财务管理案例分析Word文件下载.docx
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（1）A方案：
从现在起每年年初付款200万元，连续10年，共计2000万元。
1351.8
P=200（P/A，10%，10）（1+10%）=1351.8
（2）B方案：
从第5年起每年年初付款250万元，连续10年，共计2500万元。
假设资金成本为10%，应选择哪个方案？
P=250（P/A,10%,10）（P/F,10%,3）=1153.72
1153.72小于1351.8乙方案优
12、假设A公司贷款1000元，须在未来3年每年年末等额偿还，银行利率为6%，请填下表：
年度
支付额
利息
本金偿还额
贷款余额
1
374.11
60
314.11
685.89
2
41.15
332.96
352.93
3
21.18
合计
1122.33
122.33
1000
-----
A=1000/（P/A,6%,3）=374.11利息=期初贷款余额X银行利率
本金偿还额=每期支付额—利息贷款余额=期初贷款余额--本金偿还额
13.某人存款100元，存期10年，存款复利率10%，计算第6年利息的计算基数为多少？
161.05
14．假设以10%的年利率借款30000元，投资于某个寿命期为10年的项目，为使该投资项目可行，每年至少应收回的投资数额为多少？
4882
15、某企业现存入5000元，年利率为10%，在多少年内该企业每年可从银行取得1000元（7.24年）
二风险与收益分析
1、假设A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%，假设B证券的预期报酬率为16%，标准差为19%，两者之间的相关系数为0.6,要求:
（1）如果A证券的投资比例为70%，B证券的投资比例为30%，请计算该组合的预期报酬率和标准差。
13.2%14.65%
（2）如果B证券的投资比例为70%，A证券的投资比例为30%，请计算该组合的预期报酬率和标准差。
14.8%16.4%
2、甲公司持有ABC三种股票，各股票所占比例分别为50%、30%和20%，其贝他系数分别为2.0、1.0和0.5。
市场收益率为15%，无风险收益率为10%。
A股票当前市价为12元，刚收到上一年派发的每股1.2现金股利。
预计股利以后每年将增长8%，要求：
（1）计算甲公司以下指标：
甲公司证券组合的贝他系数、风险收益率、必要投资收益率和投资A股票的必要投资收益率（1.4,7%,17%20%）
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对公司有利？
是10.8元
3、已知目前国库券的收益率为6%，整个股票市场上的平均收益率为10%，要求：
（1）市场平均风险报酬率为多少？
（2）若已知某一股票的报酬率为9.5%，其贝他系数为0.8,可否投资.（3）若某股票的市场必要报酬率为11%,则其股票的贝他系数为多少?
4%,应当,1.25
4、某企业集团对外投资，现有A、B、C三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：
市场状况
概率
年预期收益（万元）
A公司
B公司
C公司
良好
一般
较差
0.3
0.5
0.2
40
20
5
50
-5
80
-20
-30
要求:
（1）计算三家公司的收益期望值、标准离差和标准离差率23\24\8,12.49\19.47\47.29,0.54\0.81\5.91
（2）假设你是一个稳键的投资者，请作决策（甲）
5、A投资项目与经济环境有关，有关概率分布与预期收益如下：
经济情况
发生概率
收益率
0.15
-0.1
0.25
0.14
0.4
0.20
4
计算:
（1）A投资项目的期望报酬率、（0.15）标准离差、（0.11）标准离差率（0.73）
（2）假设A投资项目的风险价值系数为5%，求该项目风险收益率3.65%
（3）假设A投资项目的当时国库券收益率为3%，求该项目的投资收益率6.65%
（4）假设A投资项目的投资总额为100万元，求该项目的风险收益3.65
6、甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的组合，三种股票占用资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。
无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。
要求：
（1）计算该组合的综合贝他系数、（1.36）风险报酬率（8.16%）和预期报酬率18.16%
（2）若甲公司目前要求预期报酬率为19%，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。
A=6,B=30,C=64
7、某公司预备投资一项目，总投资均为3000万元，具体如下：
经济环境
概率（Pī）
收益（Xī）
甲方案
乙方案
繁荣
P1=0.15
P2=0.6
P3=0.25
X1=20%
X2=12%
X3=6%
X1=30%
X2=10%
X3=0%
假设公司的风险价值系数为8%,无风险收益率为6%.要求:
分析判断甲、乙两方案是否可取？
（甲可行）
8、如果两只股票的相关系数为±
1，且标准差相同，当它们投资比例各为50%时，其投资组合的风险水平分别为多少？
0，单个
三证券评价
1、某企业计划利用一笔长期资金购买股票。
现有A、B两公司股票选择，已知A股票市价9元，上年每股股利0.2元,预计以后每年以6%的增长率增长；
.B股票市价为7元，上年每股股利为0.5元,企业采用固定股利政策。
该企业要求的投资回报率为8%。
（1）计算A、B公司股票的价值。
10.6,6.25
0.2（
（2）
（2）该公司作何决策，为什么？
A企业
2、投资者A以14元1股的价格买入X公司股票若干股，年终分得每股现金股利0.9
元，要求计算：
（1）投资者A的股利收益率。
6.43%
（2）投资者A在分得现金股利12月后将股票以15.2元的市价出售，其持有期间的收益率为多少？
15%（3）投资者A在分得现金股利后X公司决定以1：
2的比例拆股。
拆股消息公布后股票涨价到16元，拆股后的市价为8元，A投资者以此时市价出售股票，其持有期间的收益率为多少？
20.71%
3、甲公司股票的贝他系数为1.5,无风险收益率为8%,市场上股票的平均报酬率为12%,要求:
（1）说明贝他系数为1。
5的含义是什么？
（2）计算甲公司股票的预期收益率.14%
（3）若股票为固定成长股,成长率为4%,预计一年后的股利为1.4元,则该股票的价值是多少?
