财务管理学课后习题答案人大版.docx
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财务管理学课后习题答案人大版
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财务管理学课后习题答案人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材
第二章价值观念练习题
1.解：
用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0=A×PVIFAi，n×（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）=（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.解：
（1）A=PVAn／PVIFAi，n=（万元）
所以，每年应该还万元。
（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：
PVIFAi，n=PVAn／A
则PVIFA16%，n=
查PVIFA表得：
PVIFA16%，5=，PVIFA16%，6=，利用插值法：
年数年金现值系数
5
n
6
由以上计算，解得：
n=（年）
所以，需要年才能还清贷款。
3.解：
（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×+20%×+0%×=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×+20%×+（-10%）×=26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
（40%22%）2（20%22%）2（0%22%）214%南方公司的标准差为：
（60%26%）2（20%26%）2（10%26%）2%
（3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为：
CV=14％／22％＝
南方公司的变异系数为：
CV=％／26％＝
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4.解：
股票A的预期收益率=×+×+×=%
股票B的预期收益率=×+×+×=%
股票C的预期收益率=×+×众信公司的预期收益=2000%+%+%
3=万元
5.解：
根据资本资产定价模型：
RiRFi（RMRF），得到四种证券的必要收益率为：
RA=8%+×（14%－8%）=17%
RB=8%+×（14%－8%）=14%
RC=8%+×（14%－8%）=%
RD=8%+×（14%－8%）=23%
6.解：
（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%
（2）证券的必要收益率为：
RiRFi（RMRF）=5%+×8%=17%
（3）该投资计划的必要收益率为：
RiRFi（RMRF）=5%+×8%=%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据RiRFi（RMRF），得到：
β＝（％－5％）／8％＝
解：
债券的价值为：
=1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，8=（元）所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。
第三章财务分析
7..
第五章长期筹资方式1．答案：
（1）七星公司实际可用的借款额为：
100（115%）85（万元）
1005%
%
（2）七星公司实际负担的年利率为：
2．答案：
100（115%）
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。
其发行价格可测算如下：
1000
5
（1+5%）
5
（1+5%）
t
t1
1000
6%
1043元（
）
（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。
其发行价格可测算如
下：
1000（1+6%）
5
5
（1+6%）
t
t1
5
10006%
1000（元）
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。
其发行价格可测算如下：
1000
（1+7%）
3．答案：
5
（1+7%）
t
t1
1000
6%
959元（
）
（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：
20000PVIFA10%,4
（元）
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：
表注：
含尾差
第六章资本结构决策分析
二、练习题
KbIb（1T）B（1Fb）
Dp
Pp1、Kp=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=%2、
其中：
KpDp=8%*150/50==（150-6）/50=PpDp
Pp==%
D
PcGKc3、=1/19+5%=%
4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=
DCL=*=
5、
（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=或16%
公司债券资本比例=1200/5000=或24%
普通股资本比例=3000/5000=或60%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*+%*+14%*=%
（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=1100/5000=或22%
公司债券资本比例=400/5000=或8%
普通股资本比例=3500/5000=或70%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=%*+8%*+14%*=%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%，可知，
甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。
6、
（1）按A方案进行筹资：
500
长期借款在追加筹资中所占比重=4000
1500100%=%
=%公司债券在追加筹资中所占比重=4000100%
1500
优先股在追加筹资中所占比重=4000
500
100%
=%=%
普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资：
100%
则方案A的边际资本成本率=%×7%+%×9%+%×12%+%×14%=%
1500
长期借款在追加筹资中所占比重=4000
500
100%
=%=%
公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重=
4000
100%
100%
=%=%
普通股在追加筹资中所占比重=4000
100%
则方案B的边际资本成本率=%×8%+%×8%+%×12%+%×14%=%按方案C进行筹资：
1000
长期借款在追加筹资中所占比重=
100%
=25%=25%
公司债券在追加筹资中所占比重=4000
1000
100%
优先股在追加筹资中所占比重=4000
1000
100%
=25%=25%
普通股在追加筹资中所占比重=4000
100%
则方案C的边际资本成本率=25%×%+25%×%+25%×12%+25%×14%=%经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。
（2）在追加筹资后公司资本总额为：
5000+4000=9000万元其中：
长期借款：
800+500=1300万元
公司债券：
1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元）优先股：
1500万元
普通股：
3000+500=3500万元
各项资金在新的资本结构中所占的比重为：
1300
长期借款：
9000
100%
=%
1200
100%
个别资本成本为%的公司债券：
9000
1500
=%=%
个别资本成本为9%的公司债券：
9000
1500
100%
优先股：
9000
3500
100%
=%=%
普通股：
9000
100%
第6/8页
七奇公司的综合资本成本率为：
%×7%+%×%+%×9%+%×12%+%×14%=%
7、
（1）设两个方案下的无差别点利润为：
EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：
4000×10%+2000×12%=640万元
增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：
4000×10%=400万元
（EBIT400）（140%）
（2408）
（EBIT640）（140%）
240
EBIT
=7840万元
（7840640）（140%）
240
无差别点下的每股收益为：
=18元/股
240
（2000640）（140%）
（2）发行债券下公司的每股收益为：
发行普通股下公司的每股收益为：
=元/股=元/股
（2000400）（140%）
（2408）
由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。
8、
（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，
（30000）（140%）
KS
=16%
此时S=
16%
=11250万元
V=0+11250=11250万元此时
KW
=16%
KS
（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时，
（300010008%）（140%）
=17%
此时S=
17%
=万元
V=1000+=万元此时
KW
1000
=8%×（）×（1-40%）+17%×（）=%
KS
（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时，
（3000200010%）（140%）
=18%
此时S=
18%
=万元
2000
V=2000+=万元此时
KW
=10%×（）×（1-40%）+18%×（）=%
KS
（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，=19%
第7/8页
（3000300012%）（140%）
此时S=
19%
=万元
3000
V=3000+=万元此时
KW
=12%×（）×（1-40%）+19%×（）=%
KS
（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时，
（3000400014%）（140%）
=20%
此时S=
20%
=7320万元
7320
V=4000+7320=11320万元此时
KW
4000
=14%×（11320）×（1-40%）+20%×（11320）=%
KS
（6）当B=5000，息税前利润为3000万元时，
（3000500016%）（140%）
=21%
此时S=
21%
=万元
5000
V=5000+=万元此时
KW
=16%×（）×（1-40%）+21%×（）=%
将上述计算结果汇总得到下表：
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