油气井工程管理与评价03Word文档下载推荐.docx
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表达式为：
式中：
Mt－第t年的净收益；
Bt－第t年销售收入；
Ct－第t年支出〔不包括投资支出〕。
投资回收期也可用财务现金流量表〔全部投资〕中累计现金流量计算求得，详细公式为：
例：
有一项目方案，建立期为2年，其投资情况和投产后盈利情况如下表所示。
项目投资与年净收益表 单位：
万元
年份（a）
1
2
3
4
5
6
7
投入资金
1030
年净收益
－
87
203
233
350
未被回收资金
943
740
507
147
解：
由公式得
投资回收期是经济效益的逆指标，该指标值越小，说明该方案的经济效益越好。
利用投资回收期评价某个方案的经济效益时，应遵循以下的评价标准：
当τ≦τn时，表示方案的经济效益好，方案可行；
当τ＞τ时，表示方案的经济效益不好，方案不可行。
式中的τn是标准的投资回收期。
标准投资回收期确实定是一项很复杂的工作，各行各业的生产性质和经济特点不同、技术开展速度不同、技术装备和投资结构不同，在国民经济中的地位和作用也不同，所以标准投资回收期是随各行各业的不同而不同。
一般情况下，标准投资回收期受以下因素影响：
①投资构成的比例。
一般生产性投资比重扩大，非生产性投资比重减少，投资回收期可以缩短。
②本钱构成比例。
本钱降低，利润增加，那么导致回收期缩短。
③技术进步的程度。
新产品开展速度快，老产品更新频率高，企业改造、扩建、改建加速等，都会使回收期缩短。
另外，产品的财税价格、建立规模、投资能力等也会直接或间接影响投资回收期。
投资回收期作为评价指标，其主要优点是概念明确，计算简单。
由于它判别项目或方案的标准是回收资金的速度越快越好，在对投资进展风险分析中有一定的作用，即能反映出投资风险的大小，特别是在资金缺乏和特别强调项目财务清偿能力的情况下，投资回收期指标尤为重要。
但是由于这个指标在计算过程中不考虑投资回收以后的经济效益，不考虑项目在整个寿命期内真实的经济效益，只能作为项目评价中辅助指标。
为了便于和静态投资回收期比拟，我们把动态的投资回收期放在这里介绍。
为了克制静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，可采用动态投资回收期指标。
（三）动态的投资回收期
假设投资项目方案的各年净收益不同，其计算公式为：
某项目方案有关数据如下表所示，基准折现率为10%，标准动态回收期为8年，试计算动态投资回收期，并评价方案。
动态投资回收期计算表 单位：
序号
年/项目
投资支出
20
500
100
其它支出
300
450
收入
700
净现值流量
－20
-500
-100
150
250
折现值
-20
-454.6
-82.6
112.7
170.8
155.2
141.1
累计折现值
-474.6
-557.2
-444.5
-273.7
-118.5
22.6
由于动态投资回收期就是累计折现值为零的年限，那么动态投资回收期应按下式计算：
由于项目方案的投资回收期小于基准的动态投资回收期，那么该项目可行。
二、追加投资回收期法
投资回收期只用于一个方案的判断，追加投资回收期法是用于两个或两个以上方案比拟的一种经济评价方法。
追加投资回收期是指一个方案比另一个方案多追加的投资，用两个方案的年本钱节约额去补偿所需要的年限。
假设追加投资回收期小于标准投资回收期，那么投资的方案较优；
反之，投资小的方案较优。
各方案的投资回收期只反映该方案本身的经济性，在多方案的经济比拟中，假设认为投资回收期短的方案就是最优方案，这往往会得出错误的结论。
当多方案进展比拟时，必须用追加投资回收期法，来寻求在投资额一定的情况下能带来更多收益的方案。
我们分两种情况加以介绍。
