《财务管理与技能训练》习题答案.docx
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《财务管理与技能训练》习题答案
《财务管理与技能训练》习题答案
张利主编
上海财经大学出版社
第一章财务管理总论
实训题
一、单项选择题
1.A2.A3.C4.B5.D6.A7.B8.C9.B10.D11.B12.A13.C14.A15.D
二、多项选择题
1.ACD2.ABC3.CD4.BC5.ABC6.ABC7.ABCD8.ABCD9.ABCD10.ABC
11.CD12.BCD13.ACD14.AB15.ABCD
三、判断题
1.×2.×3.×4.√5.×6.√7.×8.√9.×10.×
四、案例分析
案例一
在处理与外部环境的关系时，企业的基本方针应该是“适应”，即在不断变化的环境中根据新的情况随时改变企业的经营战略与实施方案，在变化的环境中求得生存和发展，做到“适者生存”。
宝钢不仅尽量开发蕴含于国有大型支柱企业特殊无形资产中的潜在价值，充分利用各种优势、优惠条件，为企业发展营造一个宽松、友好的外部环境，而且总能对各种政策变动、市场变动以及企业与环境的相对变动做出迅速反应。
在宝钢的增效渠道中，小到企业会计政策的变更所带来的政策效益，大到为适应市场新变化和企业新发展进行资产重组而获得的规模效益、结构效益，都得益于企业对其外部环境的广泛适应。
当然，这里的“适者生存”不是说被动地适应环境，而是要更积极、更主动地快速反应，要预测环境的各种变化，以动制动，以变制变，抢先经营先机，，提前变动企业外汇使用政策，先花额度，后花外汇，实现了外汇保值。
仅此一项，就获得直接创汇效益达14.4亿元。
企业经营不仅需要对外部环境的变化做出决策反应，积极适应，还要求企业具有一定的信息管理水平。
只有这样，管理人员才能通过及时、准确地信息反馈，制定相应的对策以致能在激烈的市场竞争中拥有并维持其竞争优势，达到发展的最高层。
宝钢的经营者显然也深谙此道，在预测信息的支持下来谋求企业更大的发展。
这方面，宝钢的优势也很明显。
它与政府、银行、财政部门、税收部门、新闻机构等的良好关系自不必说，其业务采购、销售、库存及财务管理等也早已实现计算机动态管理，及时反映市场与企业内部情况，其信息管理水平在国内堪称一流。
案例二
1.利润最大化目标：
利润额是企业在一定期间全部收入和全部费用的差额，是按照收入与费用配比原则加以计算的，在一定程度上反映了企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。
其优点是有利于企业资源的合理配置，有利于企业经济效应的提高。
其缺点是利润额是一个阶段性指标，没有考虑资金的时间价值，也没有考虑投入与产出的关系。
资本利润率最大化或每股利润最大化目标：
把企业实现的利润额同投入的资本或股本进行对比，才能够说明企业的盈利水平。
其优点是有利于把企业实现的利润同投入的资本进行对比，能够说明企业的盈利水平。
其缺点是没有考虑资金的时间价值和风险价值。
企业价值最大化目标：
投资者投资于企业的目的就在于创造或获取更多的财富。
而这种财富不仅表现为企业的利润，更应该表现为企业的价值。
其优点是有利于企业资源的合理配置，克服了企业管理上的短期行为，考虑资金的时间价值和风险价值。
其缺点是股价受多种因素的影响，短期持有不能反映出企业价值最大化。
2.绵阳绢纺厂企业经营机制、经营理念转变发生了重大变化。
具体表现为实施一系列改革方案：
在用工制度上，实行定岗定员负责；在分配制度上，打破平均主义，向苦、累、脏一线倾斜；在组织结构上，对管理人员进行大幅精简；在管理制度上，落实责任制，做到人人都是企业的主人。
第二章财务管理组织机构的建立
答案略
第三章企业财务管理的基本价值观念
实训题
一、单项选择题
1.B2.C3.A4.B5.A6.B7.B8.B9.C10.D11.D12.B13.D14.A
二、多项选择题
1.ABC2.ABC3.ABCD4.ABD5.BCD6.BCD7.AC8.ABCD9.ACD10.ABC
三、判断题
1.×2.×3.√4.×5.√6.×7.√8.×9.√10.√
四、计算题
1.答：
本利和为：
10000×（F/A，8%,4）×（1+8%）=10000×4.506×1.08=48664.8（元）
2.答：
第一种付款方案的现值为20万元。
第二种付款方案的现值为：
P=4×（P/A，10%,7）×=4×4.868×0.826=16.08（万元）
第三种付款方案的现值为：
P=3×（P/A，10%，8）+4×+5×
=3×5.335+4×0.424+5×0.386=19.631（万元）
所以应该选择第二种付款方式。
3.答：
（1）债券价值=1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）
=100×3.993＋1000×0.681
=1080.3（元）
因为债券的价值高于债券的发行价格，所以，投资者会购买该债券。
（2）1020=100×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）
当i=8%时，右边=1080.3大于1020，所以i应大于8%。
提高贴现率再试。
当i=10%时，右边=100×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=100×3.791
+1000×0.621=1000.1小于1020，所以i应小于10%。
i=9.5%
4.答：
（1）甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为8%，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型。
