什么是股指期货Word文档格式.docx

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可能仿效老外，划定一些可以做空的股票。

对中小投资者而言，在目前条件下推出股指期货等做空机制只能意味着风险的加大。

做空机制是强者的游戏，作为股票市场的弱势群体，如果没有法律和制度的保护，中小投资者参与这种危险的游戏是极易受到伤害的。

目前，关于推出股指期货等做空机制的议论充斥于各个媒体，在这些议论中，大家众口一词，纷纷指出推出做空机制的必要性、紧迫性和给市场带来的好处，但却没有人提到其负面影响。

这是我们媒体一贯的做法，说好时，大家一致歌功颂德，听不到反面意见；

出了问题以后，则是一片责难推卸责任之声。

其实，这是一种很不负责的作法。

做空机制对于股票市场来讲，固然有着积极的意义和作用，但其负面影响也绝对不容忽视。

特别是对于我们这样一个历史短暂、法制尚不健全、规则尚有漏洞、信息极不对称的新兴市场而言，其负面影响如果不能引起足够重视，并得到有效控制的话，其杀伤力足以摧毁整个市场并引发金融动荡，破坏稳定的局面，阻碍中国股票市场的健康发展。

这绝不是危言耸听，海外证券市场发展的历史曾多次表明了做空机制的巨大负面效应。

当然，我们指出股指期货等做空机制负面作用的目的并不是想阻止其推出，而只是想提醒广大中小投资者，在目前条件下推出做空机制对中小投资者而言意味着且只能意味着风险的加大。

做空机制是强者的游戏，作为股票市场弱势群体的中小投资者，如果没有严谨而极具威慑力的法律和制度的保护，中小投资者参与这种危险的游戏是极易受到伤害的。

因为做空机制对庄家来说，固然也有很大的风险，但是其暴利的诱惑是巨大的，在暴利诱惑和监管乏力下，他们会不择手段，会散布更多难以辨真伪的虚假信息，会更频繁地做庄、联手操纵价格等等。

特别是在做空机制下，股指和股价的暴跌将会经常发生，而且这样的暴跌将使一部分集团和个人获得暴利，市场中将出现真正的空方，而对于只能依靠股价上涨而获利的中小投资者来说，怎么可能有能力与空方进行搏杀并战而胜之呢？

我认为，对于广大中小投资者来说，对做空机制一定要有一颗戒备和警惕之心；

对于监管当局来讲，我们强烈呼吁，在推出做空机制时，一定要慎之又慎，特别是要同时出台相关法律、法规，并加强监管，切实保护广大中小投资者的合法权益。

2．外汇平仓是指成交的意思!

等于一买一卖或是一卖一买

3．股票中买入称为开仓

卖出就称为平仓了

4．在期货中开仓后将原来卖货卖的平掉

叫平仓

期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。

建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。

在期货市场上、买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。

如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。

然而，进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。

即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此厂结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。

这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。

建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。

交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：

要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。

在股票市场上，建仓、平仓和持仓的含义与上面一样。

简单地说，这三者意思是：

买、卖与继续持有股票。

我们目前的股票市场，是一个单边市场。

股市涨的时候大家都赚钱，跌的时候大家都无可奈何地赔钱。

股票指数期货的出现，将使股市成为双边市场。

无论股市上升或下跌，只要预测准确，就能赚钱。

因此，对个人而言，股票指数期货市场将是一个大有可为的市场。

第一、当个人投资者预测股市将上升时，可买入股票现货增加持仓，也可以买入股票指数期货合约。

这两种方式在预测准确时都可盈利。

相比之下，买卖股票指数期货的交易手续费比较便宜。

第二、当个人投资者预测股市将下跌时，可卖出已有的股票现货，也可卖出股指期货合约。

卖出现货是将以前的账面盈利变成实际盈利，是平仓行为，当股市真的下跌时，不再能盈利。

而卖出股指期货合约，是从对将来的正确预测中获利，是开仓行为。

由于有了卖空机制，当股市下跌时，即使手中没有股票，也能通过卖出股指期货合约获得盈利。

第三、对持有股票的长期投资者，或者出于某种原因不能抛出股票的投资者，在对短期市场前景看淡的时候，可通过出售股票指数期货，在现货市场继续持仓的同时，锁定利润、转移风险。

