工程项目投资与融资第3章-讲稿.docx

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第三章工程项目投资决策

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v项目投资决策的分析与评价

v项目投资估算

v项目经济分析的基本方法

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第一节项目投资决策的分析与评价

工程项目投资决策是指投资者根据设定的投资目标，在调查研究的基础上，对项目建设的必要性和可行性进行多方面的技术分析，对项目的建设方案进行评价与选择的过程。

一个项目成功与否，很大程度上取决于项目规模是否合理，采用工艺是否可靠和先进，地点是否合适，这些因素都是在投资决策的过程中确定的。

为了达到项目的经济效果，必须采用科学的程序与方法。

一、项目投资决策的阶段划分

项目决策分析与评价一般分为四个阶段：

（一）机会研究：

是投资活动的起点，对政治环境分析寻找投资机会。

为初步可行性研究打基础。

内容一般包括：

对投资环境客观分析，经营目标和战略分析，资源条件分析，研究结论比较粗略，投资估算误差范围在30%。

（二）初步可行性研究：

或叫“预可行性研究”或“前可行性研究”内容和可行性研究相似，资料的内容和研究深度不同，投资估算误差在20%。

（三）可行性研究：

或叫“详细可行性研究”或者“最终可行性研究”。

投资估算误差范围控制在10%。

（四）项目评估与决策：

由咨询机构和专家对可行性研究进行审核，做出最终的投资决策。

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二、可行性研究的主要内容

可行性研究的内容可归纳为市场研究、技术研究和效益研究三个方面，它们分别从项目建设的必要性、技术上的可行性、经济上的合理性角度给出相应的研究结论。

可行性研究报告的具体内容包括：

（一）市场预测

市场预测的研究内容主要有：

1．市场现状调查

2．资源条件评价

3．建设规模与产品方案研究

4．场址选择

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5．技术方案、设备方案和工程方案

6．原材料燃料供应

7．总图运输与公用辅助工程

8．环境影响评价

9．劳动安全卫生与消防

10．组织机构与人力资源配置

11．项目实施进度

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12．投资估算

13．融资方案

14．财务评价

15．国民经济评价

16．社会评价

17．风险评价

18．研究结论与建议

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第二节项目投资估算

v一、建设投资估算

什么是投资估算：

投资估算是指在建设项目整个投资决策过程中，依据已有的资料，运用一定方法和手段，对建设项目全部投资费用进行的预测和估算。

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投资估算的作用：

1﹑项目建议书阶段的投资估算，是多方案比选，优化设计，合理确定项目投资的基础。

是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划，规模起参考作用，从经济上判断项目是否应列入投资计划。

2﹑项目可行性研究阶段的投资估算，是项目投资决策的重要依据，是正确评价建设项目投资合理性，分析投资效益，为项目决策提供依据的基础。

当可行性研究报告被批准之后，其投资估算额就作为建设项目投资的最高限额，不得随意突破。

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3﹑项目投资估算对工程设计概算起控制作用，它为设计提供了经济依据和投资限额，设计概算不得突破批准的投资估算额。

投资估算一经确定，即成为限额设计的依据，用以对各设计专业实行投资切块分配，作为控制和指导设计的尺度或标准;

