系统解读券商研究报告Word格式文档下载.docx
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原来的电厂？
也不对，电厂就那么大的装机容量，300W的不可能发出500W的，电价不涨还是那么点利润。
那是谁，就是造发电机的啊，因为要多发电只有新造电厂啊，看一看造发电机的企业除了东方电机还有谁，600786牛吧？
他都那么牛了，东方电机不涨才怪。
学者生，仿者死，思路才是最重要的。
２．闭门造车
这个是很多调研员的通病。
不去实地，就对着财务数据想文章。
想对了也行，问题是通常会想错。
最近有一份报告正好分析到了我所关心的一个产品的价格，我一开始还很兴奋，仔细一看，做出来的产品价格变化图表居然和我是一抹一样的。
靠，就是直接上网抄的产品报价。
虽然整个报告象摸象样了，内在风险却一样很大/所以大家对于实地的调研报告要多关注，尽管很多傻瓜去了实地也搞不清楚真东西。
３．调研过程
调研报告通常这个过程是这样的，调研部门调研通常是一个看好行业的所有企业，而资金部会选择一两个企业来做。
这个时候你会发现，报告传出来的企业没做，同行业的另一个企业却做了。
这点千万要当心。
当某一家连续发某个公司的报告的时候，要关注同行业他没报告的，但是股票价格却很低的。
４．财务低能
这点通常大家不会注意。
可是有很多分析员估计也就是混口饭吃不好好干活。
随便举个例子，比如600824，中金的报告分析是一般。
他分析了土地升值的隐藏利润，和商铺的升值利润。
却不去分析财务结构。
土地别人是每年折旧的，可是上海的土地在每年升值。
商铺虽然他们想到了升值利润，却看不出别人把商铺全放在存货里。
当然别人这么做的目的是处于避税，国家的税制调整完了之后这块就会显露出来的。
仔细看一看，他的资产净值就高的吓人。
博时基金的调研相当厉害，别人分析出只有百货有投资价值是有道理的。
话说回来博时的资金部老总宋柄彪是科技部出来的，人脉关系不是一般调研机构可比的，质量高点也应该。
至于824涨不起来是因为躲在里面的协约盘出了问题，谈不好，就慢慢谈，什么时候解决问题什么时候涨。
否则就大家一起耗，这样被耗死的股票也不少。
大家都在圈子里混，挣口饭有时候也难。
５．发现问题
证券市场水很深，任何变化都有可能发生的，报告一定要跟踪，就象跟踪企业一样。
单个的报告做的再好都是没有什么实际意义的。
很多朋友可能以为拿到了报告就和机构信息一样了，这点是不对的．事实上任何一个报告做的最好不过就是发现问题，真的解决问题还是需要很多途径的．我不知道大家资金量怎么样，如果想搞私募的话，发现问题之后实地调研是很必须的，攻关调研也是一门学问，不要象有些调研员傻乎乎的去了等于没去．我当初从报表上读出了６００７８６的问题，特意去跑了一次．收获就很大,６元到７元进去的，一直拿着．
６．行业报告和宏观分析一定要仔细读
大部分优秀的调研员可能精通某个企业，但是对于宏观经济的把握不是什么时候都准确的。
作为股民来说，如果单纯的想脱离行业抓个股，事实上长久来看很难成功，除非的你资金量小的可以不计．跟大庄做超牛，在这个市场里只有三种人，第一种，老鼠仓，他知道底牌的；
第二种，做行业分析能够精确的预计后续业绩的；
第三种，确实市场经验非常丰富,不是一般人可以比拟的,,呵呵．千万不要告诉我某某靠技术分析怎么样怎么样的，我不敢否定技术分析，那样太狂了．可是对于主力来说，关心的只有量价，反正拉升之前手里的筹码要足够，市场换手要充分．至于你们谁拿着是你们自己的事情，反正我多就行．而洗筹的方式多种多样，你靠技术也许能成功个一两次．多数时候还是被洗出去的况且拉升本身需要各种条件，操盘手筹码拿够了，图形做好了，资金部调不过来钱来，你照样趴着。
要想有足够的持股信心，你必须有坚实的行业和企业分析能力．
７．对于报告的解读必须放在充分认识大势的环境下