买卖股票指数期货还有许多买卖个股所得不到的好处。

个人投资者常常为选股困难而发愁，既没有内幕消息参考，又缺乏充分全面的技术分析和基本面分析；

与机构投资者相比，在资金上也处于绝对的劣势。

因此，能得到与大市同步的平均利润是一种比较好的选择，其具体办法就是证券指数化。

买卖股票指数期货相当于证券指数化，与大市同步；

另外，买卖股票指数期货还分散了个股风险，真正做到不把鸡蛋放在一个篮子里。

个人投资者要进行股指期货交易，首先是选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户，开户手续包括三个方面，第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字；

第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》，取得客户代码；

第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。

与股票现货交易不同，股指期货交易实行保证金制度。

假定股指期货合约的保证金为10％，每点价值100元。

若在1000点买入一手股指期货合约，则合约价值为10万元。

保证金为10万元乘以10％，等于10000元，这笔保证金是客户作为持仓担保的履约保证金，必须缴存。

若第二天期指升至1050点，则客户的履约保证金为10500元，同时获利50点，价值5千元。

盈亏当日结清，这5千元在当日结算后就划至客户的资金帐户中，这就是每日无负债结算制度。

同样地，如果有亏损，也必须当天结清。

影响个人投资者参与股票指数期货交易的主要因素是合约价值大小和期货市场的规范程度。

合约价值越大，能有实力参与的个人投资者越少。

市场的规范使得非市场的风险越小，这将提高投资者参与期货市场交易的积极性。

国际主要股指期货介绍:

国际主要股指期货合约交易标的物合约乘数最小变动价位合约交割月标准普尔500指数期货500美圆0.05个指数点（25美圆）36912香港恒生指数期货50港元1个指数点（50港元）36912英国金融时报100指数期货25英镑1个指数点（25英镑）36912标准·

普尔500指数是由标准·

普尔公司1957年开始编制的。

最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。

从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。

它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。

与道·

琼斯工业平均股票指数相比，标准·

普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。

以目前沪深300指数为例:

如乘数是50元/点,保证金10%（合约总价）

期指合约有今年的3月6月9月12月和明年的3月6月9月12月8个品种

今天指数是1020点,假如3月的期指合约指数为1050点,6月为1070点等

若买进最近的3月期指合约一手,需要保证金1050点*50元/点*10%=5250元/手如果明日现300指数上涨10点,是1030点,而3月的期指也上涨10点,是1060点,那可以获利50元/点*10点=500元/手,同样,如果趋势做对,900点买进,现在获利就是（1060点-900点）*50元/点=8000元/手总资金就是本金+8000元/手

因为期指是T+0交易,可以多次买卖,买涨卖跌都可以,也可以一直持仓到该合约到3月的最后交割日为止,到期要按照规定的300指数进行了解,或者之前转到6月的期指合约以及后任何合约月（平3月,然后买卖6月或9月等）.

中国股市没有做空机制，是单边市场，做多才能赚钱。

由此可见，中国的做空是规避风险、保存战果的方法，而不是赚钱

股指期货推出做空也能赚大钱

随着股改的纵深推进，证券市场金融创新的步伐开始明显提速。

本周一，证监会主席尚福林表示，股权分置问题的逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍。

与此同时，权证市场也将迎来扩容。

对投资者而言，股指期货最大的诱惑就在于做空也能赚钱，而认沽权证也向做空迈出了一小步。

股指期货固然能实现避险等功能，然而，对于一般投资者而言，更应该认清做空机制带来的新的市场风险。

本周一，证监会主席尚福林在上海表示，中国将适时推出股指期货等金融衍生品，为投资者提供风险管理的工具。

当前，中国资本市场股权分置改革正在积极稳妥地推进之中。

随着股权分置这一历史遗留问题的逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍，为资本市场产品创新拓宽道路。

