财务危机的理性分析Word文档格式.docx

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（二）企业财务危机的防范

（三）企业财务危机的化解

一．企业财务危机概述

（一）企业财务危机含义

广义的财务危机是一种严重威胁企业的基本结构和价值的经济形势，在这种形势中企业决策集团必须在很短时间内，在极不确定情况下作出关键性决策。

也就是说，财务危机具有威胁性、不确定性、紧迫性。

从经济学的角度出发，企业陷入财务危机是一个逐步的连续过程,通常从财务正常渐渐发展到财务危机。

财务危机的界定包括起点界定和终点界定，财务危机的终点分为财务危机解除和破产清算两种形式。

总体而言经济学角度的财务危机集中在陪产清算和无偿付能力等方面。

从法学的角度出发，依据法律的破产意义，该定义是财务危机的最极端的表现形式。

财务危机会诱发公司生存危机，因此应该深入发掘影响财务危机的因素，有效防范和应对。

（二）企业财务危机的基本特征

1.财务危机的客观积累性

对财务危机具有客观积累性：

从“它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、耗费、回收、分配等各个环节上所出现的失误，亦就是说，财务危机积累是各种财务活动行为失误的综合。

”在筹资方面，由于筹资渠道不畅通，不能保证投资计划顺利实施，以至筹资不是为了投资的，而是要扩大再生产的。

2.企业财务危机突发性

财务危机受到许多主、客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，更多因素是爆发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的，例如，某企业经营状况良好，但由于一个长期贸易伙伴突然宣布倒闭，造成数额巨大的应收账款不能收回而使自己陷入困境，在突发性这一特性显现时，若在承担短期风险的控制范围内，企业尚可度过风险，相反，若超过短期承担风险的最大限度，那么企业将陷入困境。

3.企业财务危机的复杂性、

企业财务危机是多因素综合作用的结果。

企业无时不承受着企业内外的各种各样的正向负向价值力的影响，企业财务危机就是这些价值力长期综合作用的结果。

财务危机的复杂性主要受企业经营环境的复杂性和企业经营过程的复杂性以及财务行为方式的复杂性影响。

（1）首先是受企业经营环境复杂性的影响，企业不仅面对着同行业竞争对手的冲击，甚至还面临着潜在进入者的威胁，可能还要同时面对国内市和国际市场的竞争。

复杂的经营环境会给企业造成复杂的危机影响。

（2）其次是受企业经营过程复杂性的影响。

企业生产经营是由研发、采购、生产、销售等很多环节组成的，企业生产经营过程中的任一环节的失误都有可能造成财务危机状况的出现。

（3）最后是受财务行为方式复杂性影响。

企业财务行为有筹资、资金使用、投资等行为，这些活动都牵一发而动全身，任何一个失误都可能导致财务危机。

4.企业财务危机的灾难性

企业发生的财务危机虽然包括多种情况，但不论是资金管理技术性失败，还是企业破产，或是介于两者之间的任何一种情况的发生都会给企业带来灾难性的损失。

相对而言，在诸多危机种类中，企业财务危机是比较轻微、比较次要的，一般可以采取适当的措施加以补救或通过担保、资产抵押等形式来缓解财务危机的状况。

这样做虽然可以避免破产，但企业也会为此付出沉重的代价，如增加资金成本或提高财务风险程度。

至于破产，其给企业带来的毁灭性、灾难性打击更无须赘述。

5.企业财务危机的可预见性

预防，包含有预见的积极管理意义。

“积极”是指主动地在事情发生之前进行管理，而不是被动地处理那些令人忙乱的危机，有预见地积极管理意味着我们应当关注那些常被忽略了的业务运作，并养成习惯。

财务危机预防成本应小于不计代价的事后补救，最成功的危机解决办法应该是在危机潜伏期就解决危机。

由于财务危机会给企业的利益相关者带来巨大的成本付出，防范和及早化解财务危机具有重要的价值和必要性。

另外，由于财务危机具有累积性和可逆性，为财务危机的预警提供了前提条件。

二、诱发企业财务危机的原因

企业在生产和经营过程中，偏离了企业主营业务的主攻方向，一味地过度扩张经营范围，盲目追求高速度，致使企业大量资金投向企业陌生的产品或制造业，从而使得企业新的项目占据优势的资金。

