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（1－所得税率）－付现成本×

（1－所得税率）＋折旧×

所得税率

终结现金流量

　　终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：

（1）固定资产的残值收入或变价收入。

（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。

　　（3）停止使用的土地的变价收人等。

分类

　　在现金流量表中，将现金流量分为三大类：

经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。

　　经营活动是指直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动，它们是企业取得净收益的主要交易和事项。

　　投资活动，是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动。

　　筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。

　　现金流量表按照经营活动、投资活动和筹资活动进行分类报告，目的是便于报表使用人了解各类活动对企业财务状况的影响，以及估量未来的现金流量。

　　在上述划分的基础上，又将每大类活动的现金流量分为现金流入量和现金流出两类，即经营活动现金流入、经营活动现金流出、投资活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流入、筹资活动现金流出。

分析

　　现金流量分析具有以下作用：

　　1、对获取现金的能力作出评价；

　　2、对偿债能力作出评价；

　　3、对收益的质量作出评价；

　　4、对投资活动和筹资活动作出评价。

重要性

　　现金流量按其来源性质不同分为三类:

经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。

现金流量即是指企业在一定会计期间以收付实现制为基础，通过一定经济活动（诸如经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其差量情况的总称。

　　在现代企业的发展过程中，决定企业兴衰存亡的是现金流，最能反映企业本质的是现金流，在众多价值评价指标中基于现金流的评价是最具权威性的。

　　现金流量比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量。

首先，针对利用增加投资收益等非营业活动操纵利润的缺陷，现金流量只计算营业利润而将非经常性收益剔除在外。

其次，会计利润是按照权责发生制确定的，可以通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或者关联交易调节利润，而现金流量是根据收付实现制确定的，上述调节利润的方法无法取得现金因而不能增加现金流量。

可见，现金流量指标可以弥补利润指标在反映公司真实盈利能力上的缺陷。

美国安然（Enron）公司破产以及新加坡上市的业洲金光纸业（APP）沦为垃圾公司的一个重要原因就是现金流量恶化，只有那些能迅速转化为现金的收益才是货真价实的利润。

对高收益低现金流的公司，特别要注意的是有些公司的收益可能是通过一次性的方式取得的，而且只是通过会计科目的调整实现的，并没有收到现金，这样的公司很可能存在未来业绩急剧下滑的风险。

对企业理财的影响

对企业筹资决策的影响

　　企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。

一般来说，企业财务状况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。

对企业投资决策的影响

　　现金流量是企业评价项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量大于0或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受，反之该投资项目不可行。

静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。

否则，投资方案不可行。

对企业资信的影响

　　企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；

反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。

因此，现金流量决定企业资信。

对企业盈利水平的影响

　　现金是一项极为特殊的资产，具体表现为：

　　一、流动性最强，可以衡量企业短期偿债能力和应变能力；

　　二、现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，相反由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流量是既能满足需求，又不过多积囤资金，这需要理财人员对资金流动性和收益性之间做出权衡，寻求不同时期的最佳资金平衡点，有效组织现金流量及流速以满足偶然发生资金需要及投资机会的能力。

对企业价值的影响

　　在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。

也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。

现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。

企业价值最大化正是理财人员追求的目标，企业理财行为都是为实现这一目标而进行的。

对企业破产界定的影响

　　我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。

因此理财人员对现金流量要有足够的重视，未雨绸缪，透过现象看本质，将信息及时反馈到公司管理层重视，当好公司的理财参谋。

企业运营中的重要地位

　　虽然我国从1998年起就要求上市公司在年报中对现金流量信息进行披露，但目前国内大部分企业对现金流量的管理还仅局限于通过现金流量表的有关信息进行比率分析与趋势预测上，远远不能达到市场环境对企业的客观要求。

本文就试图站在企业整个运营流程的角度上，通过对现金流量管理的内涵、作用和内容进行较为全面的剖析和探讨，并结合我国企业的经营现状提出相应的提高现金流量管理的对策和建议。