分析人士指出，随着对股指期货的研究逐步深入，股权分置等历史遗留问题的解决，推出股指期货这一金融衍生产品的时机已经日益成熟。

在对股指期货的一片看好声中，一些投资者仿佛已经看到了做空赚钱的良机。

但是，扪心自问，在目前只能做多的机制下，仅仅只是择机买涨就让一般股民亏得不轻，再多个做空机制，投资者是否能准确及时操作？

永远不要忘记风险。

在这里，先给自己泼点冷水，让头脑清醒下来，再来冷静地解开自己对股指期货的疑问。

所谓股指期货，就是一种以价格指数作为买卖对象的金融期货合约。

股指期货引入了做空机制，通过股指期货，即使股市下跌，也能通过做空获取利润。

疑问一：

推出股指期货时机成熟？

这个问题确实很难回答。

今年4月，沪深股市首次推出了统一指数沪深300指数，为股指期货的推出创造了条件。

同时，股改全面推开后，随着股权分置这一历史遗留问题的解决，也为股指期货的推出消除了制度障碍。

尽管如此，股指期货推出仍然被诸多因素影响。

最重要的一个因素，还包括上海期交所和上海证券交易所对这一金融创新的争夺。

疑问二：

股指期货真能避险？

新疆证券研究所的钟精腾认为，理论上讲，推出股指期货后，投资者可以通过股指期货进行规避风险。

比如，如果投资者预计指数将从1200点下跌到1150点，而此时的指数点位在1200点以上。

那么他可以在1200点附近卖出期指合约，当后市股指真的回落到1150点时，投资者再买回合约（即平仓），投资者相当于高抛低吸，就获得50点的盈利。

上述例子看起来简单，但投资者能否从中盈利，则取决于能否正确判断后市行情

股指期货到底是怎样赚钱，我现在和大家交流一下。

1合约成交

比如if1006（6月合约），今天（5月10日）的点位是3000点，张三开仓空头1手（卖出），李四开仓多头1手（买进）。

这时合约才算完成，双方每人一份6月到期合约。

由于是远期合约，当时并不需要交割，只需要交保证金。

合约价值的15%

2交割

if1006的交割日是6月18日（交割月第3周周五），就等于双方必须在交割日按沪深300当时的价格，张三卖1手，李四买1手。

如果双方都持有到6月18日。

指数会涨或者跌两种情况。

假设，沪深300点位是4000点。

张三，在5月10日开的是一手卖单，系统应付张三3000*300元=900000元，等到了交割日，张三需要以交割日的价格买一手交给系统。

为避免引起A股波动，并不交付股票，只按照价格扣除现金。

这样，张三就亏损了，（4000-3000）*300元=30万

李四的情况正好相反，他5月10日，开多仓，买进一手。

当时花费3000点*300元=900000元，等到了交割日,李四需要以交割日的价格卖一手交给系统。

系统给成现金计算。

也就是4000点*300元=1200000元。

李四赚了30W

当然，如果6月18日，沪深300的点位掉到2000点。

张三，就赚了，他当时开仓的时候，价是3000点。

现在只要用2000点的价格，就可以买一手，交给系统了。

最后赚了（3000-2000）*300元=300000元

李四，他当时买进的一手，花了3000点*300元=900000元.现在结算了。

李四拿到一手期货，系统自己给他折成现金，只值2000点*300元=600000元,亏损300000元。

（备注:

股指期货定义每个点值300元，每手合约值的钱是当前点位乘以300元，如3000点，则每手合约值3000*300=90万）

平仓=closeposition，即原先买入的就卖出，原先是卖出（沽空）的就买入

　[期货交易操作流程]

　　看涨行情→买入开仓→卖出平仓

　　看跌行情→卖出开仓→买入平仓

　　期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。

在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。

即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。

平仓的分类

对冲平仓是期货投资企业在同一期货交易所内通过买入卖出相同交割月份的期货合约，用以了结先前卖出或买入的期货合约。

强制平仓是指仓位持有者以外的第三人（期货交易所或期货经纪公司）强行了结仓位持有者的仓位，又称被斩仓或被砍仓。

　　在期货交易中发生强行平仓的原因较多，譬如客户未及时追加交易保证金、违反交易头寸限制等违规行为、政策或交易规则临时发生变化等。

而在规范的期货市场上，最为常见的当属因客户交易保证金不足而发生的强行平仓。

具体而言，是指在客户持仓合约所需的交易保证金不足，而其又未能按照期货公司的通知及时追加相应保证金或者主动减仓，且市场行情仍朝持仓不利的方向发展时，期货公司为避免损失扩大而强行平掉客户部分或者全部仓位，将所得资金填补保证金缺口的行为。