除非有那种完全低估和绝对低价的股票你可以一仓打满，大多数时候你还需要考虑大势的．刚才说过做报告的都是有立场的，大多数机构都是不得不在这个市场里的，所以他们通常会有很多死多头，任何时候都认为股票是好的应该涨的，如果你去那么做，死得会很难看．还记得２２００点的时候有多少美丽幻想吗．反过来，大势超强的时候你也要当心，尽管报告不好，股票一样可以炒的．这次我就吃了点亏．０５８６尽管我知道我扭亏改名了，但是我一个四川的朋友告诉我，他在双流机场的广告牌因为付不出钱给拆了，我还是给卖了，结果后面涨了很多．
关于研究报告的应用
综观各大证券研究所的研究员风格有多种多样。
有的是看个股的形态推出应时的报告，类似于一般媒体的股评，这类报告往往推出时已经涨幅较大，而且已经脱离了底部，如果不能及时退出，十有八九会套。
因此如何辨别非常重要。
一般涨幅过大的股票要等成交量萎缩才能考虑。
如果个股分析报告出现在股价相对底部，技术指标和均线系统均上涨，并且成交量放大，应及时介入。
当然每天大量的分析报告并不是都有用的，有的也就仅仅是了解而已。
对一些目前不具备买入条件的个股，应该把其存档，一旦跟踪一段时间，技术上符合介入要求，那时再拿出来仔细阅读，可能更有价值。
每天看大量的投资分析报告并不是仅仅为了做短线。
俺的经验是立足于中线选股，短线波段操作。
中线选股的前提是看大量政策性的、宏观面的基本分析报告以及行业的前景及相关数据分析。
这样一旦决定买入，就可以任凭大盘涨跌或者暂时的浅套都能淡然处置，这种持股的信心不是来自于什么庄家内幕消息，而是来自于对个股未来前景分析的胸有成竹。
因此对每天大量的报告进行分类归档、跟踪就非常重要了。
本文来自好股吧股票论坛原文链接：
纷繁芜杂的研究报告，如何进行系统综述，分类，总结、归纳呢？
要寻找一个系统有效的方法进行行业、机构、个股研究报告的综合。
股吧_财经_凤凰网»
散户之家»
这6只严重低估的高速大牛股或将连续井喷
这6只严重低估的高速大牛股或将连续井喷快速回复股市小旋风发表于2011-5-416:
15
大盘陷入连续调整（跌多涨少是股市的特征），防御性投资板块逐渐开始进入投资者视野。
近日，多家券商发布高速公路行业研究报告，指出行业估值较低，具有较高的安全边际，建议投资者在大盘存下行风险的时刻，积极配置高速公路行业。
我国经济增速逐步恢复,经济景气度在相对高位运行,随着产业结构调整,及经济增长模式转变,预计我国未来几年将改变以往高速增长局面,进入持续稳定增长状态,持续稳定的宏观经济局面为公路行业的良好运营提供经济面支持。
公路为我国客、货运输主力,经历高速建设期之后,公路运营逐步进入资金回流阶段
我国公路里程快速增长,以满足日益增长的客、货运需求;
10年以来公路运输景气度及货运价格相对平稳,公路新建投资增速放缓,相对高速公路板块企业来说,前期新建路段逐步投入运营,将为上市公司逐步带来持续的现金流。
高速铁路投放短期内对公路客、货运输影响力度有限
在我们铁路运输研究报告中曾仔细分析了高速铁路投放带来的客运能力增加,以及客货分流效应使得货运能力的提升;
在客运方面,我国公路运输主要承担者中短途客运的主力,高速铁路投放对其影响较小;
货物运输方面,铁路货物运输当前运力满足率不足40%,市场需求较大,同时客货分流效应需要时间积累方可显现,短期内难以对公路运输形成显著负面影响。
公路存在业绩支撑、区域规划政策刺激及资产注入和多元发展等多重投资选择
高速公路板块中不乏业绩持续稳定增长个股,日益上升的车流量成为这些公司业绩的直接体现;
另外,国家提出多个经济区域发展规划,并上升至国家战略,国家经济政策的支持使得区域经济增长进入快车道成为必然,这将成为刺激高速公路运营公司业绩增长的重要因素;
同时,在高速公路行业中,山东高速已经举起资产整合和资产注入的大旗,而中原高速及其他公司将成为后续资产注入概念的生力军,我们认为资产注入将成为各区域高速公路运营的一个趋势;
而进行多元化发展,试水其他产业也成为发展思路之一,值得我们关注。
投资建议