4﹑项目投资估算是进行工程设计招标，优选设计方案的依据。

5﹑项目投资估算可作为项目资金筹措及制订建设贷款计划的依据，建设单位可根据批准的投资估算额进行资金筹措向银行申请贷款。

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投资估算编制的原则

　　投资估算是拟建项目前期可行性研究的重要内容，是经济效益评价的基础，是项目决策的重要依据。

估算质量如何，将决定着项目能否纳入投资建设计划。

因此，在编制投资估算时应符合下列原则：

（一）实事求是的原则

（二）从实际出发，深入开展调查研究，掌握第一手资料，不能弄虚作假。

（三）合理利用资源，效益最高的原则：

市场经济环境中，利用有限经费，有限的资源，尽可能满足需要。

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（四）尽量做到快，准的原则：

一般投资估算误差都比较大。

通过艰苦细致的工作，加强研究，积累的资料，尽量做到又快，又准拿出项目的投资估算。

（五）适应高科技发展的原则：

从编制投资估算角度出发，在资料收集，信息储存，处理，使用以及编制方法选择和编制过程应逐步实现计算机化，网络化。

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投资估算编制的依据

1﹑项目建议书（或建设规划），可行性研究报告（或设计任务书），方案设计（包括设计招标或城市建筑方案设计竞选中的方案设计，其中包括文字说明和图纸）

2﹑投资估算指标，概算指标，技术经济指标。

3﹑造价指标（包括单项工程和单位工程造价指标）

4﹑类似工程造价。

5﹑设计参数，包括各种建筑面积指标，能源消耗指标等

6﹑相关定额及其定额单价。

7﹑当地材料，设备预算价格及市场价格（包括设备，材料价格，专业分包报价等）

8﹑当地建筑工程取费标准，如措施费，企业管理费，规费，利润，税金以及与建设有关的其他费用标准等。

9﹑当地历年，历季调价系数及材料差价计算办法等。

10﹑现场情况，如地理位置，地质条件，交通，供水，供电条件等。

11﹑其他经验参考数据，如材料，设备运杂费率，设备安装费率，零星工程及辅材的比率等。

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投资估算编制的程序

不同类型的工程项目可选用不同的投资估算方法，不同的投资估算方法有不同的投资估算编制程序。

现从工程项目费用组成考虑，介绍一般较为常用的投资估算编制程序：

1﹑熟悉工程项目的特点，组成，内容和规模等；

1、建设项目

指在一个总体范围内，由一个或几个单项工程组成，经济上实行独立核算，行政上实行统一管理，并具有法人资格的建设单位。

例：

一所学校、一个工厂等。

2、单项工程

是指在一个建设项目中，具有独立的设计文件，能够独立组织施工，竣工后可以独立发挥生产能力或效益的工程。

例：

一所学校的教学楼、实验楼、图书馆等。

3、单位工程

指竣工后不可以独立发挥生产能力或效益，但具有独立设计，能够独立组织施工的工程。

例：

土建、电器照明、给水排水等。

4、分部工程

按照工程部位、设备种类和型号、使用材料的不同划分。

例：

基础工程、砖石工程、混凝土及钢筋混凝土工程、装修工程、屋面工程等。

5、分项工程

按照不同的施工方法、不同的材料、不同的规格划分。

例：

砖石工程可分为砖砌体、毛石砌体两类，其中砖砌体可按部位不同分为内墙、外墙、女儿墙。

分项工程是计算工、料及资金消耗的最基本的构造要素。

2﹑收集有关资料，数据和估算指标等；

3﹑选择相应的投资估算方法；

4﹑估算工程项目各单位工程的建筑面积及工程量；

5﹑进行单项工程的投资估算；

6﹑进行附属工程的投资估算；

7﹑进行工程建设其他费用的估算；

8﹑进行预备费用的估算；

9﹑计算固定资产投资方向调节税；

10﹑计算贷款利息；

11﹑汇总工程项目投资估算总额；

12﹑检查，调整不适当的费用，确定工程项目的投资估算总额；

13﹑估算工程项目主要材料，设备及需用量。

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建设投资估算应该在给定的建设规模、产品方案、工程技术方案的基础上估算项目建设所需要的费用。

建设投资由工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工程费）+工程建设其他费用+预备费（基本预备费和涨价预备费）组成。

按照费用的归集形式建设投资可按概算法和形成资产法进行分类。

根据项目前期研究的不同阶段对投资估算精度的要求、行业特点和相关规定，可以选用相应的（不同的）投资估算方法。

估算的内容和深度应满足项目不同阶段的要求，并为融资决策提供基础。

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工程概算法是目前国内应用较广泛的一种方法。

其大致如下：

（1）建筑工程投资：

根据工程项目结构特征一览表，套用概算指标或大指标（每平方米建筑面积造价指标）进行计算。

（2）设备投资：

标准设备按交货价格计算；非标准设备按非标准指标估算；国外进口设备按离岸价加海运费、海上保险费、关税、增值税及外贸和银行手续费等来计算；设备运杂费岸各部委、省、市、自治区规定的运杂费率计算；工具及器具费按占设备原价的百分比计算。

（3）其他费用：

按主管部委、省、市、自治区的取费标准或按建筑工程费用的百分比计算。

（4）预备费用：

按建筑工程、设备投资和其他费用之和的一定百分比计算，一般取上述之和的5%~8%。

按照概算法，建设投资估算应包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，见表3－1；

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按照形成资产法，建设投资估算应包括固定资产费用（含工程费用、固定资产其他费用）、无形资产费用、其他资产费用和预备费，见表3－2。

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（二）建设投资估算的编制方法

1．资金周转率法

资金周转率

　　反映资金周转速度的指标。

　　企业资金（包括固定资金和流动资金）在生产经营过程中不间断地循环周转，从而使企业取得销售收入。

企业用尽可能少的资金占用,取得尽可能多的销售收入,说明资金周转速度快，资金利用效果好。

　　资金周转速度可以用资金在一定时期内的周转次数表示，也可以用资金周转一次所需天数表示。

其计算公式如下：

　　例如，企业一年的销售收入总额为4000万元，按年平均占用的固定资产（原值）和流动资金总额为2000万元，即每年周转2次,每次周转需要180天。

加快资金周转,可以节约资金。

在一定的生产规模和销售收入的情况下，把资金周转资金周转率提高一倍，就可以节约一半的资金

这种方法比较简便，计算速度快，但精确度较低，适用于规划阶段或项目建议书阶段的投资估算。

不同性质的工厂和车间的资金周转率不同，但类似的项目有着类似的资金周转率，例如化工企业的资金周转率近似1.0，

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2．生产能力指数法

这种方法是根据已建成的、性质类似的建设项目或装置的投资额和生产能力，以及拟建项目或装置的生产能力估算其投资额，计算公式为：

式中C1––––已建成类似工程项目或装置的投资额；

C2––––拟建工程项目或装置的投资额；

A1––––已建成类似工程项目或装置的生产能力；

A2––––拟建工程项目或装置的生产能力；

f––––不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数；

n––––生产能力指数，n≤1。

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生产能力指数法的注意事项

运用这种方法估算项目投资的重要条件，是要有合理的生产能力指数。

1、若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大，生产规模比值在0．5—2之间，则指数n的取值近似为1；

2、若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则n取值约在0．6—0．7之间；

3、若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大于50倍，且拟建项目规模的扩大靠增加相同规格设备的数量达到时，则n取值为0．8—0．9之间。

采用生产能力指数法，计算简单、速度快；但要求类似工程的资料可靠，条件基本相同，否则误差就会增大。

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生产能力指数法的举例

[例]已知建设年产30万吨乙烯装置的投资额为60000万元，现有一年产70万吨乙烯的装置，工程条件与上述装置类似，试估算该装置的投资额（生产能力指数n=0．6，CF=1．2）。

[解答]：

根据公式，则有：

拟建项目的投资额

=（万元）

采用此法估算投资，计算简单，速度快，但要求类似工程的资料可靠、条件基本相同，否则误差就会增大。

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3．设备费用百分比估