这种由于企业盲目的扩张从而超越了企业的管理和财务能力，导致企业流动的资金不足，债务数量的增加，资金结构的失调，进而使企业陷入财务危机之中。

（二）企业偿债高峰过高，短期支付能力严重不足。

企业偿债风险过高，短期支付能力严重不足，这句话的含义主要是指:

企业以负债（长期、短期借款）经营作为企业生产和经营资金的主要来源，负债就要支付本、息（高额）,再加上短期内支付到期本息（使企业在还本付息的时间上没有回旋的余地）过于集中，这种情况把企业逼向破产边缘。

在企业偿债高峰期，不足以抵抗债务利息时，企业必然发生亏损。

此时企业的效益会呈现负数，必然会出现财务危机。

内部风险存在于企业的各个生产经营活动环节，内部控制其实是一种管理规范，其建立过程控制体系，并描述关键控制点，通过流程的形式直接直观的描述企业生产经营业务过程。

内部控制的执行过程正好为风险信息的收集带来了极大的便利。

内部控制的一个基本作用是控制风险，对企业可能面临的风险进行识别、评估和控制，最终目标也是控制风险。

在现代企业制度下企业在实行内部控制过程中由于风险管理出现问题致使企业在财务决策中出现失误，具体表现在企业在筹资、投资及资本运作中屡遭挫折，使企业在生产过程中营运资本出现障碍。

企业突发性的风险事件的探讨主要是从经济因素的角度进行，当国内外经济环境发生变化，例如：

重大财政、货币政策等的调整，这对于企业的主产经营势必会产生影响，这种影响可能会导致企业的业务发生萎缩、资产发生缩水以及重大财产的损失等状况，进而企业会产生财务危机。

例如：

亚洲金融危机中，一些企业采取股票抵押贷款却因为股票市场低迷、股票价格大幅下降，使抵押品价值严重缩水而陷入财务危机。

三、企业财务危机的征兆

财务结构恶化主要表现在四个方面：

1.筹资结构不合理。

优化企业筹资结构，作为一种客观的存在方式，应该是企业经营管理中的一个系统。

在这个系统中，适合于企业自身特点和发展的筹资结构是系统的要素，对企业筹资结构的合理配置，即合理安排与核定自有资金（资本金）与借入资金（负债）的比例是系统的结构，而企业筹资所面临的内外环境和条件，则是该系统的环境。