基于对高速公路行业具有宏观经济面支撑,公司业绩增长可持续且有超预期可能的基本判断,综合考虑高速公路行业面临区域规划政策、资产注入和多元发展概念以及板块去年一年整体表现远远弱于大市等因素,我们认为高速公路板块整体虽然表现平淡,却蕴藏着投资机会,首次给予行业“增持”评级。
基本面良好,未来资本支出压力较小,业绩增长相对稳定且明确的公司请关注深高速、皖通高速及楚天高速;
具有区域经济政策背景或所处区域经济发展稳定为公司业绩增长提供支撑的标的关注四川成渝、深高速和宁沪高速;
具有资产注入预期,未来车流增长空间较大的山东高速、中原高速。
货运运距增长，客货运量增速趋缓：
2011年3月，全国公路客运总量为26.6亿人，同比增长7.18%，公路旅客周转量为1327.14亿人公里，同比增长7.02%，公路货运量为20.04亿吨，同比增长4.72%，公路货物周转量为3915亿吨公里，同比增长14.69%。
客、货运量同比增长低于过去12个月平均水平，增速趋缓。
货运周转量增速高于货运量增速，说明货运平均运距增长。
皖通、山东、深高速收入稳定持续高增长：
2011年3月，皖通高速通行费同比增长13%，山东高速10%，深高速7%，继续保持2010年以来的稳定高增长的态势，营运数据好于其他上市公司。
4大经济圈：
环渤海：
主要构成山东高速3月通行费同比增长10%。
长三角：
通行费收入同比增长-1%。
其中皖通高速通行费同比增长13%，宁沪高速车流量同比增长3%，而赣粤高速通行费同比增长-10%。
珠三角：
通行费收入同比增长4%。
其中深高速同比增长率为7%，粤高速同比增长率为1%。
成渝地区：
主要构成四川成渝3月营运数据还未公布。
南北通道——京珠线：
主要构成中原高速、现代投资3月营运数据还未公布。
东西干线——沪渝线：
车流量同比增长率为1%，主要构成楚天高速收入同比增长-4%，武黄高速（深高速）车流量同比增长率为1%。
总结：
综合估值、股息率和业绩增长等方面，我们维持山东高速、皖通高速、深高速、宁沪高速强烈推荐评级，维持赣粤高速、成渝高速、福建高速推荐评级；
粤高速，现代投资和楚天高速中性评级。
在当前阶段，高速公路估值在横向和纵向相比都处在较低位置，有较高的安全边界，我们建议在大盘存在下行风险的时刻积极配置高速公路。
招商证券研究报告：
相对中金的政府背景和宏观分析，招商证券的特色在于市场分析，它是绝对的市场派，在牛市中，招商证券的胆量是最大的，也是给予强烈推荐评级最多的证券公司，所以在牛市中一定要强烈的看招商证券的研究报告．招商证券对中国人寿的把握具有非常好的判断力，它那篇＜中国人寿：
一年６０三年９０＞的研究报告，可谓经典中的经典战例．最近，招商证券关于中国神华目标价１００的研究报告也是业内第一个提出的．比起国际投资银行给予中国神华Ｈ股１０１元的报告还早几天呢．招商证券关于中国船舶３２０的目标价也正在成为现实．所以，我建议大家一定要读看招商证券的研究报告．更让人敬佩的是招商证券研究团队的人很勤奋，他们发表研究报告的很快也很多，非常及时．很多大盘ＩＰＯ新股的研究报告都是他们最先发表的．这是一个足够让我们骄傲的研究团队！
国泰君安研究报告：
国泰君安是老牌的券商，它和其他券商不一样，这个券商的研究报告很稳．对很多公司给予的评级没有招商证券激进，甚至还有中金公司激进．它的特点就是给予新股的研究，无论什么新股，国泰君安都有自己独特的定价模式．有一点不好，国泰君安吸引了很多资金在一级市场打新股，这一点可以从新股上市首日的成交明晰上得到印证，所以国泰君安把新股首日的价格给予的都很高，这是明显的利益关系，让人很反感．但是，它的行业研究报告和投资策略报告还是不错的．
申银万国研究报告：
这又是一个勤奋的研究团队，多产而又优质．它的研究报告质量属于上等，但是它的投资策略特别是月度投资策略值得重视．他们投资研究部门高级分析师桂浩明关于宏观的分析也很中肯．
国信证券研究报告：
国信证券是我最近才开始重视的，它的特点很象招商证券研究报告，激进．值得重视．