（一）在生产能力一样情况下的追加投资回收期
设有两个比照方案，其投资额分别为K1、K2，经营费用为C1、C2，并分设其它社会有用效果一样。
假设K1＞K2，且C1＞C2，这时显然2方案优于1方案；
假设K1＞K2，但C1＜C2，这时应用以下公式加以比拟：
从这个公式可以看出，一般情况下投资大的方案其经营费用低，投资小的方案经营费用高，即假设K1＞K2，那么一定有C1＜C2，因为实际上往往是技术先进的方案投资大，但技术先进的方案由于设备利用率高，材料利用率高，劳动生产率高等原因，使得经营费用减少或效益增加。
追加投资回收期就是评价追加投资局部带来的经济效益，即：
当τa＜τn时，投资大的方案为优；
τa＞τn时，投资小的方案较优。
拟建一个机械加工车间，有三个方案可供选择，资料如下，假定工业部规定τn＝5年，问哪个方案最好。
Ⅰ方案：
K1＝1000，C1＝1400；
Ⅱ方案：
K2＝1200，C2＝1300；
Ⅲ方案：
K3＝1500，C3＝1250
根据追加投资回收期法的计算公式，采用环比法比拟得：
τa（2:
1）=（1200-1000）/（1400-1300）=2年
τa（3:
2）=（1500-1200）/1300-1250）=6年
也就是说Ⅱ方案是这三个方案中的最优方案。
（二）生产能力不同情况下的追加投资回收期
假设比照的方案生产能力不同，首先应进展产量等同化，即计算单位生产能力情况下的投资和经营费用，假设仍存在，假设此时仍存在K1/Q1>
K2/Q2并且C1/Q1<
C2/Q2时，追加投资回收期的计算公式为：
有两个比拟方案，数据如下表所示，τn=5年，试选出最优方案。
比拟方案数据表
方案
年产量〔件〕
投资〔元〕
年经营本钱〔元〕
Ⅰ
1000
2000
800
Ⅱ
600
900
年
由于计算得出的追加投资回收期小于标准投资回收期，所以单位投资大的方案最优。
应该指出，当采用单位产品费用计算的追加投资回收期，对产量不同的项目进展优选时，有一个假定条件，即投资与年本钱分别与产量成正比，而这一条件在一般情况下是不成比例的，故这种计算中存在着误差。
追加投资回收期法不仅适用于两方案比拟，还适用于多方案比拟。
多方案比拟时，人们往往关心多增加投资的方案是否带来更多的经济效益，也就是说追加投资能否在投资回收期标准年内由经营费用的节约回收。
对多方案进展比拟时，应按各比拟方案的投资额由小到大顺序排列，把投资额小的放在前面，然后计算追加投资回收斯，可采用环比法进展比拟淘汰，最后留下的一个方案，就是最优方案。
假设不按投资大小来排序，而任意做两两比照淘汰，可能会得出错误的结论。
三、计算费用法
多方案比拟时，虽然可以采用追加投资回收期法，将所列方案进展两两比拟淘汰，直至选出最优方案，但如有n个方案就比拟〔n-1〕次，计算繁琐，而且容易出现过失，所以在多方案比拟中常采用计算费用法。
计算费用法又称最小费用总额法，这种方法就是把参与比拟的各方案的投资和经营费用这两项性质不同的费用，利用标准投资回收期将经营费用〔或投资额〕折算成与投资〔或经营费用〕相类似的费用，然后相加再比拟方案的优劣。
有两种计算方法。
（一）总计算费用法
由追加投资回收期法可知，两个互斥的方案比拟时，假设有：
那么方案1优于方案2，移项并整理得：
K1+τnC1－方案1在追加投资回收期内的总计算费用；
K2+τnC2－方案2在追加投资回收期内的总计算费用。
对于多方案，其中任一方案的总计算费用为：
Kz=K+τnC
总费用法就是将一个方案的经营费用折算成各投资相类似的费用，然后相加，计算在投资回收期内的总计算费用。
以上例数据为准，计算各方案的总费用为：
Kz1＝1000＋1400×
5＝8000
Kz2＝1200＋1300×
5＝7700
Kz3＝1500＋1250×
5＝7750
按照总费用最小的选择原那么，Ⅱ方案为最优方案，这一结果和追加投资回收期法计算的结果相一致。