　　一、现金流量管理在企业中的地位

　　1、加强现金流量管理是企业生存的基本要求。

每个企业都有其各自的不同发展阶段，其现金流量的特征也都有所不同。

因此根据其在不同阶段经营情况的特征，采取相对应有效现金流量管理的措施，才能够保证企业的生存和正常的运营。

否则就会对企业的生存带来致命的影响。

如1975年，美国最大的商业企业之一W.T.Grant宣告破产，而在其破产前一年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万元，银行贷款达6亿美元，1973年公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。

该企业破产的原因就在于公司早在破产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最后导致“成长性破产”。

　　2、加强现金流量管理，可以保证企业健康、稳定的发展。

以往对企业的发展能力进行评价的指标如利润、收入，但由于利润的计量方法可以被人为地操纵，再加上有些企业为了增加利润，会相应减少产品开发研究费用，这些费用的削减只会影响企业的长远利益。

而现金流量则弥补了这些不足。

自由现金流量则可反映企业总体支付能力,股权现金流量可以真实反映企业实际支付能力。

两个指标综合反映了企业自身的支付能力及给予企业利益相关者的回报能力，是企业发展潜力的综合体现。

因此，中国联通在其2003年计划工作会议上，就明确将企业自由现金流量作为对分公司发展进行考核的重要指标。

　　3、加强现金流量管理可以有效地提高企业的竞争力。

随着近年来市场竞争的日趋激烈，这就要求企业在生产与管理中不断求新、求快，及时调整产品的生产工艺，以满足消费者千变万化的要求。

在这种竞争背景下，现金的流动性就是决定企业运行速度的最重要的因素。

而通过现金流量的管理，就可以使企业保持良好的现金流动性，提高现金的使用效率，从而将企业的资金及时地转化为生产力，提高企业的竞争力。

　　二、整体把握现金流量管理的运作过程

　　众所周知，现代企业作为一个资源转化增值的价值链，从企业产品的市场调研、研发设计、采购生产、库存销售至售后服务等整个工作流程中，所有环节都涉及资金的流入与流出。

因此，现代财务管理的目标已不仅仅只是反映在事后的帐务处理、报表分析上，而是更多地反映在企业事前全面的资金预算、决策支持，事中的监督与控制，事后的总结与调整上。

因此，伴随企业整个工作流程的现金流量控制和管理就成为企业财务管理的核心任务。

　　1、生产经营中的现金流量管理

　　企业进行生产过程中，现金流量管理的主要作用在于保证生产经营资金的安全，缩短现金循环周期，提高资金使用效率。

主要表现在以下几个方面：

（1）存货周转期的管理：

生产经营活动中，对存货周转期的管理通常采用适时制管理，可以降低库存，减少对产品的检查、残次品的返工、不必要的原材料积压。

（2）现金回收期的管理：

企业从取得订单到收到货款的每一个程序都要指定专人定期检查。

鼓励客户提前付款，对逾期的货款，应有专人负责追踪。

加速现金的回收，缩短现金的回收期。

　　（3）付款周期的管理：

企业向外支付款项周期，并不是越长越好，如果支付过迟，会使企业丧失信用度，损害与供应商的关系，可能导致企业失去潜在的折扣优惠。

　　2、企业筹资活动中的现金流量管理

　　在企业的筹资活动中，现金流量管理主要集中在以下几个方面：

（1）预测现金流量，制定筹资计划。

企业可以通过以现金流量表为基础的预测是现金预测中最常见的一种方法，能对企业短期的现金流量进行预测，有助于日常的现金的管理，根据预测结果制定短期的管理计划。

以资产负债表、损益表为基础的预测，是对企业长期发展的现金流量进行预测，测算出企业若干年后的资金的盈余或短缺，有助于企业长期战略计划的制定。

这样企业能制定出较全面的筹资计划。

（2）掌握财务状况，判别偿付能力。

企业在制定筹资计划时，要充分考虑到自身的短期与长期偿债能力，避免在筹资活动中，现金的流动性出现问题，影响企业正常的生产经营活动。

企业通常可以采用比率分析的方法，通过计算现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比等指标对自身的短期与长期的资金偿付能力进行测算。

