中小企业融资问题探析Word格式.docx
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随着担保机构与中小企业的长时间合作，对他们的情况将会越来越了解，这样对解决金融机构和中小企业之间的信息不对称的问题有很大帮助。
菲利普·
特拉恩和吉梅斯普·
韦斯顿（1998）提出，中小型金融机构对中小企业提供小型贷款具有很明显的优势。
他们可以用比较难低的成本去建立这种关系贷款。
所以，在发达的国家，这种中小金融机构体系是相当被重视的。
（3）法律环境
一个国家的法制建设主要从两个方面影响借贷行为：
一是商业法律对于所有权保护以及有关合同执行的担保、抵押、破产等情形的法律规定；
二是这些法律的执行情况。
柏林·
米切尔和简·
罗伊斯（1998）、史蒂文·
夏普（1990）都强调法律执行情况对信贷合同的内容条款有着重要的影响。
尤其是对于那些担保和抵押条款，要是没有法律的保障，完全是保护不了银行的利益，从而减弱了银行放贷的积极性。
（二）国内研究状况
1、关于中小企业融资难的原因分析
（1）企业自身缺陷
银行在向企业放贷的时候，一般是根据企业的财务报表、抵押品价值、信用等级和与企业之间的长期关系来确定是不对贷款。
中小企业财务系统不规范、成立时间短、固定资产少等自身缺陷导致了其融资困难。
钟朋荣和孙东升（2000）年指出，抵押贷款的关键是借款者提供的抵押品的数量和质量。
但是中小企业固定资产少的缺点就导致中小企业融资难题的形成。
王霄和张捷（2003）指出，中小企业会计制度不健全，缺乏完善的业务记录和财务审计，不能通过财务报表准确反映其财务信息。
当银行不能通过财务报表来获取准确信息时，就会减少贷款。
胡乃武（2006）指出，中小企业声誉、内部管理和行为特征等方面和大企业相比具有很大的不确定性，是中小企业贷款所面临的道德风险也相对更为严重。
（2）信息不对称
陈全功和程蹊（2004）明确指出，银行和企业之间的信息不对称问题是企业许多融资困难原因当中最基本和最深层次的原因。
徐洪水（2001）就指出了银行和企业信息不对称会导致商业银行为企业提供的有效资金会减少，从而加剧金融缺口。
苏俊（2011）认为，中小企业信贷最大特点是信息不对称。
中小企业和大企业相比信息更加不透明，所以银行对这些企业的信贷配控制给是非常严重的，
2、中小企业融资困难的对策分析研究
（1）中小企业自身方面
李丹（2006）认为，中小企业除应建立起规范的产权制度和信用制度外，还必须建立起规范的财务制度，提高企业财务管理水平，加强财务信息的实时性和透明性。
组建产业集群融资机构，能够增强区域品牌优势，降低贷款成本，提高收益。
因此，马建会（2003）认为，由中小企业聚集起来的产业集群具有独特的融资优势。
游士兵（2004）也认为，中小企业建立集群在融资方面有着整体风险小，资金获取容易，能够增强竞争优势，降低贷款的成本和提高收益等。
（2）外源融资方面
2001年，李毅夫等通过大量阐述，表示着力发展及完善中小企业金融机构是解决我们中小企业融资难问题的根本出路。
钟朋荣（2002）提出“三小”理论，就是小银行、小股市、小担保公司是解决民营中小企业融资渠道的基本途径。
从以上文献综述可以看出，长期以来，各个国家的专家学者对于中小企业融资问题进行了大量的研究，并取得了很多成果，这些成果对于缓解中小企业融资困难有很大贡献。
但是，融资困难的问题还远远没有解决。
鉴于此，本文将在已有文献的基础上，对中小企业融资问题进行探讨，期望能对中小企业融资困难的形成原因有更深一层的了解，并能在此基础上，通过中小企业本身、银行的角度和政府扮演的角色方面试探性的提出一些决定融资困难之方法。