（二）年计算费用法
由追加投资回收期法可知，两个互斥的方案比拟时假设有：
那么方案2优于方案1，移项并整理得：
C1+K1En≧C2+K2En
对于多方案，其中任一方案的年费用就为：
Cz=C+KEn
即将方案的经营本钱与按标准投资收益率分摊的投资额之和，称为年计算费用。
式中En为投资效果系数，它与投资回收期是互为倒数的关系，即En=1/τn。
无论用哪种方法比拟方案，选择的标准均以费用最小为准。
计算费用法的优点是：
在经济分析比照X围内，变二元值为一元值，即把投资与经营费用两个经济因素统一起来，从而大大简化了多方案的比拟。
它既可衡量各方案的相对差异，又可衡量各方案的实际费用水平。
四、投资收益率法
投资收益率又称投资效果系数，是指项目投产后每年的净收益与总投资额的比率，假设用公式表示为：
E－投资收益率；
K－投资总额。
在不同层次上规定的R的具体内容不同，可以得出不同的收益率指标。
假设R被规定为利润，E就为投资利润率；
假设R被规定为利税之和，E就为投资利税率。
这时的R取项目建成后的正常年份的值，或是项目寿命周期内的平均值。
投资收益率是评价项目经济性的正指标，把求得的投资收益率与标准的投资收益率相比拟，假设大于标准的投资收益率，那么方案是较优的。
某工厂项目总投入货币额为100万元，建成后所销售收入为443000元，产品销售本钱为221500元，产品销售费用为10000元，产品销售税金22000元，其它业务收入为2000元，其它业务支出为1900元，管理费用为23200元，财务费用为1000无，投资收益为56000元，营业外收入为82000元，营业外支出为43000元，计算投资利润率和投资利税率。
产品销售利润＝产品销售收入－产品销售本钱－产品销售费用〔广告等〕－产品销售税金与附加
其它销售利润＝其它销售收入－其它销售本钱－其它销售税金与附加
销售利润＝产品销售利润＋其它销售利润－管理费用－财务费用
利润总额＝销售利润＋投资净收益＋营业外收入－营业外运出
产品销售利润＝443000－221500－10000－22000＝189500元
其它销售利润＝2000－1900＝100元
销售利润＝189500＋100－23200－1000＝143200元
利润总额＝销售利润＋投资净收益＋营业外收入－营业外支出
＝143200＋56000＋82000－43000＝238200元
投资利润率＝238200/1000000＝23.82%
投资利税率＝（238200+22000）/1000000=26.02%
投资收益率＝56000/1000000=5.6%
第二节动态评价法
一、现值法
现值法是西方国家用于长期投资决策的流行方法，既可以用它来评判一个项目是否可行，又可以用于两个以上可行方案中评判出较优者。
把比照的各方案，在其整个经营期内不同时期的费用和收益，按一定的报酬率，利用年金现值系数转化成n=0时的现值之和，在等值的现值根底上比拟方案的优劣，这种方法叫现值法。
现值法分为以下三种方法。
（一）净现值法〔NPV〕
净现值法是计算各方案的净现金流量的现值，然后在现值根底上比拟各方案。
此法要求各方案的所有现金流入与流出可以估计出来，常用于改建、扩建根底上的经济评价。
由于计算净现值的是按目标收益率或基准收益率计算的，因此，净现值的大小是按基准收益所说明的投资效率来衡量项目方案的。
假设净现值大于零，说明项目方案到达基准收益率还有盈余；
假设净现值小于零，说明项目方案投资收益率未到达基准收益率水平；
假设净现值等于零，那么说明项目方案所到达的投资收益水平刚好和基准收益率一样，即刚好到达根本要求。
所以有NPV≧0，项目方案可取；
NPV＜0，项目方案不可行。
具体表达式为：
CFt－第t期的净现金流量；
Kt－第t+1期的投资额；
Sf－第t期的现金收入；
Ct－第t期的经营费用；
