国外经济目标,要么为了促进经济增长实行宽松货币政策而导致国际流动性过剩,要么为了抑制通货膨胀实行紧缩货币政策而导致国际支付缺乏,从而阻碍国际经济的开展。
国际货币无法同时到达满足国际流动性和保证币值的稳定的要求。
随着经济全球化和货币国际化的开展,矛盾积累由量变到质变，必然会导致危机爆发。
（2）影响货币政策的独立性和有效性
货币国际化意味着发行国资本市场的开放,货币的自由流动会导致国货币供给的变动,从而影响货币政策效果。
而一国货币要成为国际货币,必然要求币值的稳定、资本的自由流动,这就意味着其货币政策的独立性与有效性难以实现,意味着国际货币发行国必须付出更多的本钱、花费更多的时间去实现自己的货币政策目标。
（3）影响本国实体经济的构造与开展
随着一国货币的国际化,国际社会对该货币的需求会持续增加,这意味着货币汇率的升值,从而导致出口价格的上升、进口价格的下降，降低该国国际市场竞争力。
因此，本国需要调整实体经济构造,大力开展价格敏感度低、替代性差、具有独创性、高技术含量的行业,才可以确保当前经济的快速且安康的进步，才可以替货币国际化奠定结实的基底。
（4）影响国金融市场的稳定
为了满足国际社会对国际货币的储藏要求,为了攫取更多的“铸币税〞,国际货币发行国通常会通过金融创新,发行各种高收益同时也具有高风险的金融衍生产品。
如果缺乏对本国金融创新的监管、缺乏对风险的防，那么会导致金融创新的过度开展。
而这些金融衍生产品往往没有或偏离实物价值,一旦发生风险,将会产生“多米诺效应〞,带来一系列的问题,影响国金融市场的稳定,严重时甚至会引发国际经济动乱。
三、日元国际化历程回忆
20世纪70年代，二战后以美元为中心的布雷顿森林体系濒临崩溃，日本经济却已持续高速增长二十多年。
日本政府抓住这次格局转变的时机，大力推行日元国际化。
国际货币金融体系的动乱给日本带去了历史性的契机，日元依此为起点，走上了漫长的国际化道路。
日元在进展国际化的历程中，其整个过程能够分成四大阶段：
第一阶段：
二战完毕——二十世纪七十年代
这个时期，在美国的扶持下，日本经济迅速崛起并飞速开展。
布雷顿森林体系解体后，日元持续大幅升值，国际市场对日元的需求不断增加。
1974年，日元参加特别提款权“一篮子〞货币〔占比7.5%〕，日元正式成为国际储藏货币，初步开启了国际化进程。
第二阶段：
二十世纪八十年代——二十世纪九十年代
20世纪70年代后期，日本国经济繁荣，政府对日元国际化的重视程度高，部署了一系列推动日元流向境外市场的方案，并且逐步取消了外汇管制，放宽了对外汇贷款的限制，原那么上实行了外汇交易自由化。
这些改革措施促使日元国际化快速开展，日元国际化战略的序幕由此正式拉开。
第三阶段：
二十世纪九十年代——1997年
在这个时期，日本国的经济不再进步，反而出现了暂停开展，甚至是经济发生倒退。
美国为摆脱自身经济衰退的问题和消除日本的威胁，不断就日元汇率问题给日本施加压力，最终在1985年的9月，与日本签署“广场协议〞。
这期间，日本宏观经济长期下行，日元持续升值长达十年，日元的国际化进程被耽误，陷入停滞状态；
第四阶段：
1997年——1999年
这是日本战略转换的阶段。
由于受到1992年日本国泡沫经济破灭、1998年金融危机和1999年欧元启动的影响，日元的国际地位不断下降。
这让日本的执政者对于之前日元国际化的历程进展反省，从而办不了很多经济转型的策略，倡导东亚地区的区域间货币合作，以此推动日元国际化。
四、日元国际化与中国的货币国际化的比拟
4.1金融中心建立
东京一直是日本的金融中心，也是世界围最大的外汇市场之一，日本一直致力于维护和强化东京作为金融中心的地位和作用。
在经过了三十年的时间，日本成为了世界第二大经济体，日本充足的经济根底，推动着日本的金融市场不断地开展进步，最终成为了当前国际上的重要的金融市场，其国家首都东京，变成了世界的金融核心。
与日本国情现状不同的是，改革开放以来，我国的金融中心呈现出、和三足鼎立的局面。
两国国与国际金融中心的建立与两国的根本国情相适应，没有好坏之分。
