电解铝市场分析报告文档格式.docx
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统计，2015
年全
球原铝总产能约
7254
万吨，产量为
5789
万吨。
其中除中国以外的原
铝产量为
2622
万吨，占全球原铝总产量的
45.3%。
2005-2015
年全球原铝产量及消费量走势图
全球铝产量主要分布在亚洲、中东、北美、欧洲等地区,随着经
济的发展，全球铝产能由工业发达国家逐渐向发展中国家以及资源、
能源丰富和劳动力密集等国家转移，并呈现出一体化、大型化、国际
化、集团化和生态化等趋势。
年国外关停电解铝产能约为
90
万吨/年，较上一年增长
53%，产能削减,规模不断扩大，主要分布在澳大利亚、巴西、英国、
俄罗斯、美国等地。
而从新增产能来看，2015
年中国之外地区新建
电解铝产能约为
75
万吨/年，较上年下降
37.5%，主要分布在中东、
印度、加拿大等国家和地区，减量显著大于增量。
年国外电解铝关停及新增产能分布
尽管国外电解铝产能出现下降，但随着前期低成本新建项目的逐
步投产，2015
年国外电解铝产量呈现增长态势。
根据国际铝业协会
的统计，2015
年
1-12
月份国外电解铝累计产量（不含中国）为
万吨，同比增长
2.7%。
安泰科统计
年全球电解铝产量约为
万吨，较上年增长
9.1%。
从全年各的产量来看，中东、欧洲以及亚洲其他地区是少数
实现产量正增长的区域。
其中东和亚洲其他地区电解铝产量增幅最为
显著，分别达到
4.6%和
10.4%；
其余地区电解铝产量均出现不同程度
的负增长，其中南美洲降幅最为明显，达到-13%。
年国外电解铝产量各分布
从供应面来看，随着国外新增产能逐渐放量，2016
年国外电解
铝产量仍将延续增长格局。
尽管
2016
年国外仍有约
60
万吨/年新
增产能，但考虑到建设周期的不确定性，以及国外大型铝业公司仍将
进一步削减高成本电解铝产能，预计
年国外电解铝产能或将
维持负增长格局。
安泰科预计
年国外电解铝产能为
3350
万吨
/年，较上年下降
0.3%；
产量将达到
2700
万吨，较上一年增长
3.1%。
从需求方面来看，
年美国经济仍将延续稳步复态势，交
通运输行业的稳固表现将对原铝消费带来积极拉动作用；
但与此同时，
美联储加息后必将在一定程度上影响全球资金的流动性，对国外新兴
经济体的增长带来一定冲击。
从欧元区来看，经济增长乏力局面短期
仍难以改变，但相对宽松的货币政策环境或将对欧洲原铝消费带来一
定助推作用。
数据来源：
安泰科
2.2
我国铝市场分析
近年来，随着国经济下行压力增大，我国的铝行业产能过剩日
益严重，已到了“爬坡过坎，转型升级”的关键时期。
大力促进铝行
业结构调整和升级转型，已经成为无论是政府政策导向还是企业运营
的重中之重。
传统铝企业的产品结构也正迅速地发生着改变，国家为化解产能
过剩提出了“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”的相关原
则，铝产业自行由中东部向能源丰富的西部地区转移，从单一生产企
业整合转变成为煤-电-铝联营企业等。
2.2.1
我国电解铝产量
2008-2015
年我国电解铝工业处于高速发展，产量几乎翻了一番，
由
年的
1360
万吨增长到
3141
万吨，年均增长率为
18.7%。
从地区分布来看，在电力成本的制约下国传统的电解铝生产大
省产量处于下降趋势，但能源丰富且低廉的西北各省产量不断增
加。
其中，、、、、地区的电解铝产量增长
较快，合计产能由
383
1415
万吨，
年均增长率为
38.5%。
年中国电解铝产能产量变化图
面对铝价不断刷新历史低位，2015
年中国电解铝行业亏损加剧，
减产规模与覆盖围进一步扩大。
根据安泰科统计，2015
年中国电
解铝减产覆盖
17
个省、市、区，主要集中在、、等地；
全年累计关停产能为
427
万吨/年，较上年增长
2.7%，其减产规模与
年金融危机时期基本相当。
年，中国电解铝新增产能为
340
28.3%，主要集中在、、三个
地区。
全年新增产能已投产
49%，剩余
51%新增产能或将于
年逐
步释放。
年中国电解铝减产及新增产能分布
年底，中国电解铝产能达到
3894
万
吨/年，较上年增长