三、中小企业的融资渠道
（一）中小企业融资渠道
企业要发展壮大资金必不可少，巧妇难为无米之炊，没有资金，一切发展计划都是空谈。
由于本身和外部条件的限制，中小企业的融资往往陷入困境，导致企业发展瓶颈，那么当中小企业遇到资金需求时，又有哪些融资方法可以利用呢？
基本上，一般企业融资的渠道有内部融资和外部融资两种：
内部融资是通过企业自身经营所产出的盈余（自有资金）进行融资。
主要的手段是折旧准备金、留存收益、固定资产变现、累积未付的工资或者应付账款等；
外部融资就是企业从外部筹措资金，主要方式有两种：
其一是通过发行股票、债券、风险投资基金方法（借入资金）等不需通过中介机构直接在资本市场上进行融资的直接融资。
其二是通过金融机构作为信用担保，取得贷款的间接融资。
如表1所示。
表1企业的融资方式和渠道
融资渠道
融资方法
内部融资
（自有资金）
留存收益
固定资产变现
应付账款
折旧准备金
外部融资
（借入资金）
直接融资
发行股票
发行债券
风险投资基金
间接融资
商业信用
民间借贷
银行借贷
融资租赁
（二）中小企业融资渠道利用情况
既然融资的渠道有多种方式可以选择，那么理论上来讲，中小企业完全可以视乎自己的情况来选择适合自己的融资方式，帮助自己解决融资问题。
然而，实际上这些理论上的融资渠道有很多并不适用企业本身。
融资方式虽然多，但是其条件要求限制大多数中小企业，导致融资渠道不畅，仍然无法解决中小企业融资困境。
（1）自有资金
自有资金是融资成本最低的一种方法，可是对于规模较小同时处于发展阶段的的中小企业而言，是不可能有大量闲置资金用于扩大再生产和技术革新的。
一旦企业发生短期流动资金缺乏的问题，就会对企业正常运转造成极大不利。
因此，企业不得不对外寻求资金渡过难关。
可以这类企业第一信用水平不高，第二没有什么价值高的抵押物，常常难以得到正规途径的资金支持。
所以，出现因缺乏资金而导致企业发展停滞，亏损或者倒闭的情况。
（2）直接融资
股票融资：
对于大多数中小企业来说，发行股票融资的手段还是相当遥远的。
这是因为，股票融资的要求很高，只有具备良好的发展前景和完善的企业管理制度才能有上市资格；
而且，一般的中小企业难以承受发行证券需要支付高昂的企业改制、价值评估、信息披露、财务审计和承销费用等成本。
另外，中小企业往往都有资金需求小的特点。
由于很多中小企业的融资规模很小，使得资金的单位有偿失。
企业债券融资：
我国制定的《企业债券管理条例》中，要求企业债券利率不能高于同期银行存储利率的40%等，同时国家关于发债资金只可以用于基础设施投资和固定资产投资的规定限制了企业发行债券的条件，使最终能获得发行批准的往往都是能有、交通运输、电信等具有垄断地位的国有大型企业。
这样技术革新、项目创新的融资困难的中小企业是更本没有机会发行债券进行融资的
风险投资：
风险投资在资本发达的国家里是一项重要的融资途径。
在美国，中小企业特别是科技型中小企业风险投资是其在发展之初资金来源的重要途径。
美国一大批优秀的高科技企业在初期就是通过风险投资发展起来的，最著名的如微软。
目前，我国的风险投资还处于起步阶段，风险投资市场尚未成熟。
监管和法律体系仍未到位。
有关机构风险管理的能力不高，很多优秀的风险资本还在观望中。
所以，以目前的情况看，风险投资对于大多数中小企业尤其是高新科技企业还不是主要手段。
只有等到我国市场体制和相关体系渐渐成熟，才会吸引大批国内外的风险投资注入。
（3）间接融资
直融资门槛高，目前对解决中小企业的融资困难帮助较小。
