完整版投资学复习题及答案Word文档下载推荐.docx
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税率为X,则：
6%（1-X）=4%解得：
X=33.3%
由于0、10%20%30滞8小于33.3%
所以在0、10%20%30%勺税率时，应税债券可以提供更高的税后
收益率。
6.免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%两种债券均按面
值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？
设税率等级为X,贝
8%（1-X）=6.4%,解得X=20%
7.假设你卖空100股旧M的股票，其当前价格为每股110美元。
a.你可能遭受的最大损失是多少？
b.假如卖空时你同时设置了128美元的止购指令，你的最大损失又将是多少？
a.无限大
b.（128-110）X100=1800美元
8.市场委托指令具有（a）
a.价格的不确定性，执行的确定性
b.价格和执行的均不确定性
c.执行的不确定性，价格的确定性
9.投资者小明开设了一个经纪人账户，以每股40美元的价格购买了400股旧M的股票，为支付购买价款，小明向经纪人借款4000美元,贷款利率为8%
a.小明首次购买股票时，其账户中的保证金是多少？
b.若年末时股价跌至15美元每股，小明账户中剩余保证金是多少？
若维持保证金比例为40%小明会收到催缉通知吗？
c.小明的投资收益率是多少？
a.400X40-4000=12000美元
b.资产=负债+权益（保证金）
年初：
400X40=16000400012000
年末：
400X15=60004000+4000X8%1680
剩余保证金：
400X15-（4000+4000X8%=1680美元
保证金比率=权益/股票市价=1680/6000=28%<
40%所以小明会收到催辑通知。
C.投资收益率=（1680-12000）/12000X100%=-86%
10.投资者小明开设了一个账户，卖空了1000股旧M的股票，最初的保证金比例是（保证金账户没有利息）50%一年后旧M的股票价格从40美元每股变为55美元每股，且该股票已经支付了4元的股利。
a.账户中的剩余保证金是多少？
b.若维持保证金比例要求是30%小明会收到保证金催款通知吗？
a.资产=负债+权益（保证金）
初始：
40X1000+2000040X1000=4000020000
1年后：
40X1000+2000055X1000+4X10001000
剩余保证金=40X1000+20000-（55X1000+4X1000）=1000美元
b.1000/（55X1000）=1.8%<
30%所以会收到保证金催辑通知。
C.（1000-20000）/20000X100%=-95%
11.假设旧M公司的股价当前为40美元每股，你买入500股，其中16000美元为你的白由资金，剩下的向经纪借入，贷款利率为8%
a.若旧M的股价瞬间变为（8周1）①44美元，②40美元，③36美元，你的经纪人账户中权益变动的百分比是多少？
你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么？
b.若维持保证金比例是25%股价升至多少时你会收到保证金催辑通知？
c.若你最初买入股票时白由资金仅有10000美元，问题b的答案将如何变化？
d.若一年后旧M的股价变为①44美元，②40美元，③36美元，你的
投资收益率分别是多少（假设你最初投资的白由资金为15000美
元）？
你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么？
e.假设1年已经过去了，股价跌至多少时你会收到保证金催款通知？
资产=负债+权益（保证金）
44美元
瞬间：
500X44=22000
4000
18000
40美元
500
X40=20000
16000
36美元
X36=18000
14000
权益收益率=（18000-16000）/16000X100%=12.5%
股价变化率=（44-40）/40X100%=10%
权益收益率=（16000-16000）/16000X100%=0
股价变化率=（40-40）/40X100%=0
权益收益率=（14000-16000）/16000X100%=-12.5%
股价变化率=（36-40）/40X100%=-10%
结论：
投资收益率=1.25X股价变化率
b.设股价升至X美元时会受到保证金催辑通知，则
（500X-4000）/500X=25%解得X=10.67
C.（500y-10000）/500y=25%,解得y=26.67
资产=
负债
+权益（保证金）
200005000
15000
500X44=22000
5000
（1+8%
16600
14600
X36=18000
12600
权益收益率=（16600-15000）/15000X100%=10.67%
权益收益率=（12600-15000）/15000X100%=-2.67%
权益收益率=（12600-15000）/15000X100%=-16%
投资收益率=4/3X股价变化率-2.67%
e.设股价跌至t美元时会受到保证金催辑通知，则
（500t-4000（1+8%}/500t=25%，解得t=11.52
13.某开放式基金的资产净值是6.3美元每单位，前端费用是10%
那么发行价格是多少？
发行价格-发行费用=净值
发行价格（1-费率）=净值
6.3/（1-10%）=7
14.如果某开放式基金的发行价格是12.8美元每单位，前端费用是
10%那么它的资产净值是多少？
12.8X（1-10%）=11.52美元
15.某基金投资组合的组成如下所示：
股票股数
价格（美元）
A200000
35
B300000
40
C400000
20
D600000
25
该基金没有借入资金，
目前管理费用总共为50000美元。
发行在外总
份额为400万股。
基金的资产净值是多少？
总资产=20X35+30X40+40X20+60X25=4200万美元
资产净值=（4200-5）/400=10.4875美元
16.某基金年初资产净值是10美元每单位，年末资产净值是9.1美元
每单位，该基金支付了1.5美元的年终收入分配和资本利得。
投资者的税前收益率是多少？
（9.1+1.5-10）/10X100%=6%
17.基于以下股票X和Y的情景分析，回答下列问题。
熊市正常牛市
概率
0.3
0.4
股票X
（%-20
18
50
股票Y
（%-15
10
股票X和Y的期望收益率
股票X和Y的标准差
（8周2）假设投资9000美元于X股票，1000美元于Y股票。
组合的期望收益率是多少。
组合收益率的标准差是多少？
组合的夏普比率是多少（假定无风险利率是3%?