14
（4）若股票未来三年每股股利均为1.5元,预计从第四年起每年增长率为4%,则该股票的价值是多少?
14.01
3、某投资者2007年准备购买股票。
现有A、B两公司股票选择，已知A股票市价40元，上年每股股利5元,；
B股票市价为20元，上年每股股利2元。
若A股票未来五年每股股利均为不变,预计从第六年起每年增长率为6%,若B股票为固定成长股,成长率为4%,平均风险股票的市场必要报酬率为12%。
A公司贝他系数为2，B公司说明贝他系数为1。
5要求：
（1）该公司作何决策，为什么？
均可以
（2）若投资购买A、B各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
15.34%
（3）计算该组合的综合贝他系数1.83
4、某公司2003年1月1日平价发行新债券，每张债券面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。
（1）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时可能取消发行。
927.88
（2）假定2003年1月1日的市场利率为8%，公司每半年付息一次，债券价格高于多少时，你可能不购买。
1081.15
（3）假定2003年1月1日的债券的市价为1042元，你期望的投资报酬率为6%，你是否愿意购买。
不可以
5、某企业有两种债券发行在外，面额均为1000元，票面利率为10%，每年付息一次，其中A债券期限为10年，B债券期限为1年。
（1）如果两债券均刚发行，请计算出这两种债券在市场利率为6%和9%下的投资价值。
P甲1294.41,1064.17P乙1037.74,1009.17
（2）在市场利率变动下，哪种债券的投资价值变动更大？
为什么？
甲变动大△甲=17.78%△乙=2.75%
6、A企业于2005年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。
该债券面值1000元，票面利率为10%，3年期，不计复利。
购买时的市场利率为8%，不考虑所得税。
（1）利用债券的估价模型评价A公司购买此债券是否合算（1031.98合算）P=（1000+1000X10%X3）/（P/F,8%,3）=1031.98
（3）A企业于2006年1月5日以每张1130元的价格出售，其持有期间的收益率为多少？
（4）K=（1130-1020）/1020X100%=10.78%
7、X公司现有100万元资金，为5年后累积一笔资金扩大再生产，现准备进行长期投资，现有两方案：
购100万元Y债券或10万股Z股票。
Y债券的期限为5年，票面利率为8%，
每年付息一次，到期一次还本。
Z股票为零成长股票，每年股利1元，第5年年末，该股票按内在价值出售。
X公司要求的投资收益率为10%，请代X公司决策。
债券92.42万元,股票99.99万元买股票
债券=100X8%（P/A,10%,5）+100（P/F,10%,5%）=92.42万元
股票=10X1X（P/A,10%,5）+10X1/10%（P/F,10%,5）=99.99万元
股票的价值>
债券的价值
8、某公司持有A、B、C三种股票组合，相关资料如下：
1）三者比重为30%、50%、20%它们贝他系数为2.1，1.0和0.5
2）上年股利为每股2元\1元\0.5元.预期AC固定股利,B每年固定5%增长
3）三种股票目前市价为15元\12元\5元,.目前的市场收益率为12%,无风险收益率为8%
要求
（1）该公司股票投资组合的风险收益率（4.92%）和收益率（12.92%）
（2）若总投资为50万元.风险收益额是多少?
2.46（3）ABC各自的必要收益率内在价值16.4%12%10%.12.2,15,5（4）该公司目前是否应该出售这三种股票,为什么?