筹资结构不合理主要表现为权益性资本和债务性资本比例失调，债务资本比例过度。

如果筹资结构不合理，将降低企业的盈利能力，或债务负担过重，以至于偿债困难。

2.投资结构不合理。

在投资项目的过程中，投资结构的选择也是至关重要的。

一个设计合理的投资结构，在一定程度上对于投资的成败以及收益率起着决定性的关键作用。

良好的投资结构，可以使资金最大程度的调动积极性，得到有效的循环和使用，在项目中获得收益最大化。

当前企业投资结构不合理主要表现为长中短期投资比例、经营性资金和投资性资金比例的失当，资本性投资膨胀。

容易造成投资回报率偏低，收益减少，导致变现困难，到期债务不能偿还。

3.生产结构不合理。

生产的结构主要是根据产品的综合要求和采取生产的方式来决定的。

产品需求特性出现不同的时候，所对应的产品生产类型也会不一样，决定了整个的生产计划对象和生产的计划方法甚至到管理的控制方法都会在不同程度上有不同的要求。

企业生产结构不合理主要表现为流动资产与固定资产、有形资产与无形资产的比例不当，存货、应收款项占流动资产的比例不合理，特别是存货和应收款项非正常持续增加。

不仅影响资金周转也影响运营资金的正常运转，更容易产生存货减值和应收账款回收风险，导致企业承担重大损失。

4.支出结构不合理。

企业支出结构不合理的突出的表现为非生产性支出和消费性支出持续过快增长。

销售费用和管理费用大幅增长，但销售额的增长和费用的增长严重不同步，这样费用就侵蚀了部分利润，从而导致企业整个支出的结构不合理，容易引起财务危机。

这四个不合理在形成过程中是渐进的，只要认真分析研究其发展变化情况，就能找到规律性的东西，从中发现财务危机的原因。

（二）财务预测在较长时间内不准确

财务预测在较长时间内不准确指的是企业管理者制订的企业财务发展规划与实际执行效果之间存在较大差距，并且该差距在很长一段时间内没有得到及时修正，影响了企业财务成果的正确反映，给企业收益带来难以弥补的损失，是企业财务危机产生的直接根源。

（三）借入资金到期不能偿还，企业信誉不断降低

借钱不能及时偿还，企业的公众信誉就会受到影响，企业一旦在投资者和债权人之间失去信誉，就会影响到日后在投资市场上再融资，企业在资金短缺的时候，由于信誉问题，无法向银行进行贷款时，导致企业资金周转受到限制，从而导致企业风险危机的产生。

（四）自有资金严重不足，过度依赖贷款

企业在资金需求总量不变的情况下，自有资金不足就必须依靠借入贷款资金来补偿，借入资金的增加，企业除了支付本金以外，更要支付高额利息，高额利息的支付增加了企业资金周转的困难，这就在一定程度上加重了企业负担，企业在自有资金无法满足企业的要求情况下，还需要向银行支付高额的利息，这种依靠银行贷款的融资方式，职能使得企业资金更为短缺，进而在无法偿还资金的情况下，面临破产的危险。

（五）财务报表不能及时公开

财务报表及时公开是对企业进行监督的典型特征，是股东具有行使表决权能力的关键。

股东和潜在投资者需要得到定期的、可靠的、可比的和足够洋细的信息，从而使他们能对经理层是否称职做出评价，并对股票的价值评估、持有和表决做出有根据的决策。

企业财务报表不能及时公开，影响了投资者对企业财务状况的全面了解，就会影响企业及时从资本市场上融得资金，当企业融资渠道出现障碍后，企业再生产过程就无法顺利进行资金的运转

（六）企业市场竞争力不断减弱

市场竞争力的高低，主要体现在企业产品所占的市场份额和盈利能力上。

如果企业产品市场占有率很高，且盈利空间很大，说明企业市场竞争力很强。

相反，如果企业的产品出现滞销现象，造成市场占有率明显下降；

或企业产品的市场份额未变，但盈利空间却在明显缩小，则说明企业的市场竞争力在减弱，企业竞争力一旦由强变弱，企业就无法按计划、按目标生产经营自己的产品，从而就埋下发生财务危机的伏笔。

（七）企业经济效益严重滑坡，长期处于弱势状态

企业经济效益是一个综合性的指标，企业的一切经营活动的最终成果都要由经济效益体现出来。

如果企业销售额上不去，成本却在不断攀升，导致盈利空间在逐步缩小，甚至连年出现亏损。

这就出现了财务危机的明显征兆。

若长期下去，企业必然陷入绝境。

（八）关联企业趋于倒闭

当前，由于企业经营方式中赊销业务的大量存在，企业相互之间形成了紧密的债权关系，有的关联企业之间甚至形成了扯不断、理还乱的“三角债”。

因此企业必须未雨绸缪做好防范呆账、坏账的准备，要时刻盯紧关联企业，特别要注意观察分析那些经营管理不善、产品销售不旺、资金周转不畅、欠款长期不还的关联企业的生产经营和财务活动情况。

一旦发现其经营情况和财务状况发生异常变化，出现危机的先兆或苗头性问题时，便要及时采取措施，以防趋于倒闭的关联企业把自己也拖入危机境地。

四、企业财务危机的诊断

（一）安全等级法

企业财务的安全程度可通过计算经营安全率和资金安全率两项指标分析得出。

安全边际是衡量企业亏损的正常销售额底线，经营安全率可用安全边际率来衡量，由于正常销售额相对稳定，企业安全边际率越大安全程度越高。

资金安全率是资产变现率减去资产负债率的差额，当资金安全率为正数时，表明企业财务状况良好，为负数时表明企业已面临财务危机。

（二）财务指标综合法

运用多项财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险，即建立一个多元线性函数，从企业的偿债能力、获利能力、营运能力、资产使用效率等方面综合反映企业的财务状况，分析企业财务风险。

