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2.货币政策与宏观调控
3.货币均衡与市场均衡
4.利率理论与利率机制
5.金融风险与金融危机
6.汇率制度与汇率机制
7.资本的国际流动
8.国际金融与国际经济
（二）微观金融学研究领域
1.金融市场学说：
借贷市场；
票据市场；
股票市场；
债券市场；
外汇市场；
保险市场；
衍生金融市场
2.金融中介机构学说：
银行\证券公司\
保险公司的运行与经营管理．
3.金融投资与理财学说：
投资项目分析；
资产价值评估；
投资组合；
资本资产定价；
风险管理；
公司理财．
参考书目：
1、戴国强主编，《货币银行学》，上海财经大学出版社，2001年出版；
2、胡援成主编，《货币银行学》，中国财政经济出版社，2005年出版；
3、（美）兹维·
博迪、罗伯特·
莫顿著，《金融学》，中国人民大学出版社；
2000年出版；
4、戈德史密斯，《金融结构与发展》，中国社会科学出版社，1993年版；
5、彭兴韵著，《金融学原理》，生活、读书、新知三联书店，2003年版；
6、（英）多米尼克·
卡瑟利著，《挑战风险——金融机构如何生存与发展》，商务印书馆，1999年版；
7、黄达著，《金融——词义、学科、形势、方法及其他》，中国金融出版社，2001年版；
8、（美）米什金著，《货币金融学》，中国人民大学出版社，1998年版。
9、黄金老著，《金融自由化与金融脆弱性》2001年中国城市出版社。
第一章货币与货币制度
1。
货币概念与货币发展史
货币产生于人们之间的商品交易活动。
能够在经济交易中充当交易媒介和支付工具的东西就是货币。
有很多东西充当过货币，凡在一个地方能被人们普遍接受且易于保存的商品都可能成为原始货币。
最典型的货币是古代的金属货币和现代的纸币。
铜币、银币、金币曾长期使用，因为它们具有货币所需的四个条件：
价值较高、易于分割、易于保存、便于携带。
它们的供给量取决于矿山发现和冶炼技术。
常常因供给不足而抑制交易规模和经济发展。
就是“银根过紧”。
金属货币常常以铸币形式出现，铜币、银币、金币。
纸币的前身——可兑现银行券
金属货币不足，也不利于大宗商品的交易。
于是近代工业化国家一些有信用的银行就发行代替金属货币的“银行券”，它可以像金属货币那样充当交易工具，因为接受者随时可以无条件到发行银行去兑换成金属货币。
这种银行券能否流通，关键看发行银行有没有信用。
所以这种银行券又称“信用货币”。
问题：
一家银行对外发行的信用货币的量可否多于它拥有的金属货币？
其效果是什么？
银行券发行行的信用可能遭到破坏，原因是：
政治、经济震荡（出现挤兑）；
发行过多，货币贬值，出现挤兑。
在通常情况下，发行银行能够保障信用，从而也可以保障银行券不贬值。
但一遇动荡，就难保障了。
为了防止很多商业银行都发行银行券而隐伏信用危机，一些国家纷纷把发行银行券的权利赋予一家银行（独家发行），并用国家权威强制其流通。
这就产生了中央银行。
在一次大战前，中央银行发行的银行券也兑现，一次大战后，各国中央银行普遍停止兑现。
不兑现的银行券就是纸币，它是靠国家强制力获得流通资格的，它本身没有价值，它的价值来自于它能够买商品。
每一元纸币的价值量不取决于它本身的含金量（无含金量），取决于它所能购买到的商品量。
货币价值的稳定非常重要，比如债权债务关系中，投资评估中，生活中，币值不稳定就很糟糕。
币值稳定要通过物价稳定来表现，所以稳定物价是现代货币金融中的一个不变的目标。
“物价稳定”和“稳定物价”的差别？
稳定币值即稳定物价的根本办法是控制好货币发行，让货币供给量与商品流通所需要的货币需求量相当。
（在货币供给与货币需求章节讲）
2。
货币的职能
货币单位:
各国纸币的基本单位不同，人民币的基本单位是“元”，美国货币的基本单位叫“美元”，英国货币基本单位叫“英镑”，俄国叫“卢布”，泰国叫“泰铢”，越南叫“盾”，等等。
还有用于零星交易的小单位。
商品价格与货币购买力互为倒数。
二者成反比。
货币的几大职能
价值尺度和一般等价物
货币是称量一起物品的价值的统一尺度，由于有了这个尺度，不同质的物品在价值上可以加总。
财富量可以用一个共同的尺度来衡量。
钱是万物价值的折算者和衡量者，钱是经济世界的普照之光，钱是人类社会的万有能量。
Everythingismoney.Moneyiseverythingtoo.