　　3、企业投资活动中的现金流量管理。

企业投资活动所形成的现金主要包括收回投资、分得股利、债券利息等所得现金，以及购建固定资产、权益性投资、债权性投资等所支付的现金。

在做出投资决策时，企业必须明确在可预见的风险下预期的未来收益是否大于当前的支出。

本阶段的现金流量管理主要是：

（1）估算投资风险，保证资金安全。

在企业做出投资决策时，首先对自身所需的维持日常营运的资金及对未来不确定性的支出有一个估算，在此基础上形成的现金盈余企业才会进行投资。

对所选择的投资对象，通过对投资对象提出的财务资料的分析，尤其是企业自由现金流量的大小，可以了解被投资企业的财务政策、获利能力、持续发展能力、风险及资金的现值，可以让投资企业在判断投资对象的回报能力上有一定的了解。

在客观上提高了资金的安全性。

（2）通过投资评估，保证资金效益。

在做出投资决策时必须考虑到未来得到的收益是否大于投资支出，即货币的时间价值问题。

企业可以使用很多方法来评估投资决策，但各种方法基本上都是建立在现金流量的基础上，如贴现现金流量法、净现值法等。

一般来说如果一个项目的净现值大于零，对这个项目进行投资就是可行的。

　　三、对于我国企业现金流量管理的对策建议

　　综上所述，在当前激烈的市场竞争环境中，企业要求生存和发展，必须强化和依赖于有效的现金流量管理。

但目前我国企业的现金流量管理还处于极低的水平。

绝大多数企业实行的还是根据国家规定的现金开支范围和银行结算制度办理往来收付结算，以经验和内部牵制制度为主体的管理办法。

笔者认为，可以采取以下措施来提高我国企业的现金流量管理水平。

　　1、培养管理层的现金流量管理意识。

公司的领导层具备良好的现金流量管理意识是现金流量管理的基本前提，这个意识来自于现代企业制度的管理创新，代表着最新的企业财务管理理念，是现代跨国公司发展的必然趋势。

企业的决策者必须具备足够的现金流量管理意识，从企业战略的高度来审视企业的现金流量管理活动，为保证企业现金流量管理水平的提高提供组织基础。

　　2、建立现金流入流出管理制度，建立现金流量管理的系统控制框架。

企业在开展现金流量管理时，必须制定有效的现金流量的集中管理制度，建立现金管理的框架体系。

这样企业就可以通过制定定期的管理报告、预算与预算控制报告来对现金管理进行及时的反馈，做出相应的调整。

使得企业的每一项工作流程所带来的财务变化都能准确及时地反映到现金流量上来，从而为企业的管理决策做出评价。

其次，企业在围绕“现金流量管理”这一核心展开的时候，势必牵涉到对整个企业工作流程的重新整合和统一，这样无疑可以高屋建瓴地对企业的内外信息作出及时、准确地判断和控制，这对提高我国企业的现代管理意识和水平有着极大的帮助。

　　3、建立相应组织机构，加强现金流量的监督与管理。

由于某些人为因素，如：

判断失误、粗心大意、合谋、串通舞弊等现象会使管理体系不能发挥有效的作用。

针对这些情况，企业要在管理人员定期进行监督的情况下，将现金管理落实到每一个部门，每一名员工，保证现金管理的每一部分都应有人负责，不应存在无人愿意负责的不确定领域。

同时，建立相应的奖惩机制，来调动职工的积极性。

只有建立在企业框架体系上的现金流量管理才是全面的现金流量管理。

　　4、建立以现金流量管理为核心的管理信息系统。

企业管理信息化是当今世界跨国公司应对全球一体化、信息化世界所必须采取的手段。

据统计，世界500强中80%的企业都采用了企业资源规划（ERP）的管理信息系统，以企业财务信息化系统平台的建立为入手点，以此来整合企业的生产管理流程，将企业的信息流、物流、资金流、工作流等集成在一起，使得管理者可以及时、准确地获得企业内外运营的各种财务、管理信息。