8.4%，增幅下降
3.8
个百分点；
、、
是国前三大电解铝生产地区。
2.2.2
我国电解铝消费量
近年来，随着我国经济的快速增长，我国电解铝的消费量也不断
上升。
年房地产、汽车、电网等主要原铝消费领域增速进一步
放缓，原铝消费受其影响增速也同步回落。
安泰科估计
年中
国原铝消费量达到
3064
万吨，比上年增长
9.2%，增速回落
3
个百
分点。
我国
2006-2015
年电解铝消费量与年增长率图
从消费分领域来看，2015
年建筑、电子电力、交通运输、耐用
品等主要原铝消费领域增速均有所下滑。
根据安泰科统计，
建筑、电子电力、交通运输三大领域原铝消费占比分别达到
33%、
14%、12%，铝材出口和耐用品占比分别为
14%和
11%。
年中国原铝消费结构图
2.2.3
我国电解铝行业现状
（1）主要分布在能源优势地区
序号
地区
产量（万吨/年）
1
806.4
2
586.4
3
325.9
4
259.6
5
230.4
6
218.5
7
120.0
8
9
85.5
10
66.0
电解铝是高载能行业，电力成本占据重要因素，随着能源价格的
不断上涨，近年来新增电解铝主要集中在能源丰富、电价低廉地区。
年我国电解铝产能约
万吨，主要分布
在、、、、、等地区。
各地区电解铝产
量分布情况如下图所示。
11
63.9
12
其他
258.5
合计
3141.3
中国铝业
（2）行业产能集中度提高，竞争愈发激烈
近年来，随着电解工艺技术的创新，我国电解铝企业的建设向规
模化、容量大型化、高效环保节能方向发展。
2014
年经国家工信部
公
布
的
符
合
《
铝
行
业
规
条
件
》
31
家
企
集
团
（
64
生
产
企
业），我国电解铝企业数量为
101
家，企业平均生产规模为
38.6
吨/年。
年国电解铝产能约为
万吨，其中生产能力最大
的桥集团
510
万吨，企业（集团）平均生产能力
126
前十名
企业的产能集中度达
66%，前二十名企业的产能集中度达到
83%。
未来我国电解铝行业的竞争将愈发激烈，主要体现在排名前二十
甚至前十名的企业之间竞争，而核心竞争力为电力成本、物流成本等
方面，因此能源保障将成为产业链具有竞争优势的重要因素。
（3）电解铝技术向大容量、高效节能方向发展
随着国家对电解铝工业的规以及用电成本、节能技术等因素，
我国电解铝生产技术向大容量、高效节能方向发展。
目前国
500kA、400kA
、300kA
槽型是产能最多的三个槽型。
年符合国
家《铝行业规条件》的
2985
万吨产能中，500kA
的产能占
17.1%，
400-500kA
38.3%，300-400kA
24.6%。
而目前我国
在建或拟建项目中，约
80%以上的产能采用
500-600kA
槽型，未来大
容量、高效节能槽型的产能占比将越来越大。
（4）上下游延伸形成煤电铝材产业链
电解铝行业已经进入微利时代，延伸上下游产业链，压缩中介环
节成本，获取利益最大化成为电解铝企业发展的首选。
目前国发展
较好的电解铝企业如桥、信发集团、希望、酒钢集团、中
电投、锦江集团、南山集团等都有完善的煤电铝材产业链，最大程度
的获取终端价值。
年我国电解铝产能中自备电厂的平均比例为
65％，桥、
信发、希望、锦江集团等产能较大的企业自备电厂比率超过
90%，而中铝电解铝产能的自备电厂比例仅为
33％，不足全国平均数
的一半。
实现铝电联营是获得稳定低电价、形成竞争优势的首要条件。
（5）铝价屡遭重创，电解铝成本降低
从电解铝的成本走势来看，受能源及氧化铝等原辅材料价格持续
下滑影响，
年中国电解铝生产成本延续下行走势。
与此同时，
下半年国铝价屡遭重创，一度跌破万元关口，全行业无一盈
利，超过
60%的生产企业难以维持现金流，而这也是自
年金融
危机以来，全行业面临最为严峻的一次困局。
根据安泰科统计，
年中国电解铝行业的含税平均现金成本大约为
10989
元/吨，
较
年下降
9.9%；
。
按照开工产能和对应的含税完全成本进行加
权平均，2015
年中国电解铝行业加权平均电价为
0.2584
元/千瓦时，
平均含税完全成本
11883
元/吨，而这两项数据在
年底分别为
0.344
元/千瓦时
14098
年中国铝冶炼行业亏损达到
25
亿元，行业连续四年亏损已不可避免。
（6）铝行业处于阶段性过剩时期