L－期末残值。
利用净现值法进展单方案评价时，方案的寿命周期即为分析期，方案取舍取决于净现值的大小。
某投资项目中规定，投资10000元，在五年中每年平均收入5310元，并且还有残值2000元，每年支出的经营费和维修费为3000元，按投入赚得10%的利率计算，试说明它是否是一个理想的方案？
〔P/F,i,n〕＝
称为一次支付现值系数，简称现值系数
＝
等额系列未来值系数，简称年金终值系数
称为等额分付偿债基金系数
称为年金现值系数
称为等额分付资本回收系数
首先应绘制现金流量图如下
NPV＝10000+（5310-3000）（P/A,10%,5）+2000（P/F,10%,5）
=-10000+2310×
3.791+2000×
0.0209=-1.5
由于计算的结果小于零，所以它不是一个理想方案。
利用现值法对多方案进展比拟，选取一样的计算周期非常重要。
因为进展比照的方案使用寿命可能不同，假设按比照方案各自的经营寿命计算的净现值，就不具有可比性。
因此，当比照方案的使用寿命有差异时，首先应统一比照方案计算周期，然后在一样的计算周期下计算净现值，使比照方案具有可比性。
当方案的寿命周期不同时，那么取方案寿命的最小公倍数为计算周期，并假定方案以一样的现金流量形式重复另一周期。
有两种机床可供选择，资料如下表，试选择最优方案
机床在使用中的现金流量表 单位：
元
投资
寿命
残值
年收入
年支出
期望收益率
机床A
10000
5年
5000
2200
8%
机床B
15000
10
7000
4300
机床A的现金流量图为
NPVA=-10000-8000（P/F,i,5）+2000（P/F,i,10）+（5000-2200）（P/A,i,10）=4269.88
同理，机床B的净现值为：
NPVB=-15000+（7000-4300）（P/A,i,10）=3117
从上面的计算可以看出，机床A方案为最优方案。
净现值是评价方案经济效益的主要指标，在多方案比拟时，一般是选择净现值大的方案。
净现值指标的优点是考虑了资金的时间因素，如果利用现金流量表计算方案的净现值，可以清楚地说明方案在整个经济寿命期的经济效益。
但是，在实际工作中假设仅以净现值的大小选择方案，那么容易选择投资额大、盈利多的方案，而容易无视投资少、盈利较多的方案。
因为这一指标不能说明资金的利用情况，所以，必须利用净现值率作为辅助指标。
（二）净现值指数法
净现值指数法〔NPVR〕又称为净现值率法〔PVI〕。
多方案的净现值比拟，仅仅比拟了比照方案净现值绝对量的大小，而实际上方案投资额的大小将影响方案的净现值。
为了反映投资对净现值的影响，我们又采用了净现值指数即净现值率来计算单位投资现值合计所能获得的净现值的大小。
计算公式为：
净现值指数表示单位投资现值可获得的收益，当一方案的净现值为正时，其方案的净现值指数必定大于零；
当方案的净现值为负时，那么方案的净现值指数必定小于零。
在多方案的选择中，净现值越大的方案，经济效益越好。
所以，在选择方案时，不仅要选择净现值大的方案，而且要求其净现值指数也较大。
否那么，假设一方案的净现值虽然很大，但净现值指数很小，在资金短缺的情况下，就不会选择这一方案。
因此，当资金短缺时，强调净现值指数就更有意义。
投资额可以是最初投资，也可以包括以后的追加投资，但均应换算为基准期的现值。
如两个投资方案Ⅰ和Ⅱ，在利率为15%时，NPV1=352.2，NPV2=372.6。
假设从NPV指标判断，方案Ⅱ优于方案Ⅰ，但方案Ⅱ的投资额〔3650〕比方案Ⅰ的投资额〔3000〕多650元，所以用NPVR或PVI进展比拟得：
方案Ⅰ：
NPVR＝352.2/3000=0.1174
方案Ⅱ：
NPVR＝372.6/3650=0.102
说明方案Ⅰ在确保15%的收益时，每元投资现值尚可获得0.1174元的额外收益，所以在考虑投资的情况下，方案Ⅰ优于方案Ⅱ。
