自考财务管理学00067试题及答案Word文件下载.docx

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B．甲项目的风险低于乙项目的风险

C．甲项目的风险高于乙项目的风险

D．无法比较两个项目风险的大小

C

P62

教材第62页，标准离差以绝对数衡量风险的高低，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。

在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明各种可能情况与期望值的偏差越大，风险越高；

反之，标准离差越小，各种可能情况越接近于期望值，意味着风险越低。

5．某公司2016年营业收入为8000万元，平均资产总额为4000万元，该公司的总资产周转率是

A．1次B．2次C．3次D．4次

P78

教材第78页最后一段，总资产周转率＝营业收入÷

平均资产总额＝8000÷

4000＝2

6．下列选项中，反映公司偿债能力的财务比率是

A．存货周转率B．流动比率

C．净资产收益率D．总资产周转率

P80—82

反映公司短期偿债能力的财务比率主要是流动比率和速动比率，反映长期偿债能力比率主要是资产负债率、产权比率和利息保障倍数。

反映公司营运能力的比率主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率（营业成本÷

平均存货）。

反映盈利能力的比率主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率（杜邦分析体系的核心）、总资产息税前利润率、总资产收益率（也称总资产净利率）和每股收益

7．在一定产量范围内，关于固定成本和变动成本的表述，正确的是

A．单位固定成本随产量增加而增加B．单位变动成本随产量增加而增加

C．单位固定成本随产量增加而减少D．单位变动成本随产量增加而减少

P92—93

固定成本：

由于其总额不受产量变动的影响，因而其单位成本与产量呈反比例变动的关系，即随着产量的增加，单位产品分摊的固定成本份额相对减少。

变动成本：

变动成本的总量随着业务量的变化呈正比例变动关系，而单位业务量中的变动成本则是一个定量。

8．采用销售百分比法预测筹资数量的起点是

A．销售预测B．生产预测C．价格预测D．产量预测

P109

教材120页第二排，销售百分比法始于销售预测，这是财务预测最为关键的一步，其准确率直接影响预测财务报表的准确性，并进而影响公司的各个方面。

9．下列属于权益筹资方式的是

A．长期借款B．融资租赁

C．长期债券D．普通股

D

P122

教材122页最后一句话，权益资本的筹集途径一般包括吸收直接投资、发行股票（发行普通股和优先股）和留存收益。

长期债务资本有长期借款、发行债券和融资租赁。

10．由于固定生产经营成本的存在，导致息税前利润变动率大于产销量变动率的效应是

A．经营杠杆B．财务杠杆C．复合杠杆D．物理杠杆

A

P150

教材第150页第二段，由于公司固定成本的存在，在其他条件不变的情况下，产销量的增加不会改变固定成本总额，但会降低单位固定成本，使得单位产品的利润增加，导致息税前利润的增长率大于产销量的增长率。

这种由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆。

11．在确定最优资本结构时，只考虑资本成本的决策方法是

A．股利现值分析法B．公司价值分析法

C．每股收益分析法D．比较资本成本法

P157

教材157页第四段，一般来说，在确定最优资本结构时可以有三种不同的考虑：

第一种情况是只考虑资本成本，即以加权平均资本成本最低作为资本结构决策的依据，就是比较资本成本法；

第二种情况是只考虑公司价值，即以公司价值最大作为资本结构决策的依据，就是每股收益分析法；

第三种情况是同时考虑资本成本和公司价值，即以资本成本最低和公司价值最大作为资本结构的决策依据，就是公司价值分析法。

12．下列属于影响整个市场的风险因素是

A．经济衰退B．公司劳资纠纷

C．行业员工罢工D．公司新产品试制失败

P60

教材60页第四段，系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场风险的事件引起的，因而又称为市场风险。

这些事件包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等。

非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。

它是特定公司或行业所持有的风险，因而又称为公司持有风险。

例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售和同或者发现新矿藏等。

13．下列属于股票投资特点的是

A．购买力风险大B．投资收益稳定

C．求偿权居后D．本金安全性高

C

P172

股票投资的特点主要有：

（优点）投资收益高、购买力风险低、拥有经营控制权；

（缺点）求偿权居后、价格不稳定、股利收入不稳定。

14．某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为l0％，预计该股票每年现金股利为3元／股，则该股票的内在价值是