流通手段
支付手段
第二章信用
1.信用与信用经济
信用是指借贷行为。
信用经济就是广泛存在借贷关系（包括实物借贷与货币借贷）的经济。
借贷关系形成债权债务关系。
借贷和债权债务关系是人类的一种古老的关系。
因为总是存在两种人：
货币或财物的“盈余方”“赤字方”。
前者有钱财借出，后者需要借进钱财。
既没有借出，又不需要借进的经济主体，是很少的。
只要借入者愿意支付一定的利息，总有人愿意借出钱财；
只要有人愿意借出钱财，总有人愿意支付利息。
者就会产生借贷市场。
高利贷（年息20%—100%）是钱财很稀缺而借者又非常迫切情况下的“均衡利率”，它是钱财稀缺和财富分配极不均匀的产物。
信用关系中各类经济主体的角色
个人（家庭）：
既是借出者，也是借入者，但总体上是借出者，因为个人的总借出量大大超过总借入量。
个人储蓄总量、消费者借贷总量。
企业：
既是借入者，也是借出者，但总体上是借入者，向个人借入。
企业经常是债务人。
（看书）
政府：
既可能借出（暂时性财政存款），又可能借入（赤字时发国债），借入多于借出。
信用中介（银行）存在双重的债权债务关系，对存款人，它是债务人；
对企业，它是债权人。
它对外的债权债务要基本匹配。
差额过大就不好。
若全社会总借出资金=总借入资金，储蓄就能全部转化为投资等开支，总供给和总需求就容易平衡。
2.现代信用的形式
（1）商业信用：
具体形式是赊销赊购，即上游企业向与之有业务关系的下游企业赊销产品，一定时间后再收回货款。
商业信用具有单向性。
与供需状况好价格有关。
商业信用润滑着生产和流通过程，促进经济发展，但可能产生互相拖欠的“债务链”，导致信用危机。
商业信用可以记账，也可以用商业票据体现。
得到信用的债务人向债权人出具票据，债权人通常要求经银行“承兑”的票据。
商业票据可以流通，可以“贴现”、“再贴现”，还可以向银行申请抵押贷款。
（2.）银行信用
现代最主要的信用形式是银行信用。
银行汇集所有的存款，然后面向所有的企业和个人提供贷款，它承担融资风险（有些借款者不能还款），获得存贷利差。
银行是融资双方的中介代理人。
银行信用的存在促进商业信用。
银行的放贷形式：
信用贷款；
抵押贷款（质押贷款）、担保贷款。
银行要规避信贷风险。
（3.）国家信用
在国内发行国债，形成“内债”；
到国际资本市场上发行国债，形成“外债”；
向他国政府或国际银行借钱，形成“外债”。
当然政府也可能成为债权人。
正常情况下国债只能用未来的财政收入来偿还。
（4）消费信用——银行或商家向消费者提供的信用
住房贷款是最主要的消费信用。
信用卡透支也是消费信用，还有教育贷款、旅游贷款、大件消费品贷款。
（5）金融租赁
需要融资购买机器设备的企业向“金融租赁公司”提出的融资申请，租赁公司认可后出资买回申请企业所需的机器设备，长期出租给企业（机器设备的所有权在租赁公司），每年向企业收取租金，若干年后作价卖给承租企业。
（6）补偿贸易
在国际经济中，需要进口技术和设备的企业不支付外汇就得到外商的技术和设备，用企业生产的产品或其他约定的产品分期给外商偿还货款。
信用风险与有限责任、无限责任
（7）国际信用
国际商业性信用：
资金输出者和资金使用者之间构成借贷关系。
包括出口信贷，银行贷款、国际债券、政府贷款、国际金融机构贷款、补偿贸易、国际租赁等。
——受资国欠外债。
国外直接投资（FDI）：
一国资本直接以股权投资形式投资于另一国，即在受资国创办“三资企业”——独资企业、合资企业、合作企业。
受资国不欠外债，国外投资人自负盈亏，自己兑换货币。
进时增加受资国外汇，出时减少受资国外汇，如集中进出也会带来外汇风险。
外资也可能控制受资国经济。
间接融资与直接融资
间接融资：
通过银行的融资，银行承担融资风险
直接融资
（1）公司企业直接向社会投资人发行股票（首发、增发、配股），形成股权关系
（2）公司企业或非公司企业直接向社会投资人发行债券，形成债权债务关系
（3）政府向社会公众直接发行国债，形成债权债务关系
（4）企业间的商业信用，彼此直接融资，形成债权债务关系
一切形式的融资，对投资人来说，都有风险。