所以大多数的企业都是采取间接融资手段。
间接融资主要的形式就是银行借贷，这也是解决我国中小企业融资困难最为可行的方式——我国中小企业目前的融资渠道实际不多，大部分中小企业都是依靠向银行贷款。
可是，我国国有商业银行在选择放贷对象时，往往偏向实力雄厚的大企业，尤其是大中型国有企业。
不是国有的中小企业在向国有银行贷款的时候，往往碰壁，所以，借贷无门的中小企业往往求助于民间资金融通。
民间融资，也是目前中小企业解决资金紧缺的一个重要的手段。
尽管我国法律对民间资金借贷持反对态度，但事实上，民间借贷的情况是非常普遍的，尤其是在中小企业发达的一些地区，如浙江，广东等地。
民间融资已成为民营企业筹集资金的主要来源。
民间融资给当地资金市场带来极大活力，为中小企业的发展和我国的经济繁荣做出了巨大的贡献。
但是由于国家缺乏相关的法律规范和监督管理，导致一些地方的民间融资畸形发展：
信用风险高、风险易蔓延、透明度低，尤其是民间融资中的非法集资问题正逐步演变成为影响经济金融安全健康运行的一个风险点。
2011年，浙江就发生了一系列因民间借贷危机引发的中小企业资金链断裂，部分企业主“跑路”从而诱发了群体性事件。
民间融资中出现的一些乱象与其缺少规范化监管有着密切关系。
因此，要解决民间融资出现的问题，除了拓宽民间资金的投资渠道外，政府对民间融资应该加以引导，建立规范，让民间借贷合法化，阳光化。
（三）我国中小企业融资的特点
1.内源融资是中小企业融资首选
企业内部的资金是内源性融资的来源，由于采取这种融资渠道，不会发生融资费用，企业不必为此承担融资费用支付贷款利息或者股息，不造成企业资金流出。
因此，中小企业一遇到资金需求，往往会先从自有资金入手，在发展初期，依靠企业自身盈余资金慢慢累积，逐步发展自己。
但是，企业的自由资金往往是有限的，当中小企业内部融资不能满足自身需求时，就会向外部寻求资金来源。
2.中小企业资金需求具有紧迫性、额度小、频率高的特点
中小企业由于其本身经营的规模不大，对资金的需求量往往不高，单笔借贷的额度通常比较小。
中小企业在经营过程中，资金大多积压到存货、原材料上。
同时，应收账款也积压了一部分资金。
资金的支出与回笼的时间不同步，使企业容易出现一时周转不过来的局面。
为了继续维持企业生产，企业常常会在一时周转不灵的情况下进行短期贷款。
通常这种贷款都是带有紧迫性的。
3.民间融资已逐渐成为民营企业筹集资金的重要来源
民间借贷在我国有着悠久的历史，20世纪80年代初，随着我国改革开放的发展，民间经济开始呈现活跃势头，民间借贷活动也随之逐渐活跃起来；
80年代后期至90年代初期，民间借贷越发活跃，在我国达到了一个繁荣时期。
90年代中期以后，随着我国金融改革的深化和金融监管的加强，民间借贷活动纷纷转向地下，其发展受到一定程度的抑止。
进入21世纪后，一直到现阶段，民间借贷又逐渐复苏，其规模呈现不断上升的势头，尤其是江苏、浙江、福建、广东等沿海地区，非公有制经济较为发达，当地的民间借贷已经有了不容忽视的规模和影响。
我国民间融资主要包括民间借贷、公司互相借贷、合会、金融互助组织、财务贷款公司、企业集资以及典当行业。
目前，最为常见的民间融资方法是民间借贷。
由于中小企业对资金需求强烈，自己处于企业发展的初级阶段，资产状况差，资信等级低，贷款缺乏抵押物与担保资源，信誉度不高，很难从银行方面成功获得贷款。
民间融资的门槛低，方法灵活，手续简便，为企业节约了大量的时间成本、人力成本和会计成本。
特别适合中小企业对资金需求量小、紧急、借款期限短的特点。
因此，在中小企业发达，资金需求旺盛的地区，民间融资往往也是很活跃的。