A．O．3元B．3元C．10元D．30元

P170

教财170页第二点，股利零增长模型是假设未来现金股利保持固定金额，即D股东永久性持有股票，即中途不转让出售。

则股票估价模型为（内在价值）:

＝

＝30

D（现金股利）

（股东要求的收益率）。

15．下列属于非折现现金流量指标的是

A．净现值B．现值指数

C．内含报酬率D．会计平均收益率

P187

非折现现金流量指标包括投资回收期和会计平均收益率；

折现现金流量指标（P189）有净现值、内含报酬率和现值指数。

16．下列不属于付现成本的是

A．工资B．修理费

C．固定资产折旧D．原材料采购费

P182

付现成本是指项目经营后引起的需要使用现金支付的成本，即公司在经营期内为满足正常生产经营而动用现金支付的成本费用。

例如外购原材料、燃料、动力的费用以及工资、修理费和其他费用。

17．下列属于公司应收账款成本项目的是

A．短缺成本B．转换成本C．机会成本D．制造成本

P215

应收帐款的成本主要有机会成本、管理成本和坏账成本。

公司持有现金的有关成本有机会成本、管理成本和短缺成本。

18．下列各项中，不属于营运资本范畴的是

A．现金B．应收账款C．长期负债D．预付账款

P202

19．下列属于影响公司股利政策的法律因素是

A．资本保全原则B．资产的变现能力

C．公司的筹资能力D．公司的资本结构

P238

影响公司股利政策的法律因素有资本保全原则、企业累计的约束、保持偿债能力原则和税收约束；

影响公司股利政策的公司内部因素有变现能力、筹资能力、资本结构和资本成本、投资机会、盈利能力；

影响公司股利政策的股东因素有股权控制权的要求和低税负与稳定收入的要求；

其他因素有通货膨胀因素、股利政策的惯性和契约因素。

20．下列选项中，反映股利无关论观点的是

A．投资者更喜欢现金股利B．股票价格与公司股利政策无关

C．股利可以传递公司前景的信息D．股利风险低于资本利得的风险

B

P236

股利无关论是建立在这样的一些假设之上的：

不存在公司和个人所得税；

不存在任何筹资费用；

股利政策对公司的股本成本没有任何影响；

公司的资本投资政策独立于其股利政策；

关于未来的投资机会，投资者和管理者可以获得相同的信息。

在这样的假设基础上，投资者不管公司股利的分配情况，股票价格完全由公司的投资方案和获利能力所决定，而并非取决于公司的股利政策。

当公司有较好的投资机会时，即使股利分配较少，其股票价格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；

当股利分配较多时，投资者获得现金后会寻找新的投资机会，公司仍可以顺利筹集到新的资本。

所以，股票价格与公司的股利政策是无关的。

二、多项选择题：

本大题共5小题，每小题2分，共10分。

在每小题列出的备选项至少有两项是符合题目要求的，请将其选出，错选、多选或少选均无分。

21．一般而言，市场利率包括的项目有

A．纯利率B.通货膨胀补偿率

C．违约风险收益率D．流动性风险收益率

E．期限性风险收益率

ABCDE

P48

市场利率（R）＝纯利率（PR）+通货膨胀补偿率（INFLR）+违约风险收益率（DR）+流动性风险收益率（LR）+期限风险收益率（MR）

22．计算加权平均资本成本时，需要考虑的因素有

A．企业的类型B．个别资本成本

C．流动资产规模D．企业所在行业的特点

E．各类资本占总资本的比重

BE

P143

加权平均资本成本

为第i种资本在长期资本中所占的权重；

为第i种资本的税后资本成本；

n为公司筹集长期资本的种类。

23．下列各项中，属于存货成本项目的有

A．取得成本B．储存成本

C．缺货成本D．坏账成本E．转换成本

ABC

P223—224

存货成本有几以下几项：

①取得成本（购置成本＝D（年需求量）×

U（单价）；

订货成本＝

×

K（固定订货成本）+

（变动订货成本）②储存成本（

+

③缺货成本

24．公司财务分析的主要方法包括

A．因素分析法B．制造成本法

C．作业成本法D．比较分析法

E．变动成本法

AD

P74

财务分析方法主要有比较分析法和因素分析法。

比较分析法[⑴按比较对象分类（①实际指标与计划指标比较②实际指标与本公司多期历史指标相比较③本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。