但是，本文认为对于三个城市金融市场的开展应当有所侧重，不能一概而论。
并且，在金融体系的建立与完善过程中，应针对三大金融中心各有的不同特点，因时因地制宜，充分发挥它们的引领作用。
4.2金融当局的决策影响
由于日本的政策，导致了当前政府对于金融市场的管控力度太大，让日本的金融市场不够自由。
同时，极高的汇率风险使日元的筹措和运用都非常不便，很难吸引国际资本投资，其只能作为美元交易的中介，日元国际化开展严重受阻。
日元汇率对美元依赖性较高，难以独立。
在二十世纪八十年代，由于日元的过分的进展货币增值，直接致使了日本执政者对于当前的国家开展产生了错误的看法，并将进一步实现日元国际化，却很大程度上无视了日元过度膨胀导致的经济紧缩。
之后，为了能够解决当前的金融危机，日本执政者开场制定了宽松的货币方针，但是这种减少利率的经济政策，并没有挽救日本的经济和市场，相反，大量的投机者从中获取了大量的套利。
因此中国执政者从中吸取教训，按照循序渐进的方式，来进展中国的货币的国际化脚步。
首先从进出口贸易活动的计价与结算开场“试点〞，进而使中国的货币使用围扩大到跨境直接投资行为的计价与结算，最终在适宜的时候，将中国的货币进展全面的国际化推进，让其成为真正的国际货币。
相比拟而言，我国财政当局实施的中国的货币国际化总体战略趋于成熟，循序渐进，稳中有进。
4.3本币的国际结算功能
日本的国际交易非常的频繁，所以其交易总额非常的大，长时间的处于三大国际贸易国之一，然而日本的国际买卖体系存在非常大的问题，这直接致使了日元在进展国际交易的时候，产生了阻碍。
日本是一个人多地狭的岛国，地理区位的限制使日本国际贸易的对外依存度过高，很容易受到外部冲击，经济运行并不十分稳定。
在对外交易中，能够以日币计价的比例始终不高，所以日元未能成为主要结算货币，这个缺陷对日元国际化进程形成了天然的阻碍。
4.4本币作为外汇储藏的情况
20世纪70年代以后，从尼日利亚开场把日元开场作为储藏资产起，日元逐渐被世界各国作为储藏货币持有；
从1984年之后，日本政府开场使用经济自由化的政策，日元已经变成了世界第三大国际货币。
然而因为日本的金融危机爆发后，其货币在国际围的地位变得越来越小。
这就导致了，日本的货币没有真正的变成国际货币，其货币国际化的进程也是以失败告终。
由于缺乏经济实体的支撑，日本金融市场的繁荣成为昙花一现，并最终走向萧条。
日元的国际化进程中来说，其稳定属性异常的关键。
一定要将货币的价值进展稳定，只有这样做才可以将越来越多的投资者进展吸引。
在2010年的时候，马来政府正式将中国的货币当做外汇储藏货币。
在这一年，白俄罗斯也正式的将人民做当做是外汇储藏货币。
在此阶段，世界上诸多国家陷入了经济危机，而中国经济依然在平稳自由地开展，并帮助众多国家扭转了经济局面。
由此可以看到，中国具有强劲的经济实力支撑中国的货币成为国际储藏货币
五、人民币参加SDR后带来的国际化机遇与挑战
5.1人民币参加SDR后带来的国际化机遇
日元参加SDR只是其国际化起步阶段的一个标志性事件，并且其在SDR中的比重也随着日本经济形势的起伏而不断变化。
可见，参加SDR与成为国际货币并不能等同，我们还有很长的路要走。
因此，我们也应该认清中国的货币参加SDR与中国的货币国际化的区别，以开展的眼光，全面分析中国的货币参加SDR后对中国的货币国际化的作用和影响。
第一，中国的货币参加SDR货币篮子可以更加的增加中国的货币在国际中的公信力。
中国的货币参加SDR货币篮子，相当于拥有了国际货币基金组织的“背书〞，很大提升了中国的货币在国际上的公信力,这有利于推动全球国际货币体系的改革，发挥维持全球金融稳定的作用；
也有利于增强中国金融话语权，维护储藏资产平安。
第二，对于中国的货币国际化的脚步产生了有利的作用。
中国的货币作为第一个纳入SDR篮子的新兴市场货币，成为美元、欧元、英镑、日元后的第五种储藏货币，使得货币篮子更加多元化和具有全球货币的代表性,有助于提高中国的货币作为储藏资产的吸引力和增加中国的货
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