其他还有很多证券公司，都有研究报告，不在一一详细说，还有几个值得重视的是中信证券研究报告，联合证券研究报告，平安证券研究报告，广发证券研究，银河证券研究报告，海通证券研究报告，光大证券研究报告，东方证券研究报告等等．具体特色也都差不多．一般我最看好的，也就是我每天必然看的研究报告，我按照重要性是如下分类的：
中金研究报告首先看，接着看招商证券研究报告，然后看国泰君安研究报告，再是国信证券研究报告．其他的有时间就看，没有时间就浏览一遍．
还有一点要注意，最值得重视是券商发表的行业研究报告，比如有色金属行业的研究报告，一看就可以明白整个行业的情况．最好是把几个券商的行业研究报告放在一起，可以互相印证和比较．
我要强调的是，如果你是一个价值投资者，不要太在乎报纸新闻和所谓的舆论对股市的评价，因为它们这些言论是左右散户的，是散户时代的思维，机构资金根本不看他们，机构资金看得就是研究报告和自己亲自的调研，而这些信息往往具有保密性和滞后性．比如当南方航空复牌后涨１００％的时候舆论媒体和所谓的股评价家就说严重高估，但是市场不听他们的，很多研究报告到今天还在推荐他们，不读报告你就不知道．我自己觉得南航的翻番倍数今后肯定会超过中国船舶，至少到２０１０年还是行业复舒期．（关于航空股，我过几天就发表自己的看法，目前告诉大家推荐的顺序：
中国国航，南方航空，上海航空）．很多报纸新闻电视股评节目是外行指挥内行，还有很多是别有用心的忽悠散户．股票这个东西岂是一些报纸新闻人士就可以看懂的，它需要专业化，而最专业化的就是公募和私募基金经理和证券公司研究团队，这些专业认识的看法是有一定时间的保密期的．市场知道拉，已经晚了一步．媒体忽悠散户的最大的事情莫过于一到长假就讨论是持股还是持币问题，其实这是一个不是问题的问题．一个股票的投资价值难道就因为一个７天的假期发生这么大的变化吗？
这完全是散户时代的思维．还有就是大盘一不好，报纸和电视节目就告戒大家呀注意变盘减仓，岂知，股票的核心是低买高卖，在大盘跌来来卖股，根本就是一个骑墙派，似是而非，看不清大盘的方向，盲目减仓，正好给别人低价格建仓机会．其实，我们做的是个股，与其看大盘的眼色，还不如多看上市公司的变化和整个行业的最新消息．这个很少有报纸去报道．这些东西只有基金经理知道，证券公司研究员知道，这正是我建议大家研究机构的研究报告的最大缘由．
谈到机构研究报告，最重要的就是机构报告提供的股票和评级了。
而且,看报告也要当心一点,券商基金都是市场的参与者,他们都是有立场的.关键是看看他们的思路,和分析的方法,有些时候是有启迪的。
1．屁股决定立场
出报告的金融机构大多是这个市场的参与者，他们的观点如果不带感情色彩是不可能。
所以在这个市场里你不要相信任何人只相信自己的判断才行。
比如东方电机的报告说好了，虽然也大涨了，如果你学这个方法你就上当了。
也不对，电厂就那么大的装机容量，300W的不可能发出500W的，电价不涨还是那么点利润。
那是谁，就是造发电机的啊，因为要多发电只有新造电厂啊，看一看造发电机的企业除了东方电机还有谁，600786牛吧？
最近有一份报告正好分析到了我所关心的一个产品的价格，我一开始还很兴奋，仔细一看，做出来的产品价格变化图表居然和我是一抹一样的。
虽然整个报告象摸象样了，内在风险却一样很大/所以大家对于实地的调研报告要多关注，尽管很多傻瓜去了实地也搞不清楚真东西。
这个时候你会发现，报告传出来的企业没做，同行业的另一个企业却做了。
可是有很多分析员估计也就是混口饭吃不好好干活。
却不去分析财务结构。
当然别人这么做的目的是处于避税，国家的税制调整完了之后这块就会显露出来的。
博时基金的调研相当厉害，别人分析出只有百货有投资价值是有道理的。
至于824涨不起来是因为躲在里面的协约盘出了问题，谈不好，就慢慢谈，什么时候解决问题什么时候涨。
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很多朋友可能以为拿到了报告就和机构信息一样了，这点是不对的．事实上任何一个报告做的最好不过就是发现问题，真的解决问题还是需要很多途径的．我不知道大家资金量怎么样，如果想搞私募的话，发现问题之后实地调研是很必须的，攻关调研也是一门学问，不要象有些调研员傻乎乎的去了等于没去．我当初从报表上读出了６００７８６的问题，特意去跑了一次．收获就很大,６元到７元进去的，一直拿着．