AC出售
该公司股票投资组合的贝他系数=30%X2.1+50%X1.0+20%X0.5=1.23
该公司股票投资组合的风险收益率=1.23X（12%--8%）=4.92%
该公司股票投资组合的收益率=8%+4.92%=12.92%
风险收益额=50X4.92%=2.46
A股票投资必要的收益率=8%+2.1（12%-8%）=16.4%
B股票投资必要的收益率=8%+1.0（12%-8%）=12%
C股票投资必要的收益率=8%+0.5（12%-8%）=10%
A股票投资内在价值=2/16.4%=12.2
B股票投资内在价值=1X（1+5%）/（12%-5%）=15
C股票投资内在价值=0.5/10%=5
A:
12.2<
15,B:
15>
12,C:
5=5
9.某企业的股票,上年的每股股利2元,预期在未来3年内会以5%的速度成长,如果你投资于该股票则会持有3年,然后再出售.要求:
1）假设贴现率为12%.股利在每年年末支付,计算后3年股利现值之和.5.296（2.1,2.21,2.32）
2.1（P/F,12%,1）+2.21（P/F,12%,2）+2.32（P/F,12%,3）
2）如预期3年后股价为48元,贴现率为12%,计算预期股价的现值.34.17
3）假设你现在投资该股票,并在3年后抛出,售价为48元,你现在愿意购买的价格是多少?
39.46
4）该公司股票的固定增长率为5%,则该公司股票一值为多少?
30
5）若股票持有时间发生变化（持有2年或6年）那么该股票的投资价值是否会发生变化?
为什么?
（假设该公司股票的固定增长率为5%（会发生变化）
P=2（F/P,5%,1）（P/F,12%,1）+2（F/P,5%,2）（P/F,12%,2）+2（F/P,5%,3）（P/F,12%,3）=5.29
股价的现值P=48（P/F,12%,3）=34.17
愿意购买的价格P=5.29+34.17=39.46
V=2（1+5%）/（12%-5%）=30
因为该股票的股利固定
10、一张面值为10000元的债券，票面利率为7%，期限为5年，单利计息，到期一次还本付息，发行价为9600元。
投资者甲于债券发行初时购买，持有5年，投资者乙于第二年初购买，买入价为9700元，持有4年，丙投资者于第二年初购买，买入价为9700元，持有2年后卖出，卖出价为11000元。
（1）甲的最终实际收益率8.13%
（2）乙的到期收益率9.79%（3）丙的持有期间的收益率6.70%
四项目投资T投资回收期，POI投资报酬率，NPV净现值，⊿IRR内部报酬率，CP现值指数
1、B公司某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，无形资产5万元，流动资金20万元，建设期为1年。
建设期资本化利息为10万元，固定资产投资和无形资产投资于建设起点投入，流动资金于完工时股入，该项目寿命期为10年，固定资产采用直线折旧，其残值有10万元。
无形资产自投产年份起5年推销完毕。
预计投产后第1年获利5万元息税前利润，以后每年递增5万元。
从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元，流动资金于终点一次回收。
不考虑所得税调整。
（1）计算该项目的建设投资额、原始投资额和投资总额
（2）确定项目的计算期
（3）计算固定资产原值
（4）计算各年净现金流量
（5）计算投资利润率
（5）计算静态投资回收期。
1、建设投资额＝１００＋５＝１０５；
原始投资额＝１００＋５＋２０＝１２５；
投资总额＝１２５＋１０＝１３５
２、项目的计算期Ｎ＝１＋１０＝１１
３、固定资产原值＝１００＋１０＝１１０；
固定资产折旧＝（１１０－１０）＝／１０＝１０；
无形资产推销额＝５／５＝１
投产后每年利润：
５，１０，１５，。
。
５０
终点回收额＝１０＋２０＝３０
４、建设期净现金流量ＮＣＦ０＝－（１００＋５）＝－１０５
ＮＣＦ１＝－２０
经营期净现金流量
ＮＣＦ２＝５＋１０＋１＋１１＋０＝２７
ＮＣＦ３＝１０＋１０＋１＋１１＋０＝３２
ＮＣＦ４＝１５＋１０＋１＋１１＋０＝３７
ＮＣＦ５＝２０＋１０＋１＋１１＋０＝４２
ＮＣＦ６＝２５＋１０＋１＝３６
ＮＣＦ７＝３０＋１０＝４０
ＮＣＦ１０＝４５＋１０＝５５
ＮＣＦ８＝３５＋１０＝４５
ＮＣＦ１１＝５０＋１０＝６０
ＮＣＦ９＝４０＋１０＝５０
５、投资利润率＝（５＋１０＋。
５０）／１０／１３５Ｘ１００％＝２０.３７％
６、静态投资回收期
项目
０
１
２
３
４
５
６
７
８
９
１０
１１
ＮＣＦ
－１０５
－２０
２７
３２
３７
４２
３６
４０
４５
５５
９０
Ｔ
－1０５
－１２５
－９８
－６６
－２９
１３
Ｔ＝３＋２９／４２＝３.６９
Ｔ＝１＋３.６９＝４.６９
2、D公司拟2007年年初用自有资金购买设备一台，需一次性投资100万元，经测算，该设备的使用寿命为5年，并按5年折旧，设备投入运营每年可增加20万元息税前利润，预计残值率为5%，不考虑所得税调整。
（1）计算各年净现金流量－１００，３９；
４４
（2）计算静态投资回收期。
２．５６
（3）计算投资利润率２０％
（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。
５０．９
1、计算使用内各年净现金流量
NCF0=-100
NCF1-4=20+（100-5）/5=39万元
NCF5=20+（100-5）/5+5=44万元
2、静态投资回收期=100/39=2.56年
3、投资利润率=20/100×
100%=20%
4、净现值=39（P/A，10%，5）+5（P/F，10%，5）-100=50.59
3、某公司一年购买一一处房产，当时价款为65万元。
恰逢目前房产价格上涨，所以该公司欲转手出售这处房产。
为了慎重起见，该公司集中了相关财务资料，拟进行是否出售决策，不考虑所得税调整。
具体资料如下：
（1）如果继续拥有该房产，则每年获得租金收入15万元，每年水电费2万元，折旧费2。
2万元，（残值10万元，按25年计提），其他税费4.5万元,该公司认为至少可以再出租15年,15年后房屋的售价估计为折余价值的两倍.