1.股票X的期望收益率=
（-20%）x0.3+18%x0.4+50%x0.3=16.2%
股票Y的期望收益率=
（-15%）x0.3+20%x0.4+10%x0.3=6.5%
股票X的标准差
=.0.3*（20%16.2%）20.4*（18%16.2%）20.3*（50%16.2%）2=27.15%
股票Y的标准差
=0.3*（15%—6.5%）2一0.4*（20%—6.5%）2一0.3*（10%—6.5%）2=14.67%
组合的期望收益率=9000/10000*16.2%+1000/10000*6.5%=15.23%
熊市
正常
牛市
0.9X+0.1Y
0.9*（-20%）+0.1*
（-15%）=-19.5%
0.9*18%+0.1*2
0%=18%
0.9*50%+0.1*1
0%=46%
标准差
=0.3*（19.5%15.23%）20.4*（18%15.23%）20.3*（46%15.23%）2=25.47%
夏普比率=E（X）rf=（15.23%-3知/25.47%=48.02%
18.假定投资者的风险厌恶系数是4.0，无风险利率是6%资产组合的期望收益率是12%标准差是5%求资产组合的效用分数？
U=E（r）1/2A2=12%-1/2*4*（5%）2=11.5%
19.考虑一个风险组合，年末现金流为70000美元或者200000美元,两者概率分别为0.3和0.7.短期国债利率为5%如果风险溢价为8%你愿意投资多少钱？
设投钱X美元，E（r）=5%+8%=13%
X（1+13%=0.3*70000+0.7*200000
解得：
X=142477.88
20.考虑期望收益率为14%标准差为18%勺组合。
短期国债的收益率是8%投资者仍然偏好风险资产所允许的最大风险厌恶系数是多
少？
无风险资产Ui=8%-1/2A*0=8%风险资产U2=14%-1/2A*（18%）2
由UiU2,即14%-1/2A*（18%）2>
8%
解得AV3.7
21.考虑以下关于你的风险组合信息，风险组合的期望收益率为11%
风险组合收益率的标准差为15%无风险利率为5%
（1）你的客户想要投资一定比例于你的风险组合，以获得期望收益
率8%他的投资比例是多少？
（2）他的组合标准差是多少？
（3）另一个客户在标准差不超过12%勺情况下最大化收益水平，他
的投资比例是多少？
设风险组合比例为X,则无风险组合比例为1-X,贝
11%+（1-X）*5%=8%解得X=0.5
期望收益率
标准差
比例
风险组合X
11%
15%
0.5
无风险组合Y
5%
15%*0.5=7.5%
设风险组合比例为a,则无风险组合比例为1-a,贝U：
a*15^12%解得a<
4/5
a*11%+（1-a）*5%=6%a+5%a=4/5
22.假定投资组合A和B都是充分分散的，组合A的期望收益率是13%
组合B的期望收益率是11%如果经济中只有一个因素，而且
求无风险利率?
E（r）R（f）（RmRf）
解.3%Rf）1.2*（rm/所以无风险利率为7%
11%R（f）0.8*（RmRf）Rf7%,Rm12%
论述题有关信息：
1）随机漫步也称随机游走，是指股票价格的变动是随机、不可
预测的。
有时这种随机性被错误解读为股票市场是非理性的，然而，恰恰相反，股价的随机变化正表明了市场是正常运作或者说是有效的。
股价只对新的信息作出上涨或下跌的反应，而新信息是不可预测的，因此股价同样是不可预测的。
在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息，而一旦市场偏离均衡，出现了某种获利的机会，会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场趋于平衡。
2）市场有效的三个层次
弱型有效市场（历史信息）。
股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等。
该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的，过去的股价资料是公开的且几乎毫不费力就可以得到，技术分析不能为投资者带来超额利润。
半强型有效市场（公开信息）。
证券价格充分反映了所有公开信息，包括公司的财务报表和历史上的价格信息，基本面分析不能为投资者带来超额利润。
包括公开信息和内幕信息，任何与股票价值相关的信息，实际上都已经充分体现在价格之中。
3）投资者的投资策略的选择与市场是否有效有密切的关系。
一般来说，如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；
如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略（建立一个充分分散化的证券投资组合，以期取得市场的平均收益）。
技术分析法是指对股票历史信息如股价和交易量等进行研究，希望找出其波动周期的运动规律以期形成预测模型。
只要市场达到弱型有效，技术分析将毫无可取之处。
基本面分析是利用公司的公开信息，如盈利和红利前景、未来利率的预期及公司风险的评估来决定适当的股票价格。
如果市场是半强型有效市场，股价已反映了所有的公开信息，那么基本面分析将是徒劳的。
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