与正常值相比，函数值越低，企业就越有可能发生财务危机。

五、预防财务危机对策

1.定期进行财务综合分析

（1）实施资本结构的动态管理

资本结构不是一成不变的。

企业管理者会依据预先确定的本企业资本结构方案进行决策。

企业管理者应根据企业的内外部环境以及发展战略等相关因素对资本结构进行不断调整，使企业资本结构与企业当前规模和未来战略相适应，充分发挥资本结构在促发展、增收益中的积极作用，

（2）加强对固定资产利用水平的静态监控。

企业在研发或生产新产品时，首先要尽量挖掘现有固定资产的利用潜能，而非购置新的固定资产。

在保持固定资产一定规模的基础上，将闲置的固定资产利用起来，提高虽未闲置但开工率低下的固定资产的利用率，通过内部调控，提高其使用价值，使固定资产利用效率最大化；

同时通过挖掘固定资产的潜力，防止工作人员公器私用，避免固定资产无偿使用而提高维护成本却无法给企业创造效益，资源浪费；

另外避免企业在固定资产方面过度投资，减少不必要的开支，节约成本。

（3）保持良好的财务信用关系。

企业在利益相关者（如债权人、投资者、社会公众、企业员工、供应商、客户等）心目中要保持良好的信用形象，一方面企业要积极的筹措资金，在保证正常生产经营的前提下，有计划、有步骤地偿还到期债务，取得良好的商业信誉。

另一方面，要与投资者和债权人持续有效沟通，了解对方的利益诉求，同时定期公开财务信息，让利益相关者及时了解自己的财务状况、经营成果和现金流量等信息。

投资者和债权人心中有底，不会随时撤资或逼债，这样就会降低公司因资金链断裂而引发财务危机的概率

2.建立财务危机预警系统：

（1）建立健全企业预警的组织机制

为使财务危机预警系统的功能得到正常、充分发挥，企业应建立健全财务预警组织机构，财务危机预警系统是对企业现存组织体系的一种进入和补充。

通过危机预警的组织机制的建立，企业可从组织层面，建立起企业财务危机的预警长效机制。

（2）建立健全企业预警的信息机制

财务预警系统要在实践工作中实现理论上的可能，需要建立高效的信息处理机制，从信息的搜集、筛选到分析、整合，各相关人员要各司其职，充分挖掘资料中隐含的信息、启示以及挑战、机遇。

通过危机预警的信息机制的建立，企业可以从信息层面，建立起企业财务危机预警的信息支持。

（3）建立健全危机预警的分析机制

高效的财务风险分析机制是财务预警系统的关键，通过分析可以迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上。

经重点研究、分析出风险的成因，评估其可能造成的损失。

当风险的成因分析清楚后，也不难制定出相应的措施了。

通过建立健全企业预警的分析机制，企业可以提前布局，排除风险。

（4）建立健全财务危机预警的管控机制

建立管控机制，把企业财务预警框架融合到企业的经营和管理过程中，将财务功能前置化，从单纯以会计核算业务为主，转化为财务服务和会计核算相结合。

使得物流、信息流和资金流统一起来，让企业能实时捕捉生产经营中的各种错误和疏漏，及时发现、反馈危机信息，并发出警报提醒企业实施必要有效的措施加以控制预防，以确保企业资金安全顺畅流动。