）；

⑵按比较内容分类（①比较会计要素的总量②比较结构百分比③比较财务比率。

）]利用因素分析法必须注意的问题（①因素分解的关联性②因素替代的顺序性③顺序替代的连环性④计算结果的假定性。

）

25．信用定性分析的“5C”评估法包括的内容有

A．品德B．能力

C．资本D．抵押

E．条件

P219

第二部分非选择题

三、简答题：

本大题共3小题，每小题5分，共15分。

26．公司财务分析的主体有哪些?

答：

⑴股东

⑵债权人

⑶经营者

⑷政府有关管理部门

⑸中介机构

P69

27．简述公司现金管理的目标及持有现金的动机。

现金管理的目标：

是在现金的流动性和收益性之间进行合理选择，即在保证正常业务经营需要的同时，尽量降低现金的占有量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。

持有现金的动机：

⑴交易性需求

⑵预防性需求。

⑶投机性需求。

P208

28．简述长期借款筹资的优缺点。

长期借款筹资的优点：

⑴筹资速度快。

⑵借款弹性较大。

⑶借款成本较低。

长期借款筹资的缺点：

⑴财务风险较高。

⑵限制性条款比较多。

P130

四、计算题：

本大题共6小题，任选其中的4小题解答，若解答超过4题，按前4题计分，

每小题10分，共40分。

要求：

（1）计算销售毛利率和销售净利率；

P83

（2）计算净资产收益率；

（3）计算每股收益。

P85

解：

⑴销售毛利率＝

100%＝

100%＝25%

销售净利率＝（净利润÷

营业收入）×

100%＝800÷

8000×

100%＝10%

⑵净资产收益率＝（净利润÷

平均净资产）×

4000×

100%＝20%

⑶每股收益＝净利润÷

普通股股数＝800÷

1000＝0.8（元/股）

30．某公司准备推广一款新设备，向买方提供了以下3种付款方式：

（1）在购买日，一次性支付120万元；

（2）从购买日起，第5年末一次性支付200万元；

P54复利现值

（3）从购买日起，每年年末支付18万元，共支付10年。

P55普通年金现值

（1）如果折现率为10％，计算或确定上述三种付款方式在购买目的现值：

（2）说明哪种付款方式对买方更为有利。

（计算结果保留小数点后两位）

⑴一次性支付现值：

P＝120

第5年末一次性支付200万元的现值：

P＝

（

/

r,n）＝200×

（P/F,10%，5）＝200×

0.6209＝124.18

每年年末支付18万元的现值：

·

（P/A,r,n）＝18×

（P/A,10%，10）＝18×

6.1446＝110.60

⑵因为第三种付款方式付款的现值最少，所以买方选择第三种付款方式更为有利。

31．某公司拟筹集资金1000万元，现有甲、乙两个备选方案。

有关资料如下：

（1）甲方案：

按面值发行长期债券500万元，票面利率10％（

）：

发行普通股500万元，普通股的资本成本为15％;