将企业的财务管理从传统的记账、算账、制作报表为主转向财务控制、项目预算、资金运作、业务开拓、决策支持等主动运营上来，真正预测和把握企业现金流量的流入流出，以“现金流量管理”作为财务管理的创新核心，将工作流程与财务管理有机地整合在一起，抓住信息网络化这一机遇，实现企业管理跨越式的发展，才能真正提高企业的核心竞争力。

　　现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，反映了会计主体一定期间内现金的流入和流出，表明会计主体获得现金和现金等价物的能力。

有直接法和间接法两种编制方法。

现金流量表一般分为三部分内容，即：

经营活动产生的现金流量；

投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。

　　巧用公式法编制现金流量表

　　编制现金流量表是企业财务工作的一项重要内容，本文就现金流量表中有关项目采用公式法编制及有关注意事项进行介绍。

　　一、销售商品、提供劳务收到的现金项目

　　计算公式如下：

（1）主营业务收入（指净收入）

　　+

（2）其他业务收入（如销售多余材料、代购代销等）（来自于利润表）

　　+（3）销项税发生额（业务中分析）

　　+（4）（应收账款、应收票据的期初金额-期末金额）

　　+（5）（预收账款期末金额-预收账款期初金额）（来自于资产负债表）

　　+（6）收回以前已经核销的坏账

　　-（7）应收的意外减少：

　　包括：

实际发生坏账；

应收票据贴现财务费用在借方部分；

债务重组中对方以存货抵账；

非货币性交易中涉及到应收账款的换出。

　　注意：

上式的（4）中应收账款期初、期末内容不减去坏账准备，（6）、（7）两项从业务中分析。

　　二、购买商品、接受劳务支付的现金项目

（1）主营业务成本

　　+

（2）其他业务支出（如销售多余材料等）（来自于利润表）

　　+（3）本期进项税发生额（业务中分析）

　　+（4）（存货期末金额-存货期初金额）

　　+（5）（预付账款期末金额-预付账款期初金额）

　　+（6）（应付账款、应付票据期初金额-应付账款、应付票据期末金额）（来自于资产负债表）

　　+（7）存货的意外减少：

盘亏存货；

以存货对外投资；

以存货对外捐赠；

债务重组中以存货还债；

非货币性交易以存货的换出。

　　-（8）存货的意外增加：

固定资产折旧计入制造费用部分；

待摊费用计入制造费用部分；

预提费用计入制造费用部分；

工资计入生产成本和制造费用部分；

福利费计入生产成本和制造费用部分；

接受存货投入；

接受存货捐赠；

债务重组中对方单位以存货还债；

非货币性交易以存货的换入。

　　-（9）应付项目意外减少：

无法支付的应付账款；

以非货币性资产偿还应付账款、应付票据。

上式中（4）存货的期初、期末金额不减去存货的跌价准备，（7）、（8）、（9）三项从业务中分析。

　　三、支付给职工以及为职工支付的现金项目

　　只有企业实际支付的“在职非在建工程人员”的工资、奖金、各种津贴和补贴、以及其他费用（包括养老、失业等社会保险基金、补充养老保险、住房公积金、住房困难补助和其他福利费等）反映在该项目中。

　　企业实际支付的“在职在建工程人员”的工资、奖金、各种津贴和补贴、以及其他费用（包括养老、失业等社会保险基金、补充养老保险、住房公积金、住房困难补助和其他福利费等）反映在投资活动的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目中。

