《证券投资分析》第三讲Word文件下载.docx

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一、证券市场在金融市场中的重要地位

二、证券市场融资结构的变化

从间接融资为主直接融资为辅变为间接融资为辅直接融资为主。

三、证券市场的功能

1、证券市场提供风险管理的方法。

2、证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。

3、证券市场是资源合理配置的有效市场。

4、证券市场是筹集资金的重要渠道。

5、证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。

2、3证券发行市场

一、证券发行市场的定义

是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场，又称初级市场或一级市场。

证券发行市场由发行人、投资人和中介人等要素构成。

二、证券发行方式

1、按发行对象不同可分为私募发行和公募发行。

2、按发行过程划分可分为直接发行和间接发行。

三、证券发行的条件限制

1、股票发行条件

（1）首次公开发行条件

（2）发行新股的条件

1）«

公司法»

、«

证券法»

规定的基本条件

2）按«

上市公司新股发行管理办法»

规定的一般要求

3）配股的特别要求

4）增发的特殊要求

2、债券发行条件

债券发行条件是指债券发行者以债券形式筹集资金时所必须考虑的有关因素。

它包括的主要内容有：

发行金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、收益率、债券的税收效应、发行费用、有无担保等。

四、证券发行价格的确定

1、股票发行价格的确定

（1）发行价格的种类和基本规定

股票不能以低于股票票面金额的价格发行。

根据发行价与票面金额的不同差异，发行价格可分为面值发行和溢价发行。

在确定股票发行价格应综合考虑公司的盈利水平、公司潜力、发行数量、行业特点以及股市状态等影响股价的基本因素。

（2）确定发行价格的方式

1）市盈率法（成本收益法，P/E）

发行市盈率=股票市价/每股收益

每股收益=税后利润/股份总额

发行价=每股收益*发行市盈率

2）净资产倍率法（市净率法）

发行市净率=股票市价/每股净资产

每股净资产=净资产/股份总额

发行价=每股净资产*发行市净率

3）竞价确定法。

由发行人和承销商确定发行底价和发行数量，投资者在发行底价的基础上报价申购，申购结束，按价格优先、时间优先的规则，从高价向低价统计认购数量，当认购数量等于发行总量的申购价格，即为发行价。

2、债券发行价格的确定

式中，N为债券有效期限，A为年息。

2、4证券交易市场

一、证券上市与终止

1、证券上市

1）股票上市的条件和程序

2）债券上市的条件和程序

2、终止上市（ST公司有退市风险）

二、证券交易程序

1、开立交易账户或股东账户

2、开设资金账户

3、委托买卖

委托的方式有：

现价委托、市价委托和限价委托。

委托指令的形式有柜台委托和非柜台委托。

4、竞价成交

竞价方式有集合竞价和连续竞价。

所谓集合竞价，是指在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。

连续竞价是指买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。

集合竞价确定成交价的原则：

1）可实现最大成交量的价格；

2）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；

3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

如有两个以上申报价格符合上述条件的，深圳证券交易所取距前收盘价最近的价位为成交价。

上海证券交易所则规定使未成交量最小的申报价格为成交价格，若仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。

例：

某股票上日收盘价为10.13元，当日在集合竞价时其买卖申报价格和数量如下：

买入数量（手）

价格（元）

卖出数量（手）

—

150

200

300

500

600

10.50

10.40

10.30

10.20

10.10

10.00

9.90

9.80

9.70

100

各价位累计买卖数量及最大可成交量

累计买入数量（手）

累计卖出数量（手）

最大可成交量（手）

800

1300

1900

2200

1400

1100

请问上海及深圳证券交易所当日的开盘价及成交量各为多少?

连续竞价成交价格的确定：

1）最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；

2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；

3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。

成交原则：

价格优先、时间优先。

其结果可能出现全部成交、部分成交和不成交。

5、清算、交割与过户

清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交以后，通过证券交易所将各证券商之间买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收应付证券和应收应付金额的一种程序。

交割是指证券卖方将卖出证券交付买方，买方将买进证券的价款交付卖方的行为。

过户是指在记名证券交易中，成交后办理股东变更登记的手续，即原所有者向新所有者转移有关证券全部权利的记录手续。

三、持续性信息披露

4、季度报告

2、中期报告

3、年度报告

4、临时报告

2、5证券价格与价格指数

一、证券价格

1、股票的价格

1）股票的票面价格

2）股票的发行价格。

有面额发行、设定价格发行、折价发行和溢价发行。

3）股票的账面价格，即每股净资产。

普通股每股账面价格=（净值-优先股总面额）/普通股股数。

4）股票的内在价值。

即股票未来收益的现值。

股票理论价格=股息红利收益/利息率

5）股票的清算价格

6）股票的市场价格

理论上计算：

股票市价=预期股息收益率/市场利率

2、债券的理论价格

它受债券面值、债券期限和利率水平三个变量的影响。

3、股票除权及除权价的计算

如果上市证券发生权益分派、公积金转增股本、配股等事项，就要进行除息与除权。

我国证券交易所是在权益登记日的次一交易日对该证券作除权、除息处理。

除权（息）日该证券的前收盘价改为除权（息）日除权（息）价。

除权（息）价=[（前收盘价-每股现金红利）+配股价格×

配股比例]/（1+送股比例+转股比例+配股比例）

某公司每10股派发现金红利2元，并每10股转增2股送3股，同时，按10配3的比例向现有股东配股，配股价格为8元，若该公司股票在除权除息日的前收盘价为12元，则除权（息）报价应为多少？

除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价的一个参考价格。

当实际开盘价及走势高于这一理论价格，就称为填权，实际开盘价及走势低于这一理论价格时，就称为贴权。

二、股票价格指数及其计算

股票价格指数是衡量股票市场股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。

1、股价平均数的计算

（1）算术平均数

现有A、B、C、D四种股票，在某一交易日的收盘价分别为10元、15元、25元和30元。

股价平均数=（10+15+25+30）/4=20（元）

（2）调整平均数。

为了克服折股后平均数发生不合理下降的问题，就必须采取纠正的方法来调整平均数。

有调整除数和调整股价两种方法。

假定D股票1股折为3股，折股后股价从30元下调为10元。

新的除数=折股后的总价格/折股前的平均数=（10+15+25+10）/20=3

股价平均数=折股后的总价格/新的除数=（10+15+25+10）/3=20元

2、股价指数的计算

（1）简单算术平均法：

（2）综合平均法：

（3）几何平均法：

（4）加权综合法。

1）以基期流通股（

）为权数的公式为

基期指数

2）以报告期流通股（

3）以报告期发行量（

（5）加权几何平均法。

三、国内外著名的股价指数

1、我国主要股票价格指数

（1）上证综合指数。

（2）深圳综合指数

（3）深圳成份指数

（4）上证30指数

（5）上证180指数。