两种融资方式的优点与局限性：
一级市场与二级市场
一级市场是发行市场，二级市场是流通市场，二级市场通过解决投资人的资产流动性问题促进一级市场
第二章利息与利息率
股份公司与信用
股份公司的两种融资方式;
股权融资与债权融资。
股东向公司入股，形成股东与公司之间的信用关系，这种信用关系不在还本付息，而在于：
公司要按法律法规和股东会的决议经营；
公司要尽力为股东创造资本回报。
做到了这两点，股份公司就有信用，否则就会破坏信用。
第四章利息与利率
第一节利息
利息的实质
利息是借入资金者对借出资金者放弃的流动性便利和所承担的风险支付的补偿，是出租资金使用权的租金；
利息来源于产业资本在企业经营中所得到资本收益，是对产业利润的一种分享（分割）。
货币资本——产业资本——资本收益
（资本总盈利）
资本收益——货币资本利息+产业资本利润
（净资产收益）
产业资本家（企业主）借贷资本主
企业总资产=净资产（自有资本）+负债
（总的资本收益）=（净资产收益）+（利息）
不稳定不稳定固定
利息是事先约定的，是固定的，利润是总的资本收益在支付固定利息后的剩余。
企业经营的不确定性使总的资本收益不稳定，不能事先确定，所以获得利润的自有资本所有人要承担风险，即产业利润（净利润、净资产收益）可能较多、可能较
少，可能为负值。
收益的资本化
利息现象的存在，使资本（资产）与收益密切相连。
于是，人们认为任何有收益的事物，都可以通过它的收益与利率的对比倒过来折算出它相当于多大的资本额。
既然有资本收益C=本金P*利息率r
反过来可知本金P=财产收益C\r.
例如，一块土地每年有10000元收益，在利率为5%的情况下，该土地相当于20万元货币资本。
如果该土地的年收益提高到了每年50000元，而利率仍为5%，那么该土地价值相当于100万货币资本（50000\5%=100万）。
若利率变动为8%，土地价格会由100万变为62.5万。
（50000\8%=62.5万）
用收益资本化原理评估土地、股票、债券的价值
股票市盈率=股票市价\每股年收益
股票价格贵或便宜只能用市盈率表示。
市盈率低的较便宜
市盈率的倒数就是股票投资收益率。
适度的、理性的、稳健的市盈率应该=
社会平均利率水平的倒数。
因为股票的投资收益率要与利率（收益率）相比较。
买股票要看市盈率，还要看公司业务、业绩成长性。
有两个人，甲是一个普通工人，年工资为2万元；
乙是一个高学历者，每年工资为10元元。
在利率为5%的情况下，可以看作乙的人力资本比甲多5倍。
甲的人力资本为40万（2\5%）；
乙的人力资本为200万（10\5%）。
收益资本化应用最突出的地方是股票、债券的合理价格的评估。
某股票每股年收益为1元，它的合理交易价格应该是多少呢？
就是1元\利息率
债券合理价格也是每份债券的年收益除利率。
所以，资产的合理价格与它们的年收益成正比，与利息率成反比。
P=C\r
这是资产评估的基本法则。
既然货币资本有利息，那么其他任何形式的资产都要比照利息来获得收益，并根据它们的收益与利率的对比来确定交易的合理价格。
第二节，利率及其种类
利息率、回报率、报酬率，货币资本收益与本金之比。
（return）利息率的基本单位是年利率，月利率等于年利率除12。
不特指时的利率指年利率。
基准利率与无风险收益。
基准利率（benchmarkinterestrate）是指在利率体系中起决定作用的利率，它也是补偿货币资本借出者放弃流动性的机会成本的“无风险利率”。
现实中的利率通常由两部分组成：
利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
=无风险基准利率+风险补偿利率
所以，风险等级不同的借贷，其利率也不同，
通常依次为：
国债利率——银行存款利率——
信用级别高的企业债券利率——信用级别低的企业债券利率——垃圾债券利率（无信用等级的企业债券利率）。
国债利率就是风险相对最小的“无风险利率”即基准利率。
基准利率有时还指中央银行与商业银行之间的借贷利率。
名义利率与实际利率
名义利率=实际利率+通货膨胀率
实际利率=名义利率--通货膨胀率