虽然目前我国电解铝全行业处在煎熬中，但从长期来看，电解铝
的产能过剩属于阶段性过剩。
第一，虽然产能利用率不到
80%，但近
几年在逐步提升。
过去
年，电解铝产能年均增长
12.4%，产量年
均增长
14.3%，产能增长速度低于产量增长速度。
第二，当前我国电
解铝产业组织结构不合理，资源配置效率不高，重复研发、重复建设
问题严重。
第三，未来国对铝的需求较大。
相对于其他“绝对过剩”
的行业而言，由于铝有质量轻、耐腐蚀、可回收等诸多优良性能，在
铝的使用过程和整个生命周期里都具有节能减排和绿色功效，在交通、
机械
制造、建筑、电力电子等行业有很大的应用潜力。
在我国节能
减排大背景下，铝的应用和消费前景较好。
而且目前我国人均铝的消
费量约
20
公斤，与世界发达国家人均
25-35
公斤的水平相比还有较
大增长空间。
2.2.4
我国电解铝供需预测
面对铝价持续低迷以及环保、宏观调控等力度升温，2016
国电解铝行业新增产能或将出现较大不确定性。
年中国在建或拟建产能约为
340
万吨/年，主要集中在、
、、四个省区。
考虑到市场、资金等因素，我们认为
最终建成产能规模或将大幅低于市场预期，同时投产放量的时间也或
将进一步滞后，对
年电解铝产量贡献比较有限。
综上所述，安
泰科预计
年中国电解铝产能将达到
4050
万吨/年，比上年增长
4.0%；
3320
7.1%，产能产量增速均
将进一步回落。
消费方面，中国经济在
年仍将维持温和增长，原铝在建筑
等传统依靠投资拉动消费的领域，其增长潜力已经比较有限。
但与此
同时，人民币贬值所带来的铝材出口持续增长，以及铝在交通运输领
域和对其他材料的逐步替代增加，都将对原铝消费增长带来支撑。
总
体来看，中国原铝消费增速依然处于全球高位水平。
安泰科预计
年中国原铝消费量将达到
3280
7.0%，增速
回落
个百分点。
2014-2016
年我国原铝供需平衡
2.3价格走势
2000
年以来，我国电解铝现货价和
LME
铝现货价走势基本相
同，总体呈现区间震荡走势。
我国电解铝现货价基本在
10000-20000
元/t
的区间波动，2006
年突破
20000
元/t，2001-2015
年的平均价
格为
14652
元/t。
上半年国期铝价格震荡下行。
年初国铝
市供需矛盾加剧，铝价快速下跌并刷新近年新低至
12445
春
节过后，随着消费逐渐回暖，加之部分铝企业减产以及国铝库存锁
定比例上升，现货市场供应压力趋于缓和,铝价也从年低位逐步抬
升，最高一度冲至
13620
下半年，面对不断攀升的供应
压力，国刚性需求以及铝材出口两项指标均表现出衰退迹象；
与此
同时，国外市场宏观风险升温也对铝价构成不利影响，沪铝主力合
约持续创下新低，并于
11
月跌穿万元关口至
9565
元/吨，为
1991
以来第二低位。
在此背景下，全行业几乎无一盈利，随之而来的大规
模减产也为
12
月国期铝价格企稳回升奠定了重要基础。
年，
SHFE
现货和三个月期货的平均价分别为
12279
元/吨和
12300
年分别下跌
9.7%和
10.3%。
随着国家宏观经济的调整、行业重新洗牌的变动、下游行业的
创新，预计我国电解铝行业将维持较低的利润空间，未来中长期的电
解铝现货均价将保持在
10000-12000
2004-2015
年国外期铝价格走势
2.4
市场分析小结
●
近年来，国外原铝产量及消费量均保持一定增长速度；
电力成本决定竞争优势，新增铝产能向能源优势地区转移，
如中东地区、、等能源丰富地区；
电力改革的实施将进一
步压缩电力方面的成本，缓解电解铝企业压力。
随着能源成本差异不
断收窄以及环保标准日趋严厉，未来行业竞争将更加激烈。
行业集中度提高，竞争愈发激烈，国外铝业公司通过兼并、
重组、扩产等形式提高产能，占领市场话语权；
电解槽技术向大容量、高效率、节能环保方向发展，落后技
术将彻底退出历史舞台；
上下游联合形成一体化产业链，获取最大利润空间；
年国电解铝行业减产规模仍不足以支撑彻底扭转价
格跌势在，2016
年初各铝企资金压力略缓后，国铝行业减产将再
度开启，并且减产规模或将超过
300
万吨，从而扭转铝行业供需矛盾。
●目前市场价格低迷，未来价格将保持一定增长，预计
沪铝主力合约运行区间
10000-13000
元/吨，年度均价
12000
升级会员 