　　企业实际支付的“离退休人员”的各项费用（不论支付统筹退休金还是支付未参加统筹的退休人员的各项费用）反映在“支付的其他与经营活动有关的现金”项目中。

　　四、补充资料中“将净利润调节为经营活动的现金流量”项目

（一）“计提的资产减值准备”项目

　　反映企业计提的八项减值准备主要有：

　　1．借：

管理费用

　　贷：

坏账准备

　　存货跌价准备

　　2．借：

投资收益

短期投资跌价准备

　　长期投资减值准备

　　委托贷款减值准备

　　3．借：

营业外支出

固定资产减值准备

　　无形资产减值准备

　　在建工程减值准备

　　从上述可见，八项减值增加了“管理费用”、“投资收益”、“营业外支出”三项损益支出，减少了本期利润，但是未造成现金流出企业，所以应在净利润基础上加上该项。

（二）“待摊费用减少（减：

增加）”项目

　　根据资产负债表“待摊费用”项目的期初、期末的差额填列。

不同情况要根据本期实际发生的经济业务分析。

因为资产负债表中“待摊费用”项目包括了“待摊费用”账户的期末借方余额、“预提费用”账户的期末借方余额及“长期待摊费用”账户的期末借方余额中一年内摊销完毕的部分，所以在具体操作该项目时，仅仅包括本期“待摊费用”账户中的摊销数额。

　　（三）“预提费用增加（减：

减少）”项目

　　根据资产负债表“预提费用”项目的期末、期初余额的差额填列。

因为资产负债表中“预提费用”项目中包括了“待摊费用”账户的期末贷方余额、“预提费用”账户的期末贷方余额，所以在具体操作该项目时，仅仅包括本期“预提费用”账户中的预提数额。

　　（四）“投资损失（减：

收益）”项目

　　根据利润表“投资收益”项目数字填列，如是收益，以“-”号填列。

但是在具体操作时要注意，利润表“投资收益”项目中可能包括短期投资跌价准备、长期投资减值准备、委托贷款减值准备而形成的投资收益的减少，而短期投资跌价准备、长期投资减值准备、委托贷款减值准备三项已经在“计提的资产减值准备”项目中反映了，所以应该根据利润表“投资收益”项目数字调整后填列，即如为投资收益时，应该将利润表“投资收益”项目数字加上短期投资跌价准备、长期投资减值准备、委托贷款减值准备后填列；

如为投资损失时，应该将利润表“投资收益”项目数字减去短期投资跌价准备、长期投资减值准备、委托贷款减值准备后填列。

　　（五）“存货的减少（减：

　　根据资产负债表“存货”项目的期初、期末余额的差额填列。

但是资产负债表“存货”项目的期初、期末余额中反映了存货的跌价准备，所以应将资产负债表中“存货”项目调整后填列。

　　（六）“经营性应收项目的减少（减：

　　反映本期经营性的应收账款、应收票据和其他应收款中与经营活动有关的部分及应收的增值税销项税额等的减少。

有些单位在经营活动发生时，预收账款中内容也包括在该项中，编制时视实际情况而定。

　　（七）“经营性应付项目的增加（减：

　　反映本期经营性应付账款、应付票据、应付福利费、应交税金、其他应付款中与经营活动有关的部分以及应付的增值税进项税额等的增加。

但是“其他应交款”中与经营活动有关的部分也列式在该项中。

财务利润与现金流量的关系

　　企业实现的净利润与现金流量,都是企业的经营成果,都是分析企业财务状况的主要指标。

从这个意义上说,二者是相同的。

但它们又有不一致的地方,具体表现为:

　　1.二者的计量基础不同。

企业的财务利润是以权责发生制为基础计算出来的,即收入与支出均要考虑其受益期,不同期间受益就将收入或支出归属于不同的时期,进而得出该期间的利润。

而现金流量却不同,它是以收付实现制为基础计算出来的,即不论该笔收入与支出属于哪个会计期间,只要在这个期间实际收到或支出的现金,就作为这个期间的现金流量。

　　2.二者包含的内容不同。

我国企业会计准则及会计制度规定:

企业的净利润一般包括营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支等部分。

而现金流量的内容虽然主要是利润,但它还包含了其他组成部分。

除包括购买和销售商品、投资或收回投资外,还包括提供或接受劳务、购建或出售固定资产、向银行借款或偿还债务等。

　　3.二者说明的经济含义不同。

财务利润,其数额大小在很大程度上反映企业生产经营过程中所取得的经济效益,表明企业在每一会计期间的最终经营成果。

而现金流量的多少能清楚表明企业经营周转是否顺畅、资金是否紧缺、支付偿债能力大小,以及是否过度扩大经营规模,对外投资是否恰当,资本经营是否有效等,从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用