　　对冲平仓与强制平仓的区别

　　在交易过程中，期货交易所按规定采取强制平仓措施，其发生的平仓亏损，由会员或客户承担。

实现的平仓盈利，如属于期货交易所因会员或客户违规而强制平仓的，由期货交易所计入营业外收入处理，不再划给违规的会员或客户；

如因国家政策变化及连续涨、跌停板而强制平仓的，则应划给会员或客户。

股指期货的交易是如何进行的？

期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。

目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。

　　买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。

首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。

然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。

　　建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。

如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。

那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。

第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。

然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。

一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。

这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。

股指期货怎么结算的？

股指期货的结算可以大致分为两个层次：

首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。

不管那个层次，都需要做三件事情：

（1）交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。

（2）财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。

　　（3）风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。

　　其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价（也有直接用收盘价作为结算价的）。

持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。

而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。

对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。

因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。

　　有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。

结算所以自有资产担保交易履约。

　　股指期货赢利方式及计算方法：

对于散户来说，股指期货与商品期货没多大区别，是实物交割还是现金交割并不重要，价格的波动才是投资者获利的关键。

假如现在沪深300指数在3400点，但是由于投资者普遍对于未来股市判断乐观，故2010年6月交割的股指期货价格在3500点，那时如果你看空股指，便在3500点时开仓卖出股指期货6月和约。

假如投入资金50万元，保证金率15%，每手合约为300份股指，那么你的合约总金额为300×

3500=105万元，需要缴纳保证金15.75万元。

其后如果股指下跌，6月合约价格变为3300点，那么投资者将每手盈利200×

300=6万元，同时由于6月合约交易价格下跌，锁定的保证金也降为300×

3300×

15%=14.85万元。

在明白股指期货做空的盈利方式和计算方法的基础上，投资者需要注意防范风险。

如上例，如果股指没有出现下跌，6月合约反倒一路上涨到4000点，那么，投资者将承担每份股指500点的损失，每手合约的损失将达500×

300=15万元，同时需要锁定的保证金也变为4000×

300×

15%=18万元。

当然，期货公司是不可能容忍你亏损这么多而没有任何表示的，它会在你剩余保证金率达到最低持仓标准的时候通知你增加保证金或者进行保护性平仓。

如果投资者被强行平仓，那么即使未来股指真的下跌到2000点，你也无法获得预期收益。

期货的本质是与他人签订一份远期买卖商品（或股指、外汇、利率）的合约，以达到保值或赚钱的目的。

如果您认为期货价格会上涨，就做多（买开仓），涨起来（卖）平仓，赚了：

差价=平仓价-开仓价。

如果您认为期货价格会下跌，就做空（卖开仓），跌下去（买）平仓，赚了：

差价=开仓价-平仓价。

下面拿做空小麦为例（签订卖出合约时卖方手中并不一定有货）解释一下期货做空的原理:

您在小麦每吨2000元时,估计麦价要下跌,您在期货市场上与买家签订了一份（一手）合约,（比如）约定在半年内,您可以随时卖给他10吨标准麦,价格是每吨2000元.（价值2000×

10=20000元,按10%保证金算,您应提供2000元的履约保证金，履约保证金会跟随合约价值的变化而变化。

）

这就是做空（卖开仓），实际操作时，您是卖开仓一手小麦的期货合约。

买家为什么要同您签订合约呢?

因为他看涨.

签订合约时,您手中并不一定有麦子（一般也并不是真正要卖麦子）.您在观察市场,若市场如您所愿,下跌了,跌到每吨1800元时,您按每吨1800元买了10吨麦,以每吨2000元卖给了买家,合约履行完毕（您的履约保证金返还给您）.您赚了:

（2000-1800）×

10=2000（元）（手续费一般来回10元,忽略）

这就是获利平仓，实际操作时，您是买平仓一手小麦的期货合约。

与您签订合约的买家（非特定）赔了2000元（手续费忽略）。

整个操作,您只需在2000点卖出一手麦,在1800点买平就可以了,非常方便.

期货开仓后，在交割期以前，可以随时平仓，当天也可以买卖数次（一般当天平仓免手续费）。

如果在半年内,麦价上涨,您没有机会买到低价麦平仓,您就会被迫买高价麦平仓（合约到期必须平仓）,您就会亏损，而同您签订合约的买家就赚了。

假如您是2200点平仓的,您会亏损:

（2200-2000）×

10=2000（元）+10元手续费.

与您签订合约的买家（非特定）赚了2000元（手续费忽略）。

作空：

预计股价将下跌，因而卖出股票，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。

现在放任的做多,将来受伤的人更多.国内大机构不要再跟着QIFF,游资闹了,要知道,你们的背上还有社会责任在.现在疯狂作多,不计成本的机构,很多都是为了在期指上放空,他们现在大量拉高建的仓位,今后就是炸蛋.对于国内大机构来说,现在首要的不是要去拉高指数,完成政治任务,而是要大幅降低仓位,腾出现金!

控制指数,只要拿住一部分中行,工行,宝钢,招行等10几