V（甲）=0.2×（1＋5%）/（8%-5%）=7（元）
乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有，股利稳定不变的股票估价模型。
V（乙）=0.6/8%=7.5（元）
由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该企业可以购买甲公司股票。
乙公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.5元，故该企业不应购买乙公司股票。
（2）假设如果企业按照6元/股的价格购入甲公司股票的，持有期收益率为i，则有：
6=0.2×（1＋5%）/（i－5%），解得i=8.5%。
5.答：
前三年的收益现值==6.22（元）
（元）
（元）
P=6.22+44.31=50.53（元）
案例分析
案例一
1.系列租金的现值=5600×（P/A，5%,6）=5600×5.076=28425.6（元）
系列租金的终值=5600×（F/A，5%，6）=5600×6.633=37144.8（元）
如果年租金改按每年年初支付一次：
系列租金的现值=5600×[（P/A，5%,5）+1]=5600×5.329=29842.4（元）
系列租金的终值=5600×[（F/A，5%，7）-1]=5600×7.394=41406.4元
2.A=10000+5000×2+3000×3+1000×4=33000（元）
P=33000/4%=825000（元）
即一次性存入银行825000元。
3.P=20000×[（P/A，6%，8）-（P/A，6%，3）]=20000×（6.210-2.673）=70740（元）
即借入本金70740元。
F=20000×（F/A，6%，5）=20000×5.637=112740（元）
即共偿还本息112740元。
案例二
1.两种产品开发方案的收益与风险：
（1）开发清洁纯净水：
期望收益=150×60%+60×20%+（-10）×20%=100（万元）
标准离差=
=65.12（万元）
标准离差率=65.12/100=0.6512
风险报酬率=0.5×0.6512×100%=32.56%
（2）开发消渴啤酒：
期望收益=180×50%+85×20%+（-25）×30%=99.5（万元）
标准离差=
=89.06（万元）
标准离差率=89.06/99.5=0.8951
风险报酬率=0.6×0.8951×100%=53.71%
2.评价：
第一个方案的风险小，风险报酬率也低；第二个方案的风险大，风险报酬率相应也高。
方案的选择最终取决于投资者对风险的态度。
第四章筹资决策管理
实训题
一、单项选择题
1.C2.A3.B4.D5.D6.B7.A8.D9.B10.B11.A12.B13.B14.D15.A
二、多项选择题
1.ABCD2.CD3.ABD4.ABCD5.ACD6.AC7.AB8.BCD9.ABCD10.AB
三、判断题
1.√2.√3.√4.×5.√6.√7.×8.×9.×10.×
四、计算题
1.答：
变动资产销售百分比=4000/4000=100%
变动负债销售百分比=400/4000=10%
销售净利率=200/4000×100%=5%
收益留存比率=140/200=70%
外部补充资金=（5000-4000）×（100%-10%）-5000×5%×70%=725（万元）
2.答：
（1）
（2）
（3）
（4）
（5）
筹资总额为：
100+1200+100+6000+600=8000（万元）
综合资本成本为：
100/8000×5.66%+1200/8000×7.22%+100/8000×10.42%+6000/8000×25.05%
+600/8000×24%=21.87%
3.答：
首先，计算贝尔公司筹资总额分界点，如下表所示：
筹资方式
目标资本结构（%）
资本成本（%）
新筹资的数量范围（元）
筹资总额分界点
筹资总额的范围
长期债务
40
5
6
7
0～100000
100000～500000
大于500000
100000/0.4=250000
500000/0.4=1250000
——
0～250000
250000～1250000
大于1250000
优先股
10
10
11
12
0～10000
10000～50000
大于50000
10000/0.1=100000
50000/0.1=500000
——
0～100000
100000～500000
大于500000
普通股
50
13
14
15
0～100000
100000～500000
大于500000
100000/0.5=200000
500000/0.5=1000000
——
0～200000
200000～1000000
大于1000000
其次，计算边际资本成本，如下表所示：
筹资总额的范围
筹资方式
资本结构（%）
个别资本成本（%）
边际资本成本
100000元以内
长期债务
优先股
普通股
40
10
50
5
10
13
40%×5%+10%×10%+
50%×13%=9.5%
100000～
200000元
长期债务
优先股
普通股
40
10
50
5
11
13
40%×5%+10%×11%+
50%×13%=9.6%
200000～
250000元
长期债务
优先股
普通股
40
10
50
5
11
14
40%×5%+10%×11%+
50%×14%=10.1%
250000～
500000元
长期债务
优先股
普通股
40
10
50
6
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