它们给中小企业的资金筹措，企业周转和发展起到了相当积极的作用。
甚至一些地方经济不发达的地方，民间融资带动了当地市场经济的活力，为社会经济发展做出了相当程度的贡献。
但要注意的是，民间借贷虽然为活跃市场经济有着重大贡献，同时也暴露出许多问题，发展无序，缺乏监管，都使得民间融资活动乱象丛生。
这些问题都亟待国家出台完善相关法律政策来解决
四、中小企业融资难的原因探析
（一）基于企业的角度
1.企业管理水平低，制度不规范
当前，中小民营企业大多是家族企业，公司的经营管理者多数是企业所有者本人或家族里面的人，真正通过市场聘请的职业经理人来管理的企业少之又少。
公司管理层家族性表现明显导致经营随意性大。
另外现代化的企业管理制度并没有建立起来，中小企业管理人员的相关专业知识缺失，管理能力和法律责任意识都有待提高是中小企业普遍存在的现象，管理人员缺乏对企业发展的长远规划，这些在一定程度也会让企业的发展和管理制度规范产生不良影响，从而影响企业形象，导致银行对这种企业的贷款申请持保留意见。
2企业规模小、抗风险能力差
由于中小企业的规模比较小，在面对市场波动的时候，规模小的企业抗风险的能力差，很容易受到波及，导致企业亏损甚至破产。
因此，银行往往会规避风险，控制对中小企业的贷款数量。
3.企业缺乏合适的抵押品
2011年中山大学岭南学院金融系教授姚益龙在对广东中小企业融资困难的调查研究中发现，80%的金融机构希望企业用土地和厂房作为抵押物。
由此可见，能有相当价值的抵押品对于中小企业向银行借贷是成功关键之一。
事实上，大部分的中小企业土地两证不全，部分中小企业的厂房是租来的，同时中小企业能提供的抵押品，大多是资产专用性强、流动性、变现性差的抵押品，一旦发生还贷纠纷，银行变现的难度很大。
大部分中小企业根本无法提供合适的抵押物，也是导致企业向银行借贷困难的一个重要原因。
4.财务制度不完善
作为资金的需求方，首先要成为让银行信赖的优质企业，才能顺利获得贷款。
因此能够提供一份显示良好盈利能力和稳定现金流的企业财务报表是成功获得银行贷款的必要因素。
大部分金融机构表示，中小企业最为常见的问题就是财务制度不健全。
由于企业只追求短期利益，缺乏长足的发展眼光，为应对税务、工商、银行等机构的审查，设置多套账簿，难以出具完整、连续、真实的财务报告。
此外，金融机构对现有的商业审计部门的审计结果也持保留意见。
由于金融机构对中小企业财务信息的不信任，更加大了中小企业向商业银行借贷的困难。
（二）金融机构方面的原因
资金供给不足、金融机构信贷配给是我国常见的现象。
究其原因，主要是金融机构受到逐利和追求“零风险”思想的主导，资金供给向大企业倾斜，从而导致中小企业资金供给不足的情况出现。
而我国中小金融机构体系的缺失，更加加剧了中小企业供给资金稀缺性的程度。
1.金融机构在中小企业贷款的问题上习惯保守
我国加入世贸组织后，面对巴塞尔协议的资本充足率要求和外资银行的激烈竞争我国四大国有商业银行以及各股份制商业银行都必须提高风险控制能力，提高利润水平。
为了提高风险控制，减少不良资产，金融机构在中小企业的问题上都显得相对保守。
2.中小企业贷款缺乏规模效应
由于大企业的大额贷款成本和小企业的小额贷款成本相当，但是大额贷款无疑能为银行带来更多的利润。
因为大企业的大额贷款存在明显的规模效应，商业银行将因此减少在中小企业贷款领域的资源投放。
3.商业银行的逐利性
商业银行最本质的特征就是自主经营，自负盈亏，带有明显的逐利特征。
一个既要严控风险又要逐利的商业银行必然会把资金从经济不发达、信用环境和信用记录不良的地方调到经济发、信用环境和记录良好的地方以降低风险和增加收益。