第三种，确实市场经验非常丰富,不是一般人可以比拟的,,呵呵．千万不要告诉我某某靠技术分析怎么样怎么样的，我不敢否定技术分析，那样太狂了．可是对于主力来说，关心的只有量价，反正拉升之前手里的筹码要足够，市场换手要充分．至于你们谁拿着是你们自己的事情，反正我多就行．而洗筹的方式多种多样，你靠技术也许能成功个一两次．多数时候还是被洗出去的况且拉升本身需要各种条件，操盘手筹码拿够了，图形做好了，资金部调不过来钱来，你照样趴着。
要想有足够的持股信心，你必须有坚实的行业和企业分析能力．
除非有那种完全低估和绝对低价的股票你可以一仓打满，大多数时候你还需要考虑大势的．刚才说过做报告的都是有立场的，大多数机构都是不得不在这个市场里的，所以他们通常会有很多死多头，任何时候都认为股票是好的应该涨的，如果你去那么做，死得会很难看．还记得２２００点的时候有多少美丽幻想吗．反过来，大势超强的时候你也要当心，尽管报告不好，股票一样可以炒的．这次我就吃了点亏．０５８６尽管我知道我扭亏改名了，但是我一个四川的朋友告诉我，他在双流机场的广告牌因为付不出钱给拆了，我还是给卖了，结果后面涨了很多．
综观各大证券研究所的研究员风格有多种多样。
如果个股分析报告出现在股价相对底部，技术指标和均线系统均支持上涨，并且成交量放大，应及时介入。
当然每天大量的分析报告并不是都有用的，有的也就仅仅是了解而已。
每天看大量的投资分析报告并不是仅仅为了做短线。
中线选股的前提是看大量政策性的、宏观面的基本分析报告以及行业的前景及相关数据分析。
这样一旦决定买入，就可以任凭大盘涨跌或者暂时的浅套都能淡然处置，这种持股的信心不是来自于什么庄家内幕消息，而是来自于对个股未来前景分析的胸有成竹。
基本面是一项极有趣的分析，分析正确时，那样的乐趣快感教人难忘。
正确的基本面分析是一项强而有力的工具，但如果错误的使用，后果会让人失望且无法接受“怎样会这样“。
以下这几点，是大部份基本分析者容易犯的错误：
1、将基本面资料当做时效性的判断工具，一项分析的反应可能在3天后，也可能在3年后才出现，我们常会因为突然做出一个分析就认为是一个重大发现，急忙于市场建立部位，期待股价照我的分析而走，但市场反应出此消息或结果的时间，很难抓。
将我们“瞬间发现“当做股价“此时该涨或该跌的依据“其实是很荒谬的。
2、由真空角度看待基本面资料，换句话说，“利空消息到某个价位将不再是利空“，所以基本面本身应该是没有所谓利多或利空，而是相对于“价位“而言，才有利多或利空存在。
3、设定价格不可能低于实质价格，“实质价格未必是一个有力而有效的支撑“，有人就是不信邪，因为常常它还是会产生作用，过一段时间，股价常会回到“合理价位“，但记住，支撑不一定会发生在此时此刻，似乎还有其它因素我们会忽略了。
同样的，主力拥有某档股票的成本，绝对有可能会跌破，主力虽有大量的股票，股价没有百分之百必涨的那种事，主力也会赔钱。
每次空头走势就会有人开始盘算主力的持股成本，认为此成本不会跌破，我认为不如将这个时间拿来算算自己的盈亏吧，“趋势不会因为你拉了一个伙伴而反转”。
“我的电脑里现在有1300份研究报告，每天整理报告需要15分钟，看报告需要至少一个小时，往往刚看完概要，回头一瞧股价已经起来了”，某券商投资部人士告诉记者，“连我们都这样，一般的投资者又怎么看得过来啊！
”一位网名corner 的投资者在留帖时写到，“体会颇深，报告只看了一个题目或者简介，这边价格就已经上去了，还是比别人慢了半拍，有时候真是不到半天功夫”。
除了内容庞大难以及时消化外，目前的研究报告还存在诸多客观的弊端。
首先是信息的不对称。
机
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