危机管控机制的有效运行，可以节省经营者的时间和，提高公司整体的经营和决策效率。

通过建立健全企业预警的管控机制，从而提高企业对危机的管理能力，可以有效的去防范、规避、降低企业的财务危机。

3.平衡企业扩张速度和稳健经营关系

国内许多企业的破产说明，企业如果不顾自身条件铺摊子，就会导致产品、服务质量下降，产品和企业在消费者心目中形象变差，最终导致销量下降，盈利减少。

企业应在保持产品、服务质量的前提下，适度扩大规模，同时还要确立自己的核心竞争力，这样可以提高企业的持续盈利能力，稳固企业的市场地位。

因此企业要平衡好扩张速度和稳健经营的关系，从而降低财务危机发生的概率。

而财务稳健是稳健经营的最重要的一点。

（1）要优化财务结构

财务结构优化是是财务稳健的关键，其具体标志是综合资金成本低，财务杠杆效益高，财务风险适度。

企业应当根据经营环境的变化，不断通过存量调整和变量调整的手段保证财务结构的动态优化。

企业财务结构管理的重点是对资本、负债、资产和投资等进行结构性调整，使其保持合理的比例。

（2）要抓好现金流量生命线

企业最基本的目标是股东财富或企业价值最大化。

它通过获利水平和利润指标反映出来，而这一切是建立现金流量这一企业生命线上的。

企业应将利润和现金放在同样重要的位置上，加速资金回笼和周转，加强对应收账款的管理和催收力度，尽量减少呆坏账。

（3）要建立好财务监控体系

企业的规模扩张应与财务控制制度建设保持同步发展，否则造成财务失控。

企业应建立有效的财务监控体系，加强对公司债务、资产、投资回收、现金回流和资产增值等方面的财务管理和监督，严格担保和信用证开证额度管理，减少或有负债。

企业尤其要加强预算管理。

4.抓好经营中的关键控制点

将企业财务与经营管理、发展战略联系起来，密切关注可能引发经营与财务风险的“事故多发地带”非常重要。

由此必须密切关注抓好以下经营关键控制点：

（1）针对风险隐患的风险控制点、资金成本控制点。

（2）投资项目中的投资流量、投资回报、投资回收期控制点。

（3）产品研发中的技术经济匹配、功能成本、产品生命周期控制点。

（4）商品营销中的销售网络控制点、销售合同履约控制点、赊销应收账款控制点、存货结构控制点。

（5）物流过程中的物资配送、供产销协调控制点。

（6）企业利益、所有者利益、股东权益、股利派发、利润分配等方面的利益关系控制点。

企业经营风险控制点的失控会引发经营危机，经营危机的加剧最终会导致财务危机。

应当对上述各项控制点进行预警分析，采取有效的控制措施，防范于未然。

（二）企业财务危机的防范

1.树立正确的理财观念

是指企业要根据自身业务特点和经营需要合理进行筹资、投资，树立正确的理财观念。

在筹资方面，根据企业现在的规模和未来发展战略，确定合理的筹资水平，合理安排短期筹资和长期筹资比例；

在投资方面，根据企业情况和资本市场变化规律，确定投资的总额和长短期投资的比例，使资产结构最优化，这样可以平衡投资风险和收益，降低财务危机发生的几率。

2.企业要在技术、人事、管理等方面给予积极配合

技术方面，通过对产品技术的更新换代，使产品更有市场竞争力，借此占有更多的市场规模，使企业发展获得更多资金支持；

人事管理方面，要注重储备各方面优秀人才，为其发展提供良好空间；

管理方面，通过对企业内部控制内容的提升，强化企业全面预算管理，为企业后续发展提供内驱力。

从对以上三位一体的整合，使企业的产品竞争力得到提升，企业内部素质和管控财务危机的能力得到提高，避免预算失控造成的损失和浪费，防止财务危机的发生。

3.拓宽企业融资渠道

企业筹措资金的来源主要有：

商业信用、银行贷款、发行公司债券、发行股票等。

企业可以根据自身的需求，选择适合自己的融资渠道。

在降低公司资本成本的同时，保证筹措足够的资金。

拓宽企业融资渠道，可以增加公司的资金来源，降低在企业急需资金却无法获得支持的风险，帮助企业渡过难关。

4.加强对企业财务的监管

它说的是在遵守会计法等相关法规的前提下，企业管理者根据企业实际情况制定适合本企业发展的企业内部会计控制制度，对企业财、物进行全面监管，以保证企业会计信息的真实性，保证利益相关者获取的企业会计资料的可靠性。