部分股份制商业银行在不发达地区甚至只有办事处，成为纯粹的吸存机构。
此外，大企业、大项目能够带来比中小企业更多、更稳定的收益，商业银行自然会更加关注大企业的具体经营状况，集中力量改善面向发企业的各种金融服务，从而忽略了小企业的需要。
4.中小金融机构体系的缺少
尽管我国政府积极鼓励银行向中小企业贷款，但是中小企业的融资难题仍然没有得到缓解。
一是因为国有银行规模太大成本较高，大银行很难做小贷款。
二是中国非常缺少中小金融机构来配合中小企业的协调发展。
大银行对大企业，小银行对小企业这种规模匹配，相互对称的金融机构体系相当缺少。
由于中小金融机构自身的资金规模、地域性的限制，只能向中小企业提供服务。
并且，中小金融机构由于人员不会经常调换，所以对中小企业具体经营状况有更稳地的了解。
这种信息优势使得中小企业金融机构天生就更适合向中小企业提供金融服务。
而对大型商业银行来说，中小企业贷款市场仍让是一个供不应求的状况，商业银行仍然处于优势地位。
导致了竞争不充分，大型商业银行缺乏动力去改善中小企业的各种服务。
（三）中介方融资担保体系不足
1.再担保机制的缺少
融资担保体系作为资金供给与需求的中介方，起着疏通信息传递渠道、分担贷款风险、减缓信息不对称的作用。
目前我国大部分省份已按照《中小企业促进法》成立了省级再担保机构，但是仍然存在担保体系不完善，但保体系系统风险难以释放，限制担保放大动能作用发挥的情况。
担保机制不完善使得对担保机构进行的监督有效性具有局限性，使得商业银行的风险难以有效降低。
2.担保行业存在营运不规范现象
据了解，少数担保机构存在这如：
担保资本金不实、对外投资过多，削弱了担保资本；
不提取担保风险准备金或者提取不足；
担保风险集中度偏高；
放松担保审查和风险控制以争取客户等。
营运不规范的存在严重影响担保行业在银行中的信用地位，是担保机构与商业银行不能紧密合作的重要原因。
3.担保机构与有关部门交流渠道不顺畅
目前，担保机构还不能够查询到有关中小企业的社会公用信息，因此能以有效识别和控制担保风险。
中小企业的工商登记及其年检信息、贷款记录信息、纳税信息、财产登记信息等信息系统目前都不能对担保机构开发。
此外，担保机构的反担保登记都难以落实，很多合同登记部门只办理银行要求的抵押合同登记，不办理担保机构要求的反担保抵押合同登记。
（四）政府政策方面
1.融资渠道狭窄
我国的资本市场不发达，长期性的权益性融资或者长期债务融资的门槛非常高，即使是在二板市场，一般的中小企业也更本无法达到上市要求。
总得来说，从股票上市到债券发行，其主要对象绝大多数都是大型国有企业和发展成熟的大型民营企业。
或者是，能够通过上市融资和发行企业债券的只有少数受到国家政府重点扶持的高新科技公司。
并且，由于市场环境的不完善以及中小企业自身的缺陷导致中小企业进行债券融资的风险比较大，我国政府禁止中小企业私募债券的发行。
而风险投资方面更加是主要集中在高科技行业，且机构数量少，总体资金不多。
这对于我国占绝大多数的劳动密集型产业的中小企业来说，融资渠道是相当狭窄的。
2.信用体系不健全
由于信用体系不健全，中小企业商业信用评估系统缺少，使得中小企业信用的收集和分享难以实现，增加了信息收集的成本。
因此，银行在对这些信息不透明，信用度不能准确得知的企业进行放贷时都显得极其谨慎，使得很多企业得不到应有的贷款。
3.货币政策的影响
近年来，中国人民银行实行稳健的货币政策。
2011年多次上调存款准备金率信贷资金投放受到一定限制。
在规模有限的情况下，信贷资源更容易集中在风险相对较低的大企业，从而影响中小企业资金投放。