所以，实际利率是指剔出了通货膨胀因素的利率，名义利率是指未剔出通货膨胀因素的利率（也可以说名义利率是考虑到补偿通货膨胀因素的利率）
名义利率水平通常与通货膨胀率关联。
若名义利率低于通货膨胀率，则实际利率为负值，货币资产保有者受损失。
一个社会若出现了负的实际利率，应该设法降低通货膨胀率，或者提高名义利率，以消除负差。
3。
固定利率与浮动利率
固定利率是指在借贷期内不调整的利率。
它适应于短期借贷（一、二年之内），若长期借贷也实行固定利率，则会产生利率风险。
浮动利率是指在借贷期内每隔半年根据社会利率水平变动情况调整一次约定利率。
它适应于长期借贷，特别是住房借贷。
浮动利率的另一种含义：
商业银行在官定利率的基础上适当上浮或下调贷款利率，它是利率市场化的初级形式。
4。
市场利率、官定利率
中央银行
商业银行
企业家庭
所有国家，中央银行与商业银行之间的借贷利率都是官定利率——由中央银行定。
商业银行与企业、家庭之间以及企业之间的借贷利率则有市场利率和官定利率两种。
市场利率是指由借贷市场的供求情况决定利率水平，或者说由市场力量决定利率水平。
它有利于使借贷市场的供求走向均衡。
（均衡价格）
官定利率是指由政府货币管理部门——中央银行规定利率。
利率市场化是一个方向。
5。
单利与复利
单利是对已过计息日而未提取的利息不计利息，计算公式是：
利息C=本金P*利息率r*借贷期限n。
本利和S=P（1+r*n）
复利是指上期利息并入本金一并计算利息。
计算公式是：
n
本利和S=P*（1+r）
C=S--P.
利息的本质是复利，因为利息又可以并入本金产生利息。
我国银行的计息方式是单利，但它是根据复利原则设计的。
其表现是借贷期较长的年利
率高于借贷期较短的年利率。
复利的结果是，在一个相当长的期限内，利息的差别会带来巨大的结果差别。
当计息期限为10年时，年利息10%的复利结果是
1.1，1.21，1.33，1.46，1.61，1.77，1.94，2.14，2.35，2.59。
15年4.17，20年6.71。
年利息20%的复利结果是
1.2，1.44，1.72，2.07，2.48，2.98，3.58
4.3，5.16，6.19。
15年15.4，20年38.3。
而在单利下，10年期10%的年利率100元变成200元；
10年期20%的年利息100元变成300元
期限越长，复利的“利息差异”越大。
股市的收益是复利，存银行的利息是单利，所以在收益率相同的情况下，买股票长期持股比长期存款有利。
买股票永远不变的一个真理就是要买业绩能持续高成长的公司的股票。
6。
现值与终值
利息因素使得同样1元钱，在不同的时间点有不同的价值，即同一数额的金钱的现值与终值不同。
现在的1元钱的现值是1元，现在1元钱在若干年后的终值大于1元；
若干年后的1元钱的现值小于1元。
未来的钱折算成现在的钱叫“折现”，折现时所用的利率叫“折现率”，利率水平越高，折现率
也越高，未来的钱折现后的现值就越小。
现在有一笔本金，求它在若干年后的终值
终值=本金*（1+利率）
已知未来有一笔钱（终值），求它的现值
现值P=未来那笔钱（终值）\（1+r）
当利息率为10%时，现在的100元两年后的终值为121元，而两年后的100元的现值为82.64元（100除1.21）。
问题：
如果某经济主体从现在起，每年可以有100万元馈赠收入，年年都有，永远都有，那么这笔钱加总起来，是一笔无穷大的钱，还是一个不大的常数？
为什么？
现值的运用：
投资评估中，同样的投资额，较早支付的钱比较晚支付的钱大一些。
第四节利率的决定
马克思的利率决定论：
利率变化范围在零与实业资本平均利润率（社会平均的资本回报率）之间。
具体在哪一点，取决于借贷双方的供求力量的对比，传统习惯和法律规定。
西方经济学中的利率理论：
（1）传统利率理论：
投资和储蓄两种力量决定利率
投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数。
利率是投资和储蓄两条曲线的均衡点。
投资增加而储蓄不变时，利率会上升；
投资减少而储蓄不变时，利率会提高；