（2）如果出售,则售价约为80万元,但该公司是用抵押贷款购买该处房产,应在未来9年内每年还贷4万元,若出售,公司必须一次性付清抵押贷款计28万元.
（3）该公司要求的报酬率为12%.要求:
对该公司是否现在出售作出决策（出售）NPV1=47.47；
NPV2=52
1、计算继续拥房产的净现值：
15年后房产折余价值=65-2.2×
16=29.8万元
15年后的售价=29.8×
2=59.8万元
继续拥房产的净现值=（15-2-2.2-4.5+2.2）（P/A,12%,15）+59.8（P/F,12%,15）-4（P/A,12,9）=47.47万元
现出售房产的NPV=80-28=52万元>
47.47万元,出售
4某公司拟投产一新产品，需购买一专用设备预计价款900000元，增加流动资金145822元，设备按5年折旧，该产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定成本500000元，（不包括折旧）。
该公司所得税率为40%；
投资的最低报酬率为10%。
计算净现值为零时的销售水平（100000）（未来现金净流量的总现值=未来经营活动现金净流量的现值+未来收回的流动资金现值）
（1）NPV=0,未来现金净流量的现值=C0=900000+145822=1045822元
（2）未来收回的流动资金现值=145822（P/F,10%,5）=90541元
（3）未来经营活动现金净流量的现值=未来现金净流量的现值-未来收回的流动资金现值=1045822-90541=955281元
（4）每年经营阶段的现金净流量A=955281/（P/A,10%,5）=252000元
（5）每年税后净利润=每年经营阶段的现金净流量-每年的折旧=252000-900000/5=252000-180000=72000（元）
（6）每年息税前利润=每年税后净利润/（1-所得税税率）=72000/（1-40%）=120000（元）
（7）X=（a+P）/（p-b）=[（500000+180000）+120000]/（20-12）=100000（件）
5、某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资1000万元，其中，定资产固投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。
该项目的建设期为2年，经营期为10年，定资产固投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在第二年末投入。
固定资产的使用寿命为10年，直线折旧，残值50万元；
无形资产自投产年份起10年推销完毕。
流动资金于终点一次回收。
预计项目投产后，每年发生相关营业收入（不含增殖税）和经营成本分别为600万元和200万元，所得税率为33%，该项目不享受所得税减免，要求：
（1）计算项目的计算期12、固定资产原值750、年折旧70、无形资产投资额50和年摊销额5、经营期每年总成本275和息税前利润325以及息税后利润217.75
（2）计算A方案下列指标：
计算各年净现金流量、1—10年每年经营现金流量292.75、项目期末收回额542.75
（3）按14%的折现率，计算净现值（322.16万元），并评价方案的可行性
（4）该项目的B方案原始固定资产投资为1080万元，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量为300万元，按14%的折现率，计算净现值，（354.93万元）并评价方案的可行性
（5）利用等额净回收额法进行投资决策，在AB方案中选择较优方案。
B优
（1）项目的计算期=2+10=12年
固定资产原值=750万元，固定资产年折旧=（750-50）/10=70万元，无形资产投资额=1000-750-200=50，无形资产年摊销额=50/10=5，经营期每年总成本=200+70+5=275，经营期每年息税前利润=600-275=325万元，经营期每年息税后利润=325（1-33%）=217.75万元,
（2）各年净现金流量:
建设期各年净现金流量为;
NCF0=-（750+50）/2=-400,NCF1=-400,NCF2=-200
投产后1～10年每年经营现金流量=217.75+70+5=292.75万元
项目期末收回额=200+50=250万元
终结点净现金流量=292.75+250=542.75万元
（3）A方案的净现值=292.
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