（2）乙方案：

发行普通股400万元，普通股资本成本为15％；

利用公司留存收益筹资600万元。

假设该公司所有筹资均不考虑筹资费用，适用的公司所得税税率为25％（T）。

（1）计算甲方案长期债券的资本成本和加权平均资本成本：

P140P143

（2）指出乙方案留存收益的资本成本和加权平均资本成本：

P141—143

（3）根据上述计算结果，选择对该公司最有利的筹资方案。

⑴甲方案

长期债券资本成本＝

＝10%×

（1-25%）＝7.5%

加权平均资本成本＝

＝（500/1000）×

7.5%＋（500/1000）×

15%＝11.25%

⑵乙方案

留存收益资本成本＝15%

加权平均资本成本＝15%

⑶因为甲方案的加权平均资本成本低于乙方案，所以选择甲筹资方案对公司最有利。

为第i种资本在长期资本中所占的权重

为第i种资本的税后资本成本；

32．某公司只生产一种产品，产销平衡。

产品售价为20元／件，单位变动成本为12元／件，全年固定成本为400000元。

公司的目标利润为240000元。

（1）计算该产品盈亏临界点的销售量；

P95

（2）计算实现目标利润的销售量；

P97

（3）若该公司正常销量为76000件，计算安全边际量及安全边际率。

P96

（计算结果保留小数点后两位）

⑴盈亏临界点销售量Q＝

＝50000

⑵实现目标利润销售量＝

＝80000

⑶安全边际量＝正常销售量－盈亏临界点销售量＝76000－50000＝26000

安全边际率＝

100%＝26000/76000×

100%＝34.21%

P95—97

FC为固定成本；

P为销售单价；

V为单位变动成本。

33．甲公司下一年度的预计销售情况如公司销售预算表所示。

假设公司年初应收账款余额为l400万元，每季度销售收入中，当季度收到现金50％，其余50％下季度收到。

写出甲公司销售预算表中①一⑩的正确数据，不需要列出计算过程。

请在答题卡上做答。

①1000×

11＝11000⑥20000×

50%＝10000

②1500×

12＝18000⑦10000

③1400⑧11000×

50%＝5500

④10000×

50%＝5000⑨5500

⑤5000⑩18000×

50%＝9000

34．某公司计划新增一条生产线，预计固定资产投资l00万元，垫支营运资本10万元。

建设期为零，项目寿命期为l0年，固定资产年折旧额l0万元。

该项目每年营业收入50万元，付现成本20万元。

期满收回垫支的营运资本l0万元，不考虑固定资产残值。

假设公司资本成本为10％，公司适用的所得税税率为25％。

要求：

（1）计算该项目的初始现金流出量；

P184

（2）计算该项目的营业现金净流量；

（3）计算该项目的净现值并判断项目是否可行。

189

⑴初始现金流出量（

）＝100＋10＝110

⑵营业现金净流量（

）＝（营业收入－付现成本）×

（1－所得税税率）＋

折旧×

所得税税率

＝（50－20）×

（1－25%）＋10×

25%＝25

⑶项目净现值（NPV）＝

＝-110＋25×

（P/A,10%,9）＋（25＋10）×

（P/F,10%,10）

＝-110＋25×

5.759＋35×

0.3855

＝47.47

或：

项目净现值（NPV）＝-110＋25×

（P/A,10%,10）＋10×

＝-110＋25×

6.1446＋10×

＝47.47

项目可行性判断：

净现值大于零，该项目可行。

P184P189

为第t年项目的现金净流量；

n为项目的年限；

i为资本成本（或折现率）。

五、案例分析题：

本题15分。

35.H公司是一家上市公司，为了提高产品竞争力，拟对关键设备进行技术改造，为此，召开技术改造项目讨论会。

相关部门负责人发言要点如下：

项目部经理：

设备技术改造采用国际先进技术，预计一次性投资6000万元。

项目的必要报酬率为6％，专业咨询机构估计项目运营后的内含报酬率为l0％，所以该项目可行。

财务部经理：

技术改造项目需要进行外部融资。

公司当前资产负债率为40％，行业平均资产负债率为65％；

考虑到目前股票市场处于低谷，股票价格普遍较低，建议采用债务融资，债务融资后公司的资产负债率为60％。

同时，为了保留更多的现金用于投资，公司股利分配采用每10股送3股的方式．

结合案例材料，回答下列问题：

（1）判断项目部经理的观点是否正确，并说明理由。

（5分）

（2）判断财务部经理的债务融资建议是否合理，并说明理由。

（3）指出财务部经理所建议的股利支付方式，并说明其优点。

分析：

⑴项目部经理的观点是正确的。

理由：

内含投筹率大于项目必要报酬率，项目可行。

⑵债务融资的建议合理。

股票市场处于低谷，公司股票价格较低，公司资产负债率低于行业平均资产负债率。

⑶股票股利支付方式。

优点：

可以使公司保留现金用于投资；

可以降低每股市价，吸引投资者；

可以传递公司发展信息，提高投资者信心。

P242