投资不变而储蓄增加时，利率下降；
投资不变而储蓄减少时，利率上升。
均衡利率会移动。
因为储蓄是借贷市场的供给方；
投资是需求方。
投资储蓄决定利率理论看到了非货币经济变量在利率决定中的作用，但它忽视了货币供求因素在利率决定中的作用。
（2）凯恩斯的货币供求决定利率论
货币供给决定于中央银行的货币发行，货币需求决定于人们的“流动性偏好”（手中保持现金的愿望），这两种力量决定利率水平。
因此，中央银行可以通过调节货币供应量来调节利率。
而利率变动也会反过来改变人们的流动性偏好。
形成利率、流动性偏好、货币供给互动。
凯恩斯强调货币因素对利率的决定作用，但他又忽视了非货币经济变量（投资于储蓄）在利率决定中的作用。
（3）可贷资金的供求决定利率理论
借贷资金的需求来自某期间投资流量和人们希望保有的货币余额增量；
借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄量和该期间的货币供给增量。
借贷资金需求=投资+流动性需求增量
借贷资金供给=储蓄+货币供给增量
借贷资金需求与利率负相关，借贷资金供给与利率正相关。
两条曲线相交决定均衡利率，两条曲线的移动决定利率变动。
这样就把上面两个利率理论综合起来了。
影响利率的其他因素
上面提到的几大决定利率的根本因素：
（决定利率上限的）产业资本收益率（资本贡献率）；
投资与储蓄的对应关系；
货币供给与需求。
此外，还有风险补偿、利率管制、宏观调控需要等因素会影响利率。
这些因素综合决定利率。
利率管制常常表现为官方制定出低于市场均衡利率的利率，目的一是为了以低利率促进经济发展，二是防止利率波动带来利率风险。
但利率管制与提高资金效率矛盾。
不能用利率这个“筛子”筛选出效率高的借贷资金需求者。
鱼龙混杂。
第五节利率的作用
利率是资金的价格，价格就是利益。
所有企业和家庭都要与资金、货币发生关系，因此，资金的价格会影响一切市场主体的行为。
所以，无论微观经济还是宏观经济，都深受利率影响。
影响家庭收入中消费与储蓄的比例，但储蓄增减与利率升降的关系并不确定。
影响企业的财务成本、企业效益、从而影响企业的投资需求，甚至影响企业的生存。
3.通过影响企业的投资和生产规模而影响货币需求和货币供应量。
通过影响企业状况影响国家就业率、GDP增长率。
影响国际资本流动和国际收支水平，进而影响汇率，再通过汇率变化影响进出口、国家货币政策。
影响金融产品价格，甚至影响一切非货币资产的市场价格。
第六章金融市场
有交易就形成市场，有形市场、无形市场
商品和服务市场。
生产要素市场：
劳动力市场、土地市场、资本市场。
金融市场属于提供资本的要素市场。
有什么金融活动就有什么金融市场：
金融市场可以分为“货币市场”、“资本市场”两大类，前者为短期（1年之内）融资市场，后者为长期融资市场。
货币市场：
短期借贷市场、票据贴现市场、银行间拆解市场、短期债券市场、回购市场等（123页）
资本市场包括：
股票市场、长期债券市场（国债、企业债、金融债）
衍生金融市场：
远期市场、期货市场、期权市场、互换市场。
保险市场、外汇市场、黄金市场、金融租赁市场
信托市场也是重要的金融市场。
金融市场上的交易对象或交易标的称为金融产品或金融工具、金融资产。
比如银行借贷市场上就有“整存整取”、“零存整取”、“定活两便”、“助学贷款”等不同产品。
“股指期货”也是一个金融产品。
金融创新的内容之一就是推出新的金融产品。
金融市场的价格：
利率是借贷市场货币资本使用权交易的价格、佣金是金融机构为客户提供金融服务的劳务价格、股票价格、债券价格、
期货期权价格、保险费率是保险价格、信托收益分成比例是信托服务价格。
金融资产的共同特征：
流动性：
变换成货币的方便程度
风险性：
亏损或盈利的可能性
收益性：
以获取收益为目的
金融市场的功能：
1，通过调节资金余缺实现资源的双赢式配置。
2，实现风险分散和风险转移，如保险、期货。
3，通过市场交易给金融市场“发现”价格。
4，为交易者
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