（三）企业财务危机的化解:

1．快速查找现状，及早面对现实。

当企业发生财务危机时，应马上查清现状，了解企业经营水平和财务状况好坏，弄清楚债权人、股东与供应商等方面的损失，勇于直面现实，才能解决问题。

2．拓宽、拓新产品市场。

企业应在对企业内外部环境分析的基础上，明确自己的市场定位，通过网络、电视等多种手段加大广告宣传，扩大企业和旗下产品的知名度，努力拓宽产品市场。

新产品的研发是企业保持、提高市场份额的驱动力，是发展和利润增长的关键，而新产品市场开拓又是新产品能否进入、占领市场的重要因素。

拓宽、拓新产品市场能提升企业的经济效益，增加企业的现金流，缓解企业财务危机。

3．拟定短期行动方案，尽快缓解当前危机。

当企业遇到财务危机时，应优先解决到期的短期债务，如及时发放员工薪资、偿还供应商欠款。

一方面积极筹措资金，减轻危机时期所承受的财务压力；

另一方面，要提升自身资产的流动性，对到期、即将到期的债务要进行规划管理。

开源节流，以此解决当前的危机。

4．争取相关利益各方的协助与支持，尽量减轻企业的财务压力。

财务危机的化解需要一定时间，在困难的时候需要得到各方的理解与支持。

因此，企业应向他们主动说明目前的问题以及将如何解决，同时也要向对方阐明利害，表明企业将本着各方利益最大化、损失最小化的原则与大家共渡难关。

5．进行债务重组和产权资本运作。

（1）债转股；

将部分或全部债务转化为投入企业的资本金，减少债务的同时增加了企业的实收资本（股本），企业的债务利息负担减轻，财务费用及资产负债率降低，资本结构优化。

此外债转股可以提高企业的融资能力，加快企业发展步伐，从而使债务企业获得涅槃重生的机会。

因此债转股是挽救企业财务危机的重要手段之一。

（2）以资产清偿债务；

企业发生财务危机后，和债权人协商，或用现金偿还一部分债务，或以企业部分子公司、部门、生产线、固定资产等作价清偿债务，缓解财务危机。

（3）修改债务条件。

在企业财务危机时，债权人和债务人友好协商，修改债务条件，延长还款期限、降低利率、免去应付未付的利息、减少本金等，来减轻债务人财务压力，渡过难关。

（4）通过产权资本运作来解决财务危机，表现在以下五个方面:

①资本控制：

资本控制要求子公司的生产经营以企业集团的利益为重，减少代理成本，优化资源配置，实现资金统一管理，一方面可方便企业集团内部的资金融通，降低交易成本；

另一方面减少企业集团的银行账户，盘活现金存量，提高资金的使用效率，旗下的子公司经营活动中带来的收入和现金流入，实现资产增值的同时也缓解资金压力，从而解决财务危机。

②资本并购：

企业可通过资本并购快速扩张，迅速扩大其生产规模，并购后双方的资源互补，还可以实现规模效益，这样使得企业降低生产成本、提高利润，现金流增加，企业也就有实力解决财务危机。

③资本收购与转让：

资本收购是企业实现对外发展、市场占领和业务扩张的有效手段。

通过资本收购的方式，可以“消灭”竞争对手和潜在的竞争对手，减少恶性竞争，实现规模效益，增强对价格、渠道、市场和营销的把握和控制力。

资本转让可以剥离不良资产，降低资产负债率，获得生产经营所需的资金，化解财务危机。

④资本租赁承包经营：

资本租赁承包经营可以避免购买固定资产、土地使用权等的大量资金支出，为企业节省大笔资金，迅速扩大规模；

资本租赁承包经营还可以增加企业的灵活性，租赁期限和地点灵活可变，企业可以随时根据需要改变租赁时间和地点，这些有利于提高资本流动性和经营效益，尽快摆脱财务危机。

⑤嫁接改造：

嫁接改造后的企业，比较容易推行更先进的管理制度。

同时可以盘活存量资产，为企业资本增值创造了良好