五、缓解中小企业融资困难的对策分析
（一）银行的角度
1.民营商业银行的引入
我国的金融体系有四大国有商业银行、股份制银行和城市商业银行所组成，设计初期的目标是四大国有商业银行解决大型国有企业的融资需求，股份制和城市商业银行解决广大中小企业融资的需求。
但是随着城市化程度的提高，股份制银行和城市商业银行都加入大型国有企业或者政府项目放款的争夺中。
在大型企业的贷款上，银行竞争激励，表现为“贷款的过剩”；
而在中小企业融资这个市场上，广大银行热情不高，表现为“贷款不足”，甚至撤销原由的专给中小企业贷款的机构，使广大中小企业贷款难题加剧。
因此，必须从机构设置上进行金融体系改革，才能突破现有的融资难题的制度性原因。
一个有效的途径就是引入民间资本，成立民营小型商业银行，在经营范围上加以限制，并给这些银行税收和政策上以优惠。
浙江民泰商业银行、泰隆商业银行就是典型例子。
民营小型商业银行由于在向国有大型企业贷款上不占优势，为了在激烈的竞争者生存下来，必须将主要服务对象定位为广大中小企业，同时更加注重风险收益情况。
这些因素决定了民营小型商业银行在向中小企业贷款时需要更加熟悉企业情况，注重对市场深度的扩展，同时也决定了民营小型商业银行一般只能立足于当地市场。
民营小型商业银行的引入有助于扩展中小企业融资的市场，解决国有大型商业银行在向中小企业贷款时信息成本较高的问题，民营小型银行立足当地，更加熟悉企业的经营环境，能快速觉察企业生存环境的变化，迅速对变化做出反应，并对风险加以控制，在解决信息不对称方面具有更大的优势。
因此，民营中小银行应该作为解决中小企业融资难问题的主要手段。
2.金融产品的创新和引进外资银行竞争
目前银行贷款的主要模式是抵押贷款，要求企业用房产或者机器等不动产进行抵押。
但是，中小企业规模小，少有不动产的抵押物，资金的需求远远大于自身所提供的抵押物的价值。
因此，为了有效解决这个问题，银行可以考虑更多面向中小企业的金融产品的创新，如应收账款的抵押融资，生产资料、库存商品抵押融资以及出口退税质押贷款等；
引入外资银行，不但可以增加金融市场的竞争，促进我国大型国有银行对中小企业融资市场的重视，同时外资商业银行有许多面对中小企业的金融创新产品，这样将会有助于提高中小企业的融资贷款。
（二）政府的角度
1.信用体系的构建和完善
中小企业难以从银行贷到款是因为银行对中小企业的实际运营情况和信用实际状况的不熟悉。
构建一个完善的信用制度能够打破这种信息不对称，让银行能够准确顺利的了解企业实际情况，从而解决信息不对称问题。
建立完善的信息系统可以将工商、税务等相关部门的数据收集起来，建立一个信用数据库，并且有专门的机构来管理这个数据库，将企业的信用实时动态更新到这个库中，并且对外公布，这样公开透明的信用资料对于银行在考虑放贷时真正有据可依，减少风险的同时为真正需要资金发展的中小企业给予帮助。
为了保证信息系统的顺利运行，政府应当对该系统给予法律的支持，建立相应的奖惩制度。
要明确保证信用的真实性，对可公开信息的界定，建立法律监督机制才能够保证信用体系的良好运行，为商业银行和中小民营企业进场服务。
3.引导民间融资规范化
中小企业在正规途径借贷无门，为了生存发展，就会转向借款门槛较低的非正式的金融机构——民间金融机构寻求帮助。
民间借贷的存在弥补了正规金融机构的不足，很大程度的缓解了中小民营企业的融资压力，给中小民营企业提供了极大的帮助，也间接给国家的经济发展做出了贡献。
但同时也出现许多问题，诸如当前
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