用净现值法评价方案与用净现值指数法评价方案有时得出的结论可能是相互矛盾的的，这时就应根据具体情况，选择一个为主要指标，另一个为辅助指标。
（三）现值本钱法
在对多个方案进展比拟选择时，如果诸方案的产出价值一样，或者诸方案能够满足一样的需要，但产生的经济效益难以用价值形式〔货币〕计算出来时〔如劳动备件的改善、教育、环保等〕，就可以通过对各方案费用现值的比拟进展选择。
其公式为：
某油田输油工程有一个15年建立计划，设计部门提出两个方案〔假定方案完成后效益一样〕，资料如下，试选择（i=7%）。
三期计划，资料如下表：
输油工程三期计划资料表 单位：
1－5年
6－10年
11－15年
L
60000
50000
40000
45000
年本钱
1500
2500
3500
二期计划，资料如下表：
输油工程二期计划资料表 单位：
1－8年
9－15年
90000
30000
35000
3000
现金流量图：
方案Ⅰ的现值本钱为：
NPC＝6+5（P/F,i,5）+4（P/F,i,10）-4.5（P/F,i,15）+0.15（P/A,i,5）
+0.25（P/A,i,5）（P/F,i,5）+0.35（P/A,i,5）（P/F,i,10）=12.04
方案Ⅱ的现值本钱为：
NPC=9+3（P/F,i,8）-3.5（P/F,i,15）+0.2（P/A,i,8）
+0.3（P/A,i,7）（P/F,i,8）=11.6
因为方案Ⅱ的现值本钱小于方案Ⅰ的现值本钱，所以应选择方案Ⅱ为最优方案。
二、年值法
根据现金流量等值的概念，将项目方案在整个分析期中不同时点上发生的有关现金流量，按规定的收益率折算为整个寿命期中每个时点上的年均值，用年均值进展项目方案的评价比拟，这种比拟分析的方法就称为年值法。
如果计算的年均值包括了投资、年收入、年支出，残值等寿命期中的全部现金流量，就叫做净年值法，用NAV表示；
如果计算的年均值只包括方案寿命期中的支出项和残值的现金流量，这时年均值就可看成为是寿命期中的年均支出，我们称它为年本钱法用符号AC表示。
（一）净年值法〔NAV〕
设方案的投资为K，年平均收益为A1，年均支出为A2，残值为L，利率为i，方案的寿命期为n年时，该方案的净年值为：
假设每年的收支不同，净年值的表达式为：
利用净年值法进展方案经济评价，当只评价一个方案时，假设净年值大于零，那么方案可取；
假设净年值小于零，那么该方案不可取。
当对多个方案进展评价时，净年值最大的方案为最优方案。
多方案年值比拟与多方案现值比拟最大的不同之处，就是用年值法比拟多方案时，不考虑比照方案的寿命周期，也就是不用把各方案的寿命期换算成一样的计算周期。
就项目方案的评价结论而言，净现值与净年值是等效的评价指标，但采用净年值比净现值更为简单和易于计算，故净年值指标在经济评价体系中占有相当重要的地位。
有三个投资方案A、B、C，现时一次投资分别为20000元、40000元、与100000元，设三个方案的有效期均为20年，方案未实施前企业本钱每年10000元，A方案年节约本钱30%，B方案年节约本钱50%，C方案年节约本钱90%，20年后，A、B方案设备残值为零，C方案残值为10000元，假定收益率为10%，试评价此三个方案。
方案A，现金流量图，净年值为
NAVA=-20000（A/P,i,20）+3000=650
方案B，现金流量图，净年值为
NAVB=-40000（A/P,i,20）+5000=300
方案C，现金流量图，净年值为
NAVC=-100000（A/P,i,20）+9000+10000（A/F,i,20）=-2580
由此可见，方案A在经济上是最有利的，方案C最不合理，这个结论与用净现值法所得的结果是一致的。
